Investment Rating - The report initiates coverage on Huahai Qingke with a "Buy" rating, predicting net profits of 1.009 billion, 1.303 billion, and 1.606 billion yuan for 2024-2026, with corresponding P/E ratios of 31x, 24x, and 19x, which are below the industry average [7][4] Core Views - Huahai Qingke has established a strong technical and market barrier in the CMP equipment sector, with its 12-inch CMP equipment achieving full domestic substitution for 14nm nodes and above, and a domestic market share of 35% in 2023 [4] - The semiconductor market recovery and increased CMP equipment usage due to process advancements present growth opportunities, with China's wafer fab capacity expected to reach 8.85 million and 10.10 million wafers per month in 2024 and 2025, respectively [4] - The company's platform strategy of "equipment + services" creates new profit growth points, with new equipment such as thinning, dicing, and cleaning devices sent to clients for verification by the end of 2023, and a combined market size of these new fields expected to be 2.1 times that of CMP equipment by 2030 [4] Company Overview - Huahai Qingke, originating from Tsinghua University, has been deeply involved in CMP technology for over a decade, achieving significant milestones such as the delivery of its 500th 12-inch CMP machine in July 2024 [19][20] - The company's revenue grew from 19 million yuan in 2017 to 2.508 billion yuan in 2023, with a CAGR of 125.3%, and net profit grew from 98 million yuan in 2020 to 724 million yuan in 2023, with a CAGR of 64.9% [26][4] - CMP equipment accounts for about 90% of the company's revenue, with orders remaining strong, and the company has expanded its product line to include thinning, dicing, and cleaning equipment, as well as wafer regeneration and maintenance services [30][20] Industry Analysis - The global semiconductor equipment market grew from $31.789 billion in 2013 to $106.246 billion in 2023, with China's market growing from $3.37 billion to $36.597 billion in the same period, accounting for 34.4% of the global market in 2023 [53][54] - CMP equipment is a niche market, accounting for 2.5-3.2% of the global semiconductor equipment market, with a global market size of $3.04 billion in 2023 and a Chinese market size of 6.44 billion yuan, expected to grow to 9.319 billion yuan by 2025 [54][63] - The demand for CMP equipment increases with process advancements, with 12-inch wafer lines requiring 17.5 CMP machines per 10,000 wafers per month, compared to 3.7 for 8-inch lines [4][49] Competitive Landscape - The global CMP equipment market is dominated by Applied Materials and Ebara, with a combined market share of over 90%, especially in the most advanced processes below 14nm [65] - In China, Huahai Qingke and Jingyi Jingwei are the main domestic players, with Huahai Qingke achieving full substitution for 14nm and above processes and holding a 35% market share in China in 2023 [65][67] - Huahai Qingke's CMP equipment meets the production requirements for 14nm and above processes, but there is still a technical gap compared to international competitors for processes below 14nm [67]

股票投资评级 买入|维持 个股表现 华海清科 电子 -24% -20% -16% -12% -8% -4% 0% 4% 8% 12% 16% 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 2024-06 2024-08 资料来源：聚源，中邮证券研究所 公司基本情况 最新收盘价（元） 128.05 总股本/流通股本（亿股）2.37 / 1.70 总市值/流通市值（亿元）303 / 218 52 周内最高/最低价 227.13 / 121.33 资产负债率(%) 39.5% 市盈率 28.14 第一大股东 清控创业投资有限公司 研究所 分析师:吴文吉 SAC 登记编号:S1340523050004 Email:wuwenji@cnpsec.com 研究助理:翟一梦 SAC 登记编号:S1340123040020 Email:zhaiyimeng@cnpsec.com 华海清科(688120) 业绩稳健，"装备+服务"平台化成果显现 ⚫ 事件 8 月 16 日，公司公告 2024 年半年度报告，24H1 实现营收 14.97 亿元，同比+21.23%；实现归母净利润 4.33 亿元，同比+15.6 ...

yaoj@ghzq.com.cn 证券分析师： 杜先康 S0350523080003 duxk01@ghzq.com.cn 研究所： 证券分析师： 姚健 S0350522030001 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2024/08/19 表现 1M 3M 12M 华海清科 -9.5% 9.4% 1.1% 沪深 300 -5.1% -8.7% -11.3% 市场数据 2024/08/19 当前价格（元） 130.36 52 周价格区间（元） 119.00-228.33 总市值（百万） 30,859.46 流通市值（百万） 22,157.63 总股本（万股） 23,672.49 流通股本（万股） 16,997.26 日均成交额（百万） 269.03 近一月换手（%） 22.03 2024 年 08 月 19 日 公司研究 评级：买入(首次覆盖) [Table_Title] Q2 业绩稳健增长，平台化布局加速 ——华海清科（688120）2024 年中报点评 事件: 华海清科 8 月 16 日发布 2024 年中报：2024H1 公司实现收入 14.97 亿 元，同比增长 21.23%；实现归母净利润 4.3 ...

股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 ——华海清科 2024H1 业绩预告点评 CMP 持续提份额，平台化布局效果初显 华海清科(688120) 机械制造业[Table_Industry] /可选消费品 | --- | --- | --- | --- | |----------|-------------------------------------|-------------------------|-------| | | | | | | | [table_Authors] 徐乔威 ( 分析师 ) | 李启文 ( 分析师 ) | | | | 021-38676779 | 021-38038435 | | | | xuqiaowei023970@gtjas.com | liqiwen027858@gtjas.com | | | 登记编号 | S0880521020003 | S0880524060001 | | | --- | --- | --- | | ...

证 券 研 究 报 告 华海清科（688120）2024 半年报点评 强推（维持） 业绩稳健增长，持续深化平台化战略发展 目标价：170.1 元 当前价：136.14 元 事项： ❖ 1）公司 2024H1 实现营收 14.97 亿元（yoy+21.23%），归母净利润 4.33 亿元 （yoy+15.65%），扣非后归母净利润 3.68 亿元（yoy+19.77%）。 ❖ 2）公司 24Q2 实现营业收入 8.16 亿元（yoy+32.03%，qoq+20.00%），归母净 利润 2.31 亿元（yoy+27.89%，qoq+14.03%），扣非后归母净利润 1.97 亿元 （yoy+40.01%，qoq+14.42%）。 评论： ❖ 营收稳健增长，提质增效助力长远发展。24H1 实现营收 14.97 亿元（yoy+21%）。 营收持续稳健增长主要系受益于半导体设备市场发展及公司产品竞争优势，公 司 2024 上半年 CMP 装备、配套材料、晶圆再生、技术服务以及湿法装备等收 入均有较大幅度增长。24H1 实现扣非净利 3.68 亿元（yoy+20%），股份支付费 用导致相关费用的增幅高于营业收入的增幅,因 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2024 年 08 月 19 日 [Table_Title] 2024 年中报点评：Q2 业绩同比高增，平台化 成长逻辑显现 [Table_Title2] 华海清科(688120) | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------|--------|----------------------|--------------| | [Table_DataInfo]评级： 增持 | | 股票代码： | 688120 | | 上次评级： 增持 | | 52 周最高价/最低价： | 228.33/119.0 | | | | ) | 322.28 | | 最新收盘价： | 136.14 | 自由流通市值(亿) | 231.40 | | | | 自由流通股数(百万) | 169.97 | [Table_Summary] 事件概述 公司发布 2024 年中报。 ► CMP 等设备加速收入确认，Q2 营收同比高速增长 2024H1 公司实现营业收入 14.97 亿元，同比+21.23%，其中 Q2 为 8.1 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|华海清科（688120） 2024 年半年报点评： 业绩稳步增长，盈利持续稳定 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月18日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年度业绩公告，上半年公司实现营业收入 14.97 亿元，同比增长 21.23%； 归母净利润 4.33 亿元，同比增长 15.65%；基本每股收益 2.72 元/股。 |分析师及联系人 熊军 王海 SAC：S0590522040001 SAC：S0590524070004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月18日 华海清科(688120) 2024 年半年报点评： 业绩稳步增长，盈利持续稳定 | --- | --- | |------------|-------------| | 行 业： | 电子/半导体 | | 投资评级： | 买入 | | 当前价格： | 136.14 元 | 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 236.72/169.97 流通 A 股市值(百万元) 23,140.07 ...

证 券 研 究 报 告 公 司 报 告 2024年08月19日 电子 推荐 ( 维持) 事项： 平安观点： 行情走势图 主要数据 | --- | --- | |-------------------|----------------------------------| | 行业 | 电子 | | 公司网址 | www.hwatsing.com | | 大股东/持股 | 清控创业投资有限公司/28.19% | | 实际控制人 | 四川省政府国有资产监督管理委员会 | | 总股本(百万股) | 237 | | 流通A股(百万股) | 170 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 322 | | 流通A股市值(亿元) | 231 | | 每股净资产(元) | 24.84 | | 资产负债率(%) | 42.9 | 徐碧云 投资咨询资格编号 付强 投资咨询资格编号 徐勇 投资咨询资格编号 XUYONG318@pingan.com.cn | --- | |--------------------------| | S1060523070002 | | XUBIYUN372@pingan.co ...

电子/半导体 公 司 研 究 华海清科（688120.SH） 2024 年 08 月 18 日 2024H1 业绩维持高增，扩产项目助力平台化布局 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 罗通（分析师） luotong@kysec.cn 证书编号：S0790522070002 | --- | --- | |--------------------|---------------| | 日期 | 2024/8/16 | | 当前股价(元) | 136.14 | | 一年最高最低(元) | 228.33/119.00 | | 总市值(亿元) | 322.28 | | 流通市值(亿元) | 231.40 | | 总股本(亿股) | 2.37 | | 流通股本(亿股) | 1.70 | | 近 3 个月换手率(%) | 61.46 | 股价走势图 华海清科 沪深300 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2023-08 2023-12 2024-04 数据来源：聚源 相关研究报告 《2024Q2 业绩同环比高增，CMP 龙 头市占率加速渗透—公司信息更新报 告》-2024.7.17 《2023Q ...

华海清科：营收净利同步增长，平台型战略+先进封装持续深化 华海清科(688120.SH)/电子 证券研究报告/公司点评 2024 年 8 月 17 日 [Table_Industry] [Table_Title] 评级：买入（维持） 市场价格：136.14 元/股 分析师：王芳 执业证书编号：S0740521120002 Email：wangfang02@zts.com.cn 分析师：杨旭 执业证书编号：S0740521120001 Email：yangxu01@zts.com.cn 分析师：游凡 执业证书编号：S0740522120002 Email：youfan@zts.com.cn [Table_Profit] 基本状况 | --- | --- | |------------------|--------| | 总股本(百万股) | 237 | | 流通股本(百万股) | 170 | | 市价(元) | 136.14 | | 市值(百万元) | 32,228 | | 流通市值(百万元) | 23,140 | [Table_QuotePic] 股价与行业-市场走势对比 华海清科 沪深300 -30% -2 ...