24&25Q1 民用电工板块综述：至暗时点或已过，关注红利价值 [Table_Industry] 轻工制造 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 07 日 证券研究报告 行业研究 [Table_ReportType] 行业专题研究（普通） | [Table_StockAndRank] 轻工制造 | | | --- | --- | | 投资评级 | 看好 | | 上次评级 | 看好 | [Table_Author] 姜文镪 新消费行业首席分析师 执业编号：S1500524120004 邮 箱：jiangwenqiang@cindasc.com 龚轶之 新消费行业分析师 执业编号：S1500525030005 邮 箱：gongyizhi@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B 座 邮编：100031 [Table_Title] 24&25Q1 民用电工板块综述：至暗时点或已 过，关注红利价值 [Table_ReportDate] 2025 年 05 月 07 日 请阅读最后一页免责声明及信 ...

证券研究报告 悦己消费和优质国货高增，稳健白马筑底 ——轻工制造24A&25Q1业绩综述 2025年05月04日 行业评级：看好 分析师 史凡可 傅嘉成 曾伟 褚远熙 陈秋露 01rto 经济大盘乏力， 消费结构性景气 2 邮箱 shifanke@stocke.com.cn fujiacheng@stocke.com.cn zengwei@stocke.com.cn chuyuanxi@stocke.com.cn chenqiulu@stocke.com.cn 证书编号 S1230520080008 S1230521090001 S1230524090011 S1230524090009 S1230525040001 1.2 24A&25Q1综述：家居造纸筑底、个护保持成长 ne 24A&25Q1综述：情绪消费和优质国货成长凸显 子赛道具体表现：收入端文娱个护最优，利润端包装稳定性最强 3 1.1 复盘24Q4&25Q1：大盘消费疲软，以潮玩、宠物为代表的情绪消费类资产表现超额明显，此外部分优质国货产品创新能力突出， 借力差异化渠道实现较好的成长势能，持续重视成长资产布局，例如泡泡玛特、布鲁可、乖宝宠物、中宠 ...

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 April 29, 2025 12:20 AM GMT Gongniu Group Co Ltd | Asia Pacific Risk Reward Update What's Changed Gongniu Group Co Ltd (603195.SS) From To Price Target Rmb103.45 Rmb90.00 Bull Case Rmb155.86 Rmb135.60 Base Case Rmb103.45 Rmb90.00 Bear Case Rmb35.86 Rmb31.20 Updated Components EPS Investment Thesis Bull Base Bear Scenarios 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手调研纪要和海外投行研报数据加V：shuinu9870 更多一手 ...

为建立和完善员工、股东的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工的凝聚力和公司竞争力，调动 员工的积极性和创造性，促进公司长期、持续、健康发展，根据相关法律、法规的规定和要求，公司结 合实际情况拟订了《公牛集团股份有限公司2025年特别人才持股计划（草案）》及其摘要。 第三届职工代表大会第二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公牛集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月29日召开第三届职工代表大会第二次会议，就 公司拟实施的2025年特别人才持股计划征求公司职工代表意见。本次会议的召开及表决程序符合《中华 人民共和国公司法》有关法律、法规的规定，经决议通过如下事项： 证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公告编号：2025-032 公牛集团股份有限公司 一、审议通过了《关于公司2025年特别人才持股计划（草案）及其摘要的议案》 公牛集团股份有限公司 董事会 二〇二五年五月一日 经与会职工代表讨论，认为上述计划遵循依法合规、自愿参与、风险自担的基本原则，在实施员工持股 计划前充分征求 ...

2024年，公牛集团的电连接业务实现收入76.83亿元，同比增长4.01%。尽管公司在产品创新和渠道拓展 方面取得了显著进展，但增速较往年有所放缓。公司通过推出"零缝超薄轨道"插座、触控智慧屏等高端 产品，成功引领了市场潮流，尤其是在年轻消费群体中提升了品牌认知度。然而，面对日益激烈的市场 竞争，电连接业务的增长动力似乎有所减弱。 在渠道端，公司通过线下五金渠道、数码渠道和电商渠道的协同发展，进一步扩大了市场份额。特别是 在电商平台上，公牛集团通过大数据挖掘和用户洞察，优化了产品布局和营销策略，提升了市场渗透 率。然而，随着线上渠道的竞争加剧，公司在电商领域的增长空间可能面临瓶颈。 供应链方面，公牛集团通过自动化、数字化和精益化生产，显著提升了制造效率和产品质量。然而，尽 管公司在供应链管理上取得了进展，但原材料价格波动和成本压力仍然是不可忽视的挑战。 2025年5月5日，公牛集团发布了2024年年报。报告显示，公司全年实现营业收入168.31亿元，同比增长 7.24%；归属净利润42.72亿元，同比增长10.39%。尽管公司在电连接、智能电工照明和新能源三大业务 板块均实现了增长，但扣非净利润同比仅增长1. ...

证券代码：603195 证券简称：公牛集团 公告编号：2025-032 公牛集团股份有限公司 第三届职工代表大会第二次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、审议通过了《关于公司 2025 年特别人才持股计划（草案）及其摘要的议案》 为建立和完善员工、股东的利益共享机制，改善公司治理水平，提高职工的凝聚力 和公司竞争力，调动员工的积极性和创造性，促进公司长期、持续、健康发展，根据相 关法律、法规的规定和要求，公司结合实际情况拟订了《公牛集团股份有限公司 2025 年 特别人才持股计划（草案）》及其摘要。 经与会职工代表讨论，认为上述计划遵循依法合规、自愿参与、风险自担的基本原 则，在实施员工持股计划前充分征求了公司员工意见，不存在损害公司及全体股东利益 的情形，亦不存在摊派、强行分配等方式强制员工参与员工持股计划的情形。 全体职工代表一致同意并通过《公牛集团股份有限公司2025年特别人才持股计划（草 案）》及其摘要。 本议案需经股东会审议通过后方可生效。 特此公告。 公牛集团股份有限公司董事会 二〇二 ...

今日重点推荐 2025 年 04 月 30 日 九号公司（689009）2024 年报和 2025 年一季报点评：25Q1 业绩超预期，新品类放量，盈利能力提升 ◼ 智能短交通先锋，秉承工程师文化，持续推进技术创新和产品迭代，商业 变现能力强，节奏快。考虑到规模效应释放超预期，我们调高 2025-2026 年归母净利预测至 18.98/27.00 亿元（前值为 16.36/22.74 亿元），新增 2027 年预测 36.00 亿元，2025-2027 年同比为 75.1%/42.2%/33.3%,当 前市值对应 PE 为 24X/17X/13X，维持"买入"评级。 ◼ 风险提示：海外消费景气度回落、国内电动两轮车竞争加剧。 (联系人：屠亦婷/张文静) | 指数 | 收盘 | | 涨跌（％） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 名称 | （点） | 1 日 | 5 日 | 1 月 | | 上证指数 | 3287 | -0.0 | -1.9 | -0.4 | | 深证综指 | 1902 | 5 0.24 | 3 -6.1 | -0.34 | 贵州茅台（600519）：业绩 ...

丨证券研究报告丨 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490516060001 SAC：S0490517070017 SAC：S0490522030001 SAC：S0490520070002 SFC：BUV463 SFC：BUW408 蔡方羿 陈亮 曹海花 米雁翔 联合研究丨公司点评丨公牛集团（603195.SH） [Table_Title] 公牛集团 2024A&2025Q1 点评： 经营韧性穿越周期，持续开拓新业务 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2024 年年报和 2025 年一季报。2024 年实现营收/归母净利润/扣非净利润 168.31/42.72/37.42 亿元，同增 7%/10%/1%；其中 2024Q4 实现营收/归母净利润/扣非净利润 42.27/10.09/9.02 亿元，同比+3%/-5%/-16%。2025Q1 实现营收/归母净利润/扣非净利润 39.22/9.75/8.55 亿元，同比+3%/+5%/+5%。 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 公牛集团（603195.SH） ...

公牛集团披露24A&25Q1 业绩： 2024 年公司实现营业收入168 亿元，同比+7%，实现归母净利润43 亿元，同比+10%，扣非后归母净利 润37 亿元，同比+1%。非经常性损益主要为银行理财收益同比增长较多，2024 年公司银行理财收益5.4 亿元，同比+183%。24Q4 单季实现营业收入42 亿元，同比+3%，归母净利润10 亿元，同比-5%，扣非 后归母净利润9 亿元，同比-16%。25Q1 公司实现营业收入39 亿元，同比+3%，归母净利润10 亿元，同 比+5%，扣非后归母净利润9 亿元，同比+5%。2024 年公司拟每10 股派息24 元，进一步提高现金分红 比例至73%，积极回报股东。 电连接&智能电工照明表现稳健，新能源成长突出 （1）电连接：2024 年公司电连接业务实现收入76.8 亿元，同比+4%，24H2 电连接业务收入38.1 亿 元，同比+3%。我们预计25Q1 公司电连接业务延续24H2 相对稳健表现。产品端，公司电连接业务中转 换器业务持续推动产品升级并拓宽产品线至更多蓝海细分市场。电动工具业务加速丰富产品线，提供新 业务增量。 （2）智能电工照明：2024 年公司智 ...

事件概述 公司发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年公司实现营收168.31 亿元，同比+7.24%；归母净利润 42.72亿元，同比+10.39%；扣非后归母净利为37.42 亿元，同比+1.04%。单季度看，2024Q4/2025Q1 公 司分别实现营收42.27/39.22 亿元， 分别同比+3.41%/3.14% ； 归母净利润分别为10.09/9.75 亿元， 分别 同比-4.55%/+4.91%；扣非后归母净利分别为9.02/8.55 亿元，分别同比-16.48%/+4.56%。2024 年分红： 拟每10 股派发现金红利（含税）24 元，同时每10 股转增资本公积4.0 股。 分析判断: 收入端：主盘稳健增长，核心业务快速发展 2024 公司各项业务协同发展，（1）电连接业务持续围绕消费者需求进行产品创新升级，持续巩固公司 在电连接领域专业、时尚、高端的品牌形象，2024 实现营收76.83 亿元，同比+4.01%；（2）智能电工 照明业务，公司致力于打造以智能无主灯为核心的智能前装用电产品生态，包括了墙壁开关插座、 LED 照明、浴霸、断路器、智能门锁、智能晾衣机等全屋前装产品 ...