Investment Rating - The report assigns an investment rating of AA- to the convertible bond of the company, with a bond balance of 900 million yuan, accounting for 89.97% of the total issuance [2]. Core Views - The company is positioned in the pig farming sector, which is entering a performance realization phase, with Q3 average pork prices at 26.11 yuan/kg, a 19.58% increase from Q2. The self-breeding profit per head is 500.36 yuan, showing further improvement [1]. - The company has strong cost control capabilities and better growth potential, having continuously increased its breeding scale since its listing in 2020, gradually moving into the industry's first tier. The breeding cost optimization is industry-leading [3]. - The company employs a "company + farmer" cooperative breeding model, which accounts for approximately 80% of its breeding scale, and is expected to enhance production efficiency and reduce costs further [3]. Summary by Sections Company Overview - The company is based in Leshan, Sichuan, with a total market value of approximately 10 billion yuan. Its revenue composition for H124 is 85.71% from pig farming, 11.32% from feed, and 2.12% from leather products, with a year-on-year net profit growth of 87.13% [1]. Financial Performance - The latest estimated PE for 2024 is 15.4x, and the PB is 3.59x [1]. - The average pork price in Q3 was 26.11 yuan/kg, reflecting a 19.58% quarter-on-quarter increase, indicating a favorable market environment for the company [1]. Market Position - The company is recognized as an industry leader, with peers such as Muyuan and Wens Foodstuffs exceeding market expectations in Q3 performance [1]. - The report notes that the industry's willingness to replenish breeding sows has significantly weakened due to high asset-liability ratios and recent industry shocks [1]. Investment Opportunity - The convertible bond is currently undervalued due to market pessimism and concerns over group risks, with a significant drop since May 2024, suggesting a potential for recovery [3]. - The reasonable valuation for the convertible bond is estimated to be between 121-129 yuan, indicating an attractive investment opportunity [4].

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-093 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 乐山巨星农牧股份有限公司 5%以上股东减持股份结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 1 | | 股东名称 | 持股数量（股） | 持股比例 | 一致行动关系形 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 成原因 | | 第一组 | 四川和邦投资集团有限公司 | 93,549,502 | 18.34% | 贺正刚先生持有 | | | | | | 和邦集团 99%股 | | | | | | 权，系和邦集团 | | | | | | 的控股股东，与 | | | | | | 和邦集团互为一 | | | | | | 致行动人。 | | | 贺正刚 | 21,210,000 | 4.16% | 贺正刚先生持有 | | | | | | 和邦集团 99%股 | | | | | | 权，系和邦集团 | | | ...

会议即将开始请稍后感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后。感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后。 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 感谢大家参加本次会议会议即将开始请稍后 本次电话会议顶面向华新证券的专业投资机构客户或受邀客户本次会议在任何情形下都不构成对会议参加者的投资建议 华欣证券不对任何人因使用会议内容而引致的任何损失承担任何责任未经华欣证券事先书面许可任何机构或个人严禁以任何形式将会议内容和相关信息对外公布转发转载传播复制编辑修改解读等涉嫌违反上述情形的本公司保留追究其法律责任的权利 各位尊敬的投资者和产业界的朋友大家早上好我是华新农业的研究员刘倩然后今天的话我们主要是讲巨星的第二讲就是关于巨星的种PSA的这个种就是他为什么选这个种以及这个种公司的一个 更新迭代的一个进程还有这个种的特性方面的一些东西然后专门把种这个拿出来说是因为我们觉得就是整个行业的话我们是看的供需但是在行业情况确定下对应到个股的维度的话重要的话基本上就是两个维 ...

乐山巨星农牧股份有限公司 关于首次公开发行股票募集资金专户销户完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）证监许可 [2017]2130 号文《关于核准四川振静股份有限公司首次公开发行股票的批复》 核准，乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）首次公开 发行人民币普通股 6,000 万股（以下简称"本次"），发行价为每股人民币 5.58 元，募集资金总额为人民币 33,480.00 万元，扣除各项发行费用（不含增值税） 人民币 3,039.53 万元后，公司实际募集资金净额为人民币 30,440.47 万元，募 集资金到账时间为 2017 年 12 月 12 日。上述募集资金到位情况业经瑞华会计师 事务所（特殊普通合伙）予以验证，并出具瑞华验字[2017]48280005 号《验资报 告》。 二、募集资金专户开立情况 （一）募集资金管理情况 为规范公司募集资金管理，保护投资者的权益，根据中国证监会《上市公司 监管指引第 2 ...

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-092 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 乐山巨星农牧股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 10 月 31 日(星期四) 下午 16:00-17:00 会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 10 月 24 日(星期四) 至 10 月 30 日(星期三)16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 ir@juxingnongmu.cn 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进 行回答。 乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"）将于 2024 年 10 月 31 日发 ...

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-089 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 乐山巨星农牧股份有限公司 2024 年 9 月份担保情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 被担保人名称：1、德昌巨星农牧科技有限公司（以下简称"德昌巨星"）、 巨星农牧有限公司（以下简称"巨星有限"）、古蔺巨星农牧有限公司（以 下简称"古蔺巨星"）、剑阁巨星农牧有限公司（以下简称"剑阁巨星"）、 叙永巨星农牧有限公司（以下简称"叙永巨星"）、重庆巨星农牧有限公司 （以下简称"重庆巨星"）、泸县巨星农牧科技有限公司（以下简称"泸县 巨星"）、平塘巨星农牧有限公司（以下简称"平塘巨星"）、乐山市巨星 科技有限公司（以下简称"乐山科技"）、乐山巨星生物科技有限公司（以 下简称"乐山生物"）、屏山巨星农牧有限公司（以下简称"屏山巨星"）、 眉山市彭山永祥饲料有限责任公司（以下简称"彭山永祥"）、广元巨星农 业有限公司（以下简称"广元 ...

乐山巨星农牧股份有限公司 关于 5%以上股东权益变动超过 1%的提示性公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-090 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 本次权益变动的原因 乐山巨星农牧股份有限公司（以下简称"公司"）于 2022 年 4 月 25 日公开 发行可转换公司债券（以下简称"可转债"、"巨星转债"），受公司可转债累计转 股情况的影响公司总股本增加，同时由于四川和邦投资集团有限公司（以下简称 "和邦集团"）主动减持及股份被动稀释导致持股变动累计达 1.50%，未触及要 约收购。 本次权益变动不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化，不会影响 公司的治理结构和持续经营。 2024 年 10 月 11 日，公司收到和邦集团出具的《股份减持进展暨权益变动 超过 1%的告知函》（以下简称"告知函"）。本次权益变动情况如下： 一、本次权益变动基本情况 （一）本次权益 ...

| 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-087 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | ● 未转股可转债情况：截至 2024 年 9 月 30 日，尚未转股的"巨星转债" 金额为 899,744,000 元，占可转债发行总量的 89.9744%。 ● 本季度转股情况：截至 2024 年 9 月 30 日，2024 年第三季度转股金额为 27,000 元，因转股形成的股份数量为 1,070 股。 一、可转债发行上市概况 （一）可转债发行情况 经中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）证监许可[2022]663 号核准，公司于 2022 年 4 月 25 日向社会公开发行了面值总额 100,000.00 万元 的可转换公司债券，每张面值为人民币 100.00 元，发行数量 1,000 万张，发行 价格为人民币 100.00 元/张，期限 6 年，本次发行的票面利率：第一年 0.40%、 第二年 0.60%、第三年 1.00%、第四年 1.50%、第五年 2.25%、第六年 3.00%。 债券代码：113648 债券简称：巨星转 ...

重要内容提示： | 证券代码：603477 | 证券简称：巨星农牧 公告编号：2024-088 | | --- | --- | | 债券代码：113648 | 债券简称：巨星转债 | 乐山巨星农牧股份有限公司 关于股份回购进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | 回购方案首次披露日 | 2024/8/19 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 待董事会审议通过后 6 个月 | | 预计回购金额 | 10,000 万元~20,000 万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 | | | √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 2,061,900 股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.40% | | 累计已回购金额 | 34,225,911.00 元 | | 实际回购价格区间 | 16.27 元/股~17.74 元/股 | 特此公告。 一、 回购股份的基本情况 乐山巨星农牧股份有限公司（以 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" investment rating for the company [1][9]. Core Views - The company is expected to achieve significant growth in pig output due to its dual advantages in cost and capital, with a projected 60% increase in pig output by 2025 [4][31]. Summary by Sections 1. Core View Logic - The company utilizes a "company + farmer" cooperation model and an integrated project model for capacity expansion, with the former accounting for over 80% of its current production scale, supporting its performance growth [4][31]. 2. Domestic and International Resource Integration - The company integrates domestic and international resources to achieve industry-leading cost control, leveraging high-quality foreign breeding systems and rich domestic management experience [5][20]. - The breeding cost is projected to be around 12.7 yuan/kg by the end of 2024, with further optimization potential of 0.2-0.3 yuan/kg [5][16]. 3. Light Asset + Integrated Capacity Expansion - The company’s light asset model and integrated production mode are expected to drive high growth in pig output, with an estimated 180,000 breeding sows by the end of 2024 [4][36]. - The company has seen significant increases in production capacity, with a 162.5% increase in 2021 and a 66.7% increase in 2022 [28][36]. 4. Sufficient Capital to Support Capacity Expansion - The company has raised substantial funds through various financing methods, including 4.2 billion yuan from a private placement and 1 billion yuan from convertible bonds, to support its capacity expansion [6][24]. - The company maintains a low debt-to-asset ratio compared to industry averages, indicating a strong financial position [6][24]. 5. Profit Forecast - Revenue forecasts for 2024, 2025, and 2026 are 65.03 billion yuan, 93.68 billion yuan, and 101.11 billion yuan, respectively, with corresponding EPS of 1.40 yuan, 1.82 yuan, and -0.93 yuan [7][10].