作为电解液核心原料，六氟磷酸锂涨价节奏持续超市场预期。12月22日长江有色金属网数据显示，其均价已达 17.725 万元 / 吨，较11月初涨幅超200%。 数据显示，截至2025年11月28日，中证新能源汽车产业指数(930997)前十大权重股分别为宁德时代(300750)、汇川技术(300124)、比亚迪(002594)、三花智控 (002050)、华友钴业(603799)、亿纬锂能(300014)、赣锋锂业(002460)、长安汽车(000625)、天齐锂业(002466)、天赐材料(002709)，前十大权重股合计占比 51.96%。（以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意） | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 300750 | 宁德时代 | -1.09% | 10.10% | | 300124 | 汇川技术 | -0.55% | 8.28% | | 002594 | 比亚迪 | -0.73% | 5.91% | | 300014 | 亿纬锂能 | -0.31% | 5.88% | | 002050 | 三花智控 | 0.8 ...

晨会纪要（2025/12/24） 编辑人 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.12.24） 固定收益研究 成交规模增长，信用利差走阔——信用债周报 公司研究 享西部资源红利，乘铜市景气东风——西部矿业（601168）深度报告 行业研究 美国通胀缓和，金价获得支撑——金属行业周报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 6 晨会纪要（2025/12/24） 中央和地方持续积极优化房地产政策，托举政策持续发力，积极释放刚性和改善性住房需求，对推动房地 产止跌回稳发挥了积极的作用。尽管当前房地产市场还处在新旧模式转换时期，但随着稳楼市各项政策显 效，房地产市场继续朝着止跌回稳的方向迈进。基于城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效 为主的阶段这一论断，下阶段的目标是要积极构建房地产发展新模式，坚持长短结合、标本兼治，持续用 力推动房地产市场高质量发展，后续政策出台的节奏和力度值得期待。地产债方面，销售复苏进程将对债 券估值 ...

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 中邮证券认为，有色金属各板块投资逻辑清晰，各品种有望受益于供需矛盾及宏观利好共振。贵金属方 面，长期去美元化趋势延续，叠加美联储降息预期下配置资金回流，黄金白银支撑稳固，白银金融与商 品属性共振或具备更高弹性；铜价短期波动不改中期逻辑，自由港等供应下调加剧2026年供需紧张预 期，库存低位及财政刺激预期强化逢低布局价值；铝价受益于低库存韧性及储能需求爆发，供给扰动下 价格弹性凸显；锡受供应链断裂风险及缅甸复产缓慢制约，叠加降息催化，价格中枢有望维持高位；钨 则因上游原料紧缺、海外停产导致无量上涨延续，供需矛盾短期难解。综合而言，在流动性预期改善、 供给刚性及需求结构性增长驱动下，有色金属板块配置价值突出。有色金属ETF(512400.SH)跟踪的中证 申万有色金属指数从有色金属行业中选择规模较大和流动性较好的50只股票组成样本股，综合反映有色 金属行业公司股票的整体走势，权重股涵盖了贵金属、工业金属等多个细分板块，一键把握多细分领域 上行机遇。 12月18日，沪深两市震荡，工业金属、贵金属等有色金属板块延续表现。截至10点05分，有色金属 ETF(512400.SH)涨0. ...

12月23日，A股小幅震荡，有色50ETF(159652) 一度涨超2%，截至13:39，涨0.63%，冲击3连涨，盘中价创上市以来新高。资金盘中借道ETF跑步进场，截 至发稿，实时数据显示，有色50ETF(159652)获净申购3100万份，按盘中成交均价估算，有色50ETF(159652)盘中净申购金额已超5000万元！ | | 有色50ETF | | --- | --- | | | 159652 ~ | | 를 | 日のど | | 学生 | 87.92% 120日 62.58% | | 5日 | 7.66% 250日 72.37% | | 20日 | 9.42% 52周高 1.62 | | 60日 24.07% 52周低 | 0.80 | | 实时申购赎回信息申购 | 赎回 | | 笔数 | 33 2 | | 金额 | O O | | 份额 | 3300万 200万 | 有色50ETF(159652)标的指数成分股多数冲高，成分股山东黄金(600547)上涨6.72%，天齐锂业涨超3%，赣锋锂业、中金黄金等涨超1%，北方稀土、华友钴 业等跟涨。 【有色50ETF(159652)标的指数前十大成分股】 | ...

12月23日，华友钴业盘中上涨2.03%，截至10:52，报66.94元/股，成交26.68亿元，换手率2.15%，总市 值1269.25亿元。 资金流向方面，主力资金净流出730.90万元，特大单买入3.98亿元，占比14.93%，卖出3.74亿元，占比 14.01%；大单买入8.00亿元，占比29.99%，卖出8.32亿元，占比31.18%。 分红方面，华友钴业A股上市后累计派现38.76亿元。近三年，累计派现28.35亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，华友钴业十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第二大流 通股东，持股1.48亿股，相比上期减少167.23万股。华泰柏瑞沪深300ETF（510300）位居第四大流通股 东，持股2341.21万股，相比上期减少84.31万股。易方达沪深300ETF（510310）位居第六大流通股东， 持股1814.17万股，相比上期增加84.01万股。广发国证新能源车电池ETF（159755）位居第七大流通股 东，持股1641.81万股，为新进股东。华夏沪深300ETF（510330）位居第八大流通股东，持股1355.88万 股，相比上期增加87.65万股 ...

证券研究报告 2025 年 12 月 23 日 核心结论 分析师 【有色金属】华友钴业（603799.SH）首次覆盖报告：镍处周期底部、钴业 绩确定性强，一体化布局优势彰显 我们预测，2025-2027 年公司归母净利润分别为 57.52、67.48、80.84 亿元， EPS 为 3.03、3.56、4.26 元，PE 为 21、18、15 倍，给予 2025 年 26 倍 PE，目标价为 78.98 元/股，首次覆盖，给予"买入"评级。 【有色金属】有色金属行业周报（2025.12.15 -2025.12.21）：美国 CPI 低 于预期叠加劳动市场降温，降息预期升温 晨会纪要 国家统计局数据显示，11 月份，规模以上工业增加值同比实际增长 4.8%。 从环比看，11 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.44%。1—11 月份， 规模以上工业增加值同比增长 6.0%。 【北交所】北交所市场周报——251215-251219：政策预期引领市场活跃， 关注结构性投资机会 短期可重点关注北证 50 权重股及新调入指数成分股，这些标的可能受益于 指数基金的被动配置需求。同时，临近年末市场震荡结构特征或将延续， ...

南方财经12月23日电，南财投研通数据显示，12月22日有21家上市公司得到券商推荐，其中皖新传媒、 神开股份、鑫铂股份均获得1家推荐。从目标价涨幅来看，券商给予上市公司目标价共5次，按最新收盘 价计算，目标价涨幅排名居前的公司有五粮液、华友钴业、天振股份，目标价涨幅分别为94.87%、 20.38%、20.27%，分别属于白酒、能源金属、家居用品行业。 查看原文：五粮液目标价涨幅超90%，21股获推荐丨券商评级观察刚刚 ...

评级调高方面，12月22日，券商调高上市公司评级达到1家次，最新数据包括了东吴证券对华盛锂电的 评级从"增持"调高至"买入"。 首次覆盖方面，12月22日券商共给出了13次首次覆盖，其中神开股份、鑫铂股份获得爱建证券分别给 予"买入"评级，天振股份获得天风证券给予"增持"评级，合锻智能获得东北证券给予"增持"评级，神火 股份获得信达证券给予"买入"评级。 免责声明：文中涉及的观点、数据、个股等要素仅供参考，不构成投资建议，操作风险自担，投资有风 险，入市需谨慎。 南财投研通数据显示，12月22日，券商给予上市公司目标价共5次，按最新收盘价计算，目标价涨幅排 名居前的公司有五粮液、华友钴业、天振股份，目标价涨幅分别为94.87%、20.38%、20.27%，分别属 于白酒、能源金属、家居用品行业。 从券商推荐家数来看，12月22日有21家上市公司得到券商推荐，其中皖新传媒、神开股份、鑫铂股份均 获得1家推荐。 ...

西部证券研报指出，市场认为公司是跟随钴价的β品种，但该行认为公司更大的看点在于镍，目前镍价 处于底部区域附近，2027-2028或有望迎来周期拐点；镍项目投资规模都较大，具备明显的资金和规模 壁垒；公司已实现镍矿-镍中间品-镍产品全产业链布局，核心竞争优势彰显，是比较稀缺的α型公司。 给予2025年26倍PE，目标价为78.98元/股，首次覆盖，给予"买入"评级。 ...

公司深度研究 | 华友钴业 镍处周期底部、钴业绩确定性强，一体化布局优势彰显 证券研究报告 2025 年 12 月 22 日 华友钴业（603799.SH）首次覆盖报告 【核心结论】我们预测，2025-2027 年公司归母净利润分别为 57.52、67.48、 80.84 亿元，EPS 为 3.03、3.56、4.26 元，PE 为 21、18、15 倍，给予 2025 年 26 倍 PE，目标价为 78.98 元/股，首次覆盖，给予"买入"评级。 【报告亮点】市场认为公司是跟随钴价的β品种，但是我们认为公司更大的 看点在于镍，目前镍价处于底部区域附近，2027-2028 或有望迎来周期拐点； 镍项目投资规模都较大，具备明显的资金和规模壁垒；公司已实现镍矿-镍中 间品-镍产品全产业链布局，核心竞争优势彰显，是比较稀缺的α型公司。 【主要逻辑】 一、镍：价格处于底部区域、或有望迎周期拐点，全产业链布局彰显竞争 力。镍无论是储量还是产量，供给都较为集中，目前镍价处于底部区域附近， 根据我们的测算，2027-2028 供需情况或有望迎来周期拐点。无论是镍中间 品、还是镍产品环节，项目投资规模都较大，具备明显的资金和 ...