2023 年报&2024 年一季报点评：利润短期承 压，海外业务维持高增长 2024 年 05 月 04 日 证券研究报告·公司点评报告·医疗服务 买入（维持） ◼ 事件：2024 年 4 月 27 日公司发布 2023 年年度报告&2024 年一季度报 告，2023 年营收 6.22 亿元（+20.5%，括号内为同比，下同），归母净利 润 1.59 亿元（-3.49%），扣非归母净利润 1.07 亿元（+5.0%）；2024Q1 营 收 1.57 亿元（+12.0%），归母净利润 2948 万元（-5.1%），扣非归母净利 润 2287 万元（+2.7%）。 ◼ 我们认为公司具备较强成长性，主要体现在：①国内设施布局完成，合 计约 28 万笼（+40%），是唯一实现生产设施全国布局的国内模式动物 企业，其中北京大兴自 23Q4，上海宝山、广东二期自 24Q1 开始供鼠， 2024 年有望带来更多增量；②海外市场规模数倍于国内市场，且中国模 式动物企业依靠工程师红利具备全球竞争力，2023 年需求下行的情况 下海外依旧实现了高增长，随着海外产能自 Q1 启用，海外有望继续保 持高增长；③公司为小鼠模型最齐全的 ...

证券代码：688046 证券简称：药康生物 公告编号：2024-026 江苏集萃药康生物科技股份有限公司 2023 年 12 月 12 日，公司董事长高翔先生向公司董事会提议公司以自有资金 通过集中竞价交易方式实施股份回购，回购的股份将在未来适宜时机用于员工持 股计划或股权激励。 2023 年 12 月 25 日，公司召开第二届董事会第三次会议，审 议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，同意公司使用自 有或自筹资金通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购股份将用于员工持股计 划或股权激励，回购股份的资金总额不低于人民币 2,000 万元（含），不超过人民 币 4,000 万元（含），回购股份的价格不超过人民币 29 元/股（含），回购股份的 期限自董事会审议通过本次回购股份方案之日起 12 个月内。具体内容详见公司分 别于 2023 年 12 月 27 日、 2024 年 1 月 4 日在上海证券交易所网站 （www.sse.com.cm）上披露的《江苏集萃药康生物科技股份有限公司关于以集中竞 价交易方式回购公司股份方案的公告》（公告编号：2023-068）及《江苏集萃药康 生物科技股份有限 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Accumulate" [2][35] Core Views - The company achieved a revenue of 622 million yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 20.5%, while the net profit attributable to shareholders was 159 million yuan, down 3.5% year-on-year. The decline in profit is attributed to ongoing business expansion, high R&D investments, and increased depreciation from new capacity coming online [1][6] - In Q1 2024, the company reported a revenue of 157 million yuan, a 12.0% increase year-on-year, with a net profit of 29.48 million yuan, down 5.1% year-on-year. The gross margin improved to 66.0%, indicating potential for further improvement as new facilities ramp up production [1][6] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company generated revenue of 622 million yuan, with a net profit of 159 million yuan. The revenue growth was driven by a 40% increase in overseas market revenue and a 17.7% increase in domestic revenue [1][7] - The company expects net profits for 2024 and 2025 to be 204 million yuan and 259 million yuan, respectively, with a new forecast for 2026 at 297 million yuan [35] Business Segments - The commercialization of mouse models generated 367 million yuan in revenue, accounting for 59% of total revenue, with a gross margin of 71.6%. The functional efficacy services segment achieved 132 million yuan in revenue, up 36.1% year-on-year [21] - Custom breeding services generated 79 million yuan, with a gross margin of 60.2%, while model customization services saw a revenue increase of 49.4% to 35 million yuan [21] Market Expansion - In 2023, the domestic market revenue reached 529 million yuan, with over 2,300 domestic clients served, including nearly 600 hospitals. The overseas market revenue was 92.95 million yuan, accounting for approximately 15% of total revenue, with sales in over 20 countries [7][1]

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [7] Core Views - The company has shown steady revenue growth driven by the gradual production of domestic and international capacities, with a focus on high-value mouse models and rapid international expansion [7][11][12] - In 2023, the company achieved operating revenue of 622 million yuan, a year-on-year increase of 20.45%, while the net profit attributable to shareholders decreased by 3.49% to 159 million yuan [7][14] - The company is expected to maintain a positive long-term outlook, with profit forecasts for 2024-2026 set at 204 million, 251 million, and 319 million yuan respectively, indicating a commitment to high-value product development and overseas market expansion [7][14] Financial Performance Summary - In Q1 2024, the company reported operating revenue of 157 million yuan, up 11.96% year-on-year, with a net profit of 29.48 million yuan, down 5.06% [7] - The company has a total market capitalization of 5.346 billion yuan and a circulating market capitalization of 2.659 billion yuan [7] - The projected earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are 0.50, 0.61, and 0.78 yuan respectively, with corresponding price-to-earnings (P/E) ratios of 26.3, 21.3, and 16.8 [7][14] Business Development - The company has expanded its mouse model offerings to over 22,000 species, with an annual model creation capacity exceeding 6,000 [11] - The international market has shown significant growth, with overseas revenue reaching 92.95 million yuan in 2023, a year-on-year increase of 39.94% [12] - The company has established a business development team of nearly 90 people, serving approximately 2,300 clients domestically and over 200 clients internationally [12]

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 15.12 CNY based on a 2024 PE of 31 times [3][12][23]. Core Views - The company is expected to maintain steady growth, with projected net profits of 200 million, 248 million, and 301 million CNY for 2024, 2025, and 2026 respectively, reflecting year-on-year growth rates of 26%, 24%, and 21% [3][21]. - The company has successfully expanded overseas, achieving a revenue of 90 million CNY in 2023, a year-on-year increase of 39.9%, and 30 million CNY in Q1 2024, a year-on-year increase of 58.3% [15][21]. - The company is recognized as a leader in the experimental animal model sector, with strong innovation capabilities and a diverse product range [3][21]. Financial Summary - In 2023, the company reported a revenue of 622 million CNY, a 20.5% increase, and a net profit of 159 million CNY, a decrease of 3.5% [14][21]. - The revenue breakdown for 2023 includes: 370 million CNY from commercial mice (+13.6%), 130 million CNY from functional efficacy (+36.1%), 80 million CNY from breeding (+22.2%), and 40 million CNY from customized models (+49.4%) [21]. - The company’s operating income is projected to reach 772 million CNY in 2024, with a growth rate of 24% [16].

推 荐 （预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间） 行业投资评级: 公司声明及风险提示: 证券市场是一个风险无时不在的市场。您在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对 此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。市场有风险，投资需谨慎。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但平安证券不能担保其准确性或完整性，报告中 的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价，报告内容仅供参考。平安证券不对因使用此报告的材 料而引致的损失而负上任何责任，除非法律法规有明确规定。客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断。 4）海外市场开拓不及预期风险。 亚安证券 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-------|-------|--------------------|----------------|---------------------|-------|-------|--------------------|------- ...

关于江苏集萃药康生物科技股份有限公司 2023 年度募集资金存放与实际使用情况 鉴证报告 致同会计师事务所（特殊普通合伙） t and the subject of t and the subject of the subject of the subject of the subject of the subject of the subject of the subject of the subject of t . 目 录 关于江苏集萃药康生物科技股份有限公司 2023年度募集资金 存放与实际使用情况鉴证报告 江苏集萃药康生物科技股份有限公司 2023年度募集资金 1-10 存放与实际使用情况的专项报告 Grant Thornton 载目 中国北京 朝阳区建国门外大街 2 塞特广场 5 目 邮编 100004 +86 10 8566 5588 关于江苏集萃药康生物科技股份有限公司 2023 年度募集资金存放与实际使用情况 鉴证报告 致同专字(2024) 第 110A009301 号 江苏集萃药康生物科技股份有限公司全体股东: 我们接受委托,对后附的江苏集萃药康生物科技股份有限公司(以下简 称 药 康 生 ...

江苏集萃药康生物科技股份有限公司 关联交易管理制度 第一章 总 则 第一条 为了保证江苏集萃药康生物科技股份有限公司（以下简称"公司"） 与关联人之间的关联交易符合公平、公正、公开的原则，保护广大投资者特别是 中小投资者的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、 《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上海证券交易所股票上 市规则》（以下简称"《上市规则》"）《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以 下简称"《科创板上市规则》"）《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1号——规范运作》（以下简称"《指引》"）等有关法律、行政法规、部门规章、 规范性文件及《江苏集萃药康生物科技股份有限公司章程》（以下简称"公司章 程"）的有关规定，特制定本制度。 第二条 公司与关联人之间的关联交易行为除遵守有关法律、行政法规、部 门规章、规范性文件和公司章程的规定外，还需遵守本制度的相关规定。 第二章 关联人和关联关系 第三条 公司的关联人包括关联法人和关联自然人。 第四条 具有以下情形之一的法人或其他组织，为公司的关联法人： （一）直接或间接控制公司的法人或其他组织； （二）直接 ...

证券代码：688046 证券简称：药康生物 公告编号：2024-023 一、监事会会议召开情况 江苏集萃药康生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第 四次会议于 2024 年 4 月 25 日现场结合通讯的方式召开。本次会议的通知已 于 2024 年 4 月 15 日送达全体监事。本次会议由监事会主席琚存祥先生召集 并主持，应参会监事 3 人，实际出席监事 3 人，公司部分高级管理人员列席了 会议。本次会议的召集、召开符合《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司 法》）等法律法规及《江苏集萃药康生物科技股份有限公司章程》（以下简称《公 司章程》）的相关规定。 二、监事会会议审议情况 本次会议以记名投票方式表决，审议并通过了以下议案： 1、审议通过《关于公司 2023 年年度报告及其摘要的议案》 监事会认为，公司 2023 年年度报告及摘要的编制和审议程序符合法律法规、 《公司章程》和公司内部管理制度的各项规定，公允地反映了公司 2023 年年度 的财务状况和经营成果等事项，所披露的信息真实、准确、完整，不存在虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 江苏 ...

公司代码：688046 公司简称：药康生物 江苏集萃药康生物科技股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 江苏集萃药康生物科技股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称企业内 部控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法，在内部控制日常监督和专 项监督的基础上，我们对公司2023年12月31日（内部控制评价报告基准日）的内部控制有效性进行了 评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露 内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责 组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内 容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别 及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整， 提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标 提供合理保证。此外， ...