[Table_Page] 季报点评|专业工程 | --- | --- | |----------------------------|--------------| | | 证券研究报告 | | [ 公司评级 Table_Invest] | 买入 | | 当前价格 | 12.46 元 | | 合理价值 | 14.32 元 | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2024-04-25 | 相对市场 [Table_PicQuote] 表现 -39% -25% -11% 4% 18% 32% 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 北方国际 沪深300 [Table_Summary] 核心观点： ⚫ Q1 满都拉口岸货运量高增，汇兑收益带动期间费用率下降。根据财报， 归母净利高增主要系蒙古矿山一体化项目利润增加以及汇率变动导 致。24Q1，汇兑收益推动财务费用率同比下降 3.24pct 达-1.17%，带 动期间费用率下降 2.44pct 达 3.31%。根据包头商务，截至 3 月 25 日， 满都拉口岸 24 年完成货运量 170.53 万吨，同比增长 67% ...

焦煤贸易及汇兑收益驱动业绩高增，运营利润有望持续放量 汇兑收益促财务费用率大幅下行，减值计提减少，净利率显著提升。2024Q1 公司综合毛利率 9.62%，同比下降 3.23pct，预计主要因工程板块盈利能力 有所下降以及低毛利率的贸易业务占比提升。期间费用率 3.31%，同比下降 2.44pct ，其中 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 变 动 +0.02/+0.57/+0.22/-3.24pct，财务费率下降较多，主要因汇率波动致汇兑 收益有所增加。资产（含信用）减值损失少计提约 6612 万元，主要系期末 应收账款额有所减少。所得税率 8.72%，同比下降 5.69pct。少数股东损益 占比 5.37%，同比降低 8.37pct。净利率 5.26%，同比提升 1.22pct。Q1 公 司经营性现金流净流入 3.4 亿元，同比少流入 3.6 亿元，预计主要因孟加拉 火电站建设产生较多开支。 风险提示：海外市场经营风险，汇率大幅波动风险，煤炭价格波动风险、投 建营项目投产后盈利不达预期等。 -46% -34% -23% -11% 0% 11% 23% 34% 2023-04 2 ...

证券代码：000065 证券简称：北方国际 公告编号：2024-022 2024 年第一季度报告 重要内容提示： 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 □是 否 北方国际合作股份有限公司 2024 年第一季度报告 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------------------|----------------------------------| | □ 是 否 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期增 减（ % ） | | 营业收入（元） | 5,014,375,387.21 | 4,792,486,384.26 | 4.63% | | 归属于上市公司股东的 净利润（元） | 263,893,107.66 | 193,932,616.87 | 36.07% | | 归属于上市公司股东的 ...

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[Table_Page] 年报点评|专业工程 Q4 归母净利高增，货物贸易/国际工程表现亮眼 ⚫ 风险提示：项目进度不及预期；汇率波动风险；境外经营风险。 -39% -25% -11% 4% 18% 32% 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 北方国际 沪深300 SAC 执证号：S0260524010001 gengpengzhi@gf.com.cn [T资产负债表 able_FinanceDetail] 单位：百万元 现金流量表 单位：百万元 耿鹏智 : 首席分析师，东南大学工学硕士，2024 年加入广发证券发展研究中心。 尉凯旋 ： 资深分析师，复旦大学金融硕士，2018 年加入广发证券发展研究中心。 买入： 预期未来 12 个月内，股价表现强于大盘 10%以上。 卖出： 预期未来 12 个月内，股价表现弱于大盘 10%以上。 [Table_Address] 联系我们 [Table_I 重要mportant 声明Notices] 证券研究报告 [Table_Summary] 核心观点： | --- | --- | --- | --- | --- | --- ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨北方国际（000065.SZ） [Table_Title] 蒙煤贸易景气贡献业绩，后续仍有提升空间 | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------------------------------------|---------------------------------------------|-------|-------| | | | | | | | | 报告要点 | | | | | 2023 年实现营业收入 214.88 | [Table_Summary] 公司 亿元，同比增长 | 59.96% ；归属净利润 9.18 亿元，同比增长 | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 张弛 张智杰 张韦华 SAC：S0490520080022 SAC：S0490522060005 SAC：S0490517080003 SFC：BQT627 请阅读最后评级说明和重要声明 北方国际（000065.SZ） cjzqdt11111 2024-04-08 相关研究 ...

[Table_Header] 公司点评●专业工程 2024 年 04 月 03 日 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 附录： | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-------|-------------------|-----------------------------|-------|---------------------------|--------|-----------------------------|---------------------|--------| | [Table_Money] 资产负债表（亿元） 2023 | | | 2024E 2025E | | 2026E 利润表（亿元） 2023 | | 2024E | 2025E | 2026E | | 流动资产 | | | 141.90 186.68 213.26 ...

相关报告 收入利润增速亮眼，看好公司投建营运一体化转型 工程承保业务收入高增长，运营业务整体向好 分业务来看，公司 23 年国际工程承包/国内建筑工程/货物贸易/货运代理/ 金属包装容器/发电业务分别收入 76.3、2.5、107.8、10.2、11.0、5.3 亿元， 同比+200.2%、-67.9%、+53.4%、+10.8%、-1.1%、-42.2%；其中国际工程承 包/货物贸易/发电业务毛利率分别为 5.61%、9.5% 、71.0%，分别同比 -16.32pct、+7.45pct、-12.06pct，综合毛利率 10.32%，同比-3.4pct，Q4 单季度毛利率为 10.75%，同比-4.76pct，工程承包及发电业务拖累整体毛 利率。运营项目全年稳中向好，蒙古矿山一体化项目全年累计采矿量同比 增长 185%；焦煤贸易板块全年销售焦煤 531 万吨，同比+194%。发电业务， 克罗地亚风电项目年发电 4.6 亿度，同比+17.9%；老挝南湃水电站年发电 4.48 亿度，同比+7.4%。 在手订单充足，海外项目持续推进 23 年公司新签订单 26.2 亿美元（折合 184.7 亿元），同比+27.7 ...

公 司 点 评 报 告 mengjie@xyzq.com.cn 证券研究报告 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 建筑装饰 ＃investSuggestion＃ ＃dyCompany＃ 北方国际 （ 000065 ） 000009 ＃title＃ 国际工程承包强势修复，一体化转型加速 ＃createTime1＃ 2024 年 03 月 31 日 ＃assAuthor＃ | --- | --- | |--------------------|------------| | | | | 市场数据日期 | 2024-03-29 | | 收盘价（元） | 10.88 | | | | | 总股本（百万股） | 1002.02 | | 流通股本（百万股） | 905.59 | | 净资产（百万元） | 8465.43 | | 总资产（百万元） | 23759.54 | | 每股净资产 (元) | 8.45 | S0190513080002 郁晾 yuliang23@xyzq.com.cn S0190523040003 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------ ...

市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的 投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，海通证券及其所属 关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------|------------|----------|-------|-----------------------------------------------------------| | 1. 投资评级的比较和评级标准： | 类 别 | 评 级 | | 说 明 | | 以报告发布后的 6 个月内的市场表现 | | 优于大市 | | 预期个股相对基准指数涨幅在 10% 以上； | | 为比较标准，报告发布日后 6 个月内 | 股票投资评 | 中性 | | 预期个股相对基准指 ...