2月2日，证券从业系统已经查不到沈明高的信息。2017年6月，沈明高出任广发证券首席经济学家、 董事总经理。现任广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长。曾任北京大学中国经济研究中心副教 授、《财经》杂志、《财经网》首席经济学家。他专注于宏观经济与产业研究，提出中国正处于创新驱 动增长阶段，需突破关键共性技术以推动产业爆发性增长 责任编辑：杨赐 来源：牛马的江湖 来源：牛马的江湖 2月2日，证券从业系统已经查不到沈明高的信息。2017年6月，沈明高出任广发证券首席经济学家、 董事总经理。现任广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长。曾任北京大学中国经济研究中心副教 授、《财经》杂志、《财经网》首席经济学家。他专注于宏观经济与产业研究，提出中国正处于创新驱 动增长阶段，需突破关键共性技术以推动产业爆发性增长 责任编辑：杨赐 ...

Macro Perspective - The macro perspective indicates a bullish outlook on equity assets, a bearish outlook on bond assets, a neutral stance on gold assets, and a bullish outlook on industrial products [23][25]. - The latest scores for major asset classes are: Equity (2), Bonds (-3), Gold (0), and Industrial Products (4) [2]. Technical Perspective - The technical perspective shows a neutral view on equity assets, a bullish outlook on bond assets, a bullish outlook on gold assets, and a bullish outlook on industrial products [25]. - The technical scores for major asset classes are: Equity (0), Bonds (1), Gold (1), and Industrial Products (1) [2]. Equity Style Analysis - The macro perspective favors small-cap stocks over large-cap stocks, while both perspectives support a balanced allocation between growth and value styles [36][40]. - The latest scores for equity styles are: Large-Cap/Small-Cap (-1), Growth/Value (0) [40]. Asset Allocation Strategy - The asset allocation strategy includes a fixed weight for equities (20%), bonds (60%), commodities (10%), and cash (5%), with adjustments based on macro and technical indicators [29]. - Historical performance shows that the combination of fixed proportions with macro and technical indicators yielded an annualized return of 10.20% since 2007 [31]. Performance Metrics - The performance metrics for the asset allocation strategies indicate that controlling annualized volatility at 6% yielded a return of 10.46%, while the risk parity strategy yielded 8.29% [33]. - The historical performance of the small-cap rotation strategy shows an excess return of 2.54% since 2013 [43].

Group 1 - The core viewpoint of the articles highlights the strong performance expectations for listed securities firms in 2025, driven by a vibrant capital market and robust growth in brokerage and proprietary trading businesses [1][2] - As of January 30, 2025, 21 listed securities firms have disclosed their performance forecasts, with leading firms like CITIC Securities and Guotai Junan expected to maintain their market dominance, projecting CITIC Securities' net profit to exceed 30 billion yuan and Guotai Haitong's net profit growth rate to exceed 100% year-on-year [1] - Smaller securities firms are anticipated to show even greater profit elasticity, with Guolian Minsheng forecasting a year-on-year net profit growth rate exceeding 400% [1] Group 2 - The growth drivers for the 2025 performance of these listed securities firms include brokerage and proprietary trading businesses, supported by a favorable A-share market environment and government policies aimed at stabilizing growth and boosting the capital market [2] - Factors such as a moderately loose liquidity environment, continuous optimization of the capital market, and the restoration of investor confidence are expected to collectively enhance the performance of the securities sector [2] - The current valuation of the securities sector is at a historical low, presenting a defensive rebound opportunity, with recommendations to focus on strong leading firms and those with competitive advantages in wealth management, proprietary trading, and cross-border business [2]

广发证券(01776)发布公告，广发证券股份有限公司(以下简称"发行人"或"公司")已于2025年4月16日获 得中国证券监督管理委员会"证监许可〔2025〕818号"文获批可面向专业投资者公开发行面值余额不超 过300亿元(含)的短期公司债券(以下简称"本次债券")。 本期债券简称为"26广发D2"，债券代码为"524665"。本期债券每张面值为100元，发行数量不超过6,000 万张(含)，发行价格为人民币100元/张。本期债券发行总规模为不超过60亿元(含)。本期债券的询价区 间为1.20%-2.20%，发行人和主承销商将于2026年2月4日(T-1日)向投资者利率询价，并根据利率询价情 况确定本期债券的最终票面利率。 ...

行 业 及 产 业 非银金融/ 证券Ⅱ 行 业 研 究 / 相关研究 《证券行业 2026 年投资策略：权益浪潮 下的券商机遇：财富扩容，国际增效》 2025/11/17 证 券 研 究 报 告 证券分析师 罗钻辉 A0230523090004 luozh@swsresearch.com 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 联系人 金黎丹 A0230525060004 jinld@swsresearch.com 2026 年 02 月 03 日 华泰及广发 H 股再融资落地，持续 加码国际业务 看好 ——券商板块跟踪 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 行 业 点 评 ⚫ 华泰证券：2026/2/3，华泰证券公告根据一般性授权发行 2027 年到期的 H 股零息转债 100 亿港 元。募资净额：拟 99.25 亿港元。初始转股价：每 H 股 19.70 港元（可予调整），较收盘价溢价 率 6.78%。若以初始转股价计，转股约 5.08 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 GF SECURITIES CO., LTD. 廣發証券股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1776） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 根據中華人民共和國的有關法例規定，廣發証券股份有限公司（「本公司」）在深圳 證券交易所網站( http://www.szse.cn )刊發的《廣發証券股份有限公司2026年面向專 業投資者公開發行短期公司債券（第二期）募集說明書》。茲載列如下，僅供參閱。 承董事會命 廣發証券股份有限公司 林傳輝 董事長 中國，廣州 2026年2月3日 於本公告日期，本公司董事會成員包括執行董事林傳輝先生、秦力先生、孫曉燕 女士及肖雪生先生；非執行董事李秀林先生、尚書志先生及郭敬誼先生；獨立非 執行董事梁碩玲女士、黎文靖先生、張闖先生及王大樹先生。 （住所：广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街 2 ...

智通财经APP讯，广发证券(01776)发布公告，广发证券股份有限公司(以下简称"发行人"或"公司")已于 2025年4月16日获得中国证券监督管理委员会"证监许可〔2025〕818号"文获批可面向专业投资者公开发 行面值余额不超过300亿元(含)的短期公司债券(以下简称"本次债券")。 本期债券简称为"26广发D2"，债券代码为"524665"。本期债券每张面值为100 元，发行数量不超过6,000 万张(含)，发行价格为人民币100元/张。本期债券发行总规模为不超过60亿元(含)。本期债券的询价区 间为1.20%-2.20%，发行人和主承销商将于2026 年2月4日(T-1 日)向投资者利率询价，并根据利率询价 情况确定本期债券的最终票面利率。 ...

智通财经APP讯，广发证券(01776)发布公告，广发证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行短 期公司债券(第六期)(债券简称："25广发D8"，债券代码：524361，以下简称"本期债券")将于2026年2月 5日支付2025年7月11日至2026年2月4日期间的利息及本期债券的本金。本期债券简称为"25广发D8"， 债券代码为"524361"本期债券发行期限为209天，发行规模为30 亿元，票面利率为1.58%。 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 GF SECURITIES CO., LTD. 廣發証券股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：1776） 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10B條刊發。 根據中華人民共和國的有關法例規定，廣發証券股份有限公司（「本公司」）在深圳 證券交易所網站( http://www.szse.cn )刊發的《廣發証券股份有限公司2026年面向專 業投資者公開發行短期公司債券（第二期）信用評級報告》。茲載列如下，僅供參 閱。 承董事會命 廣發証券股份有限公司 林傳輝 董事長 中國，廣州 2026年2月3日 於本公告日期，本公司董事會成員包括執行董事林傳輝先生、秦力先生、孫曉燕 女士及肖雪生先生；非執行董事李秀林先生、尚書志先生及郭敬誼先生；獨立非 執行董事梁碩玲女士、黎文靖先生、張闖先生及王大樹先生。 广发证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公 ...

广发证券(01776)发布公告，广发证券股份有限公司2025年面向专业投资者公开发行短期公司债券(第六 期)(债券简称："25广发D8"，债券代码：524361，以下简称"本期债券")将于2026年2月5日支付2025年7 月11日至2026年2月4日期间的利息及本期债券的本金。本期债券简称为"25广发D8"，债券代码 为"524361"本期债券发行期限为209天，发行规模为30亿元，票面利率为1.58%。 ...