太阳纸业（002078.SZ）2024 年半年报点评 盈利同比保持高增，新产能稳步推进 2024 年 08 月 29 日 [Table_Author] 分析师：徐皓亮 执业证号：S0100522110001 邮箱：xuhaoliang@mszq.com ➢ 事件。太阳纸业发布 2024 年中报，24H1 实现营收 205.24 亿元，同比+ 6.11%，归母净利润/扣非净利润 17.58/18.17 亿元，同比+40.49%/+49.1 7%；其中 24Q2 实现营收 103.39 亿元，同比+8.14%，归母净利润/扣非净利 润 8.02/8.65 亿元，同比+16.94%/+30.01%。 ➢ 产能有条不紊，公司销量再上一层台阶。24H1 非涂布文化用纸/铜版纸/溶 解浆/牛皮箱板纸收入 70.18/21.2/17.73/52.02 亿元，同比分别变化+7.27%/+ 34.29%/-7.09%/+14.12%，占比分别为 34.19%/10.33%/8.64%/25.35%。量： 24 年浆/纸总产能已超 1200 万吨，根据我们的测算，24H1 双胶纸/铜版纸/生 活用纸/箱板纸/溶解浆销量同比变动+ ...

业绩符合预期，南宁基地稳步推进 买入 （维持） 核心观点 事件：公司公告 2024 年中报，2024 年上半年公司实现营收 205.24 亿元，同比增长 6.11%，实现归母净利润 17.58 亿元，同比增长 40.49%。二季度公司实现营收 103.39 亿元，同比、环比分别增长 8.41%、1.51%，实现归母净利润 8.02 亿元，同比增长 16.94%，环比下降 16.13%。 ⚫ 二季度业绩符合预期，弱需求环境下经营平稳。2024 年二季度公司归母净利润环比 下降 16.1%至 8.02 亿元，主要系终端需求较弱导致纸价上涨受阻，此外南宁基地固 定资产清理亦对公司当期利润造成约 0.84 亿元的负面影响。二季度公司单季度 ROE 为 2.9%，环比下降 0.7pct，实现归母净利率 7.8%，环比下降 1.6pct，同期扣 非归母净利率为 8.4%，环比下降 1.0pct，在行业低景气时期仍体现出经营韧性。 ⚫ 二季度文化纸盈利稳健，溶解浆盈利环比提升。拆分 2024H1 公司收入、毛利润结 构，文化纸、牛皮箱板纸、溶解浆仍为利润贡献的前三大来源。分业务来看：（1） 文化纸：3 月文化纸旺季提价顺利 ...

太阳纸业 (002078.SZ) 买入 (维持评级) 公司点评 证券研究报告 Q2 盈利略回落，浆价下行看好 2H 盈 利回暖 业绩简评 8 月 28 日公司发布 2024 半年报，24H1 实现营收 205.2 亿元，同 比+6.11%,归母净利润 17.58 亿元,同比+40.49%;24Q2 营收 103.4 亿元,同比+8.41%,归母净利润 8.0 亿元,同/环比+16.9%/-16.1%, 扣非后归母 8.6 亿元，同比/环比+30.0%/-9.2%。 经营分析 2Q 用浆成本提升，文化纸价格旺季提涨后有所回落。从毛利结构 来看，文化纸、箱板纸、溶解浆共同构成毛利三大主要来源，24H1 毛利贡献比重分别为 45.5%、21.0%、10.3%，同比+2.7/+1.5/- 0.6pct。24Q2 内盘阔叶浆/铜版纸/双胶纸/箱板纸/溶解浆市场均 价环比+8.5%/持平/-0.3%-2.8%/+3.2%。1）文化纸: 3 月起浆价提 涨+旺季催化下文化纸涨价落地,5 月起受下游需求疲弱影响纸价 进入平台期;2)箱板纸:尽管下游需求疲弱,但产品结构高端化、 国内化机浆纤维补充下,公司箱板盈利能力优于行业。 ...

| 2024 年 06 月 28 赵旭东 | 日 | | 太阳纸业 | (002078.SZ) | 区间操作 | | (Trading Buy) | |-------------------------------------|-----------------|--------------------------------|----------------|-----------------------------------------------------------|----------------------------|--------------------------------------------------------|---------------------| | H70556@capital.com.tw | | | | | | | | | 目标价(元 ) | | 15.8 | | 浆强纸弱格局下,公司林浆纸一体化韧性凸显 | | | | | 公司基本信息 | | | 结论与建议: | | | | | | 产业别 | | 轻工制造 | | | | | | | A 股价(202 ...

今天也非常感谢各位投资者的时间然后非常感谢我们今天有幸邀请到了我们太阳之夜商务公司的庞总也是百忙之中给我们做一个指导和交流然后今天会议的主持除了我以外还有我们团队的小伙伴毛玉祥一起因为时间的关系我这边我们把工作时间交给 庞总以及各位投资者那我就先抛砖引玉因为确实太阳值业也是我们团队最重视非常持续紧密跟踪也是重点推荐的造纸的绝对的龙头公司今天非常有幸能请到庞总来跟大家进行一个交流我就先抛砖引玉向庞总请教一下能否帮我们也先最近因为行业 这个变化有一些然后向庞总请教一下我们最近的一些变化包括更新以及其实包括进入到六月份整个这种原材料这个趋势对我们的一些影响跟判断感谢庞总好的谢谢刘总各位领导大家早上好 简单的说说现在的这种情况因为进入二季度以来确实也是有些变化的比如说四月份还相对来说比较正常到了四月末五月初的时候文化值的指价是略有松动但是从下游的招标的情况来看它前期延续的 延后的招标也陆续展开了因为现在基本上整个每个省都基本上都是逐渐的在展开所以虽然指价在月初略有松动但是到了5月中旬之后随着行业的涨价还在发出其实价格稳定还是比较明显的没有再有大的变化尤其是 江价后续的报价其实大家也看到也是一个继续上涨小幅上涨的这么一 ...

今天也非常感谢各位投资者的时间然后非常感谢我们今天有幸邀请到了我们太阳之夜商务公司的庞总也是百忙之中给我们做一个指导和交流然后今天会议的主持除了我以外还有我们团队的小伙伴毛玉祥一起因为时间的关系我这边我们把工作时间交给 庞总以及各位投资者那我就先抛砖引玉因为确实太阳值业也是我们团队最重视非常持续紧密跟踪也是重点推荐的造纸的绝对的龙头公司今天非常有幸能请到庞总来跟大家进行一个交流我就先抛砖引玉向庞总请教一下能否帮我们也先最近因为行业 这个变化有一些然后向庞总请教一下我们最近的一些变化包括更新以及其实包括进入到六月份整个这种原材料这个趋势对我们的一些影响跟判断感谢庞总好的谢谢刘总各位领导大家早上好 简单的说说现在的这种情况因为进入二季度以来确实也是有些变化的比如说四月份还相对来说比较正常到了四月末五月初的时候文化值的指价是略有松动但是从下游的招标的情况来看它前期延续的 延后的招标也陆续展开了因为现在基本上整个每个省都基本上都是逐渐的在展开所以虽然指价在月初略有松动但是到了5月中旬之后随着行业的涨价还在发出其实价格稳定还是比较明显的没有再有大的变化尤其是 江价后续的报价其实大家也看到也是一个继续上涨小幅上涨的这么一 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工/纸产品与林产品 证券研究报告 太阳纸业（002078）公司年报点评 2024年05月22日 1Q24 盈利提升，计划实施南宁二期项目 [Table_Summary] 投资要点：  事件：公司发布 23 年报及 24 年一季报，23年及 24 年一季度分别实现收入 395.44、101.85亿元，同比变动-0.56%、+3.87%；实现归母净利润30.86、9.56 亿元，同比增长9.86%、69.04%，实现扣非后归母净利润30.27、9.52亿元， 同比增长9.22%、72.22%，基本每股收益1.10、0.34元。  Q1盈利环比继续提升：4Q23/1Q24公司实现营业收入103.42/101.85亿元，同 比增长 2.13%/3.87%，实现归母净利润 9.49/9.56 亿元，同比增长 75.51%/69.04%，1Q24 收入同比小幅增长，利润环比继续提升。23 年共销售 纸制品 666万吨，同比增长 19.57%，主要由于造纸新项目陆续投产，浆 146 万吨，同比减少20.65%，其中不包含内部消耗使用量。  23年至1Q24利润率提升： ...

[Table_MainInfo] 公司研究/造纸轻工/纸产品与林产品 证券研究报告 太阳纸业（002078）公司年报点评 2024年05月22日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 1Q24 盈利提升，计划实施南宁二期项目 股票数据 [Table_Summary] 0[5Ta月b2le1_日S收to盘ck价（In元fo）] 15.57 投资要点： 52周股价波动（元） 10.20-16.56 总股本/流通A股（百万股） 2795/2765 总市值/流通市值（百万元） 43512/43049  事件：公司发布23年报及24年一季报，23年及24年一季度分别实现收入 相关研究 395.44、101.85亿元，同比变动-0.56%、+3.87%；实现归母净利润30.86、 [《Ta林b浆le纸_R一e体p化or龙tI头nf，o]浆 纸产能突破千万吨》 9.56亿元，同比增长9.86%、69.04%，实现扣非后归母净利润30.27、9.52 亿元，同比增长9.22%、72.22%，基本每股收益1.10、0.34元。 2023.04.27  Q1盈利环比继续提升：4Q23/1Q24公司实 ...

证券研究报告 公 2024年05月10日 司 报 告 太阳纸业(002078) │ 行 业： 轻工制造/造纸 公 投资评级： 买入（维持） 司 2024 年一季报点评: 当前价格： 15.76元 季 报 Q1 业绩开门红，纸业龙头持续领先 目标价格： 19.02元 点 事件： 评 基本数据 太阳纸业发布 2024 年一季报：2024Q1 公司实现营收 101.85 亿，同比 总股本/流通股本(百万股) 2,794.57/2,764.88 +3.87%，实现归母净利润9.56亿，同比+69.04%，实现扣非归母净利润9.52 流通A股市值(百万元) 43,574.52 亿，同比+72.22%。Q1业绩亮眼，产能有序扩张，林浆纸一体化彰显强α。 每股净资产(元) 9.68 ➢ 文化纸涨价顺利落地，Q1营收稳健增长 资产负债率(%) 46.75 2024Q1 公司收入同比+3.9%，维持稳健增长。2023 年年报中公司收入占比 前两项为文化纸（33.7%）和牛皮箱板纸（24.8%），分业务来看1）文化纸： 一年内最高/最低(元) 16.56/10.20 根据钢联数据，截至3月29日双胶纸/双铜纸价格环比春节后+3. ...

证券研究报告 | 季报点评 2024年04月30日 太阳纸业（002078.SZ） 业绩表现靓丽，资源优势持续显现 公司发布2024年一季报：2024Q1公司实现收入101.85亿元（同比+3.9%），归母净利 买入（维持） 润9.56亿元（同比+69.0%），扣非归母净利润9.52亿元（同比+72.2）。Q1浆价持续上 股票信息 行，文化纸提价稳步落地，公司盈利表现靓丽。 行业 造纸 木浆系：浆价高位运行，文化纸提价稳步落地。根据卓创资讯，2024Q1木浆市场价格环比 前次评级 买入 -2.2%，双胶纸/铜版纸价格分别环比-5.4%/-3.1%，3月以来受海外纸浆供给扰动影响，浆 4月30日收盘价(元) 15.55 价持续上行，3月木浆市场价格较1-2月上涨4.3%，叠加文化纸招标旺季催化下游需求增 总市值(百万元) 43,455.61 加、纸价提涨稳步落地（目前双胶/铜板纸较低点涨幅为 8.6%/13.1%）。当前浆价延续偏 总股本(百万股) 2,794.57 强运行，5月Arauco针叶浆、阔叶浆外盘报价较上轮分别+40美元/吨、+30美元/吨，成 本端仍有较强支撑，预计文化纸价后续维稳。 其中自由流通 ...