[Table_StockInfo] 2024 年 09 月 06 日 证券研究报告•2024 年半年报点评 当前价：31.12 元 浪潮信息（000977）计算机 目标价：——元（6 个月） 服务器龙头企业，AI 带来新发展机遇 [Table_Summary 事件：公司发布] 2024年半年报，公司 2024年上半年实现营收 420.6亿元，同 比增长 68.7%；实现归母净利润 6亿元，同比增长 90.6%。其中 2024年 Q2实 现营收 244.6 亿元，同比增长 58.8%；实现归母净利润 2.9 亿元，同比增长 152.2%。 服务器业务为主，海外业务大幅增长。2024 年 H1 公司营收实现快速增长，主 要得益于人工智能迅速发展带来的服务器需求增加。分产品看，服务器及部件 为公司营收主要来源，2024 年 H1 服务器及部件实现营收 418.8 亿元，同比增 长 70%；IT终端及散件实现营收 0.6亿元，同比下降 66.5%。分地区看，国内 实现营收298亿元，同比增长46%；海外实现营收 122.6亿元，同比增长171.5%， 海外业务增幅较大。 经营性现金流有所改善，存货处于增长趋势。202 ...

F 证券研究报告 公司近一年市场表现 浪潮信息 深证综指 市场数据：2024 年 9 月 6 日 收盘价（元）： 31.12 年内最高/最低（元）： 44.79/26.62 流通 A 股/总股本（亿 股）： 14.70/14.72 流通 A 股市值（亿元）： 457.58 总市值（亿元）： 458.13 上半年服务器业务保持高速增长，净利率有所提升。2024 上半年服务器 行业市场需求逐步改善，公司加快完善产品线布局，同时大力拓展国内外客 户，实现业务快速增长。分产品看，2024 上半年公司服务器及部件业务实现 收入 418.81 亿元，同比增长 70.02%；分地区看，2024 上半年国内市场收入 达 298.00 亿元，同比增长 45.97%，海外市场收入达 122.64 亿元，同比增长 171.54%。受服务器及部件业务毛利率同比下降影响，上半年公司毛利率为 7.74%，同比降低 3.61%。由于公司强化费用管控，2024 上半年公司销售、 管理、研发费用率分别同比下降 1.06%、0.87%、2.46%，推动公司净利率同 比提高 0.17%至 1.37%。 基础数据：2024 年 6 月 30 日 基 ...

Investment Rating - Maintains an "Overweight" rating with a target price of 72.58 RMB [3][4] - The target price corresponds to a 43x PE ratio for 2024 [3] Core Views - Revenue and profits continue to grow rapidly, with overseas revenue experiencing explosive growth [3] - The company's management and R&D expenses decreased by 22.91% and 3.84% respectively in H1 2024, while sales expenses increased slightly by 2.66%, leading to an overall expense ratio drop of 4.04 percentage points to 5.52% [3] - Overseas revenue in H1 2024 reached 12.264 billion RMB, a year-on-year increase of 171.54%, accounting for 29.16% of total revenue, up 10.95 percentage points year-on-year [3] - The high demand for AI computing power is expected to drive the company's business beyond expectations [3] Financial Performance - H1 2024 revenue reached 42.064 billion RMB, a year-on-year increase of 68.71%, with net profit attributable to the parent company reaching 597 million RMB, a year-on-year increase of 90.56% [3] - The company's EPS for 2024-2026 is forecasted to be 1.70, 1.98, and 2.26 RMB, with year-on-year growth rates of 40%, 17%, and 14% respectively [3] - The company's market share in the server industry remains second globally and first in China, according to Gartner and IDC data for Q1 2024 [3] Product and Technology Development - The company has launched the EPAI enterprise large model development platform, supporting over 20 heterogeneous acceleration computing chips, reducing trial-and-error costs for enterprises in large model application development [3] - The company has also released the "Yuan 2.0-M32" open-source large model to help enterprises efficiently implement AI applications [3] - Multiple stable and efficient AI server products have been launched, including an AI general-purpose server developed in collaboration with Intel, which is the first in the industry to run a trillion-parameter large model on a general-purpose processor [3] Market and Industry Position - The company is a global leader in the server industry, with a strong position in both domestic and international markets [3] - The company's market share in the server industry remains second globally and first in China, according to Gartner and IDC data for Q1 2024 [3] Financial Forecasts - Revenue for 2024-2026 is forecasted to be 83.616 billion, 95.531 billion, and 106.849 billion RMB, with year-on-year growth rates of 26.9%, 14.3%, and 11.8% respectively [9] - Net profit attributable to the parent company for 2024-2026 is forecasted to be 2.497 billion, 2.917 billion, and 3.322 billion RMB, with year-on-year growth rates of 40.0%, 16.9%, and 13.9% respectively [9] - The company's ROE for 2024-2026 is forecasted to be 12.3%, 12.7%, and 12.8% respectively [9]

浪潮信息（000977.SZ）深度报告 ➢ 全球 AI 服务器产业当之无愧的领军者。浪潮信息的前身为 1983 年成立山 东计算机服务公司,1983 年研制了中国第一台微型计算机，打破了国外在 PC 领 域的垄断，也为国内 IT 产业发展拉开序幕。公司自 2017 年以来连续 6 年保持 中国服务器市占率第一的地位，同时在全球服务器市场中的市占率持续攀升，根 据 IDC 数据公司在 2023Q3 期间保持全球服务器市占率 9.1%，位居全球第二。 ➢ 24Q2 收入创历史新高，利润弹性或被低估。浪潮信息 2024H1 实现营收 420.6 亿元，同比增长 68%，其中 24Q2 单季度收入创历史新高。而另一 方面 由于大量的备货和应收账款科目的增加，公司在 2024H1 计提了大量资产减值损 失、信用减值损失，进而影响了公司中报表观净利润水平。若考虑到 24Q2 公司 合计计提 3.21 亿元两项减值损失，公司二季度实际利润或超过 6 亿元，预计 2024 年全年公司表观净利率有望回归正常水平。 ➢ 公司真正核心竞争力体现在： ➢ 1）JDM 模式下强大的供应链管理与交付能力，公司与核心客户互联网厂商 合作推 ...

计算机 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 8 月 29 日 000977.SZ 浪潮信息 业绩大增，持续引领服务器市场 公司发布 2024 年中报，上半年实现营收 420.6 亿元（YoY+68.7%）、归母净 利润 6.0 亿元（YoY+90.6%）、扣非净利润 4.2 亿元（YoY+3779.5%）。业绩 实现大幅增长，维持买入评级。 支撑评级的要点 2024 年中报发布，重回高增长。2024 年上半年服务器行业市场需求逐步 回升，公司抓住机遇，实现业务快速增长，增速达近年新高。其中 Q2 单 季度实现收入 244.6 亿元（YoY+58.5%）、归母净利润 2.9 亿元 （YoY+129.0%）、扣非净利润 1.8 亿元（YoY+213.5%），保持了 Q1 发 展趋势。 AI 服务器需求增加，市场前景广阔。随着我国数字基础建设的推进和算 力规模的增长，AI 服务器市场快速发展。根据中商产业研究院的报告， 2023 年国内服务器市场规模约为 490 亿元，同比增长约 17%，预计 2024 年将达到 560 亿元；2023 年国内服务器出货量为 35.4 万台，同比增长 24.65%，预 ...

[Table_Title] 浪潮信息（000977）2024年中报点评 算力需求高景气带动业绩高增，看好长 期成长性 2024 年 08 月 29 日 [【投资要点】 Table_Summary] 公司发布 2024 年半年报。2024 年上半年，公司实现营业总收入 420.64 亿元，同比增长 68.71%；实现归母净利润 5.97 亿元，同比增长 90.56%。 单季度看，2024Q2，公司实现营业收入 244.57 亿元，同比增长 58.49%； 实现归母净利润 2.91 亿元，同比增长 129.13%。 分产品看，公司营收增长主要系服务器销售增长所致。2024 年上半年， 公司服务器及部件实现收入 418.81 亿元，同比增长 70.02%；IT 终端 及散件实现收入 0.62 亿元，同比下滑 66.53%；其他业务实现收入 1.21 亿元，同比增长 5.82%。分地区看，公司海外业务高增。2024 年上半 年，公司国内业务实现收入 298.00 亿元，同比增长 45.97%；海外业 务实现收入 122.64 亿元，同比增长 171.54%。 在手订单充足，费用管控良好。2024 年上半年，公司已签订 ...

本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 浪潮电子信息产业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2022 年 4 月 7 日召 开的第八届董事会第十九次会议审议通过了《关于拟申请注册发行中期票据的议 案》，上述议案已经 2022 年 4 月 29 日召开的公司 2021 年度股东大会审议通过， 详细内容分别于 2022 年 4 月 9 日、2022 年 4 月 30 日披露于《中国证券报》《证 券时报》《证券日报》《上海证券报》和巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）。 根据中国银行间市场交易商协会（以下简称"交易商协会"）的《接受注册 通知书》（中市协注〔2023〕MTN781 号、中市协注〔2023〕MTN782 号），公司发 行中期票据注册金额合计为30亿元，注册额度自通知书落款之日起2年内有效。 在注册有效期内，公司可分期发行中期票据，发行完成后，通过交易商协会认可 的途径披露发行结果。 证券代码：000977 证券简称：浪潮信息 公告编号：2024-029 浪潮电子信息产业股份有限公司 关于公司 2024 年度第一期绿色 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the company, indicating a positive outlook for its stock performance in the near term [4][7]. Core Views - The company has achieved rapid revenue growth, with a reported revenue of 42.064 billion yuan in the first half of 2024, representing a year-on-year increase of 68.71%. The net profit attributable to shareholders reached 597 million yuan, up 90.56% year-on-year [4][6]. - The company is positioned as a leader in the global server industry, with strong performance in overseas markets. In the first half of 2024, overseas revenue was 12.264 billion yuan, a significant increase of 171.54%, accounting for 29.16% of total revenue, up 11.04 percentage points year-on-year [5][6]. - The company is actively developing full-stack AI capabilities to capitalize on the opportunities presented by the large model industry. It has introduced new AI server products and solutions to meet the growing demand for AI applications [6][7]. Summary by Sections Financial Performance - In the first half of 2024, the company reported a revenue of 42.064 billion yuan, a 68.71% increase from the previous year. The net profit attributable to shareholders was 597 million yuan, reflecting a 90.56% year-on-year growth [4][6]. - The company's gross margin for the first half of 2024 was 7.74%, down 3.66 percentage points year-on-year, while the expense ratio decreased by 4.05 percentage points to 5.52% [6]. Market Position - The company maintains a strong position in the global server market, ranking second globally and first in China for server sales as of Q1 2024. Its storage products also rank among the top three globally [5][6]. - The overseas business has shown remarkable growth, with a revenue contribution of 29.16% in the first half of 2024, indicating a successful expansion strategy [5][6]. AI Development - The company is focusing on full-stack AI capabilities, launching new AI server products and solutions to support the rapid deployment of AI applications across various industries [6][7]. - The introduction of the "Yuan 2.0-M32" open-source large model, along with the EPAI, aims to enhance the efficiency of AI applications for enterprises [6][7].

浪潮信息（000977.SZ） 24H1 业绩符合预期，AIGC 大浪潮有望核心受益 | --- | |----------------------------------------------------------------------| | 事件：8 月 24 日，公司发布《2024 年半年度报告》，实现营业收入 420.64 | | 增长 68.71%；归属于上市公司股东的净利润 5.97 亿元，同比增长 90.56% | | 预期。 | | --- | |------------------------------------------------------------------------------| | 24H1 业绩符合预期，服务器行业需求或显著改善。1）2024 | | 收入 420.64 亿元，同比增长 68.71%；归母净利润为 5.97 亿元，同比增长 | | 其中，单 Q2 来看，二季度营收为 244.57 亿元，同比增长 58.84% | | 亿元，同比大幅增长 152.61%，在上年低基数的基础上显著修复。2） | | 服务器行业市场需求逐步改善，公司紧抓行业上行机遇 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|浪潮信息（000977） 受益 AI 算力需求营收利润高速增长 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年08月27日 证券研究报告 |报告要点 浪潮信息发布2024年半年度报告，2024年上半年公司实现营收420.64亿元，同比增长68.71%； 归母净利润 5.97 亿元，同比增长 90.56%；扣非归母净利润 4.22 亿元，同比扭亏；毛利率为 7.74%，同比下降 3.66pct。2024 年第二季度公司实现营收 244.57 亿元，同比增长 58.49%； 归母净利润 2.91 亿元，同比增长 129.01%；扣非归母净利润 1.82 亿元，同比增长 213.48%； 毛利率为 7.50%，同比下降 2.92pct。 |分析师及联系人 陈安宇 SAC：S0590523080004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年08月27日 浪潮信息(000977) 受益 AI 算力需求营收利润高速增长 | --- | --- | --- | |-------|------------ ...