行业报告 | 行业研究周报 农林牧渔 证券研究报告 2025 年 10 月 12 日 2025 年第 41 周周报：养猪进入全面亏损，后市如何解读？ 1. 生猪板块：行业进入全面亏损，第三方能繁持续去化，重视生猪板块预期差！ 重视生猪板块空间！重视优秀企业的盈利能力！在 25 年猪价持续低位&政策引导情况下，后续 产能有望去化。从 2025 年头均市值看，其中牧原股份 3000-3500 元/头，温氏股份、德康农牧 2000-3000 元/头；新希望、新五丰、唐人神、华统股份、天康生物低于 2000 元/头；估值处在 历史相对底部区间（数据截至 10 月 10 日）。在标的上，当前阶段，【板块β配置、重视核心资产】， 养殖龙头【牧原股份】、【温氏股份】，其次建议关注【新希望】；弹性标的建议关注：【神农集团】、 【德康农牧】、【天康生物】、【立华股份】、【华统股份】、【巨星农牧】、【唐人神】等。 2、牛板块：原奶价格持续磨底，静待新周期；肉牛超级周期或已启动；重视牛产业机会！ 由于复产周期长、效率低，预计本轮上行周期持续时间较长。我们认为，当前奶牛产能去化或近 尾声，Q3 青贮收购带来的资金压力可能推动出清边际 ...

上述数据统计口径仅包括公司控股子公司，未包括公司参股公司。参股公司2025年9月份销售各类商品 猪合计101,400头。 注：以上数据仅包括公司控股子公司，如存在尾差，是因为四舍五入导致的。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002124 证券简称：天邦食品 公告编号：2025-069 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。 一、商品猪销售情况 公司2025年9月份销售商品猪61.27万头（其中仔猪销售25.23万头），销售收入63,446.37万元，销售均价 13.69元/公斤（商品肥猪均价为12.80元/公斤），环比变动分别为15.68%、2.14%、-8.88%。 2025年1-9月销售商品猪463.73万头（其中仔猪销售161.01万头），销售收入608,491.25万元，销售均价 15.77元/公斤（商品肥猪均价为14.39元/公斤），同比变动分别为3.01%、-6.99%、-11.76%。 2025年9月公司生猪屠宰头数117,242头，1-9月份累计生猪屠宰头数为1,179,275头。 上述数据未经审计，与定期 ...

再看销售收入，9月份，三大企业商品猪销售收入同比均大幅下降，其中牧原股份同比下降 22.46%，温氏股份同比下降15.16%，新希望同比下降23.82%。 □四川日报全媒体记者 史晓露 国庆中秋长假后，国内生猪价格持续下跌。10月9日生猪期货主力合约重挫近6%，10月10日再跌 3.21%，刷新该合约上市以来新低。 猪价的下行也拖累猪企收入。10月9日至10日，温氏股份、牧原股份、新希望三大头部猪企相继发 布9月生猪销售情况简报，三大企业销量同比均增长，但销售收入同比均下降。 生猪产能集中释放是主因 从销量来看，9月份，牧原股份销售商品猪557.3万头，温氏股份销售生猪332.53万头，新希望销售 生猪139.42万头，同比增幅均为两位数。 "去年二季度全国的能繁母猪存栏持续增加，到三季度逐步到达高点，按照4个月怀孕加6个月育肥 的时间算，现在正到了产能逐步释放的阶段。"新希望六和相关负责人表示，去年底和今年初国内 生猪疫情防控情况较好，客观上增加了供给。 "产能过剩的另一大原因是生产效率提高。"四川省畜牧业协会猪业分会会长李晓勇分析，近年 来，养殖企业通过提升自主育种能力，猪企的PSY（每头母猪每年提供的断 ...

牧原股份介绍，鉴于2025年上半年仔猪市场需求规模较大及公司生产成绩的提升，公司创新仔猪销售方 案，向市场提供优质、稳定的仔猪供应，与客户共同发展。2025年1—9月公司共销售仔猪1157.1万头。 根据公司生产、销售部门的最新预计，2025年仔猪出栏量预计区间由"800万头—1200万头"调整为"1200 万头—1450万头"。 公司官网显示，牧原股份始创于1992年，2014年上市。现已形成集饲料加工、生猪育种、生猪养殖、屠 宰加工为一体的猪肉产业链。 投资快报记者 黄敏 广州报道 牧原股份（002714）10月9日晚间公告，公司2025年半年度权益分派方案为：以公司现有总股本剔除已 回购股份6958.65万股后的53.93亿股为基数，向全体股东每10股派9.275214元人民币现金（含税），分 红总额50.02亿元（含税）。本次权益分派股权登记日为2025年10月15日，除权除息日为2025年10月16 日。 该公司同日还公布了2025年9月份销售简报。9月份，公司销售商品猪557.3万头，同比变动11.05%（其 中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售商品猪277.8万头），环比下降20. ...

格隆汇10月10日｜天邦食品公告，2025年9月份销售商品猪61.27万头，销售收入6.34亿元，销售均价 13.69元/公斤。2025年1-9月销售商品猪463.73万头，销售收入60.85亿元，销售均价15.77元/公斤。此 外，2025年9月公司生猪屠宰头数11.72万头，1-9月份累计生猪屠宰头数为117.93万头。 ...

格隆汇10月10日丨天邦食品(002124.SZ)公布，公司2025年9月份销售商品猪61.27万头（其中仔猪销售 25.23万头），销售收入63,446.37万元，销售均价13.69元/公斤（商品肥猪均价为12.80元/公斤），环比 变动分别为15.68%、2.14%、-8.88%。2025年1-9月销售商品猪463.73万头（其中仔猪销售161.01万 头），销售收入608,491.25万元，销售均价15.77元/公斤（商品肥猪均价为14.39元/公斤），同比变动分 别为3.01%、-6.99%、-11.76%。 ...

天邦食品10月10日公告，公司2025年9月份销售商品猪61.27万头（其中仔猪销售25.23万头），销售收入 63,446.37万元，销售均价13.69元/公斤（商品肥猪均价为12.80元/公斤），环比变动分别为15.68%、 2.14%、-8.88%。2025年1-9月销售商品猪463.73万头（其中仔猪销售161.01万头），销售收入608,491.25 万元，销售均价15.77元/公斤（商品肥猪均价为14.39元/公斤），同比变动分别为 3.01%、-6.99%、-11.76%。 ...

天邦食品（002124）(002124.SZ)发布公告，公司2025年9月份销售商品猪61.27万头(其中仔猪销售25.23 万头)，销售收入6.34亿元，销售均价13.69元/公斤(商品肥猪均价为12.80元/公斤)，环比变动分别为 15.68%、2.14%、-8.88%。 1-9月销售商品猪463.73万头(其中仔猪销售161.01万头)，销售收入60.85亿元，销售均价15.77元/公斤(商 品肥猪均价为14.39元/公斤)，同比变动分别为3.01%、-6.99%、-11.76%。 ...

智通财经APP讯，天邦食品(002124.SZ)发布公告，公司2025年9月份销售商品猪61.27万头(其中仔猪销售 25.23万头)，销售收入6.34亿元，销售均价13.69元/公斤(商品肥猪均价为12.80元/公斤)，环比变动分别 为15.68%、2.14%、-8.88%。 1-9月销售商品猪463.73万头(其中仔猪销售161.01万头)，销售收入60.85亿元，销售均价15.77元/公斤(商 品肥猪均价为14.39元/公斤)，同比变动分别为3.01%、-6.99%、-11.76%。 ...

人民财讯10月10日电，天邦食品(002124)10月10日公告，公司2025年9月份销售商品猪61.27万头(其中仔 猪销售25.23万头)，销售收入6.34亿元，销售均价13.69元/公斤(商品肥猪均价为12.80元/公斤)，环比变 动分别为15.68%、2.14%、-8.88%。2025年1—9月销售商品猪463.73万头(其中仔猪销售161.01万头)，销 售收入60.85亿元，销售均价15.77元/公斤(商品肥猪均价为14.39元/公斤)，同比变动分别为 3.01%、-6.99%、-11.76%。 ...