2024年 06 月 28 日 证券研究报告|公司研究|公司深度报告 兆易创新(603986) 国内利基存储+MCU 龙头,修炼内功穿越周期 报告摘要 ◆ 存储起家逐步拓展至 MCU、传感器,国内利基存储+MCU 龙头。 2005 年 4 月公司前身北京芯技佳易微电子科技有限公司设立,2010 年公 司更名为北京兆易创新科技有限公司,2012年兆易有限整体变更为股份公 司,2016 年 8 月公司在上交所主板上市。多赛道多产品线组合布局,助力 公司经营穿越周期。公司目前主要产品线包括存储器、微控制器和传感器产 品等,多产品线赛道布局,可以形成不同业务爬坡期、爆发期交替叠加,助 力公司业务稳健经营。根据公司公告,在存储器产品领域,公司是全球排名 第一的无晶圆厂 Flash 供应商,2023 年 Serial NOR Flash 市占率排名进 一步提升至全球第二位;在 MCU 产品领域,根据 Omdia,2022 年度公司 市场排名提升至全球第 7 位,是中国品牌排名第一的 32 位 Arm®通用型 MCU 供应商,也是中国排名第一的 MCU 供应商;同时,公司也是中国排 名第二的指纹传感器供应商。 ◆ 利基存储 ...

本次会议仅面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议根据监管规定会议不得交流敏感内幕信息未经华福证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 好的各位投资人大家晚上好我是华富电子徐迅然后今天晚上就是我们给各位领导汇报一下这个兆易创新的一个公司情况然后兆易的话其实整体上大家也比较熟悉产品上分为几个大类主要是存储MCU以及传感器然后存储里面包括了no flash然后SLC NAND flash以及DRAMDRAM这三个大的产品 然后整体上我们是比较看好目前赵毅的一个投资机会核心的逻辑简单先讲一下就是说整个North Flash的话赵毅的去年的份额已经在提升到全球第二了然后今年的话台湾的厂商在QR已经上涨了North Flash的一个价格然后大陆厂商也陆陆续续在跟涨所以说我们预计整个下半年 是一个no flash全面涨价的一个时候然后照一整理上的份额目前已经是全球第二了所以说整个后面价格上涨的话对于它整这块的一个拉动就会比较明显然后SLC NAND的话它其实涨价比较早 ...

本次会议仅面向华福证券的专业投资机构客户或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点所有信息或观点不构成投资建议根据监管规定会议不得交流敏感内幕信息未经华福证券事先书面许可任何机构或个人严禁录音制作纪要转发转载传播复制编辑修改等涉嫌违反上述情形的我们将保留一切法律权利感谢您的理解和支持谢谢 好的各位投资人大家晚上好我是华富电子徐迅然后今天晚上就是我们给各位领导汇报一下这个兆易创新的一个公司情况然后兆易的话其实整体上大家也比较熟悉产品上分为几个大类主要是存储MCU以及传感器然后存储里面包括了no flash然后SLC NAND flash以及DRAMDRAM这三个大的产品 然后整体上我们是比较看好目前赵毅的一个投资机会核心的逻辑简单先讲一下就是说整个North Flash的话赵毅的去年的份额已经在提升到全球第二了然后今年的话台湾的厂商在QR已经上涨了North Flash的一个价格然后大陆厂商也陆陆续续在跟涨所以说我们预计整个下半年 是一个no flash全面涨价的一个时候然后照一整理上的份额目前已经是全球第二了所以说整个后面价格上涨的话对于它整这块的一个拉动就会比较明显然后SLC NAND的话它其实涨价比较早 ...

华福证券 电子 2024年06月2 2日 公 司 兆易创新（603986.SH） 买入 （首次评级） 研 究 Nor&MCU 龙头，车规布局蓄势待发 当前价格： 94.50元 基 本数据 投资要点： 总股本/流通股本(百万股) 666.91/665.24 流通A股市值(百万元) 62,864.75 ➢ Nor Flash：全球Nor Flash龙头，车规级带动增量。Nor Flash的应用 每股净资产(元) 23.00 主要集中于手机模组、网络通讯、数字机顶盒、汽车电子等消费领域。随 资产负债率(%) 10.13 一年内最高/最低价(元) 123.30/55.20 着汽车电子、智能可穿戴设备等产业的需求持续扩张，Nor 有望迎来新的 发展机遇。Nor Flash龙头主要为台系与陆系厂商，兆易创新21、22年全球 一 年内股价相对走势 排名第三、23年全球排名第二。公司提供 16 种容量选择，覆盖 512Kb到 兆易创新 沪深300 2Gb，可满足多种实时操作系统所需的不同存储空间；并拥有四种不同电压 0.20 公 司 范围，分别为 3V、1.8V、1.2V 以及针对电池供电应用推出的 1.65V~3.6V 0 ...

证 券 2024 年 06 月 03 日 研 究 利基型 DRAM 市场回暖，存储产品毛利率提升 报 告 —兆易创新（603986.SH）公司动态研究报告 买入(维持) 投资要点 分析师：毛正 S1050521120001 ▌ 消费市场回暖带动营收增长，存储产品毛利率环 maozheng@cfsc.com.cn 比提升 联系人：张璐 S1050123120019 公司 2024 年 Q1 实现营业收入同比环比增长，同比增长 zhanglu2@cfsc.com.cn 21.32%，环比增长 19.10%，得益于 2024 年消费市场经历 基本数据 2023 年需求低迷和库存去化后率先出现需求回暖，特别是手 2024-05-31 机和手机周边个人消费品出现相对明显回暖趋势，带动公司 当前股价（元） 83.11 用于该应用的产品销量提升，同时公司在经营上持续进行研 总市值（亿元） 554 发投入和产品迭代，各条产品线竞争力增强，其中 Flash、 总股本（百万股） 667 DRAM 和 MCU 都实现了销售量和营收的提升。2024 年 Q1 公司 流通股本（百万股） 665 实现毛利率 38.16%，同比持平，环比 ...

Compa n y U pda te Ch in a Re sea rch D ep t . 2024年05月31日 兆易创新（603986.SH） Buy 买进 朱吉翔 H70138@capital.com.tw 存储领域2H24向好趋势未变，公司业绩弹性大 目标价(元) 100 结论与建议： 公司基本资讯 自4Q23起，存储芯片原厂逐步调升产品价格，Nand、Dram产品价格显著 产业别 电子 A股价(2024/5/30) 82.38 提升。而Nor Flash、SLC Nand产品价格表现较弱，反应细分领域去库存速度 上证指数(2024/5/30) 3091.68 偏缓。但是随着去库存的推进，目前细分领域供需逐渐好转，并且基于下游 股价12个月高/低 123.3/55.2 需求持续稳步增长的判断（AI引领的服务器、终端产品需求提振、手机等领 总发行股数(百万) 666.91 域的恢复增长），我们预计后续包括Nor Flash在内的存储产品有望在2H24获 A股数(百万) 665.24 A市值(亿元) 548.02 得量价齐升的机会。 主要股东 朱一明(06.86%) 兆易创新作为国内存储领域的龙头，长期 ...

2024年05月23日 公司研究●证券研究报告 兆易创新（ ） 公司快报 603986.SH 电子 | 集成电路Ⅲ 24Q1 业绩扭亏为盈，产能切换叠加需求复苏推 投资评级 买入-A(维持) 升利基存储回暖 股价(2024-05-23) 81.26元 交易数据 投资要点 总市值（百万元） 54,192.81 据CFM5月22日消息，存储原厂积极进行产能切换以满足部分互联网厂商的HBM 流通市值（百万元） 54,057.03 和DDR5急单需求，DDR4供应或陷入短缺。 总股本（百万股） 666.91 产能转向HBM/DDR5高附加值产品，利基DRAM价格有望温和上涨 流通股本（百万股） 665.24 12个月价格区间 117.28/60.00 据CFM5月22日消息，24Q2以来部分国内互联网厂商向原厂紧急加单HBM和 DDR5产品，同时由于HBM产线已切换成HBM3/3E先进制程，针对客户HBM2E 一年股价表现 的急单需求，部分原厂只能紧急加开产线并将部分DDR4产线切换成HBM2E；预 计至2024年底，原厂约80%DRAM产能切换至DDR5，DDR4供应或陷入短缺。 2023年公司存储芯片实现收入4 ...

2024年5月15日 公司研究 利基型存储市场复苏，中国利基型存储龙头充分受益 ——兆易创新（603986.SH）跟踪报告之二 要点 买入（维持） 当 前价：83.42元 中国利基型存储龙头，业绩拐点已现。兆易创新是国内利基型存储与MCU领先 企业，产品包括Nor Flash、SLC NAND Flash、DRAM、MCU等系列产品。24Q1 营业收入16.27亿元，同比增长21.32%，环比增长19.10%；归母净利润2.05 作者 亿元，同比增长36.45%，环比扭亏为盈。公司发布2024年股权激励计划，以 分析师：刘凯 2023年营业收入57.61亿元为基数对2024-2027年营业收入增长率设置目标， 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 2024年-2027年营业收入值业绩考核目标为分别不低于72.94亿元、86.20亿元、 kailiu@ebscn.com 98.00亿元、118.00亿元。公司股权激励目标彰显管理层信心，公司营业收入有 望继续保持增长趋势。 分析师：孙啸 执业证书编号：S0930524030002 利基型存储市场回暖，台湾利基型存储厂商业绩复苏。受 ...

2024年5月7日 公司研究 利基型存储市场回暖在即，公司业绩拐点已现 ——兆易创新（603986.SH）跟踪报告之一 买入（维持） 要点 当前价：78.75元 兆易创新是国内利基型存储与MCU领先企业，布局Nor Flash、SLC NAND Flash、 作者 DRAM、MCU等系列产品。2023年，公司以提升销量、扩大市占率为主要经营策 分析师：刘凯 略，抢占市场份额，持续完善产品线，升级产品结构，撑业务稳健发展。 执业证书编号：S0930517100002 021-52523849 公司已经发布2023年年度报告和2024年一季报。2023年，公司取得营业收入57.61 kailiu@ebscn.com 亿元，同比下降29.41%；归母净利润1.61亿元，同比下降92.15%。2024年一季 度，公司取得营业收入16.27亿元，同比增长21.32%，环比增长19.10%；归母净 分析师：孙啸 执业证书编号：S0930524030002 利润2.05亿元，同比增长36.45%，环比扭亏为盈。 021-52523857 利基型存储市场开始回暖，AI服务器、PC与手机拉动行业需求：跟据TrendForce ...

证券研究报告：电子 | 公司点评报告 2024年4月30日 股票投资评级 兆易创新(603986) 买入|维持 触底反弹，Q1 业绩企稳回升 个股表现 ⚫ 事件 2024年4月19日，公司发布2023年度报告及2024年一季度报 兆易创新 电子 告，2023 年公司实现营业收入 57.61 亿元，同比下降 29.14%；归母 9% 3% 净利润1.61亿元，同比下降92.15%。2024年第一季度公司实现营业 -3% 收入 16.27 亿元，同比增长 21.32%，环比增长 19.10%；归母净利润 -9% -15% 2.05亿元，同比增长36.45%。 -21% -27% ⚫ 投资要点 -33% 24Q1业绩表现亮眼，盈利能力显著改善。受全球经济环境、行业 -39% -45% 周期等影响，终端市场疲软，产品价格下降显著，2023年公司实现营 2023-05 2023-07 2023-09 2023-12 2024-02 2024-04 业收入57.61亿元，同比下降29.14%；实现归母净利润1.61亿元， 资料来源：聚源，中邮证券研究所 同比下降 92.15%。随着消费市场需求回暖，24Q1 营业收入及归 ...