毫无疑问，中国锂电，尤其动力与储能电池江湖正在经历极度残酷的内卷周期。 内卷与竞争有多惨烈？或许，财务数据可以给我们管中窥豹的机会。24潮产业研究院 (TTIR) 将 100家锂电上市公司 （动力与储能电池产业链为主） 作为研究分析样本，2022年至2024年，100 家锂电上市公司 "扣非后归母净利润" 合计分别为1894亿元、915亿元、538亿元，2023年、2024 年下滑幅度分别为51.67%、41.21%；若是剔除宁德时代，2022年-2024年锂电上市公司 "扣非后 归母净利润" 降幅分别为68.08%和82.84%。 笔者曾多次强调，在锂电大退潮席卷全球的当下，财务健康已经成为衡量企业持续生存与发展力 最核心的指标，甚至没有之一。 本文笔者试图从 "扣非后归母净利润"、"金债差"、"固定资产购置折旧差" 三个维度分析对比， 判断中国锂电上市军团谁更具有穿越产业周期的能力与潜力。特别注，本文仅是一家之言，意在 抛砖引玉，为读者朋友提供一种思考视角，不构成投资建议，也欢迎读者朋友交流、探讨，甚至 批评。 三大指标意义及说明 一是，"扣非后归母净利润" 这一指标，这一指标越高，则说明上市公司越能依靠 ...

行 业 及 产 业 有色金属 行 业 研 究 / 行 业 点 评 证 券 研 究 报 告 郭中伟 A0230524120004 guozw@swsresearch.com 马焰明 A0230523090003 maym@swsresearch.com 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 研究支持 陈松涛 A0230523090002 chenst@swsresearch.com 联系人 陈松涛 (8621)23297818× chenst@swsresearch.com 2025 年 06 月 22 日 刚果金延长钴产品出口禁令，钴价 预期再次上行 看好 ——钴行业更新点评 本期投资提示： 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 证券分析师 ⚫ 事件：跟据上海有色网，当地时间 2025 年 6 月 21 日，刚果金政府宣布延长钴出口限 制禁令 3 个月，该项措施适用于刚果金所有源自采矿的钴出口，无论其来自工业、半工 业、小规模还是手工开采；同时，刚果金矿产品管制局预计将在暂停期结束前宣布一项 新的决定。 ⚫ 刚 ...

证券研究报告|行业研究周报 刚果金政府宣布延长 3 个月钴的临时禁令，全 球钴供应预期有所收紧或对钴价有所支撑 [Table_Title2] 有色-能源金属行业周报 [Table_Summary] 报告摘要: ►本周沪镍价格环比下跌，青山停产或进一步冲击印尼 本土镍矿开采 截止到 6 月 20 日，LME 镍现货结算价报收 14,770.00 美 元/吨，较 6 月 13 日下跌 1.34%，LME 镍总库存为 205,140.00 吨，较 6 月 13 日增加 3.85%；沪镍报收 11.87 万元/吨， 较 6 月 13 日下跌 1.16%，沪镍库存为 25,304.00 吨，较 6 月 13 日减少 1.51%；截止到 6 月 20 日，硫酸镍报收 28,500.00 元/ 吨，较 6 月 13 日价格持平。根据 SMM，从供给端来看，国内 和国际市场都显现出各自的复杂变化。国内方面，菲律宾镍矿 价格由于印尼需求增长，持续保持强劲运行态势。与此同时， 国内冶炼厂面临成本上升的压力，在成本倒挂的背景下，华东 地区的冶炼厂计划进入检修期，这将导致国内产量可能有所减 少。而在印尼方面，火法矿升水依然坚挺，冶炼 ...

Core Viewpoint - Zhejiang Huayou Cobalt Co., Ltd. plans to change the source of shares for the "Huayou Convertible Bonds" from "newly issued shares" to "priority use of repurchased shares, with any shortfall covered by newly issued shares" [2][9] Summary by Sections Convertible Bond Issuance Overview - The company issued 76 million convertible bonds on February 24, 2022, with a total fundraising amount of 760 million yuan, netting 755.38 million yuan after expenses [2][3] - The bonds began trading on the Shanghai Stock Exchange on March 23, 2022, under the name "Huayou Convertible Bonds" with the code "113641" [3] Convertible Bond Conversion Situation - The initial conversion price was set at 110.26 yuan per share, which has been adjusted multiple times, with the latest price at 34.43 yuan per share [2][4] - The conversion period is from September 2, 2022, to February 23, 2028 [2] Confirmation of Conversion Source Change - The company has completed the necessary legal procedures to change the conversion source, allowing for the use of repurchased shares for conversion starting June 23, 2025 [9] - The company plans to repurchase shares at a price not exceeding 60 yuan per share, with a total repurchase fund of no less than 600 million yuan [8] Repurchase Share Situation - The repurchased shares will be stored in a dedicated securities account, and the total amount of repurchased shares is 750.50 million yuan [8]

关于"华友转债"变更转股股份来源的公告 | 股票代码：603799 | 股票简称：华友钴业 | 公告编号：2025-069 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113641 | 转债简称：华友转债 | | 浙江华友钴业股份有限公司 关于"华友转债"变更转股股份来源的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 浙江华友钴业股份有限公司（以下简称"公司"）拟将"华友转债"的转股 来源由"新增股份"变更为"优先使用回购股份，不足部分使用新增股份转股" 当前转股价格：34.43 元/股 转股期起止日期：2022 年 9 月 2 日至 2028 年 2 月 23 日 回购股份作为转股来源生效日期：2025 年 6 月 23 日 一、可转债发行上市概况 经中国证券监督管理委员会《关于核准浙江华友钴业股份有限公司公开发行 可转换公司债券的批复》（证监许可〔2022〕209号）核准，并经上海证券交易所 （以下简称"上交所"）同意，公司于2022年2月24日公开发行了7,600万张可转换 公司债券 ...

证券代码：603799 证券简称：华友钴业 二○二五年第二次临时股东大会 会 议 资 料 二○二五年七月二日 目 录 根据《公司法》《上市公司股东大会规则》等相关法规，以及《公司章程》 等规定的要求，为了维护全体投资者的合法权益，保证公司 2025 年第二次临时 股东大会的正常秩序和议事效率，特制订本须知。 认真履行《公司章程》中规定的职责。大会设会务组，具体负责大会有关程序及 服务等事宜。 登记出席股东大会的各位股东及代理人应准时到达会场签到并确认参会资格。股 东参会登记当天没有通过电话、传真或邮件方式登记的，不在签到表上登记签到 的，或会议正式开始后没有统计在会议公布股权数之内的股东或股东代表，不得 参加表决和发言。 权利，但需由公司统一安排发言和解答。大会召开期间，股东（或股东代表）事 先准备发言的，应当先向大会会务组登记，股东（或股东代表）临时要求发言或 就相关问题提出质询的，应当先向大会会务组申请，经大会主持人许可后方可进 行。 时间不得超过五分钟，第二次发言不得超过三分钟。 与本次股东大会议题无关或将泄露公司商业秘密或可能损害公司、股东共同利益 的质询，大会主持人或其指定的有关人员有权拒绝回答。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the news is that the China Securities New Energy Vehicle Index has experienced a decline, reflecting the overall performance of listed companies in the new energy vehicle sector [1][2]. - The China Securities New Energy Vehicle Index has decreased by 4.15% in the past month, 12.37% in the past three months, and 0.15% year-to-date [2]. - The index includes companies involved in lithium batteries, charging piles, and new energy vehicles, with a base date of December 31, 2011, set at 1000.0 points [2]. Group 2 - The top ten weighted companies in the index are: CATL (9.97%), BYD (9.96%), Huichuan Technology (9.81%), Changan Automobile (5.17%), Sanhua Intelligent Control (4.7%), Yiwei Lithium Energy (4.34%), Huayou Cobalt (4.07%), Ganfeng Lithium (2.91%), Greenmech (2.62%), and Tianqi Lithium (2.55%) [2]. - The index's holdings are primarily listed on the Shenzhen Stock Exchange (84.23%), followed by the Shanghai Stock Exchange (15.18%) and the Beijing Stock Exchange (0.59%) [2]. - The industry composition of the index holdings includes 58.87% in industrials, 24.47% in consumer discretionary, 15.49% in materials, and 1.16% in information technology [2]. Group 3 - The index samples are adjusted every six months, with adjustments implemented on the next trading day after the second Friday of June and December [3]. - Weight factors are generally fixed until the next scheduled adjustment, with special circumstances allowing for temporary adjustments [3]. - Companies that are delisted or undergo mergers, acquisitions, or splits are handled according to specific calculation and maintenance guidelines [3].

证券代码：603799 证券简称：华友钴业 二○二五年第二次临时股东大会 会 议 资 料 二○二五年七月二日 1 | | | --- | | 2025 年第二次临时股东大会会议议程 . | | 2025 年第二次临时股东大会会议须知 . | | 议案一,关于变更注册资太并修订《公司音程》的议案 6 | 2025 年第二次临时股东大会会议议程 会议时间：2025 年 7 月 2 日 13：30 开始 会议地点：浙江省桐乡经济开发区梧振东路 79 号浙江华友钴业股份 有限公司研发大楼一楼一号会议室 2025 年第二次临时股东大会会议须知 根据《公司法》《上市公司股东大会规则》等相关法规，以及《公司章程》 等规定的要求，为了维护全体投资者的合法权益，保证公司 2025 年第二次临时 股东大会的正常秩序和议事效率，特制订本须知。 1、董事会以维护股东的合法权益，确保大会正常秩序和议事效率为原则， 认真履行《公司章程》中规定的职责。大会设会务组，具体负责大会有关程序及 服务等事宜。 2、为能及时、准确地统计出席会议的股东或股东代表所代表的持股总数， 登记出席股东大会的各位股东及代理人应准时到达会场签到并确认参会资格。股 ...

Core Viewpoint - The article discusses the investment budgets and cumulative input ratios of various companies in the lithium battery and related materials industry, highlighting significant projects and their financial allocations across different regions in China and abroad [3][5][6]. Company Summaries Ningde Times - Investment budget in East China: 122.81 billion RMB with a cumulative input ratio of 57.42% - Investment budget in overseas regions: 61.74 billion RMB with a cumulative input ratio of 21.23% - Total investment budget: 333.94 billion RMB [3]. Yiwei Lithium Energy - Total investment budget: 69.48 billion RMB with a cumulative input ratio of 99.15% in East China [5]. - Significant projects include high-end positive electrode materials and various production bases [5]. Guoxuan High-Tech - Investment projects include a 10,000-ton lithium battery negative material construction project in Inner Mongolia [6]. - Specific financial details were not disclosed [6]. Xinwanda - Total investment budget: 54.74 billion RMB with various production bases across multiple regions [6]. - Notable projects include a 20GWh new lithium battery R&D and production base [6]. Ganfeng Lithium - Total investment budget: 49.41 billion RMB with significant projects in lithium battery production and lithium salt lake projects [7]. - Cumulative input ratios for various projects indicate strong progress [7]. Star Source Materials - Total investment budget: 28.15 billion RMB with a focus on high-performance lithium-ion battery separators [8]. - Projects include a 10 billion square meters lithium-ion battery coating separator project [8]. Huayou Cobalt - Investment in nickel hydroxide and battery-grade lithium salt projects with significant cumulative input ratios [9]. - Total investment budget includes various projects aimed at enhancing production capacity [9]. Other Companies - Multiple companies such as Enjie, Peking University, and others are also highlighted with their respective investment budgets and project details, indicating a robust growth trajectory in the lithium battery sector [10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23].

截至2025年6月20日 11:15，中证稀有金属主题指数上涨0.22%，成分股中钢天源上涨5.52%，天华新能上涨3.54%，横店东磁上涨2.45%，厦门钨业上涨 1.52%，中矿资源上涨1.46%。稀有金属ETF(562800)上涨0.59%。 值得注意的是，该基金跟踪的中证稀有金属主题指数估值处于历史低位，最新市净率PB为2.21倍，低于指数近5年84.84%以上的时间，估值性价比突出。 流动性方面，稀有金属ETF盘中换手1.2%，成交1023.87万元。拉长时间看，截至6月19日，稀有金属ETF近1年日均成交3611.02万元，排名可比基金第一。 规模方面，稀有金属ETF近1年规模增长545.06万元，新增规模位居可比基金第一。数据显示，杠杆资金持续布局中。稀有金属ETF最新融资买入额达170.22 万元，最新融资余额达2573.79万元。 截至6月18日，稀有金属ETF近1年净值上涨13.41%。从收益能力看，截至2025年6月19日，稀有金属ETF自成立以来，最高单月回报为24.02%，最长连涨月 数为3个月，最长连涨涨幅为14.06%，上涨月份平均收益率为7.60%。 国泰海通证券指出，2023 ...