[Table_Main] 公司研究|医疗保健|制药、生物科技与生 命科学 证券研究报告 华熙生物(688363)公司点评报告 2024年05月09日 [Table_2T4itleQ] 1 盈利修复，静待护肤板块调整 [Table_Inves 买t] 入|维持 ——华熙生物(688363) 2023 年年报及 2024年一季报点评 [事Ta件ble：_S ummary] [ Table_TargetPr ice] 公司发布2023年年报及2024年一季报。 [基Ta本bl数e_据Ba se] 点评： 52周最高/最低价（元）： 97.88 / 53.0  23年营收利润承压，24Q1业务调整初见成效，销售费用率明显优化 A股流通股（百万股）： 198.18 2023年公司实现营收60.76亿元，同比下降4.45%，主要系公司对护肤品 A股总股本（百万股）： 481.68 业务进行阶段性调整，功能性护肤品销售收入同比下降；归属母公司净利润 流通市值（百万元）： 12623.95 5.93 亿元，同比下降 38.97%，实现扣非归母净利润 4.90 亿元，同比下降 总市值（百万元）： 30682.90 42.44 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|美容护理 公 [Table_Title] [Table_StockRank] 司 买入 研 23 年业务调整，24Q1 业绩修复回升 (维持) 究 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——华熙生物（688363）点评报告 2024年05月08日 [Table_Summary] [基Ta础ble数_B据ase Data] 报告关键要素: 总股本（百万股） 481.68 2023年4月29日，公司发布2023年年报及2024年一季报。 流通A股（百万股） 481.68 收盘价（元） 63.90 公 总市值（亿元） 307.79 司 投资要点: 流通A股市值（亿元） 307.79 点 2023年业绩承压，24Q1归母净利润同比+21%。2023年，公司实现营收 [个Ta股ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 评 60.76亿元(同比-4.45%)，归母净利润5.93亿元(同比-38.97%)；扣非 报 华熙生物 沪深300 归母净利润为4.90亿元（同比-42.44%），业绩承压。此外，公司宣布 10% 告 拟向全 ...

公司研究 | 年报点评 华熙生物 688363.SH 23 年医美高增+护肤品调整，24Q1 整体逐 增持 （维持） 股价（2024年04月30日） 61.5元 步企稳 目标价格 63.24元 52周最高价/最低价 99.49/50.22元 总股本/流通A股（万股） 48,168/19,818 A股市值（百万元） 29,623 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装 ⚫ 公司2023年实现营业收入60.8亿，同比下滑4.5%，实现归母净利润5.9亿，同比 报告发布日期 2024年05月06日 下滑39%。24Q1公司的收入和归母净利润分别同比增长4.2%和21.4%。 ⚫ 原料业务：收入增长稳健。2023年实现收入11.3亿，同比增长15.2%，其中出口 1周 1月 3月 12月 原料销售收入5.17亿元，同比增长21.5%。2023年原料业务收入增速较上一年加 绝对表现% 6.09 9.49 5.34 -37.71 快，主要受益于医药级原料及化妆品级原料的增长。产品方面，公司注重底层研 相对表现% 3.29 7.6 -5.73 -27.17 发，持续优化产品结构。2023年透明质酸锌、纳诺HA、微真、油 ...

本报告仅供 Choice 东方财富 使用，请勿传阅。 公司快报 2024 年 05 月 06 日 华 熙生物(688363.SH) 证券研究报告 24Q1 业绩逐步修复，期待护肤业务调 生物医药Ⅲ 投资评级 买入-A 整成果 维持评级 6个月目标价 74.66元 公司发布 2023 年报及 2024年一季报： 股价 (2024-04-30) 61.50元 （1）2023 年，公司实现营业收入 60.76 亿元/-4.45%。实现归母净 利润 5.93 亿元/-38.97%，扣非归母净利润 4.90 亿元/-42.44%，经营 交易数据 性现金流净额 7.00亿元/+10.15%。 总市值(百万元) 29,623.21 （2）2023Q4，公司实现营业收入 18.54亿元/-9.04%。实现归母净利 流通市值(百万元) 12,187.96 润 0.78 亿元/-73.37%，扣非归母净利润0.58 亿元/-77.07%，经营性 总股本(百万股) 481.68 现金流净额 7.00亿元/+10.15%。 流通股本(百万股) 198.18 （2）2024Q1，公司实现营业收入 13.61亿元/+4.24%。实现归母 ...

Compa n y Up da te Ch in aRes ea rch Dep t . 阿 2024年05月06日 华熙生物(688363.SH) 买入 顾向君 H70420@capitalcom.tw 2023业务调整承压，24Q1现回暖迹象 目标价(元) 75 结论与建议： 公司基本资讯 产业别 医药生物 业绩概要： A股价(2024/4/30) 61.50 2023 年实现营收 60.8 亿，同比下降 4.5%，录得净利润 5.9 亿，同比下 上证指数(2024/4/30) 3104.82 降39%，扣非后净利润4.9亿，同比下降42%；23Q4实现营收18.5亿，同比 股价12个月高/低 99.49/50.22 总发行股数(百万) 481.68 下降9%，录得净利润0.8亿，同比下降73.4%。 A股数(百万) 198.18 2024Q1实现营收13.6亿，同比增4.2%，录得净利润2.4亿，同比增21.4%， A市值(亿元) 121.88 扣非后净利润2.3亿，同比增53.3%。 主要股东 华熙昕宇投资 有限公司 分红方案：每10股派发现金股利3.8元。 (58.86%)  医疗终端业务高增长， ...

证券研究报告：美容护理 | 公司点评报告 2024年5月4日 股票投资评级 华熙生物(688363) 24Q1 归母净利润恢复高增长，静待化妆品等业务 买入|维持 调整见效 个股表现 ⚫ 事件回顾 公司公布 2023 年年报及 24 年一季度报告，2023 年实现收入 华熙生物 美容护理 60.8 亿元，同降4.5%，实现归母净利润为5.9亿元，同降39.0%， 0% -5% 实现扣非净利润 4.9亿元，同降42.4%，EPS 为 1.23元，拟每10股 -10% -15% 派发现金红利3.80元（含税）； 24Q1 实现收入 13.6亿元，同增 -20% 4.2%，实现归母净利润 2.4 亿元，同增 21.4%，实现扣非净利润 2.3 -25% -30% 亿元，同增53.3%，EPS为0.51元。 -35% -40% -45% ⚫ 事件点评 2023-05 2023-07 2023-09 2023-12 2024-02 2024-04 医疗终端业务快速增长，原料业务稳健增长，化妆品业务承压。 资料来源：聚源，中邮证券研究所 分业务来看：1）23 年公司原料业务实现收入 11.3 亿元，同比增长 15.2%， ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 华熙生物(688363.SH) 2024年05月05日 华熙生物：24Q1 利润拐点明 买入（维持） 所属行业：美容护理/医疗美容 显，降本增效期待 618 表现 当前价格(元)：61.50 单击或点击此处输入文字。 证券分析师 投资要点 易丁依 资格编号：S0120523070004  华熙生物24Q1扣非+53%，增长拐点明显。1）2023年：实现营收60.76亿/yoy- 4.45%，归母净利润 5.93 亿/yoy-38.97%，扣非归母净利润 4.9亿/yoy-42.44%。 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 23全年盈利能力下滑，毛利率73.32%/-3.67pct，销售净利率9.59%/-5.53pct；费 用端基本稳定，销售费用率 47%/-1.0pct，管理费用率 8%/+2.0pct，研发费用率 7%/+1.0pct；2）23Q4：实现营收18.54亿/yoy-9.04%，归母净利润0.78亿/yoy- 市场表现 73.37%，扣非归母净利润0.58亿/yoy-77.07%。23Q4净利下跌，毛利率73.88%/- 华熙生物 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 华熙生物(688363.SH) 2024年05月05日 华熙生物：24Q1 利润拐点明 买入（维持） 所属行业：美容护理/医疗美容 显，降本增效期待 618 表现 当前价格(元)：61.50 单击或点击此处输入文字。 证券分析师 投资要点 易丁依 资格编号：S0120523070004  华熙生物24Q1扣非+53%，增长拐点明显。1）2023年：实现营收60.76亿/yoy- 4.45%，归母净利润 5.93 亿/yoy-38.97%，扣非归母净利润 4.9亿/yoy-42.44%。 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 23全年盈利能力下滑，毛利率73.32%/-3.67pct，销售净利率9.59%/-5.53pct；费 用端基本稳定，销售费用率 47%/-1.0pct，管理费用率 8%/+2.0pct，研发费用率 7%/+1.0pct；2）23Q4：实现营收18.54亿/yoy-9.04%，归母净利润0.78亿/yoy- 市场表现 73.37%，扣非归母净利润0.58亿/yoy-77.07%。23Q4净利下跌，毛利率73.88%/- 华熙生物 ...

[Table_Page] 年报点评|美容护理 证券研究报告 [华Table_熙Title] 生物（688363.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 增持 当前价格 61.50元 Q1 业绩改善明显，医美业务持续高增 合理价值 70.87元 前次评级 增持 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-05-02 ⚫ 事件：公司发布年报和一季报，2023年实现营收60.76亿元，同比下 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 降 4.45%；归母净利润 5.93 亿元，同比下降 38.97%；扣非后归母净 利润4.90亿元，同比下降42.44%。23年公司增长遇到压力，主要源 2% -7%05/23 07/23 09/23 10/23 12/23 02/24 04/24 于过去业务增长过快，导致内部组织管理滞后于业务的发展速度，组织 -16% 管理有待提高，运营效率有待提升。24Q1实现营收13.61亿元，同比 -24% 增加4.24%；归母净利润2.43亿元，同比增加21.39%，有明显改善。 -33% ⚫ 毛利率下降，销售费用率有所改善。公司2023年毛利率为73 ...

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 华熙生物 （688363.CH）：调整初见成效， 桑若楠，CFA 但业绩恢复有待进一步确认 浦 消费分析师 银 serena_sang@spdbi.com 在功能性护肤品业务调整的背景下，华熙生物2023年收入录得上市以 国 (852) 2808 6439 来首次负增长（-4.5%），归母净利率跌至 9.8%，与 2023年的业绩快报 际 基本一致。我们欣喜地看到 1Q24收入和利润率重回增长通道，但我们 林闻嘉 认为仍有待时间来确认业务情况的恢复。我们维持华熙生物“持有” 首席消费分析师 评级，下调目标价至人民币 58.5元。 richard_lin@spdbi.com (852) 2808 6433 公  功能性护肤品业务调整初见成效：2023 年，功能性护肤品增长乏力促 司 使公司主动进行调整，全年功能性护肤品业务收入同比下降 18.5%， 2024年4月30日 研 令公司收入同比下降 4.5%。我们认为，进入 1Q24，公司的业务调整 究 效果初显。1Q24 单季收入在经历 2 个季度的负增长后重返正增长通 评级 道，但同比增速（4.2%）在低基数下是较低水平。 ...