Investment Rating - The investment rating for the company is "Outperform the Market" and is maintained [1] Core Views - The company reported a total revenue of 33.126 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 10.0%, with a net profit attributable to shareholders of 10.016 billion yuan, up 6.8% year-on-year. However, Q4 saw a decline in revenue by 21.5% year-on-year and a net loss of 1.88 billion yuan, down 161.3% year-on-year [6][7] - The company continues to expand its market presence outside its home province, with revenue from ordinary liquor growing by 20.7% year-on-year, benefiting from the rapid growth of the "Shuanggou" brand. The proportion of revenue from outside the province increased by 0.86 percentage points to 55.7% [6][7] - The gross profit margin for 2023 was 75.2%, a year-on-year increase of 0.64 percentage points, while the gross profit margin for ordinary liquor significantly improved by 8.60 percentage points to 46.2% [6][7] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company achieved total revenue of 33.126 billion yuan, with a net profit of 10.016 billion yuan. The Q1 2024 report showed revenue of 16.255 billion yuan, up 8.0% year-on-year, and a net profit of 6.055 billion yuan, up 5.0% year-on-year [6][10] - The company plans to distribute a cash dividend of 46.6 yuan per 10 shares, with a payout ratio of 70.1% [6] Product and Market Expansion - The company’s white liquor revenue grew by 10.4% year-on-year, with a notable increase in ordinary liquor sales. The company added 328 new distributors in the second half of 2023, bringing the total to 8,789 [6][7] - The company aims to deepen its market penetration and enhance operational efficiency through digital marketing tools and targeted sales strategies [6] Profitability and Cash Flow - The gross profit margin for 2023 was 75.2%, with a slight decrease to 76.0% in Q1 2024. The company reported strong cash flow performance, with sales receipts and operating cash flow increasing by 13.0% and 10.5% year-on-year, respectively [6][7] - The net profit margin for 2023 was 30.2%, down 0.92 percentage points year-on-year, primarily due to increased sales expenses and tax rates [7][10] Earnings Forecast - The company’s EPS is projected to be 7.31, 8.08, and 8.87 yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively. The estimated P/E ratio for 2024 is between 16-20 times, corresponding to a reasonable value range of 116.97 to 146.22 yuan [6][10]

证券代码：002304 证券简称：洋河股份 公告编号：2024-024 江苏洋河酒厂股份有限公司 第八届董事会第三次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 江苏洋河酒厂股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第三 次会议，于 2024 年 5 月 15 日在江苏省宿迁市洋河酒都大道 118 号，公 司总部办公楼 19 楼会议室，以现场结合视频会议方式召开。会议通知于 2024 年 5 月 10 日以送达和通讯相结合方式发出。本次会议应到董事 11 名，实际出席董事 11 名，其中：董事杨卫国先生、王凯先生、陈军先生、 郑步军先生、戴建兵先生、独立董事聂尧先生、路国平先生、毛凌霄先 生、洪金明先生以视频会议方式出席，与会人数符合《公司法》和《公 司章程》的规定。本次会议由董事长张联东先生召集和主持，会议的召 集、召开符合《公司法》等有关法律法规和《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 1、会议以 11 票同意，0 票反对，0 票弃权，审议通过了《关于修订 <公司章程>的预案》。 具体内容详见公司同日在"巨潮 ...

证券代码：002304 证券简称：洋河股份 公告编号：2024-025 江苏洋河酒厂股份有限公司 关于召开2023年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 根据江苏洋河酒厂股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会 第三次会议决议，公司决定采取现场会议与网络投票相结合的方式召开 2023年度股东大会，现将有关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 1、股东大会届次：2023年度股东大会。 2、股东大会的召集人：公司董事会。 3、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开符合有关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 4、会议召开的日期和时间： ⑴现场会议时间：2024年6月7日9:30。 ⑵网络投票时间：2024年6月7日，其中通过深圳证券交易所交易系 统投票的具体时间为：2024年6月7日上午9:15－9:25, 9:30－11:30和13:00 －15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2024 年6月7日上午9:15至下午15:00期间的任意时间。 5、会议的召开方式：本次股东大会采用现 ...

第二条 公司关联交易应遵循诚实信用、平等、自愿、公平、公正、公 允的原则，不得损害公司和非关联股东的合法权益。 第三条 公司应规范履行关联交易审议程序和信息披露义务，不得以任 何形式隐瞒关联关系或者将关联交易非关联化。 第二章 关联人和关联交易 江苏洋河酒厂股份有限公司 关联交易管理制度 第一章 总 则 第一条 为规范江苏洋河酒厂股份有限公司（以下简称"公司"）的关联 交易，保障公司和全体股东的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券 交易所上市公司自律监管指引第1号—主板上市公司规范运作》《上市公司 独立董事管理办法》等有关法律、法规、规范性文件以及《公司章程》的 有关规定，制订本制度。 第四条 公司的关联人包括关联法人和关联自然人。 第五条 具有下列情形之一的法人或其他组织，为公司的关联法人： （一）直接或间接地控制公司的法人或其他组织； （四）持有公司5%以上股份的法人或其他组织及其一致行动人； 1 （五）中国证监会、深圳证券交易所或者公司根据实质重于形式的原 则认定的其他与公司有特殊关系，可能或已经造成公司对其利益倾斜的法 人或其他组织。 ...

江苏洋河酒厂股份有限公司 股东大会议事规则 第—章 总 则 第一条 为规范公司行为，保证股东大会依法行使职权，根据《中华人 民共和国公司法》(以下简称"《公司法》")、《中华人民共和国证券法》 (以下简称"《证券法》")、《上市公司股东大会规则》、《江苏洋河酒 厂股份有限公司章程》(以下简称"公司章程")的规定，制定本规则。 第二条 公司应当严格按照法律、行政法规、公司章程及本规则的相关 规定召开股东大会，保证股东能够依法行使权利。 公司董事会应当切实履行职责，认真、按时组织股东大会。公司全体 董事应当勤勉尽责，确保股东大会正常召开和依法行使职权。 第三条 股东大会应当在《公司法》和公司章程规定的范围内行使职权。 第四条 股东大会分为年度股东大会和临时股东大会。年度股东大会每 年召开一次，应当于上一会计年度结束后的 6 个月内举行。临时股东大会 不定期召开，出现《公司法》规定的应当召开临时股东大会的情形时，临 时股东大会应当在 2 个月内召开。 公司在上述期限内不能召开股东大会的，应当报告公司所在地中国证 监会派出机构和深圳证券交易所(以下简称"证券交易所")，说明原因并 公告。 第五条 公司召开股东大会，应 ...

江苏洋河酒厂股份有限公司 第二条 江苏洋河酒厂股份有限公司系依照《中华人民共和国公司法》和其他有关规定 成立的股份有限公司(以下简称"公司")。 第三条 公司经江苏省人民政府苏政复[2002] 155 号文批准，以发起方式设立；在江苏 省工商行政管理局注册登记，取得营业执照。营业执照号码为：320000000018432。公司经 中国证券监督管理委员会核准，于 2009 年 10 月 27 日首次向社会公众成功发行人民币普通 股 4500 万股。该等股票于 2009 年 11 月 6 日在深圳证券交易所上市。 章 程 2024 年 5 月修订 | 第一章 | 总 | 则 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | | 经营宗旨和范围 2 | | 第三章 | 股 | 份 3 | | 第—节 | | 股份发行 3 | | 第二节 | | 股份增减和回购 3 | | 第三节 | | 股份转让 4 | | 第四章 | | 股东和股东大会 5 | | 第一节 | | 股东 5 | | 第二节 | | 股东大会的一般规定 6 | | 第三节 | | 股东大会的召集 8 | | 第四节 | | 股东大会 ...

江苏洋河酒厂股份有限公司 董事会议事规则 第一条 为了进一步规范本公司董事会的议事方式和决策程序，促使董 事和董事会有效地履行其职责，提高董事会规范运作和科学决策水平，根据 《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准 则》《深圳证券交易所股票上市规则》和《江苏洋河酒厂股份有限公司章 程》（以下简称"《公司章程》"）等有关规定，制订本规则。 第二条 董事会下设董事会办公室，处理董事会日常事务。 董事会秘书兼任董事会办公室负责人，保管董事会和董事会办公室印 章。董事会秘书可以指定证券事务代表等有关人员协助其处理日常事务。 第三条 董事会会议分为定期会议和临时会议。董事会每年应当至少在 上下两个半年度各召开一次定期会议。 第四条 在发出召开董事会定期会议的通知前，董事会办公室应当充分 征求各董事的意见，初步形成会议提案后交董事长拟定。 董事长在拟定提案前，应当视需要征求总裁和其他高级管理人员的意 见。 第五条 有下列情形之一的，董事会应当召开临时会议： 1 （一）代表十分之一以上表决权的股东提议时； （二）三分之一以上董事联名提议时； （三）监事会提议时； （四）全体独立董事过半数同意提议时； ...

江苏洋河酒厂股份有限公司 《公司章程》及其附件修订对照表 依据《上市公司独立董事管理办法》《上市公司章程指引》《深 圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指 引第1号—主板上市公司规范运作》等相关规定，公司拟对《公司章 程》《股东大会议事规则》《董事会议事规则》进行修订。具体修订 内容详见附件。 江苏洋河酒厂股份有限公司 董事会 2024年5月16日 1 《公司章程》修订对照表 | 修订前条款 | 修订后条款 | | --- | --- | | 第二十六条 公司因本章程第二十四条第（一）项、第（二）项规定的情形 | 第二十六条 公司因本章程第二十四条第（一）项、第（二）项规定的情形收 | | 收购本公司股份的，应当经股东大会决议；公司因本章程第二十四条第（三）项、 | 购本公司股份的，应当经股东大会决议；公司因本章程第二十四条第（三）项、第 | | 第（五）项、第（六）项规定的情形收购本公司股份的，可以依照本章程的规定 | （五）项、第（六）项规定的情形收购本公司股份的，可以经三分之二以上董事出 | | 或者股东大会的授权，经三分之二以上董事出席的董事会会议决议。 | 席的董事会会议决议。 ...

2024年05月08日 公司研究●证券研究报告 洋河股份（ ） 公司快报 002304.SZ 食品饮料 | 白酒Ⅲ 分红比率提升，经营节奏稳健 投资评级 增持-A(首次) 股价(2024-05-08) 95.94元 事件： 交易数据 总市值（百万元） 144,528.34 公司发布23年年报及24年一季报，23年实现营收331.26亿元，同比+10.04%；归 流通市值（百万元） 144,116.83 母净利润100.16亿元，同比+6.80%。其中，23Q4实现营收28.43亿元，同比-21.51%； 总股本（百万股） 1,506.45 归母净利润-1.87亿元，同比-161.28%。 流通股本（百万股） 1,502.16 24Q1实现营收162.55亿元，同比+8.03%；归母净利润60.55亿元，同比+5.02%。 12个月价格区间 145.74/92.30 公司拟每10股派发现金股利46.60元（含税），分红总额为70.02亿元，分红比率 一年股价表现 达 70.09%。 24年目标：力争营业收入同比增长5%-10%。 报表分析：现金回款增速高于收入增速。23年现金回款348.54亿元，同比+12.8 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 112.48 CNY, based on a current price of 98.44 CNY [8]. Core Insights - The company's revenue and profit figures for 2023 and Q1 2024 are in line with expectations, with revenues of 331.26 billion CNY and 162.55 billion CNY, representing year-on-year growth of 10.04% and 8.03% respectively. The net profit attributable to shareholders was 100.16 billion CNY and 60.55 billion CNY, with year-on-year growth of 6.80% and 5.02% respectively [2][3]. - The growth rate of mid-to-high-end liquor has slowed in the short term, with revenue from mid-to-high-end liquor and ordinary liquor reaching 285.39 billion CNY and 39.50 billion CNY, reflecting year-on-year growth of 8.82% and 20.70% respectively. Revenue growth in provinces outside the home province outpaced that within the home province [4]. - Increased sales expenses have put short-term pressure on profitability, with a gross margin of 75.25% in 2023, up 0.65 percentage points year-on-year, while the net profit margin decreased by 0.91 percentage points to 30.24% [5]. - The company is projected to achieve revenues of 360.76 billion CNY, 387.61 billion CNY, and 412.66 billion CNY from 2024 to 2026, with corresponding growth rates of 8.91%, 7.44%, and 6.46%. Net profits are expected to be 105.88 billion CNY, 116.08 billion CNY, and 126.29 billion CNY, with growth rates of 5.71%, 9.63%, and 8.80% respectively [6][7]. Financial Summary - In 2023, the company reported total revenue of 331.26 billion CNY, with a growth rate of 10.04%. The net profit attributable to shareholders was 100.16 billion CNY, with a growth rate of 6.80% [3][7]. - The projected earnings per share (EPS) for 2024, 2025, and 2026 are 7.03 CNY, 7.71 CNY, and 8.38 CNY respectively, with a three-year compound annual growth rate (CAGR) of 8.03% [6][7]. - The company's financial metrics indicate a price-to-earnings (P/E) ratio of 16.1 in 2023, expected to decrease to 14.2 by 2024, and a price-to-book (P/B) ratio of 3.2 in 2023, projected to decline to 2.6 by 2024 [7].