机构：国信证券 研究员：张峻豪/孙乔容若/柳旭 事项： 公司近期主业经营拐点显现，中报业绩也初步有所验证，后续有望随着大店模型和自有IP 策略的持续 推进，带动国内外业绩持续改善。 国信零售观点：随着公司国内大店策略优化门店结构并改善运营效率，推动同店销售逐步改善；同时IP 战略强化全球竞争力，强劲推动海外业务和TOP TOY 品牌发展，未来随着公司持续深化IP 战略，拓展 自有艺术家IP，并加速国内外门店结构升级，主业收入端有望提升，同时经营利润率有望逐步改善。但 同时我们考虑到直营店前期需要较多费用投放，以及永辉超市仍产生较大亏损，预计对公司财务报表端 仍产生较大拖累，我们下调公司2025-2027 年归母净利润预测为22.52/28.15/32.57（原值为 30.51/36.78/45.06）亿元，对应PE 为24/19/17x，维持"优于大市"评级。 评论： 公司主业经营拐点显现，管理层上调全年指引公司二季度经营层面改善明显，一方面海内外同店均有所 改善，同时公司逆转此前净关店趋势，带动业绩超预期增长。来看具体财务数据，名创优品单二季度实 现营收49.66 亿/yoy+23.1%，超出公司此前18% ...

证券研究报告 | 2025年09月25日 名创优品（09896.HK） 主业经营拐点初显，大店策略+自有 IP 持续驱动高质量发展 |  | 公司研究·公司快评 | |  商贸零售·专业连锁Ⅱ |  投资评级：优于大市（维持） | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 张峻豪 | 021-60933168 | zhangjh@guosen.com.cn | 执证编码：S0980517070001 | | 证券分析师： | 孙乔容若 | 021-60375463 | sunqiaorongruo@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090004 | | 证券分析师： | 柳旭 | 0755-81981311 | liuxu1@guosen.com.cn | 执证编码：S0980522120001 | 事项： 公司近期主业经营拐点显现，中报业绩也初步有所验证，后续有望随着大店模型和自有 IP 策略的持续推 进，带动国内外业绩持续改善。 国信零售观点：随着公司国内大店策略优化门店结构并改善运营效率，推动同店销售逐步改善；同时 IP 战略强 ...

近日，稳健医疗（300888）用品股份有限公司(以下简称"稳健医疗")旗下全棉时代首家全球旗舰店在湖 北省武汉市亮相。 此外，名创优品集团控股有限公司(以下简称"名创优品")也在加速推进"大店策略"。今年8月份，名创优 品华南首家城市乐园店开业，该门店位于广东省广州市北京路步行街，开业当日即吸引超万人次打卡消 费。名创优品首席营销官刘晓彬称："公司的城市乐园店预计年底总数将达到25家至30家，海外布局也 在同步推进中。" 泡泡玛特国际集团有限公司(以下简称"泡泡玛特")旗舰大店升级之路也进展顺利。今年7月份，泡泡玛 特安徽首家城市旗舰店拉开帷幕，这家门店位于合肥市之心城购物中心，门店共有两层，被称为安徽潮 玩界"新地标"。 "苹果、耐克等国际品牌长期采用在城市核心商圈与文旅景区开设旗舰大店的策略。对品牌建设而言， 大店不仅是一个销售渠道，更有助于传递品牌价值和增强消费者认同。"苏商银行特约研究员付一夫在 接受《证券日报》记者采访时表示。 林先平认为，"大店策略"本质是品牌从单纯卖货转向提供沉浸式体验和生活方式解决方案，通过对空间 价值的重构，来抢占商业竞争制高点和实现品牌向上突破。"大店策略"要求参与企业具备 ...