韧性与弹性——家电行业 2025 年度中期投资策略 20250710 摘要 2025 年家电板块受美国关税政策和国内国补政策双重影响，5 月关税政 策缓和带来正收益，6 月部分地区国补暂停导致回调。国补政策显著拉 动内销，尤其高价小家电增长突出，外销方面，新兴市场延续较高增长 态势。 家电板块各细分领域估值普遍偏低，如白电、金山、黑电、照明设备和 零部件等均处于较低分位。截至目前，公募基金家电持仓比例为 6.28%，环比回升 0.14 个百分点，位列长江一级行业第六名，持仓比 例接近历史高位，主要集中于美的、格力、海尔等头部企业。 内需方面，国补政策有效刺激了白电、黑电及小家电的需求，高价小家 电增长尤为显著。例如，4 月份摄影设备同比增长 38.8%，位列大消费 品类第一。咖啡机、扫地机等渗透率较低的小家电增长更为突出。 两轮车市场受国补政策积极影响，截至 5 月 20 日累计换购新车 600 多 万台，新车销售额达 178 亿元，对行业产生显著拉动效应。空调市场均 价环比降幅明显，但同比降幅可控，表明需求保持理性。 Q&A 2025 年上半年家电板块的整体表现如何？ 2025 年上半年，家电板块整体表现较 ...

天津的开放底色与"硬核"优势，与天津港密不可分。一组组生动案例很有说服力：2024年，天津港年货 物吞吐量完成约4.9亿吨，集装箱吞吐量达2328万标准箱；内贸航线新线路不断完善，今年3月联合上海 港、广州港、安通控股开通"三港一航"，畅通南北海上运输大通道；生产作业智能化加快推进，建成全 球首个智慧零碳码头、港口自动驾驶示范区、研发全栈自主可控的集装箱码头管控系统。智慧赋能效率 提升，5年来打破各货类作业效率纪录120余次；伴随能源绿色转型，全港建成风、光等新能源发电系统 146.5兆瓦，年发绿电能力超3.4亿千瓦时。 不久前，我带着朋友游览天津市古文化街，他们对天津港集团的"津港印象"展览馆印象深刻。丰富的港 口元素和对外开放的符号颇具天津特色，智能冲调咖啡机器人、琳琅满目的文创产品令人惊喜。这些传 统与现代的并存，正如天津港一样，展现着天津开放、包容的城市魅力。 5年来，我见证了天津港从全球首创集装箱码头自动化升级，到获评智慧绿色"双五星"港口，从单一物 流运输节点，到打造联通国内国际双循环的重要战略支点，年集装箱吞吐量、货物吞吐量稳居全球港口 前十位……天津港，以蓬勃向上的发展势头，在建设中国式现代化 ...

www.leadleo.com 中国智能咖啡机行业调研简报 | 2025/05 报告标签：智能咖啡机、出口、智能化、环保意识 2025年5月13日 报告提供的任何内容（包括但不限于数据、文字、图表、图像等）均系头豹研究院独有的高度机密性文件（在报告中另行标明出处者除外）。未经头豹 研究院事先书面许可，任何人不得以任何方式擅自复制、再造、传播、出版、引用、改编、汇编本报告内容，若有违反上述约定的行为发生，头豹研究 院保留采取法律措施、追究相关人员责任的权利。头豹研究院开展的所有商业活动均使用"头豹研究院"或"头豹"的商号、商标，头豹研究院无任何前述名 称之外的其他分支机构，也未授权或聘用其他任何第三方代表头豹研究院开展商业活动。 Q1：中国智能咖啡机线上出口占比已超 40% 且增速远超传统外贸，中国企业 是如何借助政策，开展国际合作，打开发展中国家市场的？ 图表1：中国智能咖啡机行业相关政策 | 发布时间 | 发布部门 | 政策名称 | 政策内容 | 政策性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2024年4月 | 工业和信息 化部、商务 | 《关于开展2024"三 品"全国 ...

"很期待看到中国无人驾驶汽车如何从贵州工厂走向欧洲乃至世界，未来也许像我一样不会开车的人也 能在AI辅助下安全驾驶。"来自塞浦路斯的巴黎政治大学学生费奥多尔·德米特连科在贵州试乘无人驾驶 巴士时如此感慨。 2日至7日，在贵州的青山绿水间，一场跨越国界的青年对话正在展开。来自英国、德国、乌干达、阿根 廷、俄罗斯等十余个国家的青年代表，共话中国在科技发展与生态保护融合领域的创新实践。 从"贵州智造"的无人驾驶小车，到坝陵河大桥借助"数字孪生"技术搭建的路桥隧一体化管理平台，这些 案例不仅成为外国友人眼中的"中国奇迹"，更折射出中国以科技赋能生态保护的全球担当。 正如清华大学碳中和研究院院长贺克斌日前在生态文明贵阳国际论坛上所言："中国不是简单地追求技 术领先，而是在为人类与自然和谐共存探索新路径，提出创新方案，构建跨国际的交流对话平台。" 在贵州省贵阳高新区内，体验了贵州翰凯斯智能技术有限公司研发的无人驾驶小车后，莫斯科国立大学 国家大数据中心主任助理埃米尔·阿利耶夫·希克梅托维奇赞叹不已："无论是机场的咖啡机器人还是刚刚 体验的无人驾驶汽车，都让我感受到人们的生活发生了巨大改变。中国正在不断运用科技创新，重构未 ...

行业研究丨深度报告丨家用电器 [Table_Title] 韧性与弹性 ——家电行业 2025 年度中期投资策略 %% %% %% %% research.95579.com 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 站在当前节点，家电板块白电、黑电等主要细分领域估值处于相对低位，家电板块持仓水平处 于历史相对高位，而业绩是驱动家电板块超额收益率的核心。展望下半年，我们认为：内销在 国补助力下依然将保持较高韧性，外销在新兴市场大家电需求渗透率趋势性提升及中国品牌份 额提升作用下将保持较高弹性，共同驱动家电龙头较好的业绩表现。在内外环境仍处于不确定 性状态下，我们建议把握业绩确定性高的稳增长龙头及具备全球布局的优质成长龙头。 分析师及联系人 [Table_Author] 陈亮 SAC：S0490517070017 SFC：BUW408 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 36 %% %% %% %% research.95579.com 2 家用电器 cjzqdt11111 [Table_Title 韧性与弹性2] ——家电行业 2025 年度中期投资策略 [Table_Summary2] ...

"水果在跨国运输时如何实现全链条保鲜？""这款新能源车有哪些节能减排措施？""这台移动机器人充满电可以工作多久？"…… 7月1日至5日，应上合组织睦邻友好合作委员会和中国国际新闻交流中心邀请，来自13个国家的20名上海合作组织国家媒体代表先后赴辽宁大连和 沈阳两市参访。来自哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、亚美尼亚、柬埔寨等国通讯社、电视台、报社及新闻网站的专业人士，用文字、镜头和影像将 所见所感一一记录并发出。从自动化码头到智能工厂，从城市规划展厅到沈阳故宫……一个科技与传统交融、创新与发展并行的立体辽宁展现在 国际读者眼前。 7月4日，上合组织国家媒体代表在沈阳参访期间报道2025年上海合作组织民间友好论坛暨友好城市论坛。（主办方供图） 感受百年枢纽的智能跃迁—— 登上位于辽港集团新港商务大厦28楼的观景台，代表团成员俯瞰港区，眼前一派繁忙图景：集装箱整齐列阵，无人集卡穿梭其间，巨型龙门吊挥 动钢铁臂将货物精准起落，海面货轮汽笛长鸣、有序进出。 亚美尼亚国家通讯社记者瓦尼克·诺维科夫难掩兴奋："大连港口的规模着实令人震撼。我迫切希望深入了解中国港口的智能化是如何实现快速发 展的，并将宝贵经验介绍给我们国家，也期待 ...

"信心有数"栏目 南方都市报、南都大数据研究院"信心有数"栏目，用数据记录广东实现现代化的奋进之路，用数据描绘 万马奔腾共创美好的活力之路，用数据书写每一个你我昂扬向上的信心之路。 千里之行，系于你我；心中有数，广东可期。 经济发展主力军向前冲 粤企90%以上是中小企业 作为经济第一大省，广东拥有全部31个制造业大类，其中15个规模位居全国第一，培育形成新一代电子 信息、绿色石化等9个万亿级产业集群，新能源汽车、低空经济等新兴产业蓬勃发展，智能手机、工业 机器人等优势产品产量全国第一，人工智能、生物制造等领域创新成果不断涌现。 纵观一条条产业链，数量庞大的中小企业分布广泛，扎根于千行百业。数据显示，截至2024年底，广东 共有企业835.71万户。其中，广东中小企业数量达774.5万家，占全省企业总量的90%以上。它们既在传 统产业中精耕细作，推动着衣食住行等基础领域的持续发展；又积极投身于新兴产业、未来产业，成为 新动能培育的重要力量。 从大街小巷的特色小店，到高新技术产业园区的创新企业，"量大面广"的中小企业，正为广东经济发展 注入源源不断的活力。 "专精特新"引领创新 多项指标居全国前列 可实现沉浸式格 ...

Core Viewpoint - Pop Mart is expanding its reach beyond trendy toys into various industries, including jewelry and potentially home appliances, indicating a strategic diversification of its business model [1][20]. Group 1: Jewelry Expansion - Pop Mart has launched an independent jewelry brand, POPOP, focusing on fashion jewelry with a price range from 319 yuan to 26,990 yuan, with the most expensive item being an 18k gold necklace weighing 8.65g [1][16]. - The jewelry line aims to leverage existing IPs like Labubu and Molly, but faces challenges in design and material quality, with mixed consumer feedback regarding pricing and aesthetics [3][11]. - The company is exploring the integration of its IPs into jewelry, but the execution has been criticized for lacking originality and clarity in design, which is crucial for success in the fashion jewelry market [14][19]. Group 2: Market Reception and Challenges - Initial market reception for POPOP has been lukewarm, with reports of low foot traffic and consumer interest compared to the more popular toy lines [10][27]. - Consumers have expressed concerns about the pricing of jewelry, with some feeling it is too high, while others who are fans of Pop Mart's products find it acceptable if the quality is sufficient [3][10]. - The design complexity of jewelry items has led to some products being oversized or lacking detail, which detracts from their appeal [5][7]. Group 3: Future Directions and Industry Context - Pop Mart is also venturing into the home appliance sector, hiring experts in the field, which reflects a broader strategy to diversify its product offerings and tap into established manufacturing capabilities in China [20][24]. - The company aims to create a lifestyle brand similar to luxury brands that have successfully expanded into various product categories, leveraging its existing IPs to enhance consumer engagement [18][27]. - The potential for Pop Mart to become a significant player in the jewelry and home appliance markets is supported by the growing consumer interest in unique, story-driven products, which aligns with the company's brand identity [8][28].

2025全球数字经济大会数字经济国际交流合作体验区。 新华社图 环节更通过AI算法生成定制图案，将科技与艺术完美融合。"我们通过上万次的模拟实验优化流程，让 每一杯咖啡都能达到专业咖啡师的水准。"研发人员表示。 数字友好，安全先行。在奇安信科技集团展台，公司演示了数据泄露等攻防场景，通过聚焦AI时代安 全体系创新，实现从基础防御到AI运营的全周期护航。 奇安信集团网络安全专家井俊丰表示，面对人工智能落地应用带来的多重安全挑战，要用AI对抗AI， 增补面向大模型攻击及异常行为的检测手段，实时监测针对大模型的攻击行为，并实现高效拦截，形成 安全运营的闭环。奇安信以"AI驱动安全"，为构建数字经济安全新生态保驾护航。 ◎记者 李雁争 张雪 7月2日，2025全球数字经济大会在北京国家会议中心拉开帷幕。以"建设数字友好城市"为主题，这场科 技盛宴正用前沿技术勾勒未来城市的模样，让数字友好从概念走向可感知、可体验的生活场景。 踏入国家会议中心一期，灵动的吉祥物"数小智"率先传递出数字经济的活力。其命名中，"数"象征数字 经济浪潮，"小智"融合人工智能与人类智慧，寓意科技与人文的共生。从外观设计上，"数小智"以流线 型的 ...

随着人工智能与机器人技术的持续进步，具身智能作为新兴研究方向正在受到广泛关注，已逐渐成为全球科技 竞争焦点。在这一领域，位于江苏南京的集萃智造通过持续的技术创新，逐步构建起具身智能机器人的研发体 系。公司从核心零部件研发、智能算法开发到应用场景拓展等多个维度进行布局，积极探索产业发展新路径， 力求打造具身智能集团军，以技术突破推动行业变革与社会进步。 一、自研机器人核心零部件 奠定基石 在具身智能机器人领域，协作机器人本体是具身智能的载体，而协作机器人的硬件核心零部件则是其重要的基 石。集萃智造自主研发的 直流无框电机、高精度双磁编码器、机器人复杂动力学建模、智能焊接工艺库、跨 平台的操作系统 等核心软硬件在技术上取得了重大的突破，为协作机器人的研发升级打造了良好的基础。这 些技术产品不仅性能卓越，还在一定程度上降低了生产成本，促进了我国协作机器人核心零部件的自主可控化 进程，为中国智造注入强大动力。 集萃智造多项技术突破和核心零部件的研发，一方面提升了机器人的性能和可靠性，一方面使得其在市场竞争 中占据了优势地位。集萃智造的 免示教移动焊接机器人、智送一体咖啡机器人、新能源清洁零售多功能一体 无人车 等新产 ...