Investment Rating - The report assigns a "Recommended" investment rating for Trina Solar (688599.SH) [2] Core Views - Trina Solar is a leading integrated photovoltaic company, advancing to the 3.0 stage and becoming a global leader in energy IoT. The company is actively diversifying its business to navigate through market cycles, supported by strong R&D capabilities and a focus on technology innovation [9][13][70] Company Overview - Trina Solar was established in 1997 and has evolved from a photovoltaic product manufacturer to a comprehensive energy solution provider. The company has maintained a strong market position, with significant growth in revenue and net profit from 2019 to 2023 [13][18] - The company has a total share capital of 2.179 billion shares, with a market capitalization of approximately 46.086 billion yuan [3] Financial Performance - In 2023, Trina Solar's revenue reached 626 billion yuan, with projections of 1,003 billion yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 30.24%. The net profit for 2023 was 162.9 billion yuan, with an expected increase to 236.9 billion yuan in 2024 [7][18] - The company's earnings per share (EPS) are projected to be 0.76 yuan in 2023, increasing to 1.10 yuan in 2024 [7] Industry Situation - The photovoltaic industry is currently at a cyclical low, with supply-demand imbalances and price competition affecting profitability. However, the industry is expected to recover, with projected growth in new installations in China [32][34] - The distributed photovoltaic installation accounted for over half of the new installations in 2024, indicating a shift towards more decentralized energy solutions [42] Company Highlights - Trina Solar has a strong R&D capability, with over 2,375 patents, and is focusing on advanced technologies such as N-type TOPCon technology, which has achieved a cell efficiency of 26.58% [60][65] - The company is a leader in the distributed solar system market, with a market share of nearly 20% in the domestic household market [70] - Trina Solar's global revenue is diversified, with overseas sales accounting for a significant portion of its total revenue, enhancing its resilience against market fluctuations [39][70] Investment Recommendations - The report forecasts Trina Solar's net profit for 2024-2026 to be 3.11 billion yuan, 29.84 billion yuan, and 49.80 billion yuan respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 148.02, 15.45, and 9.26 times [9][7]

重要内容提示： | 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 | 公告编号：2025-002 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | | | 回购方案首次披露日 | 2024/6/26 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 2024/6/25~2025/6/24 | | 预计回购金额 | 100,000 万元~120,000 万元 | | 回购用途 | □减少注册资本 □用于员工持股计划或股权激励 | | | √用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 12,976,405 股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.60% | | 累计已回购金额 | 21,558.910169 万元 | | 实际回购价格区间 | 15.82 元/股~24.91 元/股 | 一、 回购股份的基本情况 天合光能股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担 ...

| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 公告编号：2025-003 | | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | 天合光能股份有限公司 可转债转股结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 累计转股情况：截至 2024 年 12 月 31 日，"天 23 转债"累计有 230,000 元已 转换为天合光能股份有限公司（以下简称"公司"）股票，转股数量为 3,291 股， 占"天 23 转债"转股前公司已发行股份总额的 0.0002%。 未转股可转债情况：截至 2024 年 12 月 31 日，"天 23 转债"尚未转股的可转 债金额为 8,864,521,000 元，占"天 23 转债"发行总量的 99.9974%。 本季度转股情况：自 2024 年 10 月 1 日起至 2024 年 12 月 31 日期间，"天 23 转债"共有 9,000 元已转换为公司股票，转股数量为 126 股，占"天 23 转债"转股 前公司已发 ...

Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the company Core Insights - The company is positioned as a leading player in the photovoltaic industry, focusing on integrated solutions across the solar energy value chain, including photovoltaic products, systems, and smart energy solutions [44][46] - The company has diversified its business model, contributing to its performance resilience, with significant growth in its distributed systems and energy storage segments [12][32] - The photovoltaic industry is experiencing short-term supply-demand imbalances, but long-term demand growth remains intact, with industry self-discipline expected to facilitate capacity clearing [37][40] Summary by Sections Company Overview - The company has a robust operational history of 27 years, with a diversified development strategy that has allowed it to navigate through various market cycles [9] - As of the end of 2024, the company reported a total share capital of 217.937 million shares and a debt-to-asset ratio of 74.57% [10] Industry Analysis - The photovoltaic industry is currently facing short-term challenges due to overcapacity and price declines, but long-term demand is projected to grow, driven by global energy transition trends [58][65] - The report highlights the importance of industry self-regulation to address supply-demand imbalances and stabilize pricing [63][65] Business Segments - The company's revenue from its component business was 300.57 billion yuan in H1 2024, accounting for 69.95% of total revenue, while the photovoltaic systems segment generated 108.46 billion yuan, representing 25.24% of total revenue [32] - The energy storage segment is expected to see rapid growth, with projected shipments of 5 GWh for the full year 2024 [12] Financial Performance - In H1 2024, the company reported a revenue of 429.68 billion yuan, a decrease of 12.99% year-on-year, and a net profit of 5.26 billion yuan, down 85.14% year-on-year [28] - The company’s sales gross margin for the component business was 11.13% in H1 2024, reflecting a decline compared to the previous year [57]

北京市金杜律师事务所上海分所 关于天合光能股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会 之法律意见书 致：天合光能股份有限公司 北京市金杜律师事务所上海分所（以下简称本所）接受天合光能股份有限 公司（以下简称公司）委托，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券 法》）、《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、中国证券监督管理委 员会《上市公司股东大会规则（2022 年修订）》（以下简称《股东大会规则》） 等中华人民共和国境内（以下简称中国境内，为本法律意见书之目的，不包括 中国香港特别行政区、中国澳门特别行政区和中国台湾地区）现行有效的法律、 行政法规、规章和规范性文件和现行有效的公司章程有关规定，指派律师出席 了公司于 2024 年 12 月 30 日召开的 2024 年第四次临时股东大会（以下简称 本次股东大会），并就本次股东大会相关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限 于： 1 1. 经公司 2024 年第二次临时股东大会审议通过的《天合光能股份有限公 司章程》（以下简称《公司章程》）； 2. 公司提供的《天合光能股份有限公司第三届董事会第 ...

| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 公告编号：2024-117 | | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | 天合光能股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有被否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 （一） 股东大会召开的时间：2024 年 12 月 30 日 （二） 股东大会召开的地点：常州市新北区天合路 2 号天合光能股份有限公司 会议室 （三） 出席会议的普通股股东、特别表决权股东、恢复表决权的优先股股东及 其持有表决权数量的情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 392 | | --- | --- | | 普通股股东人数 | 392 | | 2、出席会议的股东所持有的表决权数量 | 980,537,137 | | 普通股股东所持有表决权数量 | 980,537,137 | | 3、出席会议的股东所持有表决权数量占公司表决权数量的比 | 45.5450 | ...

（来自天合光能公众号） 事实上，身边VC朋友已经多次聊起了这位新面孔。 出生于199 3年，高海纯正是天合光能创始人高纪凡的女儿。从小受到父亲投身光伏的影响，大学毕业后高海纯也选择回到家族企业， 在多个岗位历练学习后，逐步走上公司核心管理层。 今年稍早前，高海纯带领天合星元成立星元瀚兴基金。巧合的是，彼时郑氏家族第三代郑志亮也代表出资方周大福企业出席。兜兜转 转，二代们似乎开始集体出现在VC圈。 联手大国资 产业联手VC。 作者 I 吴琼 报道 I 投资界PEdaily 近日，天合光能宣布，建新星元绿色双碳产业基金正式成立，由天合光能与国家绿色发展基金、建行集团共同成立，聚焦绿色投资领 域。当天现场，高海纯以天合光能董事、天合富家董事长、天合星元执行董事的身份出席发布会。 一位女二代亮相新基金 这一幕筹备已久。 早在今年10月，天合光能便发布公告称，公司全资子公司江苏诚昱投资发展有限公司拟与建信（北京）投资基金管理有限责任公司 （简称"建信（北京）投资"）、芜湖建享一号创业投资基金合伙企业（有限合伙）（简称"建享基金"）、天合星元（常州）企业咨询 管理有限公司（简称"天合星元"）、国家绿色发展基金股份有限公司 ...

| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 公告编号：2024-115 | | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | 天合光能股份有限公司 关于子公司提起仲裁事项的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 案件所处的仲裁阶段：案件已受理，尚未开庭审理。 上市公司所处的当事人地位：天合光能股份有限公司（以下简称"公司"） 全资子公司天合光能（宿迁）光电有限公司（以下简称"宿迁光电"或"申请人"） 为仲裁申请人。 涉案金额：申请裁决信息产业电子第十一设计研究院科技工程股份有限 公司（以下简称"十一科技"或"被申请人"）按照合同约定支付违约金、未规 范施工处罚款及承担赔偿损失等共计 60,008.365 万元。 对上市公司影响：该仲裁案件不会对公司日常生产经营产生重大影响， 鉴于案件尚未开庭审理，尚不能判断其对公司本期利润或期后利润的影响，最终 实际影响以常州仲裁委员会裁决结果及最终执行为准。前期公司已及时采取措施 确保本案件涉及的电池项目顺利完 ...

天合光能股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会会议材料 Trinasolar 天合光能 2024 年 12 月 2024 年第四次临时股东大会会议材料 天合光能股份有限公司 天合光能股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会材料目录 | 2024 年第四次临时股东大会参会须知 | | --- | | 2024 年第四次临时股东大会会议议程 | | 2024 年第四次临时股东大会会议议案 | | 议案一、关于公司 2025 年度申请综合融资额度及提供担保的议案 | | 议案二、关于修订《公司章程》及部分管理制度的议案………………………………………………………………………………… 12 | | 议案三、关于修订《监事会议事规则》的议案…………………………………………………………………………………………………………………………………………… 14 | 1 天合光能股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会会议材料 天合光能股份有限公司 2024 年第四次临时股东大会参会须知 为了维护全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率，保证大会的顺 利进行，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 ...

| 证券代码：688599 | 证券简称：天合光能 公告编号：2024-114 | | --- | --- | | 转债代码：118031 | 转债简称：天 23 转债 | 天合光能股份有限公司 关于不向下修正"天 23 转债"转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 可转换公司债券基本情况 因公司于 2024 年 1 月 17 日完成 2020 年限制性股票激励计划首次授予部分 第三个归属期第一次归属登记手续，归属数量为 5,801,875 股，本次可转债的 转股价格由 69.21 元/股调整为 69.05 元/股，调整后的转股价格于 2024 年 1 月 23 日开始生效。 因公司于 2024 年 6 月实施 2023 年年度权益分派，本次为差异化分红，虚 拟分派的每股现金红利为 0.62908 元/股，因此"天 23 转债"的转股价格调整 为 68.42 元/股，调整后的转股价格于 2024 年 6 月 20 日生效。 二、可转换公司债券转股价格向下修正条款 根据《募集说明 ...