Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" [2] Core Viewpoints - The impact of tariffs is becoming evident, with leading companies showcasing advantages in overseas production capacity, while short-term order and profit impacts remain limited [8][3] - Despite the implementation of tariffs, leading companies are expanding their market share due to their overseas production advantages, with notable growth in companies like Jiangxin Home and Yongyi Co., Ltd. [3][4] - The overall revenue performance of the sector remains stable, with structural growth continuing to show strong results [3][4] Summary by Sections Tariff Impact and Company Performance - The U.S. government has increased tariffs on Chinese goods, with rates rising to 145% in April 2025. However, the impact on short-term shipments is minimal due to temporary exemptions for overseas production [8][9] - Domestic production shows varied performance, with certain segments like thermal cups and functional sunshades maintaining stable order levels, while traditional industries face delays in shipments to the U.S. [8][9] Revenue and Growth Performance - The overall sector experienced steady growth in Q4 2024 and Q1 2025, with leading companies like Jiangxin Home and Yongyi Co., Ltd. achieving significant year-on-year growth rates of 49.8% and 30.9% respectively [3][10] - Other companies such as Zhejiang Natural and Yingke Recycling also reported strong growth, with year-on-year increases of 39.4% and 9.8% respectively [3][10] Profitability and Structural Growth - The overall gross margin performance is mixed, with some companies improving profitability through structural growth and optimization of customer and product mix [4][10] - Companies like Jiangxin Home and Tianzhen Co., Ltd. have shown improvements in gross margins, driven by brand strength and high-margin product offerings [4][10] - Some companies are facing declining gross margins due to insufficient short-term fixed cost amortization, particularly those with increasing overseas production capacity [4][10] Investment Recommendations - Continuous attention is recommended for companies with strong overseas layouts such as Jiangxin Home, Yongyi Co., Ltd., and Gongchuang Lawn, as well as those with low valuations and rapid overseas expansion like Zhongxin Co., Ltd. and Hars [4][10]

证券代码：688087 证券简称：英科再生 英科再生资源股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 2025 年 5 月 1 目 录 | 英科再生资源股份有限公司 2024 年年度股东大会会议须知 4 | | --- | | 2024 年年度股东大会会议议程 7 | | 议案一：公司 2024 年度董事会工作报告 10 | | 议案二：公司 2024 年度监事会工作报告 18 | | 议案三：公司 年度财务决算报告 2024 23 | | 议案四：关于公司 2024 年年度报告全文及其摘要的议案 24 | | 议案五：关于公司《2024 年度利润分配方案》的议案 25 | | 议案六：关于提请股东大会授权董事会制定中期分红方案的议案..27 | | 议案七：关于续聘 2025 年度会计师事务所的议案 28 | | 议案八：关于 2025 年度申请综合授信额度及提供担保的议案 29 | | 议案九：关于 年度开展外汇衍生品业务的议案 30 2025 | | 议案十：关于 年度使用闲置自有资金购买理财产品的议案 31 2025 | | 议案十一：关于 2025 年度董事薪酬方案的议案 32 | | 议案十二： ...

Macro Strategy - The focus of monetary policy adjustments, including "reserve requirement ratio cuts" and "interest rate cuts," is to stabilize economic growth and enhance domestic demand, expectations, and confidence [1] - The analysis of Trump's 2.0 policy indicates a combination of continuity from the 1.0 policy and a new political cycle, with tariffs and fiscal policies being the main sources of expectation differences [1] Overseas Market Overview - The overseas market data during the May Day holiday showed resilience in the US economy, with core GDP and non-farm payrolls exceeding expectations, leading to a delay in interest rate cut expectations to July [2] - The upcoming FOMC meeting is expected to maintain interest rates, with a CPI forecast of 2.4% providing conditions for potential rate cuts [2] Fixed Income Market - In the week of April 28 to May 2, seven green bonds were issued, totaling approximately 8.475 billion yuan, a decrease of 27.725 billion yuan from the previous week [4] - The secondary capital bonds issued during the same period totaled 50 billion yuan, with a trading volume of approximately 104.9 billion yuan, down 31.3 billion yuan from the previous week [5] Company Performance Insights - The company "老百姓" reported a revenue of 22.358 billion yuan in 2024, a decrease of 0.36% year-on-year, with a net profit of 519 million yuan, down 44.13% [8] - "同享科技" adjusted its profit forecast due to intense competition, expecting net profits of 33 million yuan, 52 million yuan, and 68 million yuan for 2025-2027, reflecting a year-on-year decline of 22% in 2025 [9] - "海南机场" is expected to benefit from the development of Hainan Free Trade Port, with revised net profit forecasts of 680 million yuan and 1.02 billion yuan for 2025 and 2026, respectively [9] - "益丰药房" achieved a revenue of 24.062 billion yuan in 2024, an increase of 6.53%, with a net profit of 1.529 billion yuan, up 8.26% [10] - "九安医疗" reported a revenue of 2.59 billion yuan in 2024, a decrease of 19.77%, but a net profit increase of 33.3% to 1.67 billion yuan [15] Industry Trends - The report on "科润智控" indicates a significant increase in transformer demand, with net profit forecasts for 2025-2027 adjusted to 84 million yuan, 123 million yuan, and 168 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 97% in 2025 [17] - "海吉亚医疗" is expected to stabilize after a low point in 2024, with revised net profit forecasts of 666 million yuan and 782 million yuan for 2025 and 2026, respectively [18] - "中国电建" is projected to have net profits of 12.5 billion yuan and 13.2 billion yuan for 2025 and 2026, respectively, benefiting from infrastructure investments [20] - "中国中铁" reported a revenue decline in traditional infrastructure but saw growth in overseas orders, with net profit forecasts adjusted to 28 billion yuan for 2025 [22] - "微软" continues to show strong performance in cloud business, with net profit forecasts of 99.1 billion dollars for FY2025 [23]

证券研究报告 英科再生 (688087 CH) 2024 年利润超预期，PET 盈利待释放 2024 年越南项目一期实现满产满销，二期项目在建中 越南英科 2024 年实现营收 2.98 亿元，同比增长 109.78%，净利润同比提 升 71.75%至 3104 万元，主要系清化（一期）成品框项目实现满产满消。 2024 年 3 月 21 日，公司公告投资约 6000 万美元建设越南英科清化（二 期）项目，建设周期 24 个月，建成后将形成年产各类环保机械 24 台（套）、 再生塑料粒子 3 万吨、装饰建材 4.5 万吨、高端装饰框 2280 万片的生 产能力。2024 年，公司财务费用为-6055 万元，低于我们预期主要系汇率 波动导致的汇兑损益变动，以及利息收入同比增加。 目标价 26.61 元，维持"增持"评级 由于 2024 年公司装饰材料业务收入因出售单价超预期 19.6%而高出预期 4.4%，我们上调 2025-26 年装饰材料业务收入 9.4%/14.6%，从而上调公司 2025-26 年归母净利润 9.3%/7.8%至 3.11/3.51 亿元，预计 2027 年归母净 利润 4.00 亿元， ...

证券研究报告·公司点评报告·环保 英科再生（688087） 2024 年报&2025 一季报点评：2024 年业绩高 增 57%，高值化利用产品增长动能充足 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,455 | 2,924 | 3,393 | 4,166 | 4,948 | | 同比（%） | 19.41 | 19.09 | 16.03 | 22.80 | 18.76 | | 归母净利润（百万元） | 195.65 | 307.32 | 386.09 | 458.22 | 540.77 | | 同比（%） | (15.22) | 57.07 | 25.63 | 18.68 | 18.02 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.05 | 1.64 | 2.06 | 2.45 | 2.89 | | P/E（现价&最新摊薄） | 22.55 | 14.36 | 11.43 | 9.63 | 8.16 | ...

证券研究报告·公司点评报告·环保 证券分析师 陈孜文 执业证书：S0600523070006 chenzw@dwzq.com.cn 英科再生（688087） 2024 年报&2025 一季报点评：2024 年业绩高 增 57%，高值化利用产品增长动能充足 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,455 | 2,924 | 3,393 | 4,166 | 4,948 | | 同比（%） | 19.41 | 19.09 | 16.03 | 22.80 | 18.76 | | 归母净利润（百万元） | 195.65 | 307.32 | 386.09 | 458.22 | 540.77 | | 同比（%） | (15.22) | 57.07 | 25.63 | 18.68 | 18.02 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.05 | 1.64 | 2.06 | 2.45 | 2.89 | | P/E ...

公司有关人士表示，在当下贸易不确定性增加的背景下，公司凭借前瞻性的多元化海外基地布局，积极 提升供应链本地化率，有效增强生产经营的韧性和灵活性，持续巩固和拓展自身的市场地位。 作为资源循环再生利用的高科技制造商，英科再生从全球100个国家，回收不同类型的废弃塑料，通过 先进的再生塑料压缩、分选、清洗、造粒技术，生产出高品质的r-PS、r-PE、r-PET塑料粒子；通过独创 的模具、微发泡双层或多层共挤技术以及优质再生技术，研发更具消费品属性的家居装饰品，是将塑料 回收再生与时尚消费品运用完美嫁接的独创企业。 近年来，公司主营产品格局中，成功由镜框、相框、画框拓展至装饰建材领域，多元化的产品格局，可 为下游终端零售店提供一站式、多元化产品整体解决方案。 海外基地建设方面，2017年起，英科再生在马来西亚雪兰莪州建立首座海外工厂，开启了从全球采购、 全球营销迈向全球制造的进阶征程。2022年，公司在越南清化省建立了第二家海外工厂，2024年，该工 厂一期项目实现满产满销，为公司业绩增长注入了强劲动力。 本报讯(记者王僖)4月27日晚，英科再生资源股份有限公司(以下简称"英科再生")发布2024年年报和2025 年 ...

从所属行业来看，社保基金持股主要集中在电子、医药生物、计算机行业，分别有9只、6只、5只个股 上榜。 市场表现方面，获社保基金持有的科创板股4月以来平均下跌4.00%。从具体个股看，鼎阳科技累计涨 幅25.31%，表现最好，达梦数据、智明达等分别上涨9.08%、7.72%位居其后。跌幅最大的是聚和材 料，累计下跌17.71%。（数据宝） 社保基金持有的科创板股 财报季，社保基金持股动向曝光！一季度末社保基金共现身33只个股前十大流通股东榜，新进11只，增 持5只。 证券时报·数据宝统计显示，社保基金最新出现在33只科创板股前十大流通股东名单中，合计持股量1.33 亿股，期末持股市值合计59.74亿元。持股变动显示，新进11只，增持5只，减持8只，9只股持股量保持 不变。新进股中，盟科药业、新相微、泽璟制药等持股量居前。 社保基金持有科创板股中，从前十大流通股东名单中社保基金家数来看，社保基金家数最多的是英科再 生，共有4家社保基金出现在前十大流通股东名单中，即易方达基金管理有限公司-社保基金17042组 合、国泰基金管理有限公司-社保基金2103组合、全国社保基金一一二组合、全国社保基金一一一组 合，分别位列 ...

国金证券股份有限公司（以下简称"国金证券"、"保荐机构"）作为英科再生 资源股份有限公司（以下简称"英科再生"、"公司"）首次公开发行股票并在科创 板上市及进行持续督导的保荐机构，根据《上市公司监管指引第 2 号——上市公 司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所科创板上市公司自律监管 指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等有关法律 法规和规范性文件的要求，对英科再生 2024 年度募集资金存放与实际使用情况 进行了核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 （一）募集资金金额及到位时间 国金证券股份有限公司 关于英科再生资源股份有限公司 2024 年度募集资金存放与实际使用情况的核查意见 根据中国证券监督管理委员会（以下简称"中国证监会"）2021 年 5 月 25 日 作出的《关于同意英科再生资源股份有限公司首次公开发行股票注册的批复》（证 监许可〔2021〕1802 号），同意公司首次公开发行人民币普通股（A 股）3,325.8134 万股，每股面值 1.00 元，每股发行价格为 21.96 元。本次公开发行募集资金总额 为人民币 73,034.86 万元，扣除各项发 ...

目 录 | 一、审计报告……………………………………………………… 第 1—6 | | 页 | | --- | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 7—14 | | 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… | 第 | 7 页 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… | 第 | 8 页 | | （三）合并利润表………………………………………………… | 第 | 9 页 | | （四）母公司利润表………………………………………………第 | | 10 页 | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | | 11 页 | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | | 12 页 | | （七）合并所有者权益变动表……………………………………第 | | 13 页 | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………………第 | | 14 页 | | 三、财务报表附注…………………………………………………第 | 15—92 | 页 | | --- | --- | --- ...