Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating to Yunnan Baiyao, with a target valuation of NA [3] Core Views - Yunnan Baiyao is a leading traditional Chinese medicine (TCM) company transitioning into a modern health and wellness enterprise, with a history of over 120 years [2] - The company operates through four major business segments: pharmaceuticals, health products, TCM resources, and Yunnan Pharmaceutical Company, ensuring steady growth [3] - Yunnan Baiyao's profitability is improving, with a focus on shareholder returns, maintaining a high dividend payout ratio of over 90% in recent years [3] - The company is driving growth through both internal R&D and external investments, exploring new growth opportunities in areas like nuclear medicine and innovative fields [3] - The report forecasts net profit attributable to shareholders of 4.51/5.02/5.47 billion yuan for 2024-2026, with year-on-year growth of 10.1%/11.3%/9.0%, and a PE ratio of 21/19/17 times [3] Business Segments Pharmaceutical Segment - The pharmaceutical segment, including the exclusive Baiyao series and over-the-counter drugs, is a core driver of growth, with a 5-year CAGR of 7.4% and revenue of 6.48 billion yuan in 2023 [17] - Key products like Yunnan Baiyao aerosol, plaster, and capsules have achieved significant sales growth, with the aerosol generating over 1.7 billion yuan in revenue [17][19] Health Products Segment - The health products segment, particularly Yunnan Baiyao toothpaste, has a leading market share of 24.6% in 2023, with a 5-year CAGR of 7.5% and revenue of 6.42 billion yuan [17][23] - The segment is expanding into scalp care and skincare, with the Yang Yuan Qing brand focusing on oil control and anti-hair loss [24] TCM Resources Segment - The TCM resources segment focuses on leveraging Yunnan's rich herbal resources, with external sales of 1.71 billion yuan in 2023, a 22% year-on-year increase [24] - The segment is developing products like Panax notoginseng and Paris polyphylla, as well as natural plant extracts [24] Yunnan Pharmaceutical Company - Yunnan Pharmaceutical Company is the largest pharmaceutical distribution company in Yunnan, with a 21.7% market share and revenue of 24.49 billion yuan in 2023, growing at a 5-year CAGR of 8.4% [25] Financial Performance - Yunnan Baiyao's revenue is expected to grow from 36.49 billion yuan in 2022 to 48.00 billion yuan in 2026, with a CAGR of 7.1% [3] - Net profit attributable to shareholders is projected to increase from 3.00 billion yuan in 2022 to 5.47 billion yuan in 2026, with a CAGR of 10.1% [3] - The company's ROE has been improving, reaching 10.4% in 2023, and is expected to rise to 13.0% by 2026 [35] Strategic Initiatives - Yunnan Baiyao is focusing on both internal R&D and external investments to drive growth, with significant investments in areas like nuclear medicine and innovative fields [3][27] - The company has established a global presence with operations in Beijing, Shanghai, Hainan, Hong Kong, and South Korea, and has invested in companies like Shanghai Pharma and Wanlong Holdings [27][28] - Yunnan Baiyao is also exploring new business areas, including health supplements, skincare, medical devices, and tea products, to diversify its revenue streams [26]

云南白药(000538) 经营稳健，持续商分红 -云南白药更新报告 投资实点 ם 其世界主体的外，公司主体体发性增长。是强恶辩力和现有产品基层是云南 奇药的两大抄疑河。云南奇药作为中医药影头企业，手青以及创口贴等市占年全 国家一，分類稳固：云南向苏系列产品拥有"国家地貌被"作为评书，市场将积性 較弱，构成了云南向苏稳固的估值底线。公司 2023 辛苦恶事业环实现 64.81 亿元 收入（同比+8.16%），核心产品云南自药气象剂货货收入超过17亿元。货质品率 业环密业状入增长至 64.22 亿元（同比+6.50%）。中英 17.1 亿元 ( 阿比+22%)，共中三七中 药材外货收入阿比大幅增长 81%。 □ 新业务的本入与学家床就业绩约定局才宣传材材料满稳定增长，长菊神统森 材。2022 年５月５日至 2022 年６月６日期间公司共回购的 1260 万，未未将用于 实施良工材股计划系殷权策融计划，提升良工积核性。公司"1+4+1"这些旨在 择杂外延进术新增长。口腔科学、皮肤科学、女性关怀、骨伤科学等寒道成长空 间较大，有机会投起云南台的第二增长由线。 □ 补埃装填增效，是埃两年分丘牟建 90%。2023 辛公 ...

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录表 编号：42-2407-04 | --- | --- | --- | |--------------------|-------------------------|-------------| | | ☑特定对象调研 | □分析师会议 | | | □媒体采访 | □业绩说明会 | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 | □路演活动 | | | ☑现场参观 | □一对一沟通 | | | □其他（电话会议） | | | 参与单位名称及人员 | 交银施罗德-范煜、周章庆 | | | 姓名 | 国信证券-张峻豪、张佳博 | | 时间 2024 年 7 月 23 日 地点 集团总部办公大楼 上市公司接待人员 董事会秘书-钱映辉、证券事务代表-李孟珏、投资者关系管理 -杨可欣、张昱 投资者关系活动主要 内容介绍 了解公司生产经营情况等相关问题 附件清单 会议记录 日期 2024 年 7 月 23 日星期二 1 / 1 ...

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录 时间：2024 年 7 月 23 日 地点：集团总部办公大楼 召开方式：现场调研 投资者：交银施罗德-范煜、周章庆，国信证券-张峻豪、张佳博 参加人员：董事会秘书-钱映辉，证券事务代表-李孟珏，投资者 关系管理-杨可欣、张昱 会议内容 1、请介绍一下公司分红情况。 答：云南白药始终注重持续合理回报投资者，与投资者共享企业 发展成果。2023 年，云南白药分红方案为每 10 股派息 20.77 元，现 金分红总额 37.06 亿元，占 2023 年归母净利润比例 90.53%，公司已 于 2024 年 5 月 10 日完成年度权益分派。自 1993 年上市以来，公司 已连续 31 年对股东分红，累计现金分红金额超过 244 亿元。 2、药品事业群经营情况如何？ 答：2023 年药品事业群主营业务收入 64.81 亿元，同比增长 8.16%。 白药系列核心产品保持了较好的增长态势，其中云南白药气雾剂销售 收入贡献超过 17 亿元，同比增长 15.27%；云南白药创可贴、云南白 药膏、云南白药（散剂）、云南白药胶囊等产品销售收入过亿，其中 云南白药膏销售收入过 9 亿元 ...

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录 时间：2024 年 7 月 3 日 地点：集团总部办公大楼 召开方式：现场调研 投资者：参加华福证券云南分公司走进上市公司活动的投资者一 行 24 人 参加人员：证券事务代表-李孟珏、投资者关系管理-杨可欣 会议内容 1. 请介绍一下公司近期的经营业绩情况 答：2024年一季度，公司实现营业收入107.74亿，同比增长2.49%； 归母净利润 17.02 亿元，同比增长 12.12%；归母扣非净利润 16.90 亿元，同比增长20.51%；基本每股收益0.95元/股，同比增长11.76%； 加权平均净资产收益率 4.18%，同比增加 0.31 个百分点。 2023 年，公司全年实现营业收入 391.11 亿元，较上年同期的 ...

Group 1: Investor Relations Activity - The meeting was categorized as a specific object survey [1] - Participants included investors from Huafu Securities Yunnan Branch [1] - The event took place on July 3, 2024, at the company's headquarters [1] Group 2: Company Overview - The main focus of the meeting was to understand the company's production and operational status [1] - The meeting was attended by representatives from the company, including securities affairs representative Li Mengjue and investor relations manager Yang Kexin [1]

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录表 编号：40-2407-02 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □一对一沟通 ☑其他（电话会议） 参与单位名称及人员 建信基金-马牧青、郑丁源、张剑姝 姓名 国联证券-陈翠琼 时间 2024年7月1日 地点 集团总部办公大楼 董事会秘书-钱映辉、证券事务代表-李孟珏、投资者关系管理 上市公司接待人员 -张昱、杨可欣 投资者关系活动主要 了解公司生产经营情况等相关问题 内容介绍 ...

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录 时间：2024 年 7 月 1 日 地点：集团总部办公大楼 召开方式：电话调研 投资者：招商基金-周欣、杜亮、夏帅、徐张红、邹成、邓新翱、 王奇玮、张馨洋、汪彦初、梅梅、周雨婷；国联证券-陈翠琼 参加人员：证券事务代表-李孟珏，投资者关系-杨可欣、张昱 会议内容 1、请介绍一下公司近期的经营情况 答：2024年一季度，公司实现营业收入107.74亿，同比增长2.49%； 归母净利润 17.02 亿元，同比增长 12.12%；归母扣非净利润 16.90 亿元，同比增长20.51%；基本每股收益0.95元/股，同比增长11.76%； 加权平均净资产收益率 4.18%，同比增加 0.31 个百分点。 2023 年，公司全年实现营业收入 391.11 亿元，较上年同期的 364.88 亿元净增 26.23 亿元，增幅 7.19%，其中工业收入增速 7.58%； ...

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录表 编号：39-2407-01 □特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 投资者关系活动类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □一对一沟通 ☑其他（电话调研） 招商基金-周欣、杜亮、夏帅、徐张红、邹成、邓新翱、王奇 参与单位名称及人员 玮、张馨洋、汪彦初、梅梅、周雨婷 姓名 国联证券-陈翠琼 时间 2024年7月1日 地点 集团总部办公大楼 上市公司接待人员 证券事务代表-李孟珏，投资者关系管理-杨可欣、张昱 投资者关系活动主要 了解公司生产经营情况等相关问题 ...

云南白药集团股份有限公司 投资者调研会议记录 时间：2024 年 7 月 1 日 地点：集团总部办公大楼 召开方式：电话会议 投资者：建信基金-马牧青、郑丁源、张剑姝，国联证券-陈翠琼 参加人员：董事会秘书-钱映辉，证券事务代表-李孟珏、投资者 关系管理-张昱、杨可欣 会议内容 1. 请问云南白药牙膏的销售情况如何？有哪些营销措施？ 答：口腔护理领域，2023 年云南白药牙膏国内市场份额 24.60% （数据来源：尼尔森零售研究数据 YTD2312），继续保持市场份额第 一。2023 年“双 11”期间，健康品事业群实现多个榜单第一：其中 云南白药天猫牙膏官方旗舰店实现突破性爆发，单店销售业绩首次破 亿，成为首个凭借牙膏单品破亿的旗舰店；在抖音也夺得牙膏爆款榜 第一、抖音品牌牙刷爆款榜第一等全新战绩。公司通过线上线下“双 ...