公 司 研 究 太阳纸业（002078.SZ）：业绩稳健 2024年4月19日 推荐/维持 增长，林浆纸产业布局持续推进 东 太阳纸业 公司报告 兴 证 事件：公司公布2023年年报。全年实现营业收入395.44亿元，同比-0.56%； 公司简介： 券 归母净利润30.86亿元，同比+9.86%。其中Q4实现营业收入103.42亿元， 公司已发展成为一家全球先进的跨国造纸 股 同比+2.13%；归母净利润9.49亿元，同比+75.51%。 集团和林浆纸一体化企业，主导产品有高级 份 美术铜版纸、高级文化办公用纸、太阳生活 有 23年营收整体平稳，利润率逐季修复。公司23年造纸新增产能落地，纸品收 用纸、特种纤维溶解浆等系列。 限 入增长，而木浆外售规模减少，整体收入同比平稳。受益于成本回落、旺季纸 资料来源：公司公告、同花顺 公 价支撑，公司盈利能力从低位逐季修复，全年毛利率15.89%，同比+0.72pct.； 未来3-6个月重大事项提示： 司 其中Q4毛利率17.12%，同比+3.90pct.，助力单季业绩高增。 2024-04-30 披露2024年一季报 2024-05-20 召开年度股东大会 证  ...

Compa n y U pda te C h in a Res ear ch Dep t . 2024年04月12日 太阳纸业(002078.SZ) 买进（Buy） 赵旭东 H70556@capital.com.tw 目标价(元) 18 毛利率逐季改善，全年利润稳健增长 公司基本信息 结论与建议： 产业别 轻工制造 事件：公司发布2023年业绩快报，2023年实现营收395.44亿元，YOY-0.56%； A股价(2024/4/11) 15.50 录得归母净利润 30.86 亿元，YOY+9.86%；扣非后净利润 30.27 亿元， 深证成指(2024/4/11) 9300.77 YOY+9.22%，归母及扣非后净利润和业绩快报基本一致，符合预期。 股价12个月高/低 15.78/10.01 总发行股数(百万) 2794.57 其中，2023Q4实现营收103.42亿元，YOY+2.13%；录得归母净利润9.49 A股数(百万) 2764.88 亿元，YOY+75.51%；扣非后净利润 9.41 亿元，YOY+75.56%，公司 Q4 利润大 A市值(亿元) 428.56 幅提升，主要是因为下游需求恢复叠加成 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, indicating a strong expectation for price appreciation over the next six months [1][2][10]. Core Views - The company demonstrates a significant advantage in integrated forestry and paper production, with an expected continuation of strong performance and increased dividends [1]. - The financial outlook for 2024-2026 shows a steady increase in net profit, with projections of CNY 37.1 billion, CNY 42.4 billion, and CNY 48.2 billion respectively, reflecting a robust growth trajectory [2]. Financial Performance Summary - In Q4 2023, the company reported revenue of CNY 10.3 billion, a year-on-year increase of 2%, and a net profit attributable to shareholders of CNY 0.95 billion, up 75.5% year-on-year [1]. - For the full year 2023, total revenue was CNY 39.54 billion, a slight decline of 0.6% year-on-year, while net profit increased by 9.9% to CNY 3.09 billion [1][3]. - The company achieved a gross margin of 15.9% in 2023, reflecting a year-on-year increase of 0.7 percentage points [6]. Revenue Breakdown - The revenue from double glue paper and copper plate paper in H2 2023 was CNY 6.77 billion and CNY 1.93 billion, respectively, with year-on-year growth of 15.5% and 32.4% [1]. - Revenue from dissolving pulp, chemical pulp, and chemical wood pulp in H2 2023 was CNY 1.76 billion, CNY 0.88 billion, and CNY 0.70 billion, with year-on-year changes of +11.6%, -18.8%, and -64.5% respectively [1]. Cost Management and Profitability - The company has shown strong cost control capabilities, with a net profit margin of 7.8% in 2023, an increase of 0.8 percentage points year-on-year [6]. - The report highlights the company's focus on lean management and technological upgrades to enhance core competitiveness [2]. Future Outlook - The company is expected to benefit from rising pulp prices due to supply disruptions and is projected to maintain a smooth price transmission under cost support [1]. - The integrated development of forestry and paper production is anticipated to enhance the company's competitive edge, with production capacity expected to exceed 1.2 million tons by the end of 2023 [1][2].

造纸Ⅱ 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 生产经营保持稳健，持续推动林浆纸一体化 l ongyj@ccnew.com 0371-65585753 ——太阳纸业(002078)年报点评 证券研究报告-年报点评 买入(首次) 市场数据(2024-04-10) 发布日期：2024年04月11日 收盘价(元) 15.41 事件： 一年内最高/最低(元) 15.41/10.26 公司发布2023年年度报告。2023年全年实现营业收入395.44亿元，同 沪深300指数 3,504.71 比下降0.56%，归母净利润30.86亿元，同比增长 9.86%，扣非归母净利润 市净率(倍) 1.65 30.27 亿元，同比增长 9.22%；经营活动产生的现金流量净额 66.17 亿元， 流通市值(亿元) 426.07 同比增长73.07%；基本每股收益1.10元；加权平均净资本收益率12.59%， 基础数据(2023-12-31) 同比+0.84pct；拟向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)。 每股净资产(元) 9.32 其中2023Q4，公司实现营业收入103.42亿元，同比增长2.13%，归母 每 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company, with a target price of 16.0 CNY per share, compared to the current price of 15.50 CNY [3]. Core Insights - The company reported a revenue of 39.54 billion CNY for 2023, a slight decrease of 0.6% year-on-year, while the net profit attributable to shareholders increased by 9.9% to 3.09 billion CNY. In Q4 alone, revenue reached 10.34 billion CNY, up 2.1% year-on-year, and net profit surged by 75.5% to 0.95 billion CNY [1][2]. - The company experienced positive growth in cultural paper, while revenue from corrugated box paper and pulp products declined. Non-coated paper and coated paper revenues were 13.31 billion CNY and 3.51 billion CNY, reflecting increases of 22.6% and 10.4% respectively. Conversely, revenues from kraft linerboard and corrugated base paper fell to 9.81 billion CNY and 0.05 billion CNY, down 5.7% and 51.6% respectively [1]. - The company has increased its dividend payout from 2 CNY to 3 CNY per 10 shares, raising the dividend payout ratio from 19.9% to 27.2% [1]. - The company is accelerating the expansion of new projects, including a significant investment of up to 7 billion CNY for a new production line in Nanning, which is expected to enhance product structure and expand market channels in southern China [1]. - The report forecasts EPS for 2024-2026 to be 1.3 CNY, 1.6 CNY, and 1.8 CNY per share, respectively, with a reasonable valuation based on a 12x PE ratio for 2024, leading to a target price of 16.0 CNY per share [1][2]. Financial Summary - For 2023, the company achieved an EBITDA of 6.25 billion CNY, with a projected EBITDA growth of 11.8% in 2024 [2]. - The return on equity (ROE) for 2023 was 11.8%, with expectations for gradual improvement in the coming years [2][8]. - The company's total assets reached 50.55 billion CNY in 2023, with a debt-to-asset ratio of 48.3%, indicating a decrease of 3.48 percentage points year-on-year [1][8].

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨太阳纸业（ ） 002078.SZ [太Ta阳b纸le_业Ti2tl0e2] 3A 年报点评： 向质而行，靓丽业绩有望延续 报告要点 [太Ta阳ble纸_S业um2m0a2r3y]年实现营收/归母净利润/扣非净利润 395.4/30.9/30.3 亿元，同比- 0.6%/+9.9%/+9.2%，实现股权激励目标且创下历史最高年度业绩，2023Q4 实现营收/归母净 利润/扣非净利润 103.4/9.5/9.4 亿元，同比+2%/+76%/+76%，公司派发每股现金红利 0.3 元 （含税），分红金额8.38亿元，分红比例27%（较2022年提升7pcts）。 ...

[Table_StockInfo] 买入 2024年 04月 11日 （维持） 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 15.41元 太阳纸业（002078） 轻工制造 目标价： ——元（6个月） 盈利逐季回升，龙头优势彰显 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab业le绩_S摘u要mm：公ar司y]发 布2023年年报，2023年公司实现营收395.4亿元，同比-0.6%； [分Ta析bl师e_：Au蔡th欣or ] 实现归母净利润30.9亿元，同比+9.9%；实现扣非净利润30.3亿元，同比+9.2%。 执业证号：S1250517080002 单季度来看，2023Q4公司实现营收103.4亿元，同比+2.1％；实现归母净利润 电话：023-67511807 9.5亿元，同比+75.5%；实现扣非后归母净利润 9.4亿元，同比+75.6%，盈利 邮箱：cxin@swsc.com.cn 能力逐季改善。 分析师：赵兰亭  纸价底部回暖，四季度盈利能力同环比改善。2023年公司整体毛利率为15.9%， 执业证号：S1250522080002 电话：023-67511807 同比+0.7pp；其中 202 ...

业绩符合预期，盈利逐季改善 太阳纸业（002078.SZ）/轻工 证券研究报告/公司点评 2024年4月10日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及估值 市场价格：15.05元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 39,767 39,544 44,003 46,314 48,630 分析师：张潇 增长率yoy% 24% -1% 11% 5% 5% 执业证书编号：S0740523030001 净利润（百万元） 2,809 3,086 3,612 3,932 4,231 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 增长率yoy% -5% 10% 17% 9% 8% 每股收益（元） 1.01 1.10 1.29 1.41 1.51 分析师：邹文婕 每股现金流量 1.37 2.37 1.78 2.13 2.41 执业证书编号：S0740523070001 净资产收益率 12% 12% 13% 12% 12% Email：zouwj@zts.com.cn P/E 15 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 林纸产品/原材料 [ Table_Main[太ITnaf 阳bol]e 纸_Ti业tle]( 002078) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 Q4 盈利亮眼，核心优势持续扩张 目标价格： 19.20 上次预测： 16.38 公 太阳纸业 2023年报点评 当前价格： 15.41 司 王佳(分析师) 毛宇翔(研究助理) 2024.04.10 更 010-83939781 0755-23976668 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 wangjia025750@gtjas.com maoyuxiang029547@gtjas.co 报 证书编号 S0880524010001 mS0 880124030007 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 10.26 4- 31 ,5 0. 641 4 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 2,795/2,765 上游资源深度布局赋能，盈利上行趋势逐步清晰，经营治理优势进一步确立。 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 99% 日均成交量（ ...

证券研究报告 | 2024年04月11日 太阳纸业（002078.SZ） 买入 2023 年年报点评：Q4 业绩高增，林浆纸一体化优势夯实 核心观点 公司研究·财报点评 经营稳健，盈利能力持续修复。公司发布2023年年报，2023年实现营收395.4 轻工制造·造纸 亿/YoY-0.6%，归母净利润30.9亿/YoY+9.9%，扣非归母净利润30.3亿 证券分析师：陈伟奇 证券分析师：王兆康 /YoY+9.2%；2023Q4收入103.4亿/YoY+2.1%，归母净利润9.5亿/YoY+75.5%， 0755-81982606 0755-81983063 chenweiqi@guosen.com.cn wangzk@guosen.com.cn 扣非归母净利润9.4亿/YoY+75.6%，业绩基本符合此前预告。受益于新增产 S0980520110004 S0980520120004 能释放，全年纸制品产、销量同增18.2%、19.6%，收入持平主因价格端承压； 证券分析师：邹会阳 联系人：李晶 低价浆耗用、采购降本与控费提效促进盈利修复，Q3以来文化纸提价顺利落 0755-81981518 zouhuiyang ...