[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 03 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 持有 （维持） 当前价：19.33 元 德昌股份（605555）家用电器 目标价：——元（6 个月） 基础数据 [Table_BaseData] 总股本(亿股) 3.72 流通 A 股(亿股) 1.36 52 周内股价区间(元) 14.06-24.95 总市值(亿元) 71.98 总资产(亿元) 48.85 每股净资产(元) 7.77 盈利预测与投资建议。公司家电业务新客户、新品类持续增长，贡献持续增长 动力，汽零业务快速放量带动盈利能力改善。预计公司 2024-2026 年 EPS 分别 为 1.08 元、1.37 元、1.68 元，维持"持有"评级。 风险提示：原材料价格波动、汇率波动、EPS 电机放量不及预期等风险。 相关研究 [Table_Report] 1. 德昌股份（605555）：家电客户持续拓展， 汽零定点逐步落地 (2024-04-26) 营收规模持续高增，汇兑影响利润 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年三季报，2024年前三季度公司实现营收 29.9亿元， ...

公司报告 | 季报点评 收入增长提速，汇兑影响短期业绩 事件：24Q1-Q3 公司实现营业收入 29.9 亿元，同比+40.33%；归母净 利润 3.0 亿元，同比+14.50%；扣非归母净利润 2.9 亿元，同比+11.36%。 24Q3 公司实现营业收入 11.2 亿元，同比+42.99%；归母净利润 9444 万元，同比+2.78%；扣非归母净利润 9113 万元，同比+0.24%。 点评： 收入增长提速，持续推进多品类战略。公司家电业务受益 23 年新引进客 户 Shark 合作的持续加深，以及原战略大客户业务需求恢复稳定增长，整 体有望实现稳增；汽零业务伴随在手订单落地持续高景气。在主营业务快 速发展的同时，今年以来公司积极攫取更多市场需求和机会，洗碗机业务 已获 CQC、欧盟 CE 认证并开启逐步量产，其他品类亦在有序开展项目 拓展和沟通工作。 毛利率短期承压，汇兑损益拖累业绩。24Q3 公司实现毛利率 17.4%，同 比-2.1pcts，我们预计主要与新厂房折旧摊销、新业务处于投入期等因素 有关。费用端， 24Q3 公司销售 / 管 理/ 研 发 / 财务 费 用 率 分 别 为 0.4%/4. ...

今天非常荣幸协助公司主持本场会议。首先介绍一下本场会议的参会嘉宾,包括德昌股份财务总监齐总以及公司的证券事务代表黄总。 那德昌股份的话一直是我们团队重点推荐和跟踪的公司看到公司三级报的话也是非常有亮点的首先这个单三级度的这个收入增速达到这个43%也是超过我们今天这个预期 也看到公司这个Shark Ninja和HOT这两个大客户这个通项目的话也是持续的一个放量那进入九月份的话汽车电机的话也是进入旺季然后这个每个月的这个量的话也都是比较大的 所以整个收入表现是非常亮眼的而且也看到这些新客户然后不断的给这个新订单然后也包括了一些新的品类的订单这个都给后续家电代工业的一个长期发展的话建立了很好的一个基础 那么在利润维度的话 确实受到了汇率的一些影响 包括美元利息的减少 然后还有汇兑损失这块有些增加那如果提出汇率的这个波动的话 公司的企业地的话也是比较稳定的我们预计公司的贷款这个经济的话也不能稳定在10%左右 那长期围固来看的话,公司也有向希望提一些新的项目,然后包括汽车片GEO的话也会持续的放量,让公司绑定了这个非常优质的大客户,然后未来几年的这个增速的话也是。 会继续维持比较好的一个增长所以我们具体强调就是看好德昌 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [2][4]. Core Views - The company achieved a significant revenue increase of 40.33% year-on-year, reaching 2.987 billion yuan in the first three quarters of 2024, while net profit grew by 14.50% to 302 million yuan [2]. - The revenue growth is attributed to the expansion of new product categories with major clients and the ramp-up of the automotive EPS motor business [2]. - The report forecasts revenue for 2024-2026 to be 3.969 billion, 4.975 billion, and 6.080 billion yuan, with corresponding year-on-year growth rates of 43.0%, 25.3%, and 22.2% [2][3]. Financial Performance Summary - For Q3 2024, the company reported revenue of 1.124 billion yuan, a year-on-year increase of 42.99%, and a net profit of 94 million yuan, up 2.78% year-on-year [2]. - The gross margin for the first three quarters of 2024 was 17.58%, down 0.75 percentage points year-on-year, while the net profit margin was 10.10%, down 2.28 percentage points [2]. - The company’s financial metrics indicate a projected PE ratio of 18, 14, and 11 for the years 2024, 2025, and 2026, respectively [3][5].

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [2][3]. Core Views - The company's home appliance OEM business is expected to gradually expand its revenue boundaries by binding with advantageous major clients, while new projects such as dishwashers and automotive motors are anticipated to drive profit growth [2]. - The SharkNinja and HOT major clients are projected to maintain high growth momentum due to new project contributions, with HOT expected to achieve high double-digit growth and SharkNinja projected to double its quarterly growth [2]. - The automotive motor business is entering a peak season, with expectations for improved profitability as scale increases [2]. Financial Performance Summary - In Q3 2024, the company achieved revenue of 1.124 billion yuan, representing a year-on-year increase of 40.33%, and a net profit of 302 million yuan, up 14.5% year-on-year [3]. - The gross profit margins for Q1, Q2, and Q3 of 2024 were 17.4%, 17.9%, and 17.4%, respectively, with a year-on-year change of -0.7%, +0.6%, and -2.1 percentage points [2]. - The net profit margin for Q1, Q2, and Q3 of 2024 showed year-on-year changes of +2.87%, -4.89%, and -3.29% respectively, primarily due to increased exchange losses and reduced dollar interest [2]. Revenue and Profit Forecast - The company forecasts revenue growth from 2.775 billion yuan in 2023 to 3.807 billion yuan in 2024, representing a year-on-year increase of 37.2% [4]. - The projected net profit for 2024 is 408 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 26.6% [4]. - The expected EPS for 2024 is 1.10 yuan, with a P/E ratio of 18.0 times [4].

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 家用电器 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 10 月 28 日 | | 收盘价（元） | 19.92 | | 一年内最高/最低（元） | 25.77/13.31 | | 市净率 | 2.6 | | 息率（分红/股价） | 1.76 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,703 | | 上证指数/深证成指 | 3,322.20/10,685.89 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | 基础数据 : | 2024 年 09 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 7.77 | | 资产负债率 % | 40.77 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 372/136 | | 流通 B 股 /H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： ...

德昌股份（ [Table_StockNameRptType] 605555） 公司点评 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------|-------|---------------------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 28 年 月 日 德昌股份（605555.SH） 新项目量产带动收入高增，盈利水平有所下滑 事件：公司发布 2024 年三季度报告。公司 2024Q1-Q3 实现营业收入 29.87 亿元，同比+40.33%；实现归母净利润 3.02 亿元，同比+14.50%。 扣非归母净利润 2.87 亿元，同比+11.36%。单季度来看，2024Q3 实现营 收 11.24 亿元，同比+42.99%；归母净利润 0.94 亿元，同比+2.78%；扣 非归母净利润 0.91 亿元，同比+0.24%。 新项目量产带动收入快速增长，受汇兑压力影响利润增速慢于收入。公司 24 年前三季度收入保持高速增长，主要由于新项目的逐步量产带动收入 规模的显著提升。此外公司受汇率影响，汇兑压力较大，2024 年 1-9 月若 剔除汇兑收益公司实现净利润 2.95 亿元，同比增长 32.16%；单 Q3 来看， 公司剔除汇兑收益影响后的净利润为 1.07 亿元，同比增长 15.43%。 毛利率、净利率有所下滑。1）毛利率：2024Q1-Q3/24Q3 同比-0.75pct/ ...

证券代码：605555 证券简称：德昌股份 公告编号：2024-045 宁波德昌电机股份有限公司 关于召开 2024 年第三季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2024 年 11 月 13 日(星期三) 至 11 月 19 日(星期二)16:00 前 登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 info@dechang-motor.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注 的问题进行回答。 宁波德昌电机股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 10 月 29 日 发布公司 2024 年第三季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年度第三季度经营成果、财务状况，公司计划于 2024 年 11 月 20 日下午 16:00-17:00 举行 2024 年第三季度业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2024 年第三季度经营 成果及财务指标的具体情况 ...

宁波德昌电机股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：605555 证券简称：德昌股份 宁波德昌电机股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|------------------|----------------- ...