Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [4][6]. Core Views - The company's performance in Q2 2025 met expectations, with significant growth in the African land port project and a 40.4% year-on-year increase in gross profit for the first half of 2025 [1]. - The company is expected to see a steady increase in net profit from 2025 to 2027, with projected net profits of 1.206 billion, 1.469 billion, and 1.711 billion respectively, corresponding to price-to-earnings (PE) ratios of 13, 11, and 9 times [4]. Summary by Sections Financial Performance - In H1 2025, the company achieved revenue of 4.08 billion yuan, a decrease of 12.0% year-on-year, and a net profit of 560 million yuan, down 26.2% year-on-year, with a net profit margin of 14% [1]. - For Q2 2025, revenue was 1.79 billion yuan, down 32.4% year-on-year and 22.0% quarter-on-quarter, with a net profit of 300 million yuan, down 34% year-on-year [1]. Business Structure - Supply Chain Trade: Revenue of 2.53 billion yuan in H1 2025, down 24.1% year-on-year, with a gross profit of 200 million yuan, down 63.9% year-on-year. The company imported nearly 3.6 million tons of coal from Mongolia, a year-on-year increase of nearly 70% [2]. - Cross-Border Multi-Modal Logistics: Revenue of 1.22 billion yuan in H1 2025, up 13.9% year-on-year, with a gross profit of 360 million yuan, up 18.8% year-on-year. The company expanded its logistics services across multiple land ports [2]. - Land Port Project: Revenue of 310 million yuan in H1 2025, up 34.2% year-on-year, with a gross profit of 180 million yuan, up 40.4% year-on-year. The project is seeing steady growth in traffic and cargo volume [3]. Shareholder Returns - The company has a dividend payout ratio of 48.8% in H1 2025, distributing a cash dividend of 0.2 yuan per share, resulting in a dividend yield of 1.8% based on the closing price of 11.38 yuan per share on August 26, 2025 [3]. Profit Forecast and Financial Indicators - The company is projected to achieve revenues of 9.492 billion, 11.340 billion, and 11.973 billion yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding net profits of 1.206 billion, 1.469 billion, and 1.711 billion yuan [5][10].

证券研究报告 嘉友国际 (603871 CH) 蒙煤量价承压，供应链贸易拖累盈利 | 华泰研究 | | 中报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 8 月 27 日│中国内地 | 仓储物流 | 目标价(人民币): | 15.20 | 公司公布上半年业绩：收入 40.8 亿元，同比-12.0%；归母净利润 5.6 亿元， 同比-26.1%。其中二季度公司实现收入 17.9 亿元，同比-32.4%；归母净利 润 3.0 亿元，同比-33.9%。公司上半年业绩低于我们预期（6.5 亿元），主 因上半年蒙煤价格承压，供应链贸易服务收入及毛利均同比下滑。虽然蒙煤 进口量整体下滑，但公司跨境多式联运业务收入与毛利均同比增长，我们看 好公司凭借跨境陆运运营经验、核心口岸资源、与上游资源方和下游客户的 长期合作关系，通过物贸一体化模式稳固中蒙基本盘业务，中非多项目持续 推进打开第二成长曲线。维持"买入"。 中非：多个项目稳步推进，加速构建跨境物流网络 1H25 陆港项目服务实现营业收入 3.1 亿元（yoy+34.2%），毛利 1.8 ...

Core Viewpoint - The A-share market shows positive momentum with the Shanghai Composite Index closing at 3881.07 points, up 0.33%, and a total trading volume of 1.746 trillion yuan, indicating a strong market performance [1] Group 1: Market Performance - The Shanghai Composite Index is above the annual line, reflecting a bullish trend in the market [1] - A total of 14 A-shares have surpassed the annual line today, with notable stocks including Digital Human, Transsion Holdings, and *ST Wan Fang showing significant deviation rates [1] Group 2: Stock Highlights - Digital Human has the highest deviation rate at 13.78%, with a daily increase of 17.94% and a turnover rate of 23.13% [1] - Transsion Holdings follows with a deviation rate of 3.42%, a daily increase of 5.27%, and a turnover rate of 1.02% [1] - *ST Wan Fang has a deviation rate of 2.05%, with a daily increase of 2.36% and a turnover rate of 4.96% [1] Group 3: Additional Stock Data - Other stocks with notable performance include Jing Sheng Electric (1.90% deviation), *ST Bo Guo (1.56% deviation), and Jia You International (1.50% deviation) [1] - Stocks like ST Hongda and Hunan YN show minimal deviation rates of 1.08% and 0.29% respectively, indicating they have just crossed the annual line [1]

2025年8月27日，嘉友国际(603871.SH)发布2025年半年度报告。截至2025年8月26日，共有39个机构投 资者披露持有嘉友国际A股股份，合计持股量达6.51亿股，占嘉友国际总股本的47.59%。其中，前十大 机构投资者包括嘉鑫毅(上海)企业管理合伙企业(有限合伙)、紫金国际贸易有限公司、紫金矿业紫宝(厦 门)投资合伙企业(有限合伙)、中国工商银行股份有限公司-中欧时代先锋股票型发起式证券投资基金、 中国工商银行股份有限公司-景顺长城景盛双息收益债券型证券投资基金、香港中央结算有限公司、兴 业银行股份有限公司-天弘多元收益债券型证券投资基金、招商银行股份有限公司-南方中证1000交易型 开放式指数证券投资基金、景顺长城景颐招利6个月持有期债券A类、东方红远见价值混合A，前十大机 构投资者合计持股比例达45.64%。相较于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了0.43个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计20个，主要包括中欧时代先锋股票A、景顺长城 景盛双息收益债券A类、天弘多元收益债券A、中邮战略新兴产业混合A、景顺长城景颐招利6个月持有 期债券A类等，持股增加占比达1.2 ...

证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2025-036 嘉友国际物流股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ? 每股分配比例：每股派发现金红利 0.2 元（含税）。 ? 本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，具体日 期将在权益分派实施公告中明确。在实施权益分派的股权登记日前公司总股本发 生变动的，拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额，并将在相关公告中披 露。 一、利润分配方案内容 （一）利润分配方案的具体内容 如在本公告披露之日起至实施权益分派股权登记日期间，因回购股份等致使 公司总股本发生变动的，公司拟维持每股分配比例不变，相应调整分配总额。如 后续总股本发生变化，将另行公告具体调整情况。 本次利润分配方案尚需提交股东会审议。 二、公司履行的决策程序 （一）董事会会议的召开、审议和表决情况 年度利润分配方案》，本方案符合公司章程规定的利润分配政策和公司已披露的 股东回报规划。 （二）监事会意见 年度利润分配方案》，本方案决策程序符合法律法规及公司章程 ...

嘉友国际物流股份有限公司董事会 证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2025-033 嘉友国际物流股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"）第三届董事会第三十八次会议 于 2025 年 8 月 15 日以电子邮件、专人送出方式发出通知和资料，于 2025 年 8 月 26 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开，应出席董事 7 人，实际出席董 事 7 人。会议由董事长韩景华先生召集和主持，公司监事和高级管理人员列席了 会议。本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 表决情况：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 表决结果：通过。 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站披露的《2025 年半年度报告》 《2025 年半年度报告摘要》。 本议案已经第三届董事会审计委员会第十四次会议审议通过。 表决情况：同意 7 票，反对 0 票，弃权 0 票。 表决结果：通过。 具体内容详见公司同日在上 ...

证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2025-034 嘉友国际物流股份有限公司 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"）第三届监事会第二十六次会议 于 2025 年 8 月 15 日以电子邮件、专人送出方式发出通知和资料，于 2025 年 8 月 26 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开，应出席监事 3 人，实际出席监 事 3 人。会议由监事会主席王本利先生召集和主持，公司高级管理人员列席了会 议。本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 表决情况：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 表决结果：通过。 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站披露的《2025 年半年度报告》 《2025 年半年度报告摘要》。 表决情况：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 表决结果：通过。 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站披露的《2025 年半年度募集 资金存放与实际使用情况的专项报告》。 表决 ...

证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2025-037 嘉友国际物流股份有限公司 中亚区域合作助推跨境物流提质增效。公司充分发挥霍尔果斯口岸作为中国 -中亚核心贸易通道的区位优势，积极把握中亚市场货运需求旺盛发展机遇，通 过优化物流资源配置、提升精细化管理水平等举措，实现中亚区域业务稳步增长。 公司践行"以投资者为本"的发展理念，实施持续稳定的现金分红政策，积 极提升投资者回报能力和水平。自 2018 年上市以来，公司连续 8 年现金分红。 富投资者回报手段，2023-2024 年累计使用 14,997.36 万元回购 6,568,966 股用 于员工持股计划。目前公司已累计现金分红（包括股份回购金额）超过 20 亿元， 且近 6 年来现金分红比例始终保持在 40%以上，以实际行动增强投资者获得感， 与投资者分享发展成果。未来，公司将结合自身盈利水平、资金使用安排、经营 发展需要和债务偿还能力，在符合相关法律法规和《公司章程》的前提下，通过 稳定的分红持续提升投资者回报。 公司通过对业务数据的深度挖掘与分析，梳理出业务价值链，不断挖掘潜在 业务价值，为管理决策提供有力的数据支持。在全面推进企业 ...

格隆汇8月26日丨嘉友国际(603871.SH)披露2025年半年报，上半年实现营业收入40.84亿元，同比下降 11.99%；归母净利润5.61亿元，同比下降26.15%；基本每股收益0.41元。公司拟每股派发现金红利0.2元 （含税）。 ...

证券代码：603871 证券简称：嘉友国际 公告编号：2025-034 二、监事会会议审议情况 1、《2025 年半年度报告》及其摘要 表决情况：同意 3 票，反对 0 票，弃权 0 票。 表决结果：通过。 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站披露的《2025 年半年度报告》 《2025 年半年度报告摘要》。 2、《2025 年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告》 嘉友国际物流股份有限公司 第三届监事会第二十六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 嘉友国际物流股份有限公司（简称"公司"）第三届监事会第二十六次会议 于 2025 年 8 月 15 日以电子邮件、专人送出方式发出通知和资料，于 2025 年 8 月 26 日在公司会议室以现场结合通讯方式召开，应出席监事 3 人，实际出席监 事 3 人。会议由监事会主席王本利先生召集和主持，公司高级管理人员列席了会 议。本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 具体内容详见公司同日在上海证券交易所网站披露的 ...