证券研究报告 | 2024年11月07日 太阳纸业（002078.SZ） 优于大市 2024 年三季报点评： 三季度营收稳健，资产处置短期影响利润 三季度收入稳健增长，利润短期受资产处置拖累。公司发布 2024 年三季报， 2024Q1-Q3 实现收入 309.8 亿/+6.1%，归母净利润 24.6 亿/+15.1%，扣非归 母净利润 25.9 亿/+24.3%；2024Q3 实现收入 104.5 亿/+6.0%，归母净利润 7.1 亿/-20.8%，扣非归母净利润 7.7 亿/-10.7%。三季度公司收入稳健增长， 南宁 30 万吨生活用纸项目陆续试产；利润端，由于广西六景生产设备陈旧 落后，清理固定资产影响利润约 9860 万，此外高价库存浆与成品纸的价格 剪刀差走扩，文化纸吨盈利环比降低。 文化纸弱势运行，需求偏弱，吨盈利收窄。根据隆众资讯，Q3 国内华南地区 针叶浆、阔叶浆均价分别为 6147 元/吨、5008 元/吨，较 Q2 下跌 219 元/吨、 750 元/吨，成本支撑走弱，同时需求淡季出版订单零星释放、采购集中度降 低，文化纸价有明显回落，截至 9 月 30 日，太阳双胶纸、双铜纸市场价分 ...

[ T able_StockInfo] 2024 年 11 月 05 日 证券研究报告•2024 年三季报点评 买入 （维持） 当前价：13.41 元 太阳纸业（002078）轻工制造 目标价：16.20 元（6 个月） 毛利率周期波动，产能持续稳步扩充 [Table_Summary 业绩摘要：2024] 前三季度公司实现营收 309.8 亿元，同比+6.1%；实现归母净 利润 24.6 亿元，同比+15.1%；实现扣非净利润 26 亿元，同比+24.3%。Q3 公 司实现营收 104.5 亿元，同比+6％；实现归母净利润 7 亿元，同比-20.8%；实 现扣非后归母净利润 7.7亿元，同比-10.7%。推测营收增长主要得益于公司产能 扩张后销量的持续增长，南宁基地年产 30 万吨生活用纸（一期）项目在今年三 季度陆续进入试产阶段。 Q3毛利率周期波动，受浆价纸价影响。24年前三季度公司整体毛利率为 16.4%， 同比+0.9pp，单 Q3 毛利率为 14%，同比-2.8pp。Q3 毛利率下滑推测主要系高 价木浆入库，原材料库存成本上涨，叠加行业需求偏弱、市场竞争加剧导致文化 纸价格下行。24年 Q3针叶浆吨 ...

轻工制造 证 券 研 究 报 告 2024 年 11 月 05 日 太阳纸业 (002078) ——2024 年三季报点评：成本优势持续强化，盈利体现 韧性，2024Q3 业绩略超预期 | --- | --- | --- | |------------------------------------|-----------------------|-------------------------------| | 市场数据： | | 2024 年 11 月 04 日 | | 收盘价（元） | | 13.41 | | | 一年内最高/最低（元） | 16.56/11.36 | | 市净率 | | 1.4 | | | 息率（分红/股价） | 2.24 | | 流通 A | 股市值（百万元） | 37,243 | | 上证指数 / | 深证成指 | 3,310.21/10,663.10 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | | --- | --- | |------------------------------|-------------------------------| | 基础数据 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|太阳纸业（002078） 太阳纸业 2024 年三季报点评： 收入维持稳健，盈利有望筑底 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年11月04日 证券研究报告 |报告要点 太阳纸业发布 2024 年三季报：2024Q3 公司实现营收 104.51 亿元，同比+5.99%；实现归母净 利润 7.01 亿元，同比-20.84%；实现扣非归母净利润 7.74 亿元，同比-10.74%。Q3 纸价延续 下滑趋势背景下，公司收入仍能实现稳健增长，彰显纸业龙头综合竞争优势。2024H1 高价浆 成本压力传导到 Q3 报表端，影响短期利润，Q3 以来浆价下滑明显，有望降低 Q4 成本压力。 Q3 期间费用率为 5.59%，同比-1.31pct，降本增效显著。长期来看，公司产能建设有序推进， 资源壁垒与成本优势不断强化，维持"买入"评级。 |分析师及联系人 管泉森 孙珊 戚志圣 SAC：S0590523100007 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 6 非金融公司|公司点评 glzqd ...

公司报告 | 季报点评 Q3 业绩具韧性，产能稳步扩张 24Q3 公司实现收入 104.5 亿元，同比+6.0%；归母净利润 7.0 亿元，同比 -20.8%；扣非归母净利润 7.7 亿元，同比-10.7%； 24Q1-3 公司实现收入 309.8 亿元，同比+6.1%；归母净利润 24.6 亿元，同 比+15.1%；扣非归母净利润 25.9 亿元，同比+24.3%。 公司收入保持稳健增长，Q3 利润同比下滑我们预计主要系需求较弱纸价下 行、叠加成本抬升。 溶解浆：24Q3 溶解浆市场价格同比+8.7%/环比+1.1%，公司顺应市场趋势 提质增效，溶解浆盈利情况良好。为提升公司山东、广西和老挝"三大基地" 的协同发展能力，进一步平衡和优化基地间的产品配置，兖州溶解浆（20 万吨）搬迁工程已经于 2024 年 10 月初启动，根据项目进度，公司预计将 于 2025 年二季度完成本次溶解浆生产线的搬迁和升级改造工作，项目在广 西基地落地投产后，可利用北海园区的木浆生产工艺优势、原材料优势、 物流优势及基地的区位优势，实现公司溶解浆产品市场竞争力进一步有效 提升。 公司浆纸产能稳步扩张：1）山东颜店厂区 3.7 万 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company reported its Q3 2024 results, indicating that asset disposals have negatively impacted net profit [1] - For the first three quarters of 2024, the company achieved operating revenue of 30.97 billion yuan, a year-on-year increase of 6.07%, and a net profit attributable to shareholders of 2.459 billion yuan, up 15.08% year-on-year [1] - The third quarter saw operating revenue of 10.451 billion yuan, a year-on-year increase of 5.99%, but net profit decreased by 20.84% to 701 million yuan [1] - The company confirmed credit impairment losses and asset disposals in Q3, which affected performance [1] - The gross margin for the first three quarters of 2024 was 16.35%, an increase of 0.90 percentage points year-on-year, while the gross margin for Q3 was 13.96%, a decrease of 2.77 percentage points year-on-year [1] Financial Performance Summary - The company expects revenue for 2024 to be 39.544 billion yuan, with a year-on-year growth of 6.1%, and net profit attributable to shareholders to be 3.086 billion yuan, reflecting a 4.5% increase [2] - The projected earnings per share (EPS) for 2024 is 1.15 yuan, with a price-to-earnings (P/E) ratio of 11.87 [2] - The company is expanding its production capacity, with several projects underway, including a 37,000-ton specialty paper project expected to enter trial production in the first half of 2025 [1][2] Capacity Expansion and Projects - The company is advancing its projects, including the relocation and upgrade of a 200,000-ton dissolving pulp production line, expected to be completed by Q2 2025 [1] - The Nanning base is implementing a high-end packaging paper production line project, with two paper machines expected to enter trial production in Q4 2025 [1] - The Nanning life paper project is planned in two phases, with the first phase already in trial production [1]

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 -20% -10% 1% 11% 21% 31% 2023-10 2024-02 2024-06 [Table_Market] 交易数据 投资要点： [Table_PicQuote] 52周股价走势图 太阳纸业 深证成指 盈利略超预期，经营管理韧性凸显 太阳纸业(002078) 林纸产品 [Table_Industry] /原材料 | --- | --- | --- | |--------------------------------|------------|-------| | | | | | | | | | [Table_Invest] 评级： | | 增持 | | | 上次评级 : | 增持 | | [Table_Target] 目标价格： | | 17.27 | | | 上次预测 : | 17.27 | | [ 当前价格： Table_CurPrice] | | 13.27 | | --- | --- | - ...

机械木浆产能预计将在 2025年年底前陆续试产。 公司点评报告 · 轻工行业 稳健增长,利润周期波动、短暂承压 2024年10月 29日 核心观点 | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------|----------------| | | | | | | ● | 事件:公司发 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2024 10 29 年 月 日 太阳纸业（002078.SZ） 产业链一体化夯实底层盈利，业绩表现超预期 公司发布三季报：2024Q1-Q3 公司实现收入 309.75 亿元（同比+6.1%），归母净利润 24.59 亿元（同比+15.1%），扣非归母净利润 25.91 亿元（同比+24.3%）；24Q3 公司 实现收入 104.51 亿元（同比+6.0%），归母净利润 7.01 亿元（同比-20.8%），扣非归 母净利润 7.74 亿元（同比-10.7%）。Q3 公司持续对南宁部分落后设备清理、影响当期 税前利润近 1 亿元；还原非经影响后，业绩表现略超预期。 木浆系：价盘承压，盈利预计延续下滑。据卓创资讯，2024Q2 外盘针叶/阔叶浆价格环 比分别+8.3%/+12.0%、Q3 分别-4.4%/-12.2%，双胶纸/铜版纸价格分别环比-5.8%/- 3.4%。内需疲软，纸价延续下滑，叠加成本抬升，预计公司木浆系吨盈利环比延续小 幅下滑。此外，Q3 溶解浆价格环比+1.0%，产销旺盛、贡献利润增量。展望未来，尽 管浆价 Q3 高位回落，但受制于全球海 ...

太阳纸业（002078.SZ）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 供需影响业绩暂时承压，放眼未来产能稳步提升带动盈利持续上行 2024 年 10 月 29 日 ➢ 事件。太阳纸业发布 2024 年三季报，2024Q3 实现营收/归母净利润/扣非 净利润 104.51/7.01/7.74 亿元，同比+5.99%/-20.84%/-10.74%；24 年前三季 度 实 现 营 收 / 归 母 净 利 润 / 扣 非 净 利 润 309.75/24.59/25.91 亿 元 ， 同 比 +6.07%/+15.08%/+24.26%。 ➢ 产能稳步提升，叠加溶解浆/铜版纸供需格局良好带动收入稳步提升。24 单 Q3 收入为 104.51 亿元，同比增长 5.99%，其中：量：同比来看广西 100 万吨 箱板纸达到满产，同时增加 15 万吨生活用纸产能；价： 24Q3 铜版纸/双胶纸/ 箱板纸/溶解浆市场均价同比变动+6.83%/-1.81%/-12.12%/+8.77%，环比变动 -1.99%/-7.97%/-1.76%/+1,14%，主要由量增带动收入增长。 ➢ 高价浆入库叠 ...