证 券 研 究 报 告 福斯特（603806）2024 年三季报点评 推荐（维持） 胶膜价格下行盈利承压，现金流状况环比改善 目标价：20.33 元 事项： 公司发布 2024 年三季报。2024Q1-3 公司实现营收 151.74 亿元，同比-8.86%； 归母净利润 12.58 亿元，同比-12.08%；毛利率 15.56%，同比+1.49pct；归母净 利率 8.29%，同比-0.30pct；其中 2024Q3 公司实现营收 44.11亿元，同比-26.90%， 环比-18.96%；归母净利润 3.30 亿元，同比-39.67%，环比-19.01%；毛利率 12.82%，同比-0.28pct，环比-5.24pct；归母净利率 7.47%，同比-1.58pct，环比 -0.01pct。 评论： 三季度胶膜市占率整体稳定，价格下行盈利承压。2024Q1-3 公司胶膜业务出 货约 20-22 亿平，其中 2024Q3 公司胶膜出货 7.0-7.1 亿平，环比基本持平，行 业激烈竞争背景下市占率整体保持稳定；预计 2024 全年出货超 28 亿平。盈利 能力方面，三季度公司综合毛利率 12.82%，环比-5.2 ...

业务层面的话就是我们整个Q3啊光伏胶膜这个产品出货是开票的话是7.05亿平米的光伏背板的话是接近2000万平米然后感光杆膜的话新业务我们是超过了4000万平米然后像铝素膜的话我们是有300多万平米 所以整个Q3的这个表现的话跟我们上半年的话也是延续了这样的一个就是说稳中有增的这样的一个情况稳健的话像我们光复胶膜包括到Q3为止的话我们的市占率是超过了50%然后我们的备版的话目前从这个数量上来看也是行业继续是排名第二名 因为东莱股份它的备版的这个数据我没有查到不知道他们在整个到Q3为止吧备版出货量是多少除了东莱以外的话其他的数据看起来我们仍然是就是说在其他的公司里面我们备版的量还是最多的然后像甘摩这个新业务的话就是说今年还是保持了一个比较好的这样的一个态势到Q3为止的话就是我们整体出货量是投币增长30%以上 像铝素膜也是今年像我们的钙膜完成1.5亿平米的目标和铝素膜完成1亿平米的目标这些新业务的话都是没有问题那像我们的胶膜业务的话完成全年目标的上限28亿平米左右的话应该也是没有问题然后背板的话是因为2024年的话整体来说背板的需求是下降的所以背板这一块的话整个出货量的话表现跟年送的目标还有一定的差距这个也是行业实 ...

福斯特（603806.SH）2024 年三季报点评 胶膜龙头优势显著，盈利阶段性承压 2024 年 11 月 03 日 ➢ 事件：2024 年 10 月 30 日，公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度 公司实现收入 151.74 亿元，同比-8.86%；实现归母净利润 12.58 亿元，同比12.08%；实现扣非净利润 12.18 亿元，同比-8.98%。 24Q3 公司实现收入 44.11 亿元，同比-26.90%，环比-18.96%；实现归母净利 润 3.30 亿元，同比-39.67%，环比-19.01%；实现扣非净利润 3.19 亿元，同比 -38.04%，环比-16.62%。24Q3 公司盈利下滑主要系光伏胶膜因毛利率下降而 盈利下降、光伏背板销售量和毛利率均下降、美元汇率波动导致汇兑损失上升 共同影响所致。 ➢ 受下游排产减弱影响，胶膜盈利阶段性承压。24Q3 光伏行业竞争激烈， 产业链价格低迷，组件排产环比下降，导致对胶膜需求下降。根据索比咨询， 原材料 EVA 粒子 9 月末价格降至 10300 元/吨，相比 6 月末价格下降 8.4%，透 明 EVA 胶膜 9 月末价格降至 6. ...

证券研究报告·公司点评报告·光伏设备 福斯特（603806） 2024 年三季报点评：Q3 胶膜盈利下滑、新材 料继续增长 2024 年 10 月 31 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|-------|---------|-------|-------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 18877 | 22589 | 20560 | 25980 | 29918 | | 同比（ % ） | 46.82 | 19.66 | (8.98) | 26.36 | 15.15 | | 归母净利润（百万元） | 1579 | 1850 | 1659 | 2439 | 3264 | | 同比（ % ） | (28.13) | 17.20 | (10.32) | 47.01 | 33.83 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.61 | 0.71 ...

| 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 公告编号：2024-089 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 转债 | | 杭州福斯特应用材料股份有限公司股东集中竞价减 持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 | | | | | | 区间 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 竞价 | | | | | | | | | 交易 | | | | | | | | | 减持， | | | | | | 杭州临安同德 | 不超过： | 不超 | 不超 | 2024/11/6 | 按市场 | 资本公积 | 自身资金 | | 实业投资有限 | 8,131,00 | 过： | | | | | | | 公司 | 0 股 | 0.31% | 过： | ～2025/2/5 | 价格 | 金转增 | 需要 | | | | | 8,131 | | | | | | | ...

来源：公司年报、国金证券研究所 福斯特 (603806.SH) 买入(维持评级) 证券研究报告 盈利阶段性承压，全方位优势保障胶 业绩简评 10 月 30 日公司披露 2024 年三季报，前三季度实现营收 152 亿元，同比-9%，实现归母净利润 12.58 亿元，同比-12%。其中 Q3 实现营收 44 亿元，同比-27%、环比-19%，实现归母净利润 3.3 亿 元，同比-40%，环比-19%。 经营分析 下游排产走弱胶膜盈利承压，逆境提份额彰显龙头优势。三 季度下游组件排产走弱，胶膜产品及原材料 EVA 树脂价格处于下 降通道，受此影响公司销售毛利率环比下降 5.2 PCT 至 12.82%， 但仍在大部分竞争对手亏损的背景下维持正向盈利，凸显公司在 成本、产品结构、海外优势产能等全方位优势。测算公司三季度胶 膜产品出货基本持平，盈利承压背景下市场份额持续提升。 成本优势+差异化产品+海外优势产能全方位巩固盈利优势。 近年电池组件技术多样化发展、快速迭代，公司通过全系列的产品 品类和优秀的成本控制能力，可以为 TOPCon、HJT、0BB、XBC、薄 膜、钙钛矿等多种技术路线提供性价比最优秀的封装方案， ...

2024年10月31日 来源：公司年报、国金证券研究所 福斯特 (603806.SH) 买入 (维持评级) 公司点评 证券研究报告 盈利阶段性承压，全方位优势保障胶 膜龙头穿越周期 业绩简评 10 月 30 日公司披露 2024 年三季报,前三季度实现营收 152 亿元，同比-9%，实现归母净利润 12.58 亿元，同比-12%。其中 Q3 实现营收 44 亿元,同比-27%、环比-19%,实现归母净利润 3.3 亿 元，同比-40%，环比-19%。 经营分析 下游排产走弱胶膜盈利承压，逆境提份额彰显龙头优势。三 季度下游组件排产走弱,胶膜产品及原材料 EVA 树脂价格处于下 降通道,受此影响公司销售毛利率环比下降 5.2 PCT 至 12.82%, 但仍在大部分竞争对手亏损的背景下维持正向盈利,凸显公司在 成本、产品结构、海外优势产能等全方位优势。测算公司三季度胶 膜产品出货基本持平,盈利承压背景下市场份额持续提升。 成本优势+差异化产品+海外优势产能全方位巩固盈利优势。 近年电池组件技术多样化发展、快速迭代,公司通过全系列的产品 品类和优秀的成本控制能力,可以为 TOPCon、HJT、OBB、XBC、薄 ...

杭州福斯特应用材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 证券代码：603806 证券简称：福斯特 杭州福斯特应用材料股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是√否 一、 主要财务数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|-------------------------|--------------------------------------- ...

| 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 公告编号：2024-088 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 | 转债 | 杭州福斯特应用材料股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： https://roadshow.sseinfo.com/） （一）会议召开时间：2024 年 11 月 07 日 上午 09:00-10:00 （二）会议召开地点：上证路演中心 （三）会议召开方式：上证路演中心网络互动 会议召开方式：上证路演中心网络互动 投资者可于 2024 年 10 月 31 日（星期四）至 11 月 06 日（星期三）16:00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司投资者关系邮 箱：fst-zqb@firstpvm.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的 问题进行回答。 杭州福斯特应用材料股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 ...

二、募集资金管理和使用情况 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 杭州福斯特应用材料股份有限公司 关于注销部分可转债募集资金专户的公告 为了规范公司募集资金管理，根据《上市公司监管指引第 2 号—上市公司募 集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号 ——规范运作》等相关规定，公司、子公司与保荐机构国泰君安证券股份有限公 司及募集资金专项账户开户银行分别签订了《募集资金专户三方监管协议》《募 集资金专户三方监管协议之补充协议》。上述监管协议与上海证券交易所《募集 资金专户存储三方监管协议（范本）》不存在重大差异。 | 证券代码：603806 | 证券简称：福斯特 | 公告编号：2024-086 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113661 | 转债简称：福 22 | 转债 | 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准杭州福斯特应用材料股份有限公司公 开发行可转换公司债券的批复》（证监许可[2022]2647号）核准，杭州福斯特应 用材料股 ...