太[Ta阳ble纸_Sto业ckN（am0eR0p2tT0yp7e8] ） 公司研究/公司深度 横向产品多元化，纵向林浆纸一体化 投资评级：买入（首次） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-04-24 ⚫[ T概ab况le：_S林um浆m纸ar一y] 体化，处于行业领军地位 太阳纸业经过40余年发展，已成为全球先进的林浆纸一体化跨国集团， [收Ta盘bl价e_（Ba元se）D ata] 15.57 拥有山东、广西和老挝三大生产基地，员工19000余人，位列中国企业 近12个月最高/最低（元） 16.27/10.26 500强，位列世界造纸30强。公司现拥有全球先进的制浆、造纸生产 总股本（百万股） 2,795 线，产品逐渐形成了以高档文化用纸、高档包装用纸、高档生活用纸、 流通股本（百万股） 2,765 流通股比例（%） 98.94 高档特种纸及特种纤维溶解浆等为主导的系列产品结构。2003-2023年 总市值（亿元） 435 公司营业收入CAGR为14.56%，归母净利润CAGR为15.56%，公司 流通市值（亿元） 430 业绩在周期波动中稳定提升。 ⚫ 行业：周期底部已过，行业格 ...

公 司 研 究 太阳纸业（002078.SZ）：业绩稳健 2024年4月19日 推荐/维持 增长，林浆纸产业布局持续推进 东 太阳纸业 公司报告 兴 证 事件：公司公布2023年年报。全年实现营业收入395.44亿元，同比-0.56%； 公司简介： 券 归母净利润30.86亿元，同比+9.86%。其中Q4实现营业收入103.42亿元， 公司已发展成为一家全球先进的跨国造纸 股 同比+2.13%；归母净利润9.49亿元，同比+75.51%。 集团和林浆纸一体化企业，主导产品有高级 份 美术铜版纸、高级文化办公用纸、太阳生活 有 23年营收整体平稳，利润率逐季修复。公司23年造纸新增产能落地，纸品收 用纸、特种纤维溶解浆等系列。 限 入增长，而木浆外售规模减少，整体收入同比平稳。受益于成本回落、旺季纸 资料来源：公司公告、同花顺 公 价支撑，公司盈利能力从低位逐季修复，全年毛利率15.89%，同比+0.72pct.； 未来3-6个月重大事项提示： 司 其中Q4毛利率17.12%，同比+3.90pct.，助力单季业绩高增。 2024-04-30 披露2024年一季报 2024-05-20 召开年度股东大会 证  ...

Compa n y U pda te C h in a Res ear ch Dep t . 2024年04月12日 太阳纸业(002078.SZ) 买进（Buy） 赵旭东 H70556@capital.com.tw 目标价(元) 18 毛利率逐季改善，全年利润稳健增长 公司基本信息 结论与建议： 产业别 轻工制造 事件：公司发布2023年业绩快报，2023年实现营收395.44亿元，YOY-0.56%； A股价(2024/4/11) 15.50 录得归母净利润 30.86 亿元，YOY+9.86%；扣非后净利润 30.27 亿元， 深证成指(2024/4/11) 9300.77 YOY+9.22%，归母及扣非后净利润和业绩快报基本一致，符合预期。 股价12个月高/低 15.78/10.01 总发行股数(百万) 2794.57 其中，2023Q4实现营收103.42亿元，YOY+2.13%；录得归母净利润9.49 A股数(百万) 2764.88 亿元，YOY+75.51%；扣非后净利润 9.41 亿元，YOY+75.56%，公司 Q4 利润大 A市值(亿元) 428.56 幅提升，主要是因为下游需求恢复叠加成 ...

[Table_Page] 年报点评|造纸 证券研究报告 [太Table_阳Title] 纸业（002078.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 15.50元 业绩稳增，分红提升，新项目拓展加速 合理价值 16.0元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-12  公司发布23年年报。据wind，23年实现收入395.4亿，同比-0.6%； [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 归母净利润 30.9 亿，同比+9.9%。其中，单 Q4 收入 103.4 亿，同比 +2.1%；归母净利润9.5亿，同比+75.5%。 30% 20%  文化纸实现正增长，箱板瓦楞纸及浆制品收入下滑。据23年年报，分 9% 核心产品看，公司23年非涂布纸/铜版纸受益于公司良好的价格传导能 -1% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 力及龙头抗风险能力，收入达到133.1/35.1亿元，同比+22.6%/10.4%， -12% -22% 皆实现正增长；牛皮箱板纸/瓦楞原纸则受制于行业恢复低于预期及 ...

造纸Ⅱ 分析师：龙羽洁 登记编码：S0730523120001 生产经营保持稳健，持续推动林浆纸一体化 l ongyj@ccnew.com 0371-65585753 ——太阳纸业(002078)年报点评 证券研究报告-年报点评 买入(首次) 市场数据(2024-04-10) 发布日期：2024年04月11日 收盘价(元) 15.41 事件： 一年内最高/最低(元) 15.41/10.26 公司发布2023年年度报告。2023年全年实现营业收入395.44亿元，同 沪深300指数 3,504.71 比下降0.56%，归母净利润30.86亿元，同比增长 9.86%，扣非归母净利润 市净率(倍) 1.65 30.27 亿元，同比增长 9.22%；经营活动产生的现金流量净额 66.17 亿元， 流通市值(亿元) 426.07 同比增长73.07%；基本每股收益1.10元；加权平均净资本收益率12.59%， 基础数据(2023-12-31) 同比+0.84pct；拟向全体股东每10股派发现金红利3元(含税)。 每股净资产(元) 9.32 其中2023Q4，公司实现营业收入103.42亿元，同比增长2.13%，归母 每 ...

公司报告 | 年报点评报告 太阳纸业（002078） 证券研究报告 2024年04月 11日 投资评级 林浆纸一体优势凸显，23提高分红，业绩预计延续靓丽 行业 轻工制造/造纸 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 15.5元 公司发布2023年报 目标价格 元 23Q4收入103亿，同比+2%；归母净利润9.5 亿，同比+75.5%，环比+7.2%； 扣非净利润9.4亿，同比+75.6%，环比+8.6%。 基本数据 23年收入395.4亿，同比-0.6%；归母净利润30.9亿，同比+9.9%；扣非净 A股总股本(百万股) 2,794.57 利润30.3亿，同比+9.2%。 流通A股股本(百万股) 2,764.88 A股总市值(百万元) 43,315.88 23年公司利润逐季改善，超额完成股权激励目标；24年以来浆纸同涨，预 流通A股市值(百万元) 42,855.66 计公司盈利延续靓丽。 每股净资产(元) 9.32 23年分配现金红利8.4亿，分红比例约27%（15-22年为10-20%），较前期 资产负债率(%) 48.26 有所提升。 一年内最高/最低(元) 15.78/10.20 浆纸系：自给浆优势 ...

上 市 公 司 轻工制造 2024 年04月 11 日 太阳纸业 (002078) 公 司 研 究 ——2023 年报点评：2023 年报符合预期，盈利韧性突 公 司 出，产业链一体化优势持续体现 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入 投资要点： （维持） 证  公司发布2023年报，业绩表现符合预期。2023年实现收入395.44亿元，同比 券 下降0.6%；实现归母净利30.86 亿元，同比增长9.9%；扣非净利润30.27亿元， 研 市场数据： 2024年04月10日 同比增长9.2%。2023Q4单季收入103.42亿元，同比增长2.1%，环比增长4.9%， 究 收盘价（元） 15.41 报 一年内最高/最低（元） 15.54/10.2 归母净利润 9.49 亿元，同比增长 75.5%，环比增长 7.2%，扣非净利润 9.41 亿 告 市净率 1.7 元，同比增长75.6%，环比增长8.5%。每10股分红3元，现金分红总额为8.38 息率（分红/股价） - 流通A股市值（百万元） 42607 亿元，分红比例27.2%，较2022年提升7.3pct。 上证指数/深证成指 3027.34/9297 ...

业绩符合预期，盈利逐季改善 太阳纸业（002078.SZ）/轻工 证券研究报告/公司点评 2024年4月10日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] （维持） [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及估值 市场价格：15.05元 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 39,767 39,544 44,003 46,314 48,630 分析师：张潇 增长率yoy% 24% -1% 11% 5% 5% 执业证书编号：S0740523030001 净利润（百万元） 2,809 3,086 3,612 3,932 4,231 Email：zhangxiao06@zts.com.cn 增长率yoy% -5% 10% 17% 9% 8% 每股收益（元） 1.01 1.10 1.29 1.41 1.51 分析师：邹文婕 每股现金流量 1.37 2.37 1.78 2.13 2.41 执业证书编号：S0740523070001 净资产收益率 12% 12% 13% 12% 12% Email：zouwj@zts.com.cn P/E 15 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃＃iinndduussttrryyIIdd＃＃ 轻工制造 ＃investSuggestion＃ ＃d 太yCo 阳mp 纸any＃业 （ 002078 ） ＃ 000009 investSug ＃title＃ 增持 ( 维ges持tion C）h 23 年业绩逐季改善，造纸龙头强者恒强 ange＃ 公 ＃ createTime1＃ 2024年 4月 11日 司 投资要点 点 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃ ⚫ sum 事ma 件ry＃ ： 公司发布2023年报。①2023年公司实现收入/归母净利润/扣非净利润 评 日期 2024-04-10 分别为 395.44/30.86/30.27 亿元，同比-0.56%/+9.86%/+9.22%；②其中 23Q4 报 收盘价（元） 15.41 实现收入/归母净利润/扣非净利润分别为 103.42/9.49/9.41 亿元，同比 总股本（百万股） 2794.57 +2.13%/+75.51%/+75.56%，环比+4.88%/+7.21%/+8.55%。③分红：向全体股 告 流通股本（百万股） 2764.88 东每10股派发现金红 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 林纸产品/原材料 [ Table_Main[太ITnaf 阳bol]e 纸_Ti业tle]( 002078) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 Q4 盈利亮眼，核心优势持续扩张 目标价格： 19.20 上次预测： 16.38 公 太阳纸业 2023年报点评 当前价格： 15.41 司 王佳(分析师) 毛宇翔(研究助理) 2024.04.10 更 010-83939781 0755-23976668 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 wangjia025750@gtjas.com maoyuxiang029547@gtjas.co 报 证书编号 S0880524010001 mS0 880124030007 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 10.26 4- 31 ,5 0. 641 4 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 2,795/2,765 上游资源深度布局赋能，盈利上行趋势逐步清晰，经营治理优势进一步确立。 流通 B股/H股（百万股） 0/0 流通股比例 99% 日均成交量（ ...