宁波德昌电机股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：元 币种：人民币 证券代码：605555 证券简称：德昌股份 宁波德昌电机股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|------------------|---------------------------------------|------------------|----------------- ...

家电业务蓬勃发展，EPS 电机高速增长 ——2024 年半年报点评 证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 公 司 点 评 ◼ 事件描述 2024 年 8 月 28 日，德昌股份发布 2024 年半年报。24H1，公司实现营 业收入 18.62 亿元（同比+38.77%），归母净利润 2.07 亿元（同比 +20.78%），剔除汇兑收益影响后的净利润 1.89 亿元（同比+44.00%）。 24Q2，公司实现营业收入 10.38 亿元（同比+33.42%，环比+25.86%）， 归母净利润 1.22 亿元（同比-5.80%，环比+42.85%），扣非归母净利润 1.14 亿元（同比-9.41%，环比+40.43%）。24H1 销售毛利率为 17.70%， 同比+0.04pct；24H1 销售净利率为 11.12%，同比-1.66pct。24Q2 销售 毛利率为 17.91%，同比+0.58pct，环比+0.48pct；24Q2 销售净利率为 11.74%，同比-4.89pct，环比+1.40pct。 ◼ 核心观点 24H1 家电、汽零业务蓬勃发展，收入同比增长显著。24H1，家电业 务实现营业收入 16.44 ...

特斯拉预计明年开始限量生产人形机器人，Optimus进度以及成效将对产业趋势产生深远影响。公司深 度布局小家电和汽车零部件领域，分析师认为公司的EPS电机和人形机器人的无框力矩电机同属于扭矩 精密控制电机，具备较强的技术迁移性，有能力将电机优势延伸至人形机器人领域。 资料来源：Wind，雨兴证券研究所 (2024年08月29日收盘价) 德昌股份（605555）精要： ①特斯拉预计明年开始限量生产人形机器人，Optimus进度以及成效将对产业趋势产生深远影响，甬兴 证券彭毅认为，公司的EPS电机和人形机器人的无框力矩电机同属于扭矩精密控制电机，具备较强的技 术迁移性; ②公司公告，拟与五家产业相关企业开展战略合作，共同建设广东省人形机器人创新中心，设立"深圳 人形机器人国创中心有限公司"，作为创新中心的实际运营载体； ③公司深度布局小家电和汽车零部件领域，有望受益于吸尘器出口景气回暖，汽车EPS电机、制动电机 本土替代，彭毅预计公司2024-26年归母净利润分别为4.17/5.19/6.38亿元，同比增长 29.5%/24.5%/22.9% ; ④风险因素：家电消费需求不及预期、原材料价格上涨。 特斯拉明年开始 ...

德昌股份(605555) 公司研究/公司深度 | --- | |-------| | | | | | --- | |-------| | | | | | --- | |-------| | | | | "小家电+汽零"双轮驱动，受益于出海和国产替代 ——首次覆盖深度报告 ◼ 核心观点 吸尘器、小家电代工领跑者，EPS 电机构筑新增长极。公司是中国十 大吸尘器出口企业、浙江省绿色工厂、浙江省隐形冠军培育企业。公 司依托电机领域的技术优势，深度布局小家电和汽车零部件领域，聚 焦客户需求，以创新驱动发展，通过规模化、专业化、国际化路径， 践行"以吸尘器为基础业务、以多元小家电为成长性业务、以 EPS 电 机为战略性业务"的战略。 吸尘器出口景气回升，多元小家电业务崭露头角。公司已与 TTI、HOT、 SharkNinja 等国际龙头家电品牌商达成战略合作，产品覆盖地面清洁 电器、环境家居电器、个人护理电器等。据海关总署，2024 年 1~5 月 吸尘器累计出口数量为 6194 万台（同比+25.2%），吸尘器累计出口金 额为 223.64 亿元（同比+13.7%）。截至 2023 年末，公司在研新项目 28 个，覆 ...

上 市 公 司 证 券 研 究 报 告 家用电器 2024 年 09 月 01 日 德昌股份 (605555) ——2024 年中报点评：家电大客户订单兑现，汽零盈利 能力稳定提升 | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 08 月 30 日 | | 收盘价（元） | 16.32 | | 一年内最高/最低（元） | 25.77/13.31 | | 市净率 | 2.2 | | 息率（分红/股价） | 2.14 | | 流通 A 股市值（百万元） | 2,215 | | 上证指数/深证成指 | 2,842.21/8,348.48 | | --- | --- | |-------------------------------|-------------------------------| | | | | | | | 基础数据 : | 2024 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 7.52 | | | | | 资产负债率 % | 42.86 | | ...

华福证券 德昌股份（605555.SH） 家电业务强劲增长，EPS 电机快速放量 投资要点： 公司发布 2024 年半年报： 据公司公告，2024 年上半年公司实现营收 18.6 亿元，同比+38.8%； 实现归母净利润 2.1 亿元，同比+20.8%；实现扣非后归母净利润 2.0 亿 元，同比+17.4%。Q2 单季度公司实现营收 10.4 亿元，同比+33.4%； 实现归母净利润 1.2 亿元，同比-5.8%；实现扣非后归母净利润 1.1 亿 元，同比-9.4%。 核心家电产品保持强劲增长，多品类矩阵逐步成型 2024H1 公司家电业务实现营收 16.44 亿元，同比+37%。其中，吸 尘器业务实现营收 9.67 亿元，同比+26.02%；同时，公司积极推进多 品类发展战略，个人护理电器和环境清洁电器等小家电也迎来放量， 实现营收 6.77 亿元，同比+56.48%，占家电业务比重达到 41.18%。此 外，公司厨电业务也蓄势待发，洗碗机开始逐步量产，在上半年完成 多项认证工作，其它厨电产品也在有序推进。此外，为应对潜在的贸 易风险，公司越南工厂的供应体系也进一步完善，除培育、寻找海外 本土供应链之外，多 ...

公司报告 | 半年报点评 核心产品强劲，成长动能充沛 事件：24H1 公司实现营业收入 18.6 亿元，同比+38.8%；实现归母净利 润 2.1 亿元，同比+20.8%；实现扣非归母净利润 2.0 亿元，同比+17.4%。 其中，24Q2 公司实现营业收入 10.4 亿元，同比+33.4%；实现归母净利 润 1.2 亿元，同比-5.8%；实现扣非归母净利润 1.1 亿元，同比-9.4%。 点评： H1 新项目逐步量产，收入规模显著提升。公司 H1 实现营收 18.6 亿元， 同比增长 39%，其中家电业务/汽车零部件业务收入分别为 16.4/1.5 亿 元，分别同比+37%/+69%。家电业务进一步拆分，H1 公司吸尘器/小家 电收入分别为 9.7/6.8 亿元，同比+26%/+56%，吸尘器市场地位巩固提 升，小家电销售实现销量、份额双提升。在主营业务蓬勃发展的同时， 公司积极攫取更多市场需求和机会，洗碗机业务已获 CQC、欧盟 CE 认 证且上半年已开启逐步量产，其他厨电品类亦在有序开展项目拓展和沟 通工作。 经营业绩稳健增长，盈利能力改善。24H1 公司实现毛利率 17.7%，同 比持平，其中 Q1/ ...

F熄证券 家用电器/小家电 公 司 研 究 德昌股份（605555.SH） 2024 年 08 月 29 日 2024Q2 营收高增，SharkNinja 及汽零订单持续放量 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） | --- | --- | |-------------------------|-------------| | 日期 | 2024/8/29 | | 当前股价 ( 元 ) | 15.93 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 25.77/13.31 | | 总市值 ( 亿元 ) | 59.32 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 21.62 | | 总股本 ( 亿股 ) | 3.72 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 1.36 | | 近 3 个月换手率 (%) | 159.54 | 股价走势图 -32% -16% 0% 16% 32% 48% 2023-08 2023-12 2024-04 2024-08 德昌股份 沪深300 2024Q2 营收延续高增，绑定优质大客户看好持续增长，维持"买入"评级 2024H1 实现营收 18.62 亿元（同比+38.77%，下同），归母净利润 2 ...

2024 年半年度报告 公司代码：605555 公司简称：德昌股份 宁波德昌电机股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 158 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人黄裕昌、主管会计工作负责人许海云及会计机构负责人（会计主管人员）戚盈盈 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请投资 者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中描述可能存在的相关风险，具体内 ...

德昌股份（605555.SH）首次覆盖报告 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 家电汽零多维业务布局，长期成长势能充足 2024 年 08 月 16 日 ➢ 深耕清洁电器电机及整机代工，外延拓展至小家电及汽车 EPS 电机。吸尘 器整机出口代工为公司基本盘业务，公司与吸尘器龙头企业 TTI 达成多年战略合 作，2007 年开始为其供应吸尘器电机，2012 年开始为其供应吸尘器整机，TTI 作为公司第一大客户，2023 年销售额占比超过 50%。在稳健的主业基础上，公 司分别于 2017 年、2019 年进军汽车 EPS 电机及多元小家电代工领域，2023 年 小家电及汽零营收占比达到 29.63%/7.26%,目前公司已形成以吸尘器为基础业 务、以多元小家电为成长性业务、以 EPS 电机为战略性业务的多层次业务格局。 ➢ 核心看点一：新客户及新品类持续拓展，小家电收入有望维持高增 公司在与大客户 TTI 合作的过程中积累了丰富的经验，并制定了战略大客户合作 路线，分别在 2019 年、2023 年切入了小家电优质大客户 HOT、SharkNinja 的 供应链，成功将公司在家电板块的产品品类由 ...