·[table_research] 公司点评报告 ●电力设备及新能源行业 2024年 3月 21日 [table_main] 公司深度报告模板 23 年海缆收入毛利率高增，24 年订单 东方电缆（603606.SH） 有望放量 推荐 (维持评级) 核心观点：  事件：3月20日，公司发布年度报告。2023年实现收入73.10亿，同比+4.30%，归母净 分析师 利润10亿，同比+18.78%，扣非净利润9.68亿，同比+15.50%，EPS 1.45元，拟每股派 周然 发现金红利0.45元（含税）。23Q4单季实现营业收入19.61亿，同比+45.85%，环比+18.0%， ：（8610）8092 7636 归母净利润1.78亿，同比+68.63%，环比-13.17%，扣非净利润1.66亿，同比+96.98%， ：zhouran@chinastock.com.cn 环比-14.87%。符合预期。 分析师登记编码：S0130514020001  海缆收入增长高增。2023年公司陆缆/海缆/海工系统营收分别为38.3/27.7/7.1亿元，同比 -3.77%/+23.47%/-9.94%，占收比为52%/ ...

2024年03月21日 公司研究●证券研究报告 东方电缆（ ） 公司快报 603606.SH 电力设备及新能源 | 输变电设备Ⅲ 海缆优势地位维持，24 年业绩可期 买入-B(维持) 投资评级 股价(2024-03-21) 46.12元 投资要点 交易数据 事件：公司发布2023年年报，报告期内实现营业收入73.10亿元，同比增长4.30%； 总市值（百万元） 31,717.43 实现归属于上市公司股东的净利润10.00亿元，同比增加1.58亿元，增长18.78%， 流通市值（百万元） 31,717.43 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9.68亿元，同比增加1.30 总股本（百万股） 687.72 亿元，增长15.50%。 流通股本（百万股） 687.72 12个月价格区间 52.50/33.14 业绩稳步上升，海缆业务亮眼。23年公司实现营业收入73.10亿元，同比增长 4.30%，经营活动产生的现金流量净额为11.90亿元，同比增长83.93%，毛利率 一年股价表现 25.17%，同比+2.79pct。分季度来看，23Q4公司实现营业收入19.61亿元，同比 +45.85%，实现归母 ...

2024年03月22日 公 司点评 公 买入 / 维持 司 东方电缆(603606) 研 究 目标价: 昨收盘:44.30 海缆盈利水平依旧亮眼，中长期成长空间充足 事件：公司发布2023年年报，业绩符合预期。 ◼ 走势比较 1）公司2023年实现收入73.10亿元，同比+4.30%；实现归母净利润 10.00亿元，同比+18.72%；实现扣非净利润9.68亿元，同比+15.44%。 20% 2）对应2023Q4收入19.61亿元，同比+45.85%，环比+18.00%；归母 太 8% 净利润1.78亿元，同比+67.92%，环比-13.22%；扣非净利润1.66亿元， 平 同比+96.98%，环比-14.76%。 (1( 64 %% ))12/3/32 2/6/32 41/8/32 62/01/32 7/1/42 02/3/42 海缆盈利依旧亮眼，陆缆毛利率有所降低。 洋 公司2023年度整体毛利率25.21%，同比+2.83pct；净利率13.68%， 证 (28%) 同比+1.66pct； 券 (40%) 对应2023Q4整体毛利率22.45%，同比+5.27pct、环比+1.56pct；净 股 利率9 ...

2024年3月21日 公司研究 超高压电缆交付推动毛利率提升，海外市场持续突破 ——东方电缆（603606.SH）2023 年年报点评 要点 买入（维持） 当 前价：44.30元 事件：公司发布2023年年报，2023年实现营业收入73.10亿元，同比增长4.30%， 实现归母净利润 10.00 亿元，同比增长 18.78%；2023Q4 实现营业收入 19.61 亿元，同比增长45.85%，实现归母净利润1.78亿元，同比增长67.92%，环比 作者 减少13.17%。拟每股派发现金红利0.45元（含税）。 分析师：殷中枢 执业证书编号：S0930518040004 陆缆系统及海洋工程收入及盈利能力有所下滑，高端海缆产品交付助力海缆业务 010-58452071 收入及盈利能力提升。2023 年公司持续推进海上风电项目海缆交付，海缆系统 yinzs@ebscn.com 实现营业收入27.66亿元，同比增长23.47%，毛利率为49.14%，同比提升5.87 分析师：郝骞 个pct，主要系500kV超高压海缆产品收入占比提升，带动海缆系统整体毛利率 执业证书编号：S0930520050001 水平提升所致；海 ...

Investment Rating - The investment rating for Dongfang Cable (603606.SH) is "Buy" [4][10]. Core Views - The company's performance in 2023 met expectations, with a year-on-year increase in net profit attributable to shareholders of 19%. The total revenue for 2023 was 7.31 billion yuan, a growth of 4.3%, and the net profit reached 1 billion yuan, up 18.78% year-on-year [5][9]. - The fourth quarter of 2023 saw significant growth, with revenue of 1.96 billion yuan, representing a year-on-year increase of 45.85% and a quarter-on-quarter increase of 18%. The net profit for the fourth quarter was 178 million yuan, up 68.63% year-on-year [9][8]. - The marine cable business showed strong resilience, with revenue from marine cable systems reaching 2.77 billion yuan, a year-on-year increase of 23.47% and a gross margin of 49.14% [9][8]. - The company maintains a high level of orders, with a total order backlog of 7.86 billion yuan as of March 15, 2024, including 3.16 billion yuan from marine cable systems [9][8]. Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved total revenue of 73.10 billion yuan, a 4.3% increase year-on-year, and a net profit of 10.00 billion yuan, an 18.78% increase year-on-year. The proposed cash dividend is 3.09 billion yuan, accounting for 30.95% of the net profit [5][9]. - The fourth quarter results showed revenue of 19.61 billion yuan, a 45.85% increase year-on-year, and a net profit of 1.78 billion yuan, a 68.63% increase year-on-year [9][8]. Business Segments - The marine cable business experienced growth in both volume and profit, with revenue of 27.66 billion yuan, a 23.47% increase year-on-year, and a gross margin of 49.14%. The land cable system revenue was 38.27 billion yuan, down 3.77% year-on-year, while the marine engineering revenue was 7.09 billion yuan, down 9.94% year-on-year [9][8]. - The company has made significant progress in international markets, with overseas revenue reaching 1.26 billion yuan, a 130.56% increase year-on-year, primarily driven by projects in Scotland [2][9]. Future Outlook - The investment recommendation has been adjusted to reflect lower-than-expected progress in offshore wind power development in key domestic areas. The forecast for net profit attributable to shareholders for 2024-2026 is 1.369 billion, 1.857 billion, and 2.247 billion yuan, respectively [2][9].

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 03 月 21 日 东 方电缆(603606.SH) 证券研究报告 海缆业务毛利率提升，在手订单充沛支 输变电设备 投资评级 买入-A 撑公司发展 维持评级 6个月目标价 53.75元 事件： 股价 (2024-03-21) 46.12元 303365999 2024年 3月21日，公司发布2023 年年度报告。2023年公司实现 营业收入 73.10 亿元，同比增长 4.30%；实现归母净利润 10.00 交易数据 亿元，同比增长 18.78%；实现扣非归母净利润 9.68 亿元，同比 总市值(百万元) 31,717.43 增长 15.50%。 流通市值(百万元) 31,717.43 总股本(百万股) 687.72 业绩稳步增长，海缆业务毛利率提升： 流通股本(百万股) 687.72 2023 年，公司深度参与并引领新型电力系统的建设与发展，业绩 12个月价格区间 32.61/54.18元 稳步增长，2023 年实现营业收入 73.10 亿元，同比增长 4.30%。 其中，海缆系统及海洋工程业务实现营业收入合计 34.76 亿元， ...

公 电力设备及新能源 司 2024年03月 20日 报 东方电缆(603606.SH) 告 业绩稳步增长，订单有望迎来高增 推荐（维持） 事项： 公司发布2023年报，2023年实现营收73.10亿元，同比增长4.3%，归母净利 股价：44.3 元 润10.00亿元，同比增长18.78%，扣非后净利润9.68亿元，同比增长15.5%； EPS 1.45元，拟每股派发现金红利0.45元（含税）。2023Q4，公司实现营收 公 主要数据 19.61亿元，同比增长45.85%，归母净利润1.78亿元，同比增长68.62%。 司 行业 电力设备及新能源 平安观点： 年 公司网址 www.orientcable.com 大股东/持股 宁波东方集团有限公司/31.63%  海缆业务量利齐升推动业绩增长。2023 年公司实现陆缆系统营收 38.27 报 实际控制人 夏崇耀,袁黎雨 亿元，同比下降 3.77%，毛利率减少 1.71 个百分点至 7.96%；海缆系统 点 总股本(百万股) 688 及海洋工程营收34.76亿元，同比增长14.78%，其中海缆系统收入27.66 流通A股(百万股) 688 亿元，同比增长23.4 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1]. Core Views - The company reported a revenue of 7.31 billion yuan for 2023, representing a year-on-year growth of 4.3% [1]. - The net profit attributable to shareholders reached 1 billion yuan in 2023, with a year-on-year increase of 18.78% [1]. - The company achieved a non-recurring net profit of 970 million yuan, marking a year-on-year growth of 19.6% [1]. - The company is expected to benefit from the recovery of the domestic offshore wind market, with significant projects being approved [1]. - The company has a strong order backlog of 7.86 billion yuan, with notable growth in overseas markets [1]. Financial Summary - Total revenue for 2022 was 7.009 billion yuan, with a decline of 11.6% year-on-year, while 2023 saw a recovery with revenue of 7.31 billion yuan [2]. - The net profit attributable to shareholders for 2022 was 842 million yuan, which increased to 1 billion yuan in 2023, reflecting a growth rate of 29.2% [2]. - The gross margin improved from 22.4% in 2022 to 25.2% in 2023 [2]. - The company forecasts net profits of 1.505 billion yuan and 2.007 billion yuan for 2024 and 2025, respectively, indicating a growth rate of 50.5% and 33.4% [2]. - The earnings per share (EPS) are projected to rise from 1.45 yuan in 2023 to 2.19 yuan in 2024 [2]. Market Position and Outlook - The company is expanding its market presence in overseas regions, with significant projects in collaboration with European partners [1]. - The offshore cable system revenue increased by 14.78% in 2023, while the onshore cable system revenue saw a slight decline of 1.7% [1]. - The company is actively involved in major offshore wind projects, which are expected to contribute to future revenue growth [1].

东方电缆（603606.SH）2023年年报点评 业绩符合预期，需求起量在即 2024年03月21日 ➢ 事件：2024年3月20日公司发布年报，报告期内实现营收73.10亿元， 推荐 维持评级 同比增长4.30%；实现归母净利润10.00亿元，同比增长18.78%；实现扣非归 当前价格： 46.12元 母净利润9.68亿元，同比增长15.50%。单四季度公司实现营收19.61亿元，同 比增长 45.85%、环比增长 18.00%；实现归母净利润 1.78 亿元，同比增长 [Table_Author] 68.63%、环比下降13.22%；实现扣非归母净利润1.66亿元，同比增长96.98%、 环比下降 14.76%。盈利水平方面，2023 年公司销售毛利率为 25.21%，同比 +2.83Pcts；净利率为 13.24%，同比+1.28Pcts；23Q4 公司销售毛利率为 22.45%，同比+5.27Pcts、环比+1.56Pcts；净利率为9.09%，同比+1.2Pcts、 环比-3.27Pcts。 分析师 邓永康 执业证书： S0100521100006 ➢ 分业务结构来看：2023 年公司海缆/陆缆/海 ...

证券研究报告·公司点评报告·电网设备 东方电缆（603606） 2023 年年报点评：23Q4 海缆盈利超预期，24 2024年 03月 21日 年海风招标大年订单有望回升 证券分析师 曾朵红 买入（维持） 执业证书：S0600516080001 021-60199793 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 郭亚男 营业总收入（百万元） 7,009 7,310 8,804 11,193 12,452 执业证书：S0600523070003 同比 -11.64% 4.30% 20.44% 27.13% 11.25% guoyn@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） 841.90 1,000.04 1,245.93 1,760.44 2,023.03 同比 -29.18% 18.78% 24.59% 41.29% 14.92% 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） 1.22 1.45 1.81 2.56 2.94 东方电缆 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） 37.67 31.72 ...