根据市场公开信息及5月16日披露的机构调研信息，知名私募丹羿投资近期对1家上市公司进行了调研， 相关名单如下： 机构简介： 上海丹羿投资管理合伙企业是国内私募投资管理机构，成立于2015年4月，实缴资本金1000万。公司于 2015年在中国证券投资基金业协会管理备案编号：P1015236公司核心高管均从事投研工作十年以上， 在华宝兴业基金、国投瑞银基金、国金证券等机构担任过投资经理或首席研究员，期间管理基金规模数 十亿，名列前茅 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 1）莱绅通灵 （丹羿投资参与公司特定对象调研&现场参观） 调研纪要：莱绅通灵在2024年底完成渠道调整，未来不会大规模扩张，注重单店质量。2025年计划打造 50家千万级直营门店和15家千万级加盟门店。加盟商体系新老并重，选择加盟商要求思想同频、资金实 力和渠道拓展能力，管理上通过合约、执行和巡查机制进行。2024年计提存货跌价准备3284万元，主要 为K金镶钻；库存结构为黄金5亿、K金镶嵌+裸钻8亿、翡翠1.53亿。2023年8月开始尝试黄金，初期以 克重黄金 ...

| 静待渠道调整见效 | | --- | ——中炬高新 25Q1 点评 中炬高新（ [Table_StockNameRptType] 600872） 主要观点： ⚫ 收入：春节错期+渠道调整拖累 ⚫ 盈利：规模效应+费投力度提升 ➢ Q1 毛利率同比提升 1.8pct 至 38.7%，主因原材料成本下行、供应 链优化带来生产费用及物流成本下降。同期，销售/管理费率分别同 比上升 0.9pct/1.7pct，规模效应走弱，叠加渠道费用投入力度加大 是主因。综上，公司归母净利率同比提升 0.3pct 至 16.4%。 ⚫ 投资建议：维持"买入"评级 -55% -35% -15% 6% 26% 5/24 8/24 11/24 2/25 中炬高新 沪深300 [Table_Author] 分析师：邓欣 执业证书号：S0010524010001 邮箱：dengxin@hazq.com 联系人：郑少轩 执业证书号：S0010124040001 邮箱：zhengshaoxuan@hazq.com [Table_CompanyReport] 相关报告 1.中炬高新 24Q3：盈利改善超预期 2024-10-26 2.静待改善 ...

中炬高新（ [Table_StockNameRptType] 600872） | 静待渠道调整见效 | | --- | ——中炬高新 25Q1 点评 主要观点： ⚫ 收入：春节错期+渠道调整拖累 ⚫ 盈利：规模效应+费投力度提升 ➢ Q1 毛利率同比提升 1.8pct 至 38.7%，主因原材料成本下行、供应 链优化带来生产费用及物流成本下降。同期，销售/管理费率分别同 比上升 0.9pct/1.7pct，规模效应走弱，叠加渠道费用投入力度加大 是主因。综上，公司归母净利率同比提升 0.3pct 至 16.4%。 ⚫ 投资建议：维持"买入"评级 ➢ 我们的观点： 我们预计 25 年公司经营节奏前低后高，渠道库存持续去化下，H2 有望迎来环比经营改善。渠道端，聚焦传统渠道下沉+电商扩大曝 光；产品端，新品积极推广，同时通过产业并购补齐品类短板。全 年收入有望实现稳健增长。 盈利预测：考虑到公司渠道库存去化进度，我们更新盈利预测，预 计 2025-2027 年公司实现营业总收入 58.0/62.1/67.3 亿元（25-26 年原值为 59.7/66.6 亿元），同比增长 5.1%/7.0%/8.5%；实现归母 ...

| [伊Ta利bl股e_份Sto(c6k0A0n8d8Ra7n)k] | | | --- | --- | | 投资评级 | 买入 | | 上次评级 | 买入 | 赵 雷 食品饮料行业分析师 执业编号：S1500524100003 邮 箱：zhaolei@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 金隅大厦 B 座 邮编：100031 证券研究报告 [Table_Title] Q1 业绩亮眼，期待持续改善 [Table_ReportDate] 2025 年 5 月 4 日 [T事ab件le：_S公um司ma公ry布] 2024 年年报及 2025 年一季报。2024 年，公司实现营收 1157.80 亿元，同比-8.24%；实现归母净利润 84.53 亿元，同比-18.94%； 实现扣非归母净利润 60.11 亿元，同比-40.04%。其中，24Q4 公司实现营 收 267.40 亿元，同比-7.07%；实现归母净利润-24.16 亿元，同比-330.40%； 实现扣非归母净利润-24.98 亿元，同比-258.82%。25Q1，公司实现营收 330.18 亿 ...

事件：公司发布2024 年报及2025 年一季报。2024 年实现营业收入288.76亿元，同比-12.8%；实现归母 净利润66.73 亿元，同比增-33.4%；实现扣非归母净利润68.35 亿元，同比-30.6%。分季度看，其中单 24Q4 实现营业收入13.60 亿元，同比-52.2%；实现归母净利润-19.05 亿元，去年同期为-1.88 亿元。单 25Q1 实现营业收入110.66 亿元，同比-31.9%；实现归母净利润36.37 亿元，同比-39.9%。 需求下探竞争加剧，主动降速换挡，深度调整穿越周期。公司自24Q2 起进入降速调整周期， 24Q4+25Q1 收入合计同比下滑34.9%。24 年分产品结构看，中高档酒/普通酒营收分别为243.17/39.31 亿 元，同比分别-14.8%/-0.5%。整体需求疲软下300 元以上中高档酒降幅较大，M6+等核心单品所处次高 端价格带仍承压，预计普通酒海天系列表现优于整体。公司自24 年以来营销体系及渠道管仍处调整阶 段，通过优化内部管理和产品结构调整，努力应对市场挑战，着力长期方向穿越周期。 省内竞争加剧下市场表现承压，渠道收现压力较大，加速库存去 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2][5] Core Views - The company's retail revenue for Q1 2025 showed low single-digit growth year-on-year, with offline channels also recording low single-digit growth and e-commerce channels achieving a growth rate in the low range of 10%-20% [2][3] - The company is undergoing channel adjustments, with a net decrease of 29 stores by the end of Q1 2025, including a reduction of 6 direct-operated stores and 23 wholesale stores [3] - The company expects to maintain steady progress, with projected annual revenue for 2025 remaining flat and a net profit margin in the high single digits [4] - The company has become a partner of the Chinese Olympic Committee (COC) for 2025-2028, which is anticipated to enhance brand strength and contribute to future marketing efforts [4] Summary by Sections Performance Review - The company reported a low single-digit growth in retail revenue for Q1 2025, aligning with market expectations [2] - Offline direct sales experienced a low single-digit decline due to channel structure optimization [3] - E-commerce channels showed a growth rate in the low range of 10%-20%, with platforms like Douyin and JD.com leading the online growth [3] Future Outlook - The company aims to maintain steady growth and expects the COC partnership to contribute positively to revenue [4] - The projected revenue for 2025 is estimated at 29,031 million RMB, with a growth rate of 1.24% [10] Profit Forecast and Valuation - The company is expected to maintain stable operations, with net profits projected at 28.57 billion RMB for 2025, 31.33 billion RMB for 2026, and 32.89 billion RMB for 2027 [5] - The current stock price corresponds to a price-to-earnings (P/E) ratio of 12 for 2025, 11 for 2026, and 10 for 2027 [5]