机械木浆产能预计将在 2025年年底前陆续试产。 公司点评报告 · 轻工行业 稳健增长,利润周期波动、短暂承压 2024年10月 29日 核心观点 | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------|----------------| | | | | | | ● | 事件:公司发 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 29 年 月 日 太阳纸业（002078.SZ） 产业链一体化夯实底层盈利，业绩表现超预期 公司发布三季报：2024Q1-Q3 公司实现收入 309.75 亿元（同比+6.1%），归母净利润 24.59 亿元（同比+15.1%），扣非归母净利润 25.91 亿元（同比+24.3%）；24Q3 公司 实现收入 104.51 亿元（同比+6.0%），归母净利润 7.01 亿元（同比-20.8%），扣非归 母净利润 7.74 亿元（同比-10.7%）。Q3 公司持续对南宁部分落后设备清理、影响当期 税前利润近 1 亿元；还原非经影响后，业绩表现略超预期。 木浆系：价盘承压，盈利预计延续下滑。据卓创资讯，2024Q2 外盘针叶/阔叶浆价格环 比分别+8.3%/+12.0%、Q3 分别-4.4%/-12.2%，双胶纸/铜版纸价格分别环比-5.8%/- 3.4%。内需疲软，纸价延续下滑，叠加成本抬升，预计公司木浆系吨盈利环比延续小 幅下滑。此外，Q3 溶解浆价格环比+1.0%，产销旺盛、贡献利润增量。展望未来，尽 管浆价 Q3 高位回落，但受制于全球海 ...

太阳纸业（002078.SZ）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 供需影响业绩暂时承压，放眼未来产能稳步提升带动盈利持续上行 2024 年 10 月 29 日 ➢ 事件。太阳纸业发布 2024 年三季报，2024Q3 实现营收/归母净利润/扣非 净利润 104.51/7.01/7.74 亿元，同比+5.99%/-20.84%/-10.74%；24 年前三季 度 实 现 营 收 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 净 利 润 309.75/24.59/25.91 亿 元 ， 同 比 +6.07%/+15.08%/+24.26%。 ➢ 产能稳步提升，叠加溶解浆/铜版纸供需格局良好带动收入稳步提升。24 单 Q3 收入为 104.51 亿元，同比增长 5.99%，其中：量：同比来看广西 100 万吨 箱板纸达到满产，同时增加 15 万吨生活用纸产能；价： 24Q3 铜版纸/双胶纸/ 箱板纸/溶解浆市场均价同比变动+6.83%/-1.81%/-12.12%/+8.77%，环比变动 -1.99%/-7.97%/-1.76%/+1,14%，主要由量增带动收入增长。 ➢ 高价浆入库叠 ...

核心观点 事件：公司公告 2024 年三季报，2024 年前三季度公司实现营收 309.75 亿元，同比增长 6.07%；同期实现归母净利润 24.59 亿元，同比增长 15.08%。单三季度公司实现营收 104.51 亿元，同比、环比分别增长 5.99%、1.09%，实现归母净利润 7.01 亿元，同比、 环比分别下降 20.84%、12.61%。 ⚫ 三季度业绩略超预期，周期底部盈利韧性突出。2024 年三季度公司归母净利润环比 下降 12.6%至 7.01 亿元，主要系行业需求偏弱、供给竞争加剧以及纸浆成本支撑弱 化导致纸价持续走低，此外南宁基地固定资产清理亦对公司当期利润造成约 0.99 亿 元的负面影响。三季度公司单季度 ROE 为 2.5%，环比下降 0.4pct，实现归母净利 率 6.7%，环比下降 1.1pct，同期扣非归母净利率为 7.4%，环比下降 1.0pct，周期 底部盈利韧性突出。 ⚫ 三季度溶解浆盈利环比改善，文化纸、箱板纸盈利相对疲软。分业务来看：（1）文 化纸：受下游需求转淡、行业竞争加剧、成本支撑弱化影响，文化纸价格呈下行趋 势，此外预计用浆成本仍处高位，推测三季度文化纸盈利 ...

2024 年 10 月 29 日 收益表现 % 1M 3M 1Y 相对 -7.81 -14.29 2.18 绝对 -9.15 2.62 12.80 资料来源：Wind 公司研究 产销延续双增， 三季度营收稳健增长 ——太阳纸业（002078.SZ）2024 年三季报点评 买入（维持） 当前价：13.70 元 作者 事件： 分析师：姜浩 执业证书编号：S0930522010001 021-52523680 jianghao@ebscn.com 联系人：吴子倩 021-52523872 wuziqian@ebscn.com 市场数据 总股本(亿股) 27.95 总市值(亿元)： 382.86 一年最低/最高(元)： 11.13/16.53 近 3 月换手率： 40.76% 股价相对走势 -10% 2% 15% 27% 40% 10/23 01/24 04/24 07/24 太阳纸业 沪深300 公司发布 2024 年三季报，前三季度实现营收为 309.8 亿元，同比+6.1%，实现归母 净利润 24.6 亿元，同比+15.1%；3Q2024 实现营收 104.5 亿元，同比+6.0%，实现 归母净利润 7.0 亿 ...

太阳纸业：第三季度净利润7.01亿元 同比下降20.84% 财联社10月28日电，太阳纸业发布2024年第三季 度报告，前三季度实现营业收入309.75亿元，同比增长6.07%；归属于上市公司股东的净利润24.59亿 元，同比增长15.08%；基本每股收益0.8798元。 第三季度实现营业收入104.51亿元，同比增长5.99%；归属于上市公司股东的净利润7.01亿元，同比下 降20.84%。 查看公告原文 ...

2024 年第三季度报告 证券代码：002078 证券简称：太阳纸业 公告编号：2024-035 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大 遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、完 整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 山东太阳纸业股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|--------------------------|------ ...

证券研究报告 2024年10月21日 HUAAN SECURITIES 产能扩张为基，盈利穿越周期 — — 太 阳 纸 业 的 成 长 性 复 盘 分析师：徐 偲 SAC执业证书号：S0010523120001 邮箱：xucai@hazq.com 分析师：余倩莹 SAC执业证书号：S0010524040004 邮箱：yuqianying@hazq.com 目录 | --- | --- | --- | |-------|----------------|------------------------------------| | 0 | 前言：核心观点 | | | 1 | | 复盘：产能扩张为基，盈利穿越周期 | | | | 总结：长周期成长股，核心竞争力显著 | | | 3 | 风险提示 | 核心观点 3 ➢ 复盘：产能扩张为基，盈利穿越周期 • 我们根据公式"归母净利润=营业收入*（毛利率-中间费用率"对各因素对公司归母净利润的增长贡献进行拆解。从历史复 盘来看，1）营业总收入： 2012-2023年，营业收入增长对公司的归母净利润增长贡献明显，根据公式"营业收入=销量*单价" 进一步拆解，公司的销量始终 ...

2024 年 09 月 24 日 赵旭东 H70556@capital.com.tw 目标价(元) 14.7 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|------------|----------------|-------------| | | | | | | | | | | | 公司基本信息 | | | | | 产业别 | | | 轻工制造 | | A 股价(2024/9/23) | | | 12.90 | | 深证成指 (2024/9/23) | | | 8435.70 | | 股价 12 个月高/低 | | | 16.22/11.13 | | 总发行股数 (百万) | | | 2794.57 | | A 股数(百万 ) | | | 2777.23 | | A 市值(亿元 ) | | | 358.26 | | 主要股东 | | 山东太阳控股集 | | | | | | 团有限公司 | | | | | (44.73%) | | 每股净值(元 ) | | | 9.98 | | | | | | | 股价 / 账面净值 | | | 1.29 | | | ...

证 券 研 究 报 告 太阳纸业（002078）2024 年中报点评 强推（维持） 经营表现稳健，林浆纸一体化布局深化 目标价：16.3 元 当前价：11.90 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年中报。上半年，公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 205.2/17.5/18.2 亿元，同比+6.1%/+40.5%/+49.2%。单二季度，公司实现营收/ 归母净利润/扣非归母净利润 103.4/8.0/8.6 亿元，同比+8.4%/+16.9%/+30.0%。 评论： ❖ 产销量稳步增长，上半年业绩表现稳健。上半年，公司广西南宁园区产能爬坡 叠加技改项目稳步推进，纸和浆合计产量同比+20%。分产品看，24H1 非涂布 文化纸 / 铜 版 纸 / 牛 皮 箱 板 纸 / 淋 膜 原 纸 / 生 活 用 纸 / 溶 解 浆 实 现 营 收 70.2/21.2/52.0/4.4/10.4/17.8 亿元，同比+7.3%/+34.3%/+14.1%/-35.9%/+15.4%/- 7.1%。铜版纸产能明显增长，牛皮箱板纸中高端产品占比提升。 ❖ 盈利能力改善，费用率管控良好。1）24H1，公司实现毛利率 17. ...