我们邀请到加尔国际总裁孟总董事长助理周总董秘密董为我们进行近期经营情况的交流我们刚刚也看到公司发了一个减持公告然后这个市场可能会有一些疑问和担心麻烦孟总跟我们解读一下谢谢孟总好的好的谢谢谢谢黄总给组织今天的这么一个这个会议 跟大家进行一下沟通针对这一次的减持呢我觉得我们是比较有信心的跟大家说我觉得这是一个首先它就是一个很对我们来讲是觉得是一件非常正常的而且是没有什么不是没有任何觉得不好的一个信息包含在里面的这样的一个行为那么 因为既然都是我们的投资人的话再深层次的说一下我们为什么在这个现在提出来这个减持我觉得大家可能也都知道家有从上市17年批了到现在其实我们的减持行为是非常非常少的那么公司所有的管理团队也是我们的就主要的管理团队也是我们的股东大家也是这个公司的创始人和股东 都是齐心协力的把公司往一步一步的往好的方向在发展那么我们不断的在开拓自己的业务不断的在这个业务的范围公司的市场范围以及业务的类型就是扩展上在做不断的努力吧大家也能看到我们有很多的这种新市场以及新业务的开拓那么 现在去年的时候其实我们发过一次减持公告当时也是有一些我们希望在适当的点能够引述一些跟我们有协同效应的一些战略投资人使得公司发展的步伐 ...

一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利市场有风险投资是警政各位领导下午好我是华创交易黄文赫今天我们邀请到加尔国际总裁孟宝董事长助理周总董秘书 好的 好的 谢谢 谢谢黄总给组织今天的这么一个会议跟大家进行一下沟通针对这一次的减持我觉得我们是比较有信心的跟大家说我觉得这是一个首先它对我们来讲是觉得是一件非常正常的而且是没有任何 这个不好的一个信息包含在里面的这样的一个行为那么因为既然都是我们的投资人的话再深层次的说一下我们为什么在这个现在提出来这个简石我觉得大家可能也都知道佳友从上市17年批了到现在其实我们的简石行为是非常非常少的 那么公司所有的管理团队也是我们的就主要的管理团队也是我们的股东大家也是这个公司的创始人和股东都是齐心协力的把公司往一步一步的往好的方向在发展那么我们不断的在开拓自己的业务不断的在这个业务的范围公司的市场范围以及业务的类型就是扩展上在做这个 在做不断的努力吧大家也能看到我们有很多的这种新市场以及新业务的开拓那么现在呢去年的时候其实我们发过一次减持公告当时也是有一些我们希望在适当的点能够引述一些跟我们有协同效应的一些战略投资人使得公司发展的步伐可以更稳和更快有这 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|---------------------------|----------|----------|----------| | 表 4 ：公司在 Oyu | Tolgoi 扩产下的利润弹性 | 2024E | 2025E | 2026E | | | 营收（万元） | 4878.71 | 4710.71 | 5641.51 | | 嘉友国际承运 10% | 净利润（万元） | 1414.83 | 1366.11 | 1636.04 | | 嘉友国际承运 30% | 营收（万元） | 14636.13 | 14132.13 | 16924.52 | | | 净利润（万元） | 4244.48 | 4098.32 | 4908.11 | | 嘉友国际承运 50% | 营收（万元） | 24393.55 | 23553.56 | 28207.54 | | 数据来源：开源证券研究所 | 净利润（万元） | 7074.13 | 6830.53 | 8180.19 | 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声 ...

公司研究丨点评报告丨嘉友国际（603871.SH） ⚫ 卡萨项目快速爬坡，推升非洲业务盈利。2023Q1 卡萨口岸仍在试运营阶段，2023H2 口 岸正式运营后通车量快速爬坡，2024Q1 通车量同比高增推升陆港项目盈利。 20 风险提示 公司评级 相关研究 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 2、非洲卡萨项目产能爬坡不及预期； | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------|-------|-------|-------|-------|------------------------|-------|-------|-------|-------| | 财务报表及预测指标 \n[Table_Finance] 利润表（百万元） | | | | | 资产负债表（百万元） | | | | | | | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 2023A | 2024E | 2025E ...

嘉友国际物流股份有限公司投资者调研会议记录 嘉友国际物流股份有限公司 投资者调研会议记录 时间：2024 年 4 月 24 日-2024 年 4 月 29 日 方式：电话会议 公司出席人员：董事、总裁孟联女士，董事会秘书聂慧峰先生 参会机构：华创证券有限责任公司、申万宏源证券有限公司、招商证券股 份有限公司、海通证券股份有限公司、兴业证券股份有限公司、浙商证券股份 有限公司、长江证券股份有限公司、华泰证券股份有限公司、中银国际证券股 份有限公司、中信证券股份有限公司、广发证券股份有限公司、中天国富证券 有限公司、国金证券股份有限公司、中泰证券股份有限公司、华金证券股份有 限公司、太平洋证券股份有限公司、国信证券股份有限公司、天风证券股份有 限公司、汇丰前海证券有限责任公司、西南证券股份有限公司、华福证券有限 责任公司、光大证券股份有限公司、开源证券股份有限公司、东方证券股份有 限公司、平安证券股份有限公司、阳光资产管理股份有限公司、嘉实基金管理 有限公司、南方基金管理股份有限公司、富国基金管理有限公司、博时基金管 理有限公司、招商基金管理有限公司、新华基金管理股份有限公司、浙商基金 管理有限公司、中邮创业基金 ...

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交通运输 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 4 月 25 日 603871.SH 股价表现 (27%) (13%) 1% 15% 29% 43% Apr-23May-23Jun-23Aug-23Sep-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24 联系人：刘国强 guoqiang.liu_01@bocichina.com 一般证券业务证书编号：S1300122070018 公司发布 2023 年年报：2023/2023Q4，嘉友国际实现营业收入 69.95/18.94 亿元，同比 +44.85/+85.45%；归母净利润 10.39/2.84 亿元，同比+52.60/+32.89%。受益蒙古炼焦 煤进口量稳健增长、非洲卡萨项目投产贡献业绩，公司 2023 年业绩表现亮眼。展望 未来，公司内陆国口岸节点跨境物流模式持续强化，成长性可期，预计 2024-2026 年 公司归母净利润分别为 12.20/14.40/16.17 亿元，维持公司买入评级。 支撑评级的要点 2023 年受益于蒙古和非洲两个市场稳健增长，公司业绩表现亮眼 2023 年，公司营收 6 ...

李 然 ： 资深分析师，中南财经政法大学会计学硕士，5 年交运行业研究经验，深研海运上下游，为投资者挖掘高弹性的周期机会，并 且提供产业链景气度验证，主攻航运板块。 李瀚明 ： 高级研究员，8 年行业从业经验，兼任多家民航院校客座教授，主攻航空和机场板块。 钟文海 ： 高级分析师，美国罗切斯特大学金融学硕士，3 年交运行业研究经验，坚持深度研究，主攻大物流全产业链及物流基础设施 资产。 王 航 ： 交通运输行业分析师，香港中文大学(深圳)硕士，2 年交运行业研究经验，深度价值导向，主攻交运基础设施方向。 持有： 预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-10%～+10%。 卖出： 预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。 [广发证券 Table_CompanyInvestDescription] —公司投资评级说明 买入： 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 15%以上。 增持： 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 5%-15%。 持有： 预期未来 12 个月内，股价相对大盘的变动幅度介于-5%～+5%。 卖出： 预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 5%以上。 [Ta ...

交通运输 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 04 月 23 日 | | 收盘价（元） | 25.15 | | 一年内最高/ 最低（元） | 30.29/13.13 | | 市净率 | 3.4 | | 息率（分红/ 股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 17576 | 公 司 研 究 / 公 司 点 评 风险提示：甘其毛都口岸通关车数不及预期，主焦煤价格大幅下滑，非洲公路车流量不及 预期，地缘政治风险。 资料来源：公司公告，申万宏源研究 【投资收益及其他】包括投资收益、其他收益、净敞口套期收益、公允价值变动收益、资产处置收益等 【营业外净收入】营业外收入减营业外支出 证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方 法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告,并对本报告的内容和观点负责。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的 具体推荐意见或观点而直接或间接 ...

2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万) 6,995 9,253 10,395 11,174 同比增速(%) 44.8% 32.3% 12.3% 7.5% 归母净利润(百万) 1,039 1,299 1,554 1,808 同比增速(%) 52.6% 25.0% 19.7% 16.3% 每股盈利(元) 1.49 1.86 2.22 2.59 市盈率(倍) 17 14 11 10 市净率(倍) 3.6 3.2 2.6 2.2 资料来源：公司公告，华创证券预测 注：股价为 2024 年 4 月 23 日收盘价 证 券 研 究 报 告 嘉友国际（603871）2024 年一季报点评 强推（维持） 24Q1 业绩超预期，归母净利 3.1 亿元，同比 +52%，持续强推 嘉友国际公告一季度业绩：增长超预期。一季度实现营业收入 20 亿元，同比 +26%；毛利 4 亿元，同比+50%，毛利率 20%，同比增长 3 个百分点；归母净 利 3.1 亿元，同比+52%，归母净利率 15.4%，同比提升 2.6 个百分点。销售 及管理费用率 1.6%，同比下降 0.3 个百分点。 我们预计一季度业绩增长 ...