证券研究报告 | 策略专题研究 | 中国策略 经济修复不及预期；公司基本面不及预期。 2026 年二月策略金股报告 ——投资组合报告 二月总量观点及金股组合 ❑ 二月浙商总量观点 宏观观点：宏观环境无忧，权益继续向好 策略观点：风格转换成长"轮休"，战略续看多、适度调结构 金工观点：下沉小市值，做多春节前 ❑ 二月浙商金股组合 电子：世运电路 电子：神工股份 消费电子：佰维存储 计算机：云赛智联 通信：科创新源 有色：盛屯矿业 有色：洛阳钼业 机械：中联重科 煤炭：淮北矿业 非银：东方证券 ❑ 风险提示 策略专题研究 报告日期：2026 年 02 月 01 日 分析师：李超 执业证书号：S1230520030002 lichao1@stocke.com.cn 分析师：陈奥林 执业证书号：S1230523040002 chenaolin@stocke.com.cn 研究助理：张沛 zhangpei@stocke.com.cn 相关报告 1 《以史为鉴：上证指数放量调 整后，如何演绎？》 2026.01.31 2 《风格转换成长"轮休"，战 略续看多、适度调结构》 2026.01.31 3 《春躁下半场，仍中盘成 ...

基本金属价格普涨，2025 年全国累计发电装机 容量同增 16% ——新材料行业月报 新材料 分析师：石临源 登记编码：S0730525020001 shily@ccnew.com 0371-65585629 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 新材料相对沪深 300 指数表现 《新材料行业月报：人形机器人标委会在北京 成立，功能金刚石迎来首个团体标准聚焦热沉 应用》 2025-12-30 《新材料行业月报：河南省印发有色金属产业 提质升级行动计划，Diamond Foundry 投建 金刚石晶圆工厂》 2025-11-28 《新材料行业月报：《有色金属行业稳增长工 作方案》印发，几内亚铝土矿出口第三季度显 著增长》 2025-10-31 联系人：李智 投资要点： 风险提示：技术进展不及预期；上游原材料价格大幅波动；下游需求 不及预期；地缘政治因素影响。 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 第1页 / 共21页 发布日期：2026 年 01 月 29 日 -60% -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% ...

Q&A 当前神工股份的市值已达到 172 亿，如何看待其未来的发展及股价表现？ 神工股份在今年一月份再次出现大幅上涨，尤其是今天。我们认为其股价远未 到位，公司未来的经营发展极具潜力，特别是在当前的大 AI 周期和存储周期中。 神工股份作为一家全球定位明确的公司，其股票具有极大的弹性。这种弹性主 要来自于其在全球市场中的角色和地位。 神工股份的主业包括大尺寸单晶硅材 料和刻蚀电极，两者互为上下游关系。刻蚀电极主要用于芯片刻蚀过程中，起 到保护作用并提供正负电压，使离子在正负电压作用下进行芯片刻蚀。这种耗 材需要定期更换，因此具有较大的市场需求弹性。 尽管存储芯片只占全部芯片 市场的 25%，但由于存储芯片如银纳米、HBM 等结构复杂，需要多次长时间 刻蚀，因此对耗材需求量非常高。神工股份 90%以上的产品用于存储芯片刻蚀， 这使得公司能够充分受益于当前存储大周期。 公司的客户主要分为两类：一类 是各类刻蚀机厂商，如 Tail、Lamb 等；另一类是晶圆厂。目前，神工股份在 国内市场占有率很高，而海外市场主要由日韩企业占据。然而，在 AI 拉动的大 存储周期下，日本企业可能无法满足新增需求，这将为神工股份提供更 ...

回顾上周，A股市场整体呈现震荡分化格局，主要指数表现不一，热点板块轮动活跃。展望后市，机构 普遍持乐观态度，认为市场有望震荡上行。目前正值上市公司2025年业绩预告密集披露期，业绩高增长 领域有望成为后续市场关注的焦点。 结合机构统计数据，截至1月25日，A股已有超过950家公司披露了2025年业绩预告，其中业绩向好的公 司占比在四成左右。分行业来看，与人工智能高度相关的半导体产业链公司2025年业绩整体表现亮眼。 医药行业公司约有五成业绩预喜，呈现结构性分化格局。此外，金融投资报记者注意到，银行板块中已 有8家公司披露业绩快报，归母净利润同比均实现增长。 半导体产业链公司业绩爆发 受人工智能、数据中心建设及国产替代需求拉动，半导体产业链上市公司2025年业绩整体呈现强劲增长 态势。特别是在存储芯片、设备及材料领域，多家公司净利润同比翻倍。 中微半导1月25日公告称，经财务部门初步测算，预计公司2025年实现营业收入11.22亿元左右，同比增 长约23%；归母净利润2.84亿元，同比增长约107%。 炬芯科技1月25日公告称，预计2025年实现营业收入9.22亿元，同比增长41.44%；归母净利润2.04亿 ...

半导体设备ETF易方达紧密跟踪中证半导体材料设备主题指数，中证半导体材料设备主题指数选取40只 业务涉及半导体材料和半导体设备等领域的上市公司证券作为指数样本，反映半导体材料和设备上市公 司证券的整体表现。 数据显示，截至2025年12月31日，中证半导体材料设备主题指数(931743)前十大权重股分别为北方华 创、中微公司、拓荆科技、长川科技（维权）、沪硅产业、华海清科、中科飞测、南大光电、安集科 技、芯源微，前十大权重股合计占比65.08%。（以上所列股票仅为指数成份股，无特定推荐之意） 份额方面，半导体设备ETF易方达最新份额达20.91亿份，创近1年新高，位居可比基金2/5。（数据来 源：Wind） 从资金净流入方面来看，半导体设备ETF易方达近20天获得连续资金净流入，最高单日获得6.21亿元净 流入，合计"吸金"27.58亿元，日均净流入达1.38亿元。（数据来源：Wind） 截至2026年1月27日 14:45，中证半导体材料设备主题指数(931743)强势上涨2.43%，成分股芯源微上涨 10.90%，神工股份上涨10.53%，金海通上涨10.00%，康强电子，华峰测控等个股跟涨。半导体设备 ...

截至2026年1月27日 13点52分，上证科创板半导体材料设备主题指数（950125）强势上涨4.04%，成分 股兴福电子上涨13.78%，芯源微上涨11.38%，和林微纳上涨7.95%，华峰测控，神工股份等个股跟涨。 科创半导体ETF（588170）上涨3.81%，最新价报1.88元。流动性方面，科创半导体ETF盘中换手 13.67%，成交11.26亿元，市场交投活跃。 消息面上，美光科技宣布，位于新加坡现有NAND闪存制造园区内的先进晶圆制造厂正式破土动工，计 划未来十年投资约240亿美元，预计2028年下半年投产。此次投资聚焦NAND闪存领域，将有助于美光 满足AI驱动的对NAND闪存不断增长的市场需求。 （文章来源：每日经济新闻） 中银证券指出，AI与数据扩张推动存储进入新周期，供需紧张致价格持续上涨，HBM等新技术迭代需 求旺盛，国产存储加速发展机遇显现。 相关ETF：公开信息显示， 科创半导体ETF（588170）及其联接基金（A类：024417；C类：024418） 跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备（60%）和半导体材料（25%）细 分领域的硬科技公司。 半导体设备 ...

格隆汇1月26日丨神工股份(688233.SH)投资者关系活动记录表显示，目前公司已取得了中国本土硅零部 件市场的领先地位，已进入了长江存储、长鑫存储等中国主流存储芯片制造厂及北方华创、中微公司等 等离子刻蚀设备制造厂的供应链，以高端品类为主，发挥了独特的国产化作用。 从2025年第三季度开始，公司已根据下游需求持续扩产，力争沿着过去数年的发展曲线，确保产能增长 和生产良率的最佳平衡。 ...

从2025年第三季度开始，公司已根据下游需求持续扩产，力争沿着过去数年的发展曲线，确保产能增长 和生产良率的最佳平衡。 格隆汇1月26日丨神工股份(688233.SH)投资者关系活动记录表显示，目前公司已取得了中国本土硅零部 件市场的领先地位，已进入了长江存储、长鑫存储等中国主流存储芯片制造厂及北方华创、中微公司等 等离子刻蚀设备制造厂的供应链，以高端品类为主，发挥了独特的国产化作用。 ...

此外，公司硅零部件业务的快速增长，很大程度上降低了公司大直径硅材料业务对外部周期性市场的依 赖，拉动了大直径硅材料业务的开工率，有望扩大规模效益，降低生产成本，增厚公司整体盈利。 格隆汇1月26日丨神工股份(688233.SH)投资者关系活动记录表显示，公司大直径硅材料业务的产能和技 术实力，处于全球领先位置。公司目前的大直径硅材料产能足以应对潜在市场需求，开工率提升空间较 大。2025年12月以来，公司已经收到海外市场新增订单，将密切跟踪海外市场发展态势，及时调整产能 配置。 ...

格隆汇1月26日丨神工股份(688233.SH)投资者关系活动记录表显示，目前公司已取得了中国本土硅零部 件市场的领先地位，已进入了长江存储、长鑫存储等中国主流存储芯片制造厂及北方华创、中微公司等 等离子刻蚀设备制造厂的供应链，以高端品类为主，发挥了独特的国产化作用。 从2025年第三季度开始，公司已根据下游需求持续扩产，力争沿着过去数年的发展曲线，确保产能增长 和生产良率的最佳平衡。 ...