关于广东松发陶瓷股份有限公司 重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金 暨关联交易申请的重组委会议需进一步落实事项 有关财务问题回复的专项说明 中国杭州市钱江新城新业路 8 号 UDC 时代大厦 A 座 5-8 层、12 层、23 层 www.zhcpa.cn Floors5-8,12and23,Block A,UDC Times Building,No.8 Xinye Road，Qianjiang New City,Hangzhou Tel.0571-88879999 Fax.0571-88879000 关于广东松发陶瓷股份有限公司 重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金 暨关联交易申请的重组委会议需进一步落实事项 有关财务问题回复的专项说明 中汇会专[2025]4906 号 上海证券交易所： 根据贵所 2025 年 4 月 18 日下发的《上海证券交易所并购重组审核委员会 2025 年第 6 次审议会议结果公告》（以下简称"《重组委会议结果公告》"），我们作为广 东松发陶瓷股份有限公司（以下简称"公司"、"上市公司"或"松发股份")本次 重大资产重组之标的公司恒力重工集团有限公司（以下简称"标的 ...

广东松发陶瓷股份有限公司 关于上海证券交易所《关于广东松发陶瓷股份有限公 司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资 金暨关联交易申请的并购重组委会议意见落实函》之 回复 上海证券交易所： 广东松发陶瓷股份有限公司（以下简称"公司""上市公司"或"松发股 份"）于 2025 年 4 月 18 日收到贵所下发的《关于广东松发陶瓷股份有限公司重 大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请的并购重组委 会议意见落实函》（上证上审（并购重组）〔2025〕25 号）（以下简称"《重 组委意见落实函》"），公司已会同西南证券股份有限公司（以下简称"独立财 务顾问"）、中汇会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"置入资产会计师"） 和北京华亚正信资产评估有限公司（以下简称"置入资产评估师"）进行了认真 研究和落实，并按照《重组委意见落实函》要求对所涉及的问题进行了回复，现 回复如下，请予审核。 说明： 1、如无特别说明，本回复中所述的词语或简称与《广东松发陶瓷股份有限 公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案） （上会稿）》（以下简称"《重组报告书（上会稿）》"）中相同，所定义 ...

西南证券股份有限公司 关于 广东松发陶瓷股份有限公司重大资产置换 及发行股份购买资产并募集配套资金暨 关联交易之独立财务顾问报告 （上会稿） （修订稿） 二〇二五年四月 西南证券股份有限公司 独立财务顾问报告 独立财务顾问声明和承诺 一、独立财务顾问声明 1、本独立财务顾问报告所依据的文件和材料由本次交易各方提供，提供方 对所提供文件及资料的真实性、准确性和完整性负责，并保证该等信息不存在虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。本财务顾问不承担由此引起的任何风险责任； 2、本独立财务顾问报告是在假设本次交易各方当事人均全面和及时履行本 次交易相关协议和声明或承诺的基础上出具，若上述假设不成立，本独立财务顾 问不承担由此引起的任何风险责任； 3、对于对本独立财务顾问报告至关重要而又无法得到独立证据支持或需要 法律、审计、评估等专业知识来识别的事实，本独立财务顾问主要依据有关政府 部门、律师事务所、会计师事务所、资产评估机构及其他有关单位出具的意见、 说明及其他文件做出判断； 4、如本独立财务顾问报告中结论性意见引用其他证券服务机构专业意见的， 独立财务顾问已进行了必要的审慎核查。除上述核查责任之外，独立财务顾问并 ...

1、如无特别说明，本回复中所述的词语或简称与《广东松发陶瓷股份有限 公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案） （上会稿）》（以下简称"《重组报告书（上会稿）》"）中相同，所定义的词 语或简称具有相同的含义。 2、本回复所涉数据的尾数差异或不符系四舍五入所致。本回复所引用的财 务数据和财务指标，如无特殊说明，指合并报表口径的财务数据和根据该类财务 数据计算的财务指标。 本回复的字体： 北京华亚正信资产评估有限公司 关于上海证券交易所《关于广东松发陶瓷股份有限 公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套 资金暨关联交易申请的并购重组委会议意见落实 函》之核查意见 上海证券交易所： 广东松发陶瓷股份有限公司（以下简称"公司""上市公司"或"松发股 份"）于 2025 年 4 月 18 日收到贵所下发的《上海证券交易所并购重组审核委员 会 2025 年第 6 次审议会议结果公告》（以下简称"《重组委会议结果公告》"）， 公司已会同西南证券股份有限公司（以下简称"独立财务顾问"）、中汇会计师 事务所（特殊普通合伙）（以下简称"置入资产会计师"）和北京华亚正信资产 评估有限公司（以下简称 ...

西南证券股份有限公司 关于上海证券交易所 《关于广东松发陶瓷股份有限公司重大资产置换及 发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易申请 的并购重组委会议意见落实函》之核查意见 独立财务顾问 1 1、如无特别说明，本专项核查函回复中所述的词语或简称与《广东松发陶 瓷股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易 报告书（草案）（上会稿）》（以下简称"《重组报告书（上会稿）》"）中相同，所 定义的词语或简称具有相同的含义。 2、本问询函回复所涉数据的尾数差异或不符系四舍五入所致。本回复所引 用的财务数据和财务指标，如无特殊说明，指合并报表口径的财务数据和根据该 类财务数据计算的财务指标。 上海证券交易所： 西南证券股份有限公司（以下简称"独立财务顾问"）作为广东松发陶瓷股 份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易（以下 简称"本次交易"）的独立财务顾问，本着勤勉尽责、诚实守信的原则，就贵所 出具的《关于广东松发陶瓷股份有限公司重大资产置换及发行股份购买资产并募 集配套资金暨关联交易申请的并购重组委会议意见落实函》（上证上审（并购重 组）〔2025〕25 号）（以下简称"《 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" (maintained) [6][18] Core Viewpoints - Songfa Co., Ltd. has successfully passed the restructuring approval, aiming to become the first publicly listed civil shipbuilding company in China [1] - The acquisition of Hengli Heavy Industry is expected to enhance the company's focus on shipbuilding and high-end equipment manufacturing [1][2] - Hengli Heavy Industry ranks 4th globally in new orders received in 2024, indicating strong order backlog and production capacity [3] - The shipbuilding industry is experiencing an upward cycle due to ship replacement cycles, environmental policies, and tight capacity, which are expected to improve profitability for shipyards [4][5] Summary by Sections Restructuring and Acquisition - Songfa Co., Ltd. plans to strategically exit the daily ceramic products manufacturing sector and fully acquire Hengli Heavy Industry, which will become a wholly-owned subsidiary [1][2] - The restructuring involves significant asset swaps and issuance of shares to acquire the remaining 50% stake in Hengli Heavy Industry [2] Order and Production Capacity - Hengli Heavy Industry has a robust order backlog with 16.74 million DWT and 3.97 million CGT as of April 20, 2025, and new orders of 12.83 million DWT and 3.18 million CGT in 2024 [3] - The company has strong self-manufacturing capabilities for key components, particularly ship engines, which allows it to accept external orders starting from March 2024 [3] Industry Trends - The shipbuilding industry is currently experiencing high demand, with a notable increase in container ship orders, while other types of vessels are seeing a decline [4] - The new ship price index has shown a significant increase since 2021, currently at a historical peak, indicating a potential for continued price growth due to supply constraints and inflationary pressures [4][9] - The overall shipbuilding capacity is nearing saturation, but the number of active shipyards and delivery volumes have decreased, which may lead to sustained high prices for new ships [4] Investment Recommendations - The report suggests that the shipbuilding sector is poised for growth, with leading companies expected to benefit from high demand for large and high-end vessels [7] - Key recommended companies include China Shipbuilding, China Heavy Industry, and Songfa Co., Ltd. [7]

证券代码：603268 证券简称：松发股份 公告编号：2025临-026 广东松发陶瓷股份有限公司 关于重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨 关联交易事项获得上海证券交易所并购重组审核委员会 审核通过的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 广东松发陶瓷股份有限公司（以下简称"公司"）拟以重大资产置换及发行 股份购买资产的方式购买苏州中坤投资有限公司、苏州恒能供应链管理有限公司、 恒能投资（大连）有限公司及陈建华持有的恒力重工集团有限公司 100%股权， 并向不超过 35 名特定投资者发行股份募集配套资金（以下简称"本次交易"）。 上海证券交易所并购重组审核委员会（以下简称"上交所重组委"）于2025 年4月18日召开2025年第6次并购重组审核委员会审议会议，对公司本次交易的申 请进行了审议。根据上交所重组委发布的《上海证券交易所并购重组审核委员会 2025年第6次审议会议结果公告》，本次会议的审议结果为：本次交易符合重组条 件和信息披露要求。 本次交易尚需中国证券监督管理委员会同意注册后方可实施，能 ...

北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）上交所官网显示，松发股份（603268）筹划的并购重组事项于近日 获并购重组委审议通过。 据上交所官网，松发股份并购重组事项于2025年1月2日获得受理，当年1月14日进入问询阶段，同年4月 18日上会获得通过。 重大资产重组报告书显示，松发股份拟以持有的截至评估基准日全部资产和经营性负债与中坤投资持有 的恒力重工50%股权的等值部分进行置换；拟以发行股份的方式向中坤投资购买上述重大资产置换的差 额部分，向苏州恒能、恒能投资、陈建华购买其合计持有的恒力重工剩余50%的股权。同时，拟向不超 过35名特定投资者发行股份募集配套资金。 公告显示，本次重组拟置出资产交易价格约为5.13亿元，本次重组拟置入资产交易价格约为80.06亿元。 并购重组委会议中，上交所要求松发股份说明标的公司于本次交易评估基准日当日注册资本由5亿元增 加至30亿元，对标的公司总资产、总负债、净资产账面价值、评估增值额、增值率等是否产生重大影 响；假设剔除评估基准日当天新增注册资本因素，标的公司净资产账面价值、评估价值、评估增值额、 增值率等情况；标的公司承接STX相关房屋建筑物和土地使用权评估增值较大的原因 ...

中国经济网北京4月20日讯据上交所网站消息，上交所并购重组审核委员会2025年第6次审议会议于4月 18日召开，审议结果显示，广东松发陶瓷股份有限公司(简称"松发股份（603268）"，603268.SH)发行 股份购买资产符合重组条件和信息披露要求。 重组委会议现场问询的主要问题 1.请上市公司代表说明：(1)标的公司于本次交易评估基准日当日注册资本由5亿元增加至30亿元，对标 的公司总资产、总负债、净资产账面价值、评估增值额、增值率等是否产生重大影响。(2)假设剔除评 估基准日当天新增注册资本因素，标的公司净资产账面价值、评估价值、评估增值额、增值率等情况。 (3)标的公司承接STX相关房屋建筑物和土地使用权评估增值较大的原因及合理性，于2022年7月承接破 产资产前后市场价格对比情况。(4)结合相关房屋建筑物和土地使用权的特定用途、是否具有自由流通 交易的现实条件等情况，说明原破产企业未以市场价格单独出售相关资产的原因，标的公司参照同期其 他地块挂牌出让价格评估市场价值是否合理。请独立财务顾问代表和评估师代表发表明确意见。 2.请上市公司代表：(1)说明标的公司2023年正式启动船舶制造业务即突破各种行 ...

Core Viewpoint - The article discusses the recent approval of a cross-border merger involving Songfa Co., which plans to shift its business focus from daily ceramic products to shipbuilding and high-end equipment manufacturing, marking a strategic transformation amid financial struggles [2][5][7]. Summary by Sections Merger Approval - On April 18, the Shanghai Stock Exchange approved Songfa Co.'s acquisition of Hengli Heavy Industry, marking the first cross-border merger to pass since the "Merger Six Rules" were introduced in September 2024 [2][4]. Business Transformation - If the transaction is completed, Songfa Co. will exit the daily ceramic products manufacturing sector and transition to shipbuilding and sales, seeking new profit growth avenues [3][5]. Financial Context - Songfa Co. has reported losses for three consecutive years, with net profits of -309 million, -171 million, and -117 million yuan from 2021 to 2023. The company faces potential delisting risks due to these financial struggles [7][8]. Acquisition Details - The acquisition involves a two-step process: asset replacement with Hengli Heavy Industry's 50% equity and issuing shares to purchase the remaining equity from other stakeholders. The total asset valuation for Hengli Heavy Industry is 8 billion yuan [6][8]. Performance Commitments - Hengli Heavy Industry's projected net profit for 2024 is 301 million yuan, with a commitment from its shareholders to achieve a cumulative net profit of no less than 4.8 billion yuan over the next three years [8]. Market Dynamics - Since the implementation of the "Merger Six Rules," approximately 30 listed companies have disclosed cross-border acquisition plans, but only a few have entered the review process due to the complexity and risks associated with such transactions [3][15]. Regulatory Scrutiny - During the review, the Shanghai Stock Exchange raised concerns about the significant increase in Hengli Heavy Industry's registered capital and the reasons behind its rapid performance growth in the shipbuilding sector [12][13]. Historical Context - The article highlights the historical challenges faced by companies engaging in cross-border mergers, particularly in sectors like education and entertainment, which have seen significant failures and increased goodwill impairment risks [16][17]. Risk Management - Analysts suggest that the current merger, being under the same actual controller, may present lower risks compared to previous cross-border acquisitions, as the controller has experience managing the target assets [17].