证券研究报告 公司点评 华熙生物(688363.SH) 美容护理｜ 医疗美容 医疗终端业务发力成长，业绩有望加速修复 2024年 05月 06日 预测指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 评级 买入 主营收入(百万元) 6,359.19 6,075.92 6,504.29 7,420.50 8,553.35 评级变动 维持 归母净利润(百万元) 970.92 592.56 791.09 991.94 1,105.31 交易数据 每股收益（元） 2.02 1.23 1.64 2.06 2.29 当前价格（元） 61.50 每股净资产（元） 13.77 14.42 15.73 17.37 19.21 52周价格区间（元） 53.00-97.88 P/E 31.32 51.32 38.44 30.66 27.51 总市值（百万） 29623.30 P/B 4.58 4.38 4.01 3.63 3.29 流通市值（百万） 12188.00 资料来源：iFinD，财信证券 总股本（万股） 48167.90 流通股（万股） 19817.90 投资要点：  业绩概览：1）2023全年以及第四 ...

证券研究报告 公 2024年05月10日 司 报 告 华熙生物（688363） │ 行 业： 美容护理/医疗美容 公 投资评级： 司 当前价格： 63.22元 年 原料+医疗终端业务亮眼，期待护肤业务重回增长轨道 报 目标价格： 点 评 事件： 基本数据 总股本/流通股本(百万股) 481.68/198.18 公司发布2023年年报与2024年1季报：2023年营收60.76亿元 （同比-4.5%）， 流通A股市值(百万元) 12,528.83 归母净利润5.93亿元（同比-39.0%），扣非归母净利润4.9亿元（同比-42.4%）； 2024Q1营收13.61亿元 （同比+4.2%），归母净利润2.43亿元（同比+21.4%）， 每股净资产(元) 14.72 扣非归母净利润2.31亿元（同比+53.3%）。 资产负债率(%) 14.29 ➢ 2023年原料+医疗终端业务表现亮眼，功能性护肤品阶段性调整 一年内最高/最低(元) 99.49/50.22 受益于医药级原料及化妆品级原料收入的增长，2023年原料业务收入同比增长 股价相对走势 15.22%；医美业务聚焦差异化优势品类润致微交联产品与产品家族式组合应 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [2] Core Views - The company's revenue and profit were under pressure in 2023, but business adjustments showed initial results in Q1 2024, with significant optimization in sales expense ratio [3] - The raw material business grew steadily, with overseas expansion and synthetic biology layout progressing steadily [3] - The medical aesthetics segment showed strong growth, while the skincare business underwent phased adjustments [4] - The company is expected to achieve EPS of 1.71/2.10/2.49 for 2024-2026, with PE ratios of 37/30/25X [5] Financial Performance - 2023 revenue was 6.076 billion yuan, down 4.45% YoY, with net profit attributable to the parent company at 593 million yuan, down 38.97% YoY [3] - Q1 2024 revenue was 1.361 billion yuan, up 4.24% YoY, with net profit attributable to the parent company at 243 million yuan, up 21.39% YoY [3] - The raw material business achieved revenue of 1.129 billion yuan in 2023, up 15.22% YoY [3] - The medical terminal business achieved revenue of 1.090 billion yuan in 2023, up 58.95% YoY [4] - The functional skincare business achieved revenue of 3.757 billion yuan in 2023, down 18.45% YoY [4] Business Segments - The raw material business saw steady growth, with overseas expansion and new product launches [3] - The medical aesthetics segment added coverage to over 3,500 institutions, with skin-related medical products achieving revenue of 747 million yuan, up 60.29% YoY [4] - The skincare business is undergoing phased adjustments, with a focus on building blockbuster product series and optimizing channel structure [4] Future Outlook - The company is expected to continue its growth trajectory, driven by its core hyaluronic acid business and diversified bio-active material product matrix [5] - The report forecasts revenue growth of 11.59%, 14.77%, and 13.29% for 2024-2026, respectively [9]

[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 公 [Table_Title] [Table_StockRank] 司 买入 研 23 年业务调整，24Q1 业绩修复回升 (维持) 究 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——华熙生物（688363）点评报告 2024年05月08日 [Table_Summary] [基Ta础ble数_B据ase Data] 报告关键要素: 总股本（百万股） 481.68 2023年4月29日，公司发布2023年年报及2024年一季报。 流通A股（百万股） 481.68 收盘价（元） 63.90 公 总市值（亿元） 307.79 司 投资要点: 流通A股市值（亿元） 307.79 点 2023年业绩承压，24Q1归母净利润同比+21%。2023年，公司实现营收 [个Ta股ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 评 60.76亿元(同比-4.45%)，归母净利润5.93亿元(同比-38.97%)；扣非 报 华熙生物 沪深300 归母净利润为4.90亿元（同比-42.44%），业绩承压。此外，公司宣布 10% 告 拟向全 ...

公司研究 | 年报点评 华熙生物 688363.SH 23 年医美高增+护肤品调整，24Q1 整体逐 增持 （维持） 股价（2024年04月30日） 61.5元 步企稳 目标价格 63.24元 52周最高价/最低价 99.49/50.22元 总股本/流通A股（万股） 48,168/19,818 A股市值（百万元） 29,623 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装 ⚫ 公司2023年实现营业收入60.8亿，同比下滑4.5%，实现归母净利润5.9亿，同比 报告发布日期 2024年05月06日 下滑39%。24Q1公司的收入和归母净利润分别同比增长4.2%和21.4%。 ⚫ 原料业务：收入增长稳健。2023年实现收入11.3亿，同比增长15.2%，其中出口 1周 1月 3月 12月 原料销售收入5.17亿元，同比增长21.5%。2023年原料业务收入增速较上一年加 绝对表现% 6.09 9.49 5.34 -37.71 快，主要受益于医药级原料及化妆品级原料的增长。产品方面，公司注重底层研 相对表现% 3.29 7.6 -5.73 -27.17 发，持续优化产品结构。2023年透明质酸锌、纳诺HA、微真、油 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 05 月 06 日 华 熙生物(688363.SH) 证券研究报告 24Q1 业绩逐步修复，期待护肤业务调 生物医药Ⅲ 投资评级 买入-A 整成果 维持评级 6个月目标价 74.66元 公司发布 2023 年报及 2024年一季报： 股价 (2024-04-30) 61.50元 （1）2023 年，公司实现营业收入 60.76 亿元/-4.45%。实现归母净 利润 5.93 亿元/-38.97%，扣非归母净利润 4.90 亿元/-42.44%，经营 交易数据 性现金流净额 7.00亿元/+10.15%。 总市值(百万元) 29,623.21 （2）2023Q4，公司实现营业收入 18.54亿元/-9.04%。实现归母净利 流通市值(百万元) 12,187.96 润 0.78 亿元/-73.37%，扣非归母净利润0.58 亿元/-77.07%，经营性 总股本(百万股) 481.68 现金流净额 7.00亿元/+10.15%。 流通股本(百万股) 198.18 （2）2024Q1，公司实现营业收入 13.61亿元/+4.24%。实现归母 ...

Compa n y Up da te Ch in aRes ea rch Dep t . 阿 2024年05月06日 华熙生物(688363.SH) 买入 顾向君 H70420@capitalcom.tw 2023业务调整承压，24Q1现回暖迹象 目标价(元) 75 结论与建议： 公司基本资讯 产业别 医药生物 业绩概要： A股价(2024/4/30) 61.50 2023 年实现营收 60.8 亿，同比下降 4.5%，录得净利润 5.9 亿，同比下 上证指数(2024/4/30) 3104.82 降39%，扣非后净利润4.9亿，同比下降42%；23Q4实现营收18.5亿，同比 股价12个月高/低 99.49/50.22 总发行股数(百万) 481.68 下降9%，录得净利润0.8亿，同比下降73.4%。 A股数(百万) 198.18 2024Q1实现营收13.6亿，同比增4.2%，录得净利润2.4亿，同比增21.4%， A市值(亿元) 121.88 扣非后净利润2.3亿，同比增53.3%。 主要股东 华熙昕宇投资 有限公司 分红方案：每10股派发现金股利3.8元。 (58.86%)  医疗终端业务高增长， ...

证券研究报告：美容护理 | 公司点评报告 2024年5月4日 股票投资评级 华熙生物(688363) 24Q1 归母净利润恢复高增长，静待化妆品等业务 买入|维持 调整见效 个股表现 ⚫ 事件回顾 公司公布 2023 年年报及 24 年一季度报告，2023 年实现收入 华熙生物 美容护理 60.8 亿元，同降4.5%，实现归母净利润为5.9亿元，同降39.0%， 0% -5% 实现扣非净利润 4.9亿元，同降42.4%，EPS 为 1.23元，拟每10股 -10% -15% 派发现金红利3.80元（含税）； 24Q1 实现收入 13.6亿元，同增 -20% 4.2%，实现归母净利润 2.4 亿元，同增 21.4%，实现扣非净利润 2.3 -25% -30% 亿元，同增53.3%，EPS为0.51元。 -35% -40% -45% ⚫ 事件点评 2023-05 2023-07 2023-09 2023-12 2024-02 2024-04 医疗终端业务快速增长，原料业务稳健增长，化妆品业务承压。 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分业务来看：1）23 年公司原料业务实现收入 11.3 亿元，同比增长 15.2%， ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 华熙生物(688363.SH) 2024年05月05日 华熙生物：24Q1 利润拐点明 买入（维持） 所属行业：美容护理/医疗美容 显，降本增效期待 618 表现 当前价格(元)：61.50 单击或点击此处输入文字。 证券分析师 投资要点 易丁依 资格编号：S0120523070004  华熙生物24Q1扣非+53%，增长拐点明显。1）2023年：实现营收60.76亿/yoy- 4.45%，归母净利润 5.93 亿/yoy-38.97%，扣非归母净利润 4.9亿/yoy-42.44%。 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 23全年盈利能力下滑，毛利率73.32%/-3.67pct，销售净利率9.59%/-5.53pct；费 用端基本稳定，销售费用率 47%/-1.0pct，管理费用率 8%/+2.0pct，研发费用率 7%/+1.0pct；2）23Q4：实现营收18.54亿/yoy-9.04%，归母净利润0.78亿/yoy- 市场表现 73.37%，扣非归母净利润0.58亿/yoy-77.07%。23Q4净利下跌，毛利率73.88%/- 华熙生物 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company is expected to see a significant profit turning point in Q1 2024, with a notable increase in net profit and a clear growth trajectory [4] - The company's functional skincare business is gradually improving, with a clear product positioning and a strengthening multi-brand matrix [5][7] - The medical aesthetics business is entering a harvest period, showing substantial revenue growth [5] - The raw materials business has also seen significant revenue growth, with an ongoing optimization of product structure [6] Financial Performance Summary - In 2023, the company achieved revenue of 6,076 million yuan, a year-on-year decrease of 4.45%, and a net profit of 593 million yuan, down 38.97% year-on-year [4][9] - The gross margin for 2023 was 73.32%, a decrease of 3.67 percentage points, while the net profit margin was 9.59%, down 5.53 percentage points [4] - For Q1 2024, the company reported revenue of 1,361 million yuan, a year-on-year increase of 4.24%, and a net profit of 243 million yuan, up 21.39% year-on-year [4] - The company anticipates revenue growth to reach 65.60 billion yuan in 2024, with net profit projected at 8.65 billion yuan, reflecting a year-on-year growth of 46.0% [7] Business Segment Insights - The functional skincare segment faced challenges in 2023, with revenue declining to 3,757 million yuan, down 18.45% year-on-year, but strategic adjustments are expected to lead to a revenue turnaround [5] - The medical terminal business achieved revenue of 1,090 million yuan in 2023, a year-on-year increase of 58.95%, with core products showing exceptional growth [5] - The raw materials segment generated revenue of 1,129 million yuan, up 15.22% year-on-year, with a focus on high-margin pharmaceutical-grade hyaluronic acid [6]