本次会议为天峰证券研究所闭门会议仅限受邀嘉宾参会未经天峰证券研究所和演讲嘉宾书面许可 任何机构和个人不得以任何形式将会议内容和相关信息对外公布、转发、转载、传播、复制、编辑、修改等拥有上述违法行为、天风政策研究所保留追究相关方法律责任的权利 各位投资人下午好,我是天空商社的分析师何不力,今天我们非常荣幸的邀请到同庆楼的董蜜范总,现在岳总跟大家一起做交流分享,这个我们这次交流其实也是应了现在, 中央经济工作会议非常鼓励体制内需的角度,同庆楼作为餐饮当中内需顺周期的典型标记,一个就是自身有自己的阿尔法,处在一个像政客提到的首发经济一样, 富茂的新业态相较于传统的同庆楼来说竞争力又上了一个新的台阶这是公司自身的阿尔法另外就是从贝塔的层面上来说大家也特别想要找餐饮当中能够有一定业绩抬升的标的作为宴会的业态相较于包厢这种平均一点的客栈价他的客栈价是更高的如果他有一定程度的修复可能就业绩的拉动效果也是更好的 基于这两个维度以及这两年疫情放开之后公司处在一个相较于之前有加速开店的状态可能无论是从业绩还是从服务职的成长的角度来说都是有明显的优势容易被大家找得到的标记然后稍等一下这边可能有点噪音对然后 然后刚才这是我们这次想要 ...

公司研究·公司快评 社会服务·酒店餐饮 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 曾光 0755-82150809 zengguang@guosen.com.cn 执证编码：S0980511040003 证券分析师： 钟潇 0755-82132098 zhongxiao@guosen.com.cn 执证编码：S0980513100003 证券分析师： 张鲁 010-88005377 zhanglu5@guosen.com.cn 执证编码：S0980521120002 证券分析师： 杨玉莹 yangyuying@guosen.com.cn 执证编码：S0980524070006 1 同庆楼（605108.SH） 2025 年婚宴需求有望反弹，公司门店扩张望迎收获期 优于大市 事项： 经营回顾：不断突围的老字号民企，近两年行业需求与投资节奏变化下业绩经历从顶峰到谷底。公司系大 型宴会兼日常宴请区域餐饮龙头民企，多次关键期迭代升级门店。2013 年后抵抗住"限三公"低迷周期， 2014 年起升级为一站式宴会服务，稳扎稳打下经营现金流良好；2020 年起重点投资富茂模型、资本开支 扩大。2023 年回补性婚宴释放下业 ...

跟这个我们正常年度的十月份的总体的这个经营的状况应该是差不多的我们在今年的十二月份对于相对于这个预定来说对宴会的预定来说不是很好然后但是现在目前在积极的去抓一些年会 目前其实看年会定了一些但也不是最大的一个状态因为毕竟到现在年会它可能相对要到12月份一般年会因为今年的这个2025年的春节是在原月28号和29号春节吧年会一般用常规我们过去的经验来说一般是在原月份的上旬还是比较多的追踪度还是比较高的 还有一个就是12月份的大庆所以现在目前这段时间正在我们的各个门店里面也在接着去进行插团一些年会 还在谈谈当中就是各方面的信息其实还不是特别的就是也有陆陆续续有一部分就是签这个协议去办这个战略的免费有一部分已经签约但是目前还在进行当中还是一个开始的一个刚持续的一个状态 明白 比如说十月你刚才提到十月表现是非常不错的那其实可以理解为就同比去年还是有所提升的然后十一月的话不是不是 我们的十月 这个今年的十月如果我们分两块一块是铜电一块是锚电不想讲错一块是铜电一块是锌电铜电来说跟去年相比较我估计是没有去年那样的高峰跟去年可能还低一点就是铜电这块但是我们的这个铜电在十月份应该跟2013 跟那个2019年这种正常年份应该还是完全 ...

证券研究报告·公司深度研究·酒店餐饮 同庆楼（605108） 老字号宴会餐饮龙头，多业态扩张快速成长 2024 年 11 月 28 日 增持（首次） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|---------|--------|---------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 1670 | 2401 | 2603 | 3436 | 4108 | | 同比（ % ） | 3.86 | 43.76 | 8.40 | 32.00 | 19.54 | | 归母净利润（百万元） | 93.60 | 304.11 | 146.46 | 315.78 | 428.79 | | 同比（ % ） | (35.03) | 224.91 | (51.84) | 115.61 | 35.79 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.36 | 1.17 | 0.5 ...

[Table_Page] 公司深度研究|酒店餐饮 | --- | --- | --- | |-------------------------------|----------------------------|---------------------| | [Table_Title] | [ 公司评级 Table_Invest] | 证券研究报告 \n买入 | | 同庆楼（ 605108.SH ） | 当前价格 | 22.02 元 | | 好赛道 + 强运营，富茂弹性可期 | 合理价值 | 27.41 元 | | [Table_Summary] 核心观点： | 报告日期 | 2024-11-14 | ⚫ 同庆楼品牌首创于 1925 年，是国家商务部认定的中华老字号。公司已 形成餐饮+宾馆+食品三轮驱动的业务布局，截至 24H1 公司拥有直营 门店 118 家，是安徽、江苏区域宴会隐形冠军。 ⚫ 卡位优质刚需赛道、经济发达地区。公司所处的宴会赛道属于低频刚 需消费，经营韧性更强，公司 19 年以来净利率波动小于其他餐企，且 始终处于相对领先水平。公司门店主要集中在经济水平相对领先的安 徽和江苏地区，较强的 ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨同庆楼（605108.SH） [Table_Title] 2024Q3 业绩点评：扩张期费用先行，期待业绩 逐步释放 | --- | --- | |----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | | | | 报告要点 | | | [Table_Summary] 单三季度：营业收入 5.94 亿元，同比 -1.23% ；归母净利润 245 万，同比 -95.74% ；扣非后归母 | | | 净利润 15 万，同比 -99.73% 。展望后市，高速扩张期逐步收尾，业绩释放可期。 2024 年底公 司计划完成 10 家富茂酒店主体业态开业， 2025 年新富茂酒店陆续到达成熟期，再叠加酒楼事 | | | 业部及婚礼宴会事业部协力 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业 证券研究报告 同庆楼（605108）公司季报点评 2024 年 10 月 30 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 | --- | --- | |---------------------------------------------------------|-------------| | 股票数据 | | | 10 [ Table_StockInfo 月 29 日收盘价（元） ] | 20.60 | | 52 周股价波动（元） | 15.32-34.65 | | 总股本 / 流通 A 股（百万股） | 260/260 | | 总市值 / 流通市值（百万元） | 5356/5356 | | 相关研究 | | | [Table_ReportInfo] 《老字号守正创新，多业态联动赋能》 | | | 2024.08.22 | | 市场表现 [Table_QuoteInfo] -45.29% -33.29% -21.29% -9.29% 2.71% 14.71% 2023/10 2024/1 2024/4 2024/7 同庆 ...

华福证券 同庆楼（605108.SH） 业务加速拓展增加费用投入，静待业务爬坡释放 利润弹性 事件：公司发布 2024 年三季报，公司 2024Q1-Q3 实现营业收入 18.65 亿元，同比+10.81%，实现归母净利润为 0.83 亿元，同比-58.92%，实现扣 非归母净利润为 0.76 亿元，同比-52.51%。其中公司 2024 单三季度营收为 5.94 亿元，同比-1.23%；单季度归母净利润为 0.02 亿元，同比-95.74%；单 季度扣非归母净利润 14.70 万元，同比-99.73%。 餐饮业务同店表现略有承压，新门店业务持续爬坡。 2024Q1-Q3 公司餐饮业务同店较去年同期下降 13.42%，主要系去年同期数 据基数较高，2023 年为疫情后开放首年，疫情期间导致部分宴会需求递延 并集中释放，爆发式的需求进而导致去年数据基数较高，同时 2024 年受民 间"无春年"说法影响婚宴市场需求下降较多。2024Q1-Q3 公司餐饮业务 同店较 2019 年同期收入基本持平。2024Q1-Q3 公司新开业门店新增营业收 入 3.57 亿元，预计新门店业务将持续爬坡，进一步释放业绩。 本期公司利 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 本报告导读： 利润低预期主要系餐饮宴会需求疲弱+资本开支周期影响，预计年内 10 家富茂开业 计划不变，随着 25 年新店爬坡，预计盈利能力将逐步提升。 投资要点： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------|--------|--------|--------|-------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | [Table_Finance] 财务摘要（百万元） | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入 | 1,670 | 2,401 | 2,658 | 3,279 | 3,929 | | (+/-)% | 3.9% | 43.8% | 10.7% | 23.4% | 19.9% | | 净利 ...

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