电力设备及新能源 2025 年 03 月 27 日 东方电缆(603606.SH) 高端海缆竞争力突出，海缆出海潜力较大 推荐（维持） 股价：49.55 元 主要数据 | 行业 | 电力设备及新能源 | | --- | --- | | 公司网址 | www.orientcable.com | | 大股东/持股 | 宁波东方集团有限公司/31.63% | | 实际控制人 | 夏崇耀,袁黎雨 | | 总股本(百万股) | 688 | | 流通 A 股(百万股) | 688 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 341 | | 流通 A 股市值(亿元) | 341 | | 每股净资产(元) | 9.98 | | 资产负债率(%) | 43.6 | 行情走势图 证券分析师 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 事项： 公司发布 2024 年报，实现营收 90.93 亿元，同比增长 24.38%，归母净利润 10.08 亿元，同比增长 0.81%，扣非后净利润 9.09 亿元，同比减少 6.07%。EPS 1.47 元，拟每 1 ...

证券研究报告 东方电缆 (603606 CH) 25 年政府工作报告首次将深海科技列为战略性新兴产业，我们看好海风作 为深海科技产业化进展较快的行业，深远海示范项目或逐步落地，助力十五 五期间国内海风装机高景气。公司 24 年实现出口收入 7.33 亿元，同比 +480%，交付国内首个欧洲超高压海风海缆项目，设立英国孙公司开拓欧 洲市场，我们看好欧洲海风或进入装机放量阶段，公司有望凭借交付经营持 续实现海外订单落地。 盈利预测与估值 考虑到下游风机客户经营承压，我们下调 25-26 年海缆、陆缆业务毛利率假 设，叠加低毛利陆缆业务营收占比上升，我们预测公司 25-27 年归母净利润 为 19.35/22.31/23.42 亿元（25-26 年前值 20.17/23.34 亿元，分别下调 4.1%/4.4% ）， 同 比 增 速 分 别 为 +92.0%/15.3%/5.0% ， 对 应 EPS 为 2.81/3.24/3.41 元。参考可比公司 25 年 Wind 一致预期 PE 均值为 16.32 倍， 考虑到公司海缆龙头地位稳固，超高压直流海缆竞争力强，给予公司 25 年 20 倍 PE，对应目标价为 5 ...

产品结构持续优化，海缆单价有所提升：公司 2024 年实现海缆收 入 27.8 亿元，同比微增 0.4%，实现海缆毛利率 39.6%，同比下降 9.6pct，预计主要受海外项目盈利不及预期及原材料价格影响；测 算 24 年海缆销售单价约 351 万元/公里，同比提升 8%，预计主要 受价值量更高的高电压等级交付占比影响。公司优势区域广东省 高电压海风项目储备规模较大，公司海缆产品结构有望持续优化。 在手订单创历史新高，验证当前海风景气上行：受益于海风景气 上行，项目招投标规模增加，公司在手订单大幅增长，截至 3 月 21 日，公司在手订单约为 180 亿元，环比 10 月增长 95%，创历史 新高。从结构来看，海缆订单 88 亿元，环比+199%，创历史新高； 海洋工程 28 亿元，环比+100%；陆缆订单 64 亿元，环比+30%。 业绩简评 2025 年 3 月 26 日，公司披露 2024 年年报，全年实现营 90.9 亿 元，同比增长 24.4%，归母净利润 10.1 亿元，同比增长 0.8%。其 中 Q4 营收 23.9 亿元，同比增长 22.1%，环比下降 9.0%；归母净 利润 0.76 亿元， ...

东方电缆 (603606 CH) 海缆订单充沛，业绩高增可期 证券研究报告 | 华泰研究 | | | 年报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 3 月 | 27 日│中国内地 | 电气设备 | 公司 24 年收入 90.93 亿元，同比+24.4%，归母净利润 10.08 亿元，同比 +0.8%，低于我们此前 13.09 亿元的预测，主要系部分海风项目交付确收延 期，导致海缆业务收入不及预期。25 年以来江苏、广东海风项目陆续开工， 支撑国内海风装机高增，国家首次将深海科技写入政府工作报告，有望推动 国内深远海海风发展。我们看好公司海缆龙头地位稳固，超高压直流海缆竞 争力强，充分受益于国内外海风高景气，维持"增持"评级。 24Q4 业绩环比下降主要系部分海风项目交付确收延期 24Q4 收入 23.94 亿元，同/环比+22.1%/-9.0%，归母净利润 0.76 亿元，同 /环比-57.3%/-73.6%，扣非 1.15 亿元，同/环比-30.7%/-52.9%，毛利率/净 利率达 9.5%/3.2%，环比-12.2/-7.8pct，我们判断毛利率环比下滑较多主要 ...

险资方向，本期较上一季度新披露的险资投资者共计1个，即和谐健康保险股份有限公司-万能产品。本 期较上一季未再披露的养老金基金共计1个，即太平人寿保险有限公司。 公募基金方面本期较上一季度持股减少的公募基金共计2个，包括中欧阿尔法混合A、南方中证 500ETF，持股减少占比达0.44%。本期较上一季度新披露的公募基金共计2个，包括招商资管智远成长 灵活配置混合A、中泰中证500指数增强A。本期较上一季未再披露的公募基金共计190个，主要包括建 信新能源行业股票A、华夏新兴成长股票A、朱雀恒心一年持有、博时信用债券A/B、鹏华沪深港新兴 成长混合A等。 机构风向标 | 东方电缆(603606)2024年四季度已披露 前十大机构持股比例合计下跌1.31个百分点 2025年3月27日，东方电缆(603606.SH)发布2024年年度报告。截至2025年3月26日，共有163个机构投资 者披露持有东方电缆A股股份，合计持股量达3.70亿股，占东方电缆总股本的53.80%。其中，前十大机 构投资者包括宁波东方集团有限公司、香港中央结算有限公司、宁波华夏科技投资有限公司、宁波经济 技术开发区金帆投资有限公司、中国农业银行股 ...

东方电缆去年实现净利10.08亿元 目前在手订单约 180亿元 另外，东方电缆在海洋脐带缆和动态缆系统领域形成了定制化设计、生产、测试、集成、敷设、运 维的全寿命整体解决方案，实现多项"卡脖子"技术的成果转化并实现产业化应用，为我国全面推进深远 海能源开发进程注入了新动能。 3月26日晚，东方电缆（603606）披露2024年年报。公司去年实现营业收入90.93亿元，同比增长 24.38%；实现归母净利润10.08亿元，同比增长0.81%；基本每股收益1.47元；拟每股派发现金红利0.45 元(含税)。 根据经营计划，2025年，东方电缆将加快海陆并进，持续扩大战略创新谋划布局，全面推动三大创 新协同发展，突破"3+2"市场的重大项目和重点客户，提升海缆核心竞争力和陆缆市场占有率，全力实 现年度目标。 东方电缆是国内陆地电缆、海底电缆系统核心供应商，公司主营业务为海底电缆、陆地电缆等一系 列产品的设计研发、生产制造、安装敷设及运维服务。截至2025年3月21日，东方电缆在手订单179.75 亿元，其中海缆系统88.27亿元，陆缆系统63.53亿元，海洋工程27.95亿元。 同时，东方电缆将依托企业技术中心，注 ...

我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制， 公允反映了东方电缆公司 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司财务状况，以及 2024 年度的合并及母公司经营成果和现金流量。 东方电缆: 东方电缆2024年度审计报告 | 目 | 录 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 一、审计报告……………………………………………………… | | | | | 第 1—7 | | 页 | | 二、财务报表……………………………………………………… | | | | 第 8—15 | | 页 | | | （一）合并资产负债表…………………………………………… | | | | 第 8 | | 页 | | | （二）母公司资产负债表………………………………………… | | | | 第 9 | | 页 | | | （三）合并利润表…………………………………………………第 | | | | 10 | | 页 | | | （四）母公司利润表………………………………………………第 | | | | 11 | 页 | | | ...

东方电缆: 东方电缆关于公司2025年度日常关联交 易预计的公告 关于公司 2025 年度日常关联交易预计的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 本次 2025 年度日常关联交易预计事项无需提交股东大会审议。 ● 日常关联交易对公司的影响：宁波东方电缆股份有限公司（以下简 称"公司"）本次预计日常关联交易是公司正常生产经营所必需，定价公 允、结算时间与方式合理，不存在损害公司及中小股东利益的情形，不会 对关联方形成依赖，不影响公司的独立性，不会对公司的持续经营能力、 盈利能力及资产状况造成重大影响。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 证券代码：603606 证券简称：东方电缆 公告编号：2024-018 宁波东方电缆股份有限公司 向关联方采购 电费 《关于公司 2025 年度日常关联交易预计的议案》，其中与上海福缆海洋 工程有限公司的关联交易，关联董事夏善忠回避表决，8 票同意、0 票反 对、0 票弃权；与宁波广缆智慧能源有限公司、XLCC Limited、Xlin ...

东方电缆: 东方电缆2024年度内部控制评价报告 公司代码：603606 公司简称：东方电缆 宁波东方电缆股份有限公司 宁波东方电缆股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内 部 控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专项 监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了评 价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露 内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责 组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内 容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别 及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整， 提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标 提供合理保证。此 ...

东方电缆: 东方电缆非经营性资金占用及其他关联资金往 来情况的专项审计说明 | 关于宁波东方电缆股份有限公司 | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况 | | | | | | | | | | | | | 汇总表的专项审计报告 | | | | | | | | | | | | | 目 录 | | | | | | | | | | | | | 委托单位：宁波东方电缆股份有限公司 | | | | | | | | | | | | | 审计单位：天健会计师事务所（特殊普通合伙） | | | | | | | | | | | | | 联系电话：0571-88216888 | | | | | | | | | | | | | 附表 2 | | | | | | | | | | | | | | | | | 关于宁波东方电缆股份有限公司 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 单位： | | 万元 | ...