行 华福证券 食品饮料 2026 年 01 月 15 日 业 研 究 食品饮料 破晓启航——2026 年行业投资策略报告 投资建议 证 券 研 究 报 告 餐饮建议优先布局反转行情。龙头企业依托强组织能力、供应链体系与品 牌规模效应，有望实现显著的恢复弹性，建议关注海底捞、百胜中国、蜜雪集 团、古茗、小菜园。把握餐饮链龙头困境反转机会，建议重点关注餐饮供应链 龙头安井食品以及具备利润弹性和海外扩张能力的安琪酵母，此外建议关注海 天味业、千禾味业、巴比食品、立高食品；啤酒板块有望迎来贝塔复苏，与此 同时，行业高端扩容的主线预计将延续，首先关注在高端市场具备进一步突破 潜力的燕京啤酒；其次是行业绝对领导者青岛啤酒与华润啤酒，白酒短期建议 把握春节窗口，全年维度上，建议按照产业趋势与出清节奏进行配置：初期建 议关注竞争格局稳固的贵州茅台，根据业绩出清程度建议关注古井贡酒、五粮 液、泸州老窖，以及在 100–300 元价位具备成长势能的大众酒品牌金徽酒与 迎驾贡酒；同时持续跟踪洋河股份的改革进度。 大众品角度，主要机会可分为存量优化和成长赛道。从存量优化角度看， 26 年看原奶温和回升带来产业利润率改善机会，建议关注 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：聚源，中原证券研究所 -8% -1% 6% 13% 20% 27% 34% 41% 2025.01 2025.05 2025.09 2026.01 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | --- | --- | --- | | 指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | 4,126.09 | -0.31 | | 深证成指 | 14,248.60 | 0.56 | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 300 | 4,741.93 | -0.40 | | 上证 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 100 | 4,628.02 | -0.24 | | 中证 500 | 8,227.70 | 1.04 | | 中证 1000 | 6,116.76 | 0.33 | | 国证 2000 ...

社保基金在A股市场向来以稳健著称，其动向被投资者视为"风向标"。 但2025年三季度以来，多家社保基金组合在低市盈率龙头股上集体被套。 截至2025 年9月的数据显示，社保基金重仓的31只行业龙头股，全部处于被套状态，这些股票连续三年下跌，累计跌幅大多超过50%。 在同一时期，社保基金新进的保利发展，尽管是2024年房地产销售冠军，市净率已经低至0.47倍，股价却仍在创新低。 更让人意外的是，到2025年12月，社 保基金118组合新进中国中冶1亿股后，短期浮亏就超过了8000万元。 2025年10月的一个普通交易日，被誉为"国家队"的社保基金发现自己陷入了一个尴尬的境地。 他们刚刚新进了144万股中宠股份，这家公司的宠物食品卖到 了全球85个国家，国内市占率达到9%。 但几乎就在建仓的同时，这只宠物经济龙头股的股价却开始震荡下行，导致社保基金的这笔投资瞬间浮亏。 2025年12月披露的数据进一步证实了这一趋势。 社保基金114组合将南山铝业的持仓加至1.64亿股，使其成为第五大股东。 南山铝业是国内唯一同时向波 音、空客和中国商飞供货的航空铝材企业，作为C919核心供应商，其成本优势突出。 但即便如此，股价 ...

晨会 hyzqdatemark 2026 年 01 月 14 日 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2026年01月14日 华源晨会精粹 20260114 交运 地缘变局有望开启"油运大时代"——航运船舶市场系列（十七）：美国突袭 委内瑞拉或开启新一轮地缘变局：特朗普在首次总统任期内制裁伊朗和委内瑞拉， 导致伊委油出口规模大幅缩减。我们判断，短期而言，委油出口因运输封锁受限， 原有油贸需求或转向中东等合规地区，相当于 19 艘 VLCC 运力需求；中期而言，若 美国取消委油制裁，委油海运有望转向合规市场，相当于 46 艘 VLCC 运力需求；长 期而言，委油若依托特朗普提出的 1000 亿美元基础设施修复资本持续注入，完成产 能修复，委油出口有望达到 240 万桶/日的历史峰值，相当于 141 艘 VLCC 运力需求。 对于伊朗油来说，我们判断，短期看，若内乱升级波及伊油出口，油贸需求转向中 东合规供给，相当于 38 艘 VLCC 运力需求；若美国或以色列袭击伊朗，油运地缘风 险溢价抬升；中长期看，若美国解除伊朗制裁，伊朗原油设备维护、产能恢复推进， 伊油出口有望回升至制裁前 240 万桶/日（ ...

文 | 唐学菲 张悦 近日，据"安徽国资"官微报道，安徽首个宠物产业基金——国元宠物产业基金在宿州启动募集，涉及宠物品种引种扩繁、宠物食品加工、宠物用品、宠物医 疗、智能设备等细分领域。 根据公开信息显示，该基金首期规模为2亿元，其中安徽国元基金协调出资1亿元，宿州经开区、宿马园区出资1亿元。 值得关注的是，随着国元宠物产业基金正式落地，资本将安徽"宠物经济"聚集的焦点直接引向宿州，从"江淮粮仓"到"宠物产业高地"，宿州宠物产业发展按 下加速键。 布局"宠物经济" 宿州政策+资本双向发力 今年以来，我国"宠物经济"发展快速。根据央视网公开报道的数据显示，2025年，全国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达3126亿元，较2024年增长4.1%。预 计到2028年，全国城镇宠物（犬猫）消费市场规模达4050亿元。 截至目前，据公开信息显示，全国已有多个城市纷纷瞄准"它经济"，并纷纷提前布局产业新赛道。其中，深圳、江苏无锡、浙江等多地已陆续出台推动宠物 产业发展的政策。 落到安徽，宿州是全省"宠物经济"重点布局的城市之一，正通过政策+资本联合发力。 一方面，此前已相继出台《宿州市加快宠物产业发展实施意见》（简称《实施意 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：Wind,中原证券 -4% 3% 10% 17% 25% 32% 39% 47% 2025.01 2025.05 2025.09 2026.01 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | | 上证指数 | | 4,138.76 | | -0.64 | | 深证成指 | | 14,169.40 | | -1.37 | | 创业板指 | | 2,022.77 | | -0.47 | | 沪深 | 300 | 4,761.03 | | -0.60 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | | -0.67 | | 中证 | 100 | 4,638.96 | | -0.62 | | 中证 | 500 | 8,1 ...

北京商报讯（记者 张君花）1月13日，天元宠物在投资者互动平台表示，公司不仅局限于猫类市场，同 时也非常重视狗类及其他宠物品类市场。公司以宠物用品的设计开发、生产及销售为业务基础，构建起 覆盖宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、宠物电子产品、宠物清洁产品等多系列、全 品类的宠物产品矩阵。致力于为猫、狗等主流宠物提供全面的生活解决方案。 ...

（编辑 任世碧） 证券日报网讯 1月13日，天元宠物在互动平台回答投资者提问时表示，公司不仅局限于猫类市场，同时 也非常重视狗类及其他宠物品类市场。公司以宠物用品的设计开发、生产及销售为业务基础，构建起覆 盖宠物窝垫、猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、宠物电子产品、宠物清洁产品等多系列、全品 类的宠物产品矩阵。致力于为猫、狗等主流宠物提供全面的生活解决方案。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司董秘，贵司是只做猫类的产品吗？而且也 没看到有多少品类，食品和用品都看着不全啊。狗类这么大市场贵司是不擅长还是放弃了？ 天元宠物（301335.SZ）1月13日在投资者互动平台表示，公司不仅局限于猫类市场，同时也非常重视狗 类及其他宠物品类市场。公司以宠物用品的设计开发、生产及销售为业务基础，构建起覆盖宠物窝垫、 猫爬架、宠物食品、宠物玩具、宠物服饰、宠物电子产品、宠物清洁产品等多系列、全品类的宠物产品 矩阵。致力于为猫、狗等主流宠物提供全面的生活解决方案。 ...

在线上的出 2026 年 01 月 12 日 别配额及配额外关税落地 --- 农林牧渔周 观点 (2025.12.29-2026.01.04)》 2026/01/05 《二育进场猪价反弹；宠物新国货大会召 开 -- 农林牧渔周观点 (2025.12.22- 2025.12.28)》 2025/12/28 证券分析师 盛瀚 A0230522080006 shenghan@swsresearch.com 册分歧式行 风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷：宠物食品自主品牌销售不及预期；养殖疫情爆发。 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 胡静航 A0230524090002 hujh@swsresearch.com 联系人 朱珺逸 A0230521080004 zhujy@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 猪价反弹后趋稳延续强势,关注宠物行业自皮 书发布 — 农林牧渔周观点（2026.01.05-2026.01.11） 本期投资提示: 若研究报 相关研究 《元旦猪价反弹后回落，关注牛肉进口国 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本周申万农林牧渔指 ...