今日早参 2025 年 8 月 21 日 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 仇文竹 债券策略研究组长 座机：13910895671 邮箱：qiuwenzhu@htsc.com 张继强 研究所所长、固收首席研究员 座机：13910012450 邮箱：zhangjiqiang@htsc.com 固定收益：美国经济预期轮转的资产配置启示 风险提示：特朗普关税谈判进展，美国通胀超预期，全球经济放缓。 研报发布日期：2025-08-20 研究员 张继强 SAC:S0570518110002 SFC:AMB145 随着地缘、关税等不确定性逐渐下降，美国基本面与美联储货币政策重新成 为海外驱动大类资产价格的更关键因素。不过由于关税影响的幅度和节奏存 在较大不确定性，导致市场对美国经济前景的预期经历了从衰退风险→金发 姑娘→轻度滞胀预期的反复切换，增加了资产配置的难度。短期来看，将组 合均衡配置在这两种宏观情景可能是能够有效降低波动的方案，比如在小滞 涨（美股科技+美债平坦化+美元现金）+软着陆（美股小盘或新兴市场权益+ 美债陡峭化+黄金）之间 ...

据证券之星公开数据整理，近期芯海科技（688595）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收 入3.74亿元，同比上升6.8%，归母净利润-3882.81万元，同比上升31.67%。按单季度数据看，第二季度 营业总收入2.16亿元，同比上升8.42%，第二季度归母净利润-1479.04万元，同比上升30.86%。本报告期 芯海科技盈利能力上升，毛利率同比增幅6.66%，净利率同比增幅37.68%。 本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率35.59%，同比增6.66%，净利率-10.05%，同比 增37.68%，销售费用、管理费用、财务费用总计6676.84万元，三费占营收比17.86%，同比增10.58%， 每股净资产4.69元，同比减12.76%，每股经营性现金流-0.17元，同比增69.93%，每股收益-0.27元，同 比增32.5% | 项目 | 2024年中报 | 2025年中报 | 同比增幅 | | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(元) | 3.5亿 | 3.74亿 | 6.80% | | 归母净利润(元) | -5682.17万 | -3882.8 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 芯海科技（深圳）股份有限公司（以下简称"公司"或"芯海科技"）于 2025 年 8 月 19 日召开第四届董事会第九次会议，审议通过了《关于聘任副总经理的 议案》，现将具体情况公告如下： | 证券代码：688595 | 证券简称：芯海科技 | 公告编号：2025-044 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118015 | 债券简称：芯海转债 | | 芯海科技（深圳）股份有限公司 关于聘任副总经理的公告 王君宇先生，1974 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，本科学历。王 君宇先生于 2014 年 9 月至 2020 年 10 月创立深圳茵特里国际医疗服务有限公司， 担任董事长；2021 年 5 月至 2025 年 4 月就职于开沃新能源汽车集团（创维汽车）， 担任董事长助理、副总裁；创维汽车商学院联合创始人；现任芯海科技（深圳） 股份有限公司副总经理（代理联席 CEO）。 截至目前，王君宇先生未直接持有公司股份，与公司控股股东、实际控制人、 持股 5 ...

芯海科技（深圳）股份有限公司 2025 年度"提质增效重回报"行动方案 为深入贯彻中央经济工作会议和中央金融工作会议精神，积极响应中央政治局会议关于 活跃资本市场、提振投资者信心的号召，并落实国常会关于提升上市公司质量和投资价值、 稳定市场信心的指导，芯海科技（深圳）股份有限公司（以下简称"芯海科技"或"公司"） 于 2025 年 3 月 27 日召开第四届董事会第三次会议，审议并通过了《芯海科技（深圳）股份 有限公司 2025 年度"提质增效重回报"行动方案》，为公司 2025 年度提质增效重回报行 动制定出明确的工作方向。本方案旨在推动公司持续优化经营、规范治理，并积极回报投资 者。以实现质量和投资者回报的同步提升，为资本市场的稳定和经济的高质量发展贡献积极 力量。主要措施如下： 一、聚焦主业经营，优化发展布局 芯海科技是一家 ADC+MCU 双平台驱动的全信号链芯片设计企业。公司从客户需求出发， 提供芯片、算法、应用方案、AIoT 等一站式解决方案，助力智能终端、计算机、ICT（信息 通信）、汽车电子、工业、储能、机器人领域的应用创新，帮助客户为更多人提供美好生活。 主要产品包括高精度 ADC、高可靠性 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、募集资金基本情况 (一) 首次公开发行股票并上市募集资金情况 1、实际募集资金金额和资金到账时间 | 证券代码：688595 | 证券简称：芯海科技 | 公告编号：2025-043 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118015 | 债券简称：芯海转债 | | 芯海科技（深圳）股份有限公司 关于公司2025年半年度募集资金存放与实际使用情况 专项报告的公告 经中国证券监督管理委员会证监许可〔2020〕1930号文同意，并经上海证券 交易所同意，本公司由主承销商中信证券股份有限公司采用询价方式，向社会公 众公开发行人民币普通股（A股）股票25,000,000股，发行价为每股人民币22.82 元，共计募集资金570,500,000.00元，坐扣承销费用50,805,096.22元后的募集资金 为519,694,903.78元，已由主承销商中信证券股份有限公司于2020年9月22日汇入 本公司募集资金监管账户。另减除上网发行费、招股说明书印刷费、申报会计 ...

监事会认为：（1）公司 2025 年半年度报告的编制和审议程序规范合法，符 合法律、法规、《公司章程》及监管机构的规定；（2）公司 2025 年半年度报告公 允反映了公司报告期内的财务状况和经营成果，所包含的信息从各个方面真实地 反映出公司报告期内的经营管理和财务状况等事项；公司 2025 年半年度报告所 披露的信息真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏；（3） 未发现参与公司 2025 年半年度报告编制和审议的人员有违反保密规定及损害公 司利益的行为。 回避表决情况：本议案不涉及关联事项，无须回避表决。 1 | 证券代码：688595 | 证券简称：芯海科技 | 公告编号：2025-046 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118015 | 债券简称：芯海转债 | | 芯海科技（深圳）股份有限公司 第四届监事会第六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 芯海科技（深圳）股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第六次 会议于 2025 年 8 月 19 日 ...

| | | 芯海科技（深圳）股份有限公司 第四届董事会第九次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 芯海科技（深圳）股份有限公司（以下简称"公司"或"芯海科技"）第四届董 事会第九次会议于 2025 年 8 月 19 日上午 11:00 以通讯表决的方式召开。本次会 议通知于 2025 年 8 月 16 日通过邮件及通讯方式通知全体董事。本次会议由董事 长卢国建先生召集并主持，会议应到董事 9 名，实到董事 9 名，会议的召集和召 开程序符合《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）等法律、法规、 部门规章以及《芯海科技（深圳）股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 的有关规定，作出的决议合法、有效。会议以投票表决方式审议通过了以下议案： 一、审议通过《关于公司<2025 年半年度报告>及其摘要的议案》 经审核，董事会认为公司 2025 年半年度报告的编制和审议程序符合相关法 律法规及《公司章程》等内部规章制度的规定；公司 2025 年半年度报告的内容 与格式符合相关规定，公允地反映了 ...

芯海科技（深圳）股份有限公司2025 年半年度报告 公司代码：688595 公司简称：芯海科技 芯海科技（深圳）股份有限公司 2025 年半年度报告 1 / 189 芯海科技（深圳）股份有限公司2025 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确 性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 重大风险提示 公司已在本报告中详细描述了可能存在的相关风险，敬请查阅本报告"第三节 管理层讨论与分 析"中关于公司可能面临的各种风险及应对措施部分内容。 三、 公司全体董事出席董事会会议。 四、 本半年度报告未经审计。 五、 公司负责人卢国建、主管会计工作负责人谭兰兰及会计机构负责人（会计主管人员）谭兰 兰声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投 资者 ...

天眼查资料显示，芯海科技（深圳）股份有限公司，成立于2003年，位于深圳市，是一家以从事软件和 信息技术服务业为主的企业。企业注册资本14242.5592万人民币。通过天眼查大数据分析，芯海科技 （深圳）股份有限公司共对外投资了17家企业，参与招投标项目17次，财产线索方面有商标信息77条， 专利信息915条，此外企业还拥有行政许可21个。 专利摘要显示，本申请实施例提供了一种开关电路、芯片及电子设备，该开关电路包括开关模块和过流 判断模块，过流判断模块与开关模块连接，通过过流判断模块与开关模块连接，可以基于电阻比值调整 开关模块的过流阈值，这可以提高过流阈值的精确性，并根据流经开关模块的电流与过流阈值输出的过 流比较结果，从而提高了过流保护的精确性。 金融界2025年8月16日消息，国家知识产权局信息显示，芯海科技（深圳）股份有限公司取得一项名 为"开关电路、芯片及电子设备"的专利，授权公告号CN223231154U，申请日期为2024年08月。 ...

Core Viewpoint - The artificial intelligence sector in China is experiencing significant growth, as evidenced by the performance of the Sci-Tech Innovation Board AI Index and related ETFs, indicating strong investor interest and potential opportunities in this field [2][3]. Group 1: Market Performance - As of August 15, 2025, the Sci-Tech Innovation Board AI Index (950180) rose by 1.05%, with notable increases in constituent stocks such as Stone Technology (688169) up 4.06% and Lanke Technology (688008) up 3.98% [2]. - The Sci-Tech AI ETF (588790) increased by 1.21%, with a latest price of 0.67 yuan, and has shown a cumulative increase of 1.85% over the past week [2]. - The Sci-Tech AI ETF has seen a significant scale growth of 7.54 million yuan over the past two weeks, ranking first among comparable funds [3]. Group 2: Fund Flows and Leverage - The latest net outflow for the Sci-Tech AI ETF was 1.08 million yuan, but over the past 10 trading days, there were net inflows on 7 days, totaling 5.21 million yuan [4]. - The latest margin buying amount for the Sci-Tech AI ETF reached 21.95 million yuan, with a margin balance of 827 million yuan [5]. Group 3: Performance Metrics - As of August 14, 2025, the Sci-Tech AI ETF has achieved a net value increase of 7.54% over the past six months, ranking first among comparable funds [5]. - The ETF's highest single-month return since inception was 15.59%, with an average monthly return of 9.25% during rising months [5]. - The Sharpe ratio for the Sci-Tech AI ETF over the past month was 1.21, indicating strong risk-adjusted returns [6]. Group 4: Tracking and Composition - The Sci-Tech AI ETF closely tracks the Sci-Tech Innovation Board AI Index, which includes 30 large-cap companies providing foundational resources, technology, and application support for the AI industry [7]. - As of July 31, 2025, the top ten weighted stocks in the index accounted for 67.36% of the total index weight, highlighting the concentration in key players within the AI sector [9].