亚翔集成 20250625 摘要 亚翔集成通过与母公司签订协议，明确划分中国大陆、新加坡、马来西 亚和越南的洁净室及机电工程业务范围，有效避免了同业竞争，确保各 自市场独家经营权。 亚翔集成在不同市场毛利率差异显著：中国大陆因订单拆分毛利率约为 10%，而新加坡受益于大订单总包和劳工管理提升，2024 年毛利率提 升至约 21%。 联华电子预计 2025 年收入为 55 亿元，利润为 5.5 亿元，订单总额为 50 亿元，相较 2024 年收入和利润有所下滑，但历史完成率保持在 100%以上。 AI 变革推动中国大陆对先进制程建设的需求，拥有丰富建设经验的联华 电子有望受益，同时东南亚地区因地理位置和政策优势吸引大量半导体 产业投资。 2025 年 4 月，亚翔集成中标世界先进合资公司晶圆厂建设项目，金额 约 38 亿元人民币，母公司亦中标新加坡美系半导体龙头洁净室订单， 亚翔集成承接约 50 亿元人民币。 Q&A 亚翔集成在半导体洁净室工程领域的表现如何？ 尽管 2025 年的业绩可能因订单周期波动略有回落，但整体仍符合预期。更多 增长预计来自 2026 年及以后，公司的可持续增长潜力被看好。支撑这种持续 ...

今日早参 2025 年 6 月 23 日 易峘 首席宏观经济学家 邮箱：evayi@htsc.com 何康 策略首席研究员兼金融工程联席首席 研究员 座机：021-28972202 邮箱：hekang@htsc.com 今日热点 宏观：出口偏弱,部分城市加码地产宽松政策 5 月财政宽松力度环比继续下降，短期对总需求的贡献有所回落，5月经济数 据亦呈现"环比放缓、同比稳健"的态势——工业生产环比减速，地产周期 边际走弱，消费增长部分受一次性因素提振超预期。6 月以来港口高频数据 显示出口或继续回落，港口集装箱吞吐量亦环比回落，显示外需拉动或放 缓。上周陆家嘴论坛央行行长潘功胜表示货币政策对内或以结构性政策为 主。部分城市稳地产政策加码，如广州拟全面取消限购、限售、限价等。 风险提示：关税进一步升级拖累全球贸易需求，地产需求超预期回落。 研报发布日期：2025-06-22 研究员 易峘 SAC:S0570520100005 SFC:AMH263 宏观：美日央行均按兵不动，中东冲突升级 美国软数据反弹，但零售和工业生产数据均超预期走弱。6 月联储和日央行 议息会议均按兵不动，美国和欧洲的贸易谈判取得一定进展，但美国 ...

投资要点： 盈利预测与投资建议 我们预计公司2025-2027 年收入分别为28/36/48 亿元，同比增长61%/32%/33% ， 归母净利润分别为 1.7/2.2/3.0 亿元， 同比增长156%/30%/35%。采用可比公司估值法，我们选取具有洁净室业务的圣晖集 成、至纯科技、柏诚股份、亚翔集成为可比公司，计算得出25 年平均PE 倍数为21 倍。我们认为，随着 公司基于已有医疗洁净室领域的案例经验及优势，主业稳固基本盘并稳健增长，依赖武汉高新区资源禀 赋外延拓宽半导体洁净室打开成长空间，业绩有望高速增长，首次覆盖给予"买入"评级。 风险提示 新业务拓展不及预期；医疗新基建落地速度不及预期；竞争格局恶化的风险。 头部医疗洁净室厂商，外延发力电子洁净大市场公司成立于2008 年，为头部洁净室系统集成化解决方 案服务商，参与火神山医院项目建设。公司业务范围由医疗扩大至实验室集成服务、电子洁净等多个领 域，构建第二增长曲线，现已服务过800 余家公立医院、高等院校、工业电子企业等客户。2025 年3 月，公司公告由"华康医疗"更名为"华康洁净"，24 年12 月发行7.5 亿元可转债支持新业务布局，构建半 ...

上述合同的承包方由圣晖集成与中建三局集团组成的联合体。 圣晖集成在公告中称，此次日常经营合同的签订，有利于公司业务发展，可以对公司业绩产生积极影 响。本合同的履行对公司业务独立性不构成影响，亦不会因履行该合同而对合同交易对方形成依赖。 毫无疑问，签订了逾11亿元的重大合同，将对圣晖集成的经营业绩产生积极影响。 2024年，圣晖集成的营业收入为20.08亿元，上述合同额，已经超过了圣晖集成2024年营业收入的 50%。 长江商报奔腾新闻记者 沈右荣 签订逾11亿元重大合同，圣晖集成（603163）（603163.SH）的经营现向好趋势。 5月14日晚，圣晖集成发布公告称，近日，公司与客户（限于保密义务，不披露其全称）签署了《某洁 净机电工程》实施合同，签约合同总金额约为11.01亿元（含税）。 圣晖集成在年报中介绍了其核心竞争力，即营运范围已布局全球多个国家和地区的发展中心城市，与上 百家世界知名企业达成合作。截至2024年末，公司累计实施超450项洁净室相关工程，其中百级及以上 洁净室工程近百项。 圣晖集成全球化战略布局持续深化，境内外业务协同发展成效显著。2024年，公司来自境内外市场收入 分别为13.28 ...

证券研究报告·公司点评报告·专业工程 圣晖集成（603163） 2025 年一季报点评：收入加速增长，在手订 单保障充分 买入（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 2,009 | 2,008 | 2,503 | 2,893 | 3,343 | | 同比（%） | 23.41 | (0.06) | 24.67 | 15.58 | 15.55 | | 归母净利润（百万元） | 138.59 | 114.40 | 139.78 | 162.53 | 186.49 | | 同比（%） | 12.80 | (17.45) | 22.18 | 16.28 | 14.74 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 1.39 | 1.14 | 1.40 | 1.63 | 1.86 | | P/E（现价&最新摊薄） | 19.90 | 24.11 | 19.73 | 16.97 | 14.79 | [Table_Tag] [T ...

内容概要：医疗洁净室工程是指通过特定的设计、施工和运行管理，将医疗环境中空气中的微粒、有害 气体、细菌等污染物排除，并将室内温度、湿度、洁净度、压力、气流速度与分布、噪音振动及照明等 参数控制在某一需求范围内的工程。随着我国老龄化程度加深以及医疗技术的进步，医院对洁净室的需 求不断增加，应用范围也从手术室、ICU扩展到更多科室。同时，国内政策推动下的医疗基础设施建设 不断加速，进一步提升了对医疗洁净室的需求和建设标准。在此背景下，我国医疗洁净室工程行业迎来 广阔增长空间，产业规模呈现出加速扩容态势。据统计，2024年我国医疗洁净室工程行业规模已从2013 年的67.8亿元增长至235.18亿元。 相关上市企业：深桑达A（000032）；亚翔集成（603929）；新纶新材（002341）；柏诚股份 （601133）；圣晖集成（603163）；华康洁净（301235）等 相关企业：上海苏净净化科技集团有限公司；广西苏净医疗净化工程有限责任公司；美西洁净室设计院 （深圳）有限公司；陕西金开利洁净安装工程有限公司；深圳市朗州医疗环境工程有限公司；无锡清溢 净化系统工程有限公司；苏州鸿基洁净科技股份有限公司；深圳市朗奥 ...