公 司 报 告 公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 2024年10月31日 食品饮料 洋河股份(002304.SZ) 基本面承压，期待改善 推荐 ( 维持) 事项： 股价:80.39元 | --- | --- | |------------------------------|------------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.chinayanghe.com | | 大股东 / 持股 | 江苏洋河集团有限公司 /34.18% | | 实际控制人 | 宿迁市国有资产监督管理委员会 | | 总股本 ( 百万股 ) | 1,506 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 1,503 | | | | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值 ( 亿元 ) A ( ) | 1,211 1,208 | | 流通 股市值 亿元 ( ) | 35.51 | | 每股净资产 元 资产负债率 (%) | 16.5 | | 行情走势图 | | 相关研究报告 【平安证券】招商蛇口（001979.SZ）*季报点评*销 售稳居前列，投资强度增 ...

洋河股份（002304.SZ）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 短期业绩承压，静待渠道修复 2024 年 10 月 31 日 ➢ 事件：公司于 2024 年 10 月 30 日发布三季报，24Q1-3 实现营收 275.2 亿 元，同比-9.1%；实现归母净利润 85.8 亿元，同比-15.9%；实现扣非归母净利 润 84.0 亿元，同比-17.4%。单季度看，24Q3 实现营收 46.4 亿元，同比-44.8%； 实现归母净利润 6.3 亿元，同比-73.0%；实现扣非归母净利润 4.6 亿元，同比81.4%。 ➢ 费投力度加大，盈利能力短期承压。公司 24Q1-3 公司毛利率 73.8%，同比 减少 2.0pcts；费率端销售费用率为 14.2%，同比增加 2.4pcts；管理费用率为 5.2%，同比增加 0.2pcts；研发费用率为 0.2%，同比减少 0.4pcts；归母净利率 31.2%，同比减少 2.5pcts。单季度看，24Q3 公司毛利率 66.2%，同比减少 8.6pcts；公司备战中秋、国庆消费旺季，加大产品促销力度，增加促销费用等投 入，影响净利 ...

总股本(万股) 150,644.51 已上市流通股(万股) 150,270.68 总市值(亿元) 1,274.90 流通市值(亿元) 1,271.74 资产负债率(%) 16.45 每股净资产(元) 35.51 12个月内最高/最低价 122.10/72.16 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万) 33,126 29,013 24,579 25,336 同比增速(%) 10.0% -12.4% -15.3% 3.1% 归母净利润(百万) 10,016 8,027 7,051 7,554 同比增速(%) 6.8% -19.9% -12.2% 7.1% 每股盈利(元) 6.65 5.33 4.68 5.01 市 望率(倍) 13 16 18 17 市净率(倍) 2.5 2.3 2.2 2.1 资料来源:公司公告,华创证券预测 注:股价为2024年10月30日收盘价 洋河股份(002304)2024年三季报点评 主动调整,备战春节 事项: 公司发布 2024年三季报,前三季度实现营业总收入 275.2 亿元,同降 9.1%, * 归母净利润 85.8 亿元,同降 15.9%,扣非后归母 ...

洋河股份 (002304.SZ) 业绩简评 2024 年 10 月 30 日，公司披露 24 年三季报，期内实现营收 275.2 亿元，同比-9.1%；归母净利 85.8 亿元，同比-15.9%。其中，24Q3 实现营收 46.4 亿元，同比-44.8%；归母净利 6.3 亿元，同比-73.0%。 经营分析 三季度动销走弱背景下，公司顺势放缓对回款的要求，呈现至表 观营收明显下滑。期内，公司仍对梦 3、梦 6+等产品加大费投， 当缺乏营收规模支撑时会放大费用率对归母净利率的影响；我们 预计实际动销下滑幅度窄于表观，公司顺势逐步清理渠道并维护 厂商关系，静候景气改善。 从报表结构来看：1）24Q3 归母净利率同比-14.2pct 至 13.6%，其 中毛利率-8.6pct 至 66.2%（预计产品结构层面明显走弱，系梦 3， 梦 6+等次高以上产品受景气下行冲击更大）、销售费用率+12.3pct （预计系促销力度加大叠加收入规模下滑扰动）、管理费用率 +4.3pct、营业税金及附加占比+1.6pct。2）24Q3 末合同负债余额 49.7 亿元，环比+10.3 亿元，考虑△合同负债+营收的狭义回款 -34%，较 ...

江苏洋河酒厂股份有限公司 2024 年第三季度报告 1 证券代码：002304 证券简称：洋河股份 公告编号：2024-037 江苏洋河酒厂股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 江苏洋河酒厂股份有限公司 2024 年第三季度报告 一、主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------------|-------------------|-------------------------|-------- ...

证券代码：002304 证券简称：洋河股份 公告编号：2024-038 江苏洋河酒厂股份有限公司 第八届董事会第六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 江苏洋河酒厂股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第六 次会议，于 2024 年 10 月 29 日在江苏省宿迁市洋河酒都大道 118 号，公 司总部办公楼 19 楼会议室，以现场结合视频会议方式召开。会议通知于 2024 年 10 月 24 日以送达和通讯相结合方式发出。本次会议应到董事 10 名，实际出席董事 10 名，其中：董事杨卫国先生、郑步军先生、戴建兵 先生，独立董事聂尧先生、路国平先生、毛凌霄先生、洪金明先生以视 频会议方式出席，与会人数符合《公司法》和《公司章程》的规定。公 司监事和部分高级管理人员列席了本次会议。本次会议由董事长张联东 先生召集和主持，会议的召集、召开符合《公司法》等有关法律法规和 《公司章程》的规定。 二、董事会会议审议情况 1、会议以10票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了《公司2024 年第三季度报告》。 《202 ...

江苏洋河酒厂股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2024-004 ☑特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 | --- | |-------| | | | | | | | | | | | | | | □新闻发布会 □路演活动 ☑现场参观 □其他 洋河股份：陆红珍、祝海慧； 活动参 与人员 投资者：来自天风证券、兴银理财、中银基金、彬元资本的 5 名投资 者 | --- | --- | |---------------|--------------------------------------------------------------| | 时间 | 2024 年 9 月 26 日 | | 地点 | 洋河总部 | | 形式 | 现场交流 | | | 一、今年以来公司情况如何？ | | | 整体来看，白酒市场竞争更为激烈，本着理性发展，公司结合市 | | | 场实际调整经营节奏，强化宴席等渠道，重视开瓶开箱及库存指标， | | 交流内 | 坚持深耕大本营、深度全国化，省外整体表现优于省内。 | | 容及具 体问答 | 二、今年对市场工作进行了哪些调整？ | | 记录 | 面对变化和竞争， ...

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨洋河股份（002304.SZ） [Table_Title] 洋河股份 2024 年中报点评：业绩符合预期，未 来三年每年分红不低于 70 亿 | --- | --- | |-------------------------------------------------------------------|-------| | | | | | | | 亿元（同比 +4.58% ）；归母净利润 79.47 亿元（同比 +1.08% ）， | | 分析师及联系人 [Table_Author] 董思远 徐爽 朱梦兰 石智坤 伍爽 SAC：S0490517070016 SAC：S0490520030001 SAC：S0490522050003 SAC：S0490522090002 SFC：BQK487 请阅读最后评级说明和重要声明 洋河股份（002304.SZ） cjzqdt11111 2024-09-10 公司研究丨点评报告 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 相关研究 [Table_Title 洋河股份 2024 2] 年中报点评：业绩符合预期，未 来三 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1] Core Views - The company demonstrates strong operational resilience and is enhancing shareholder returns through a robust dividend policy [1][2] - The company reported a revenue of 22.876 billion yuan for the first half of 2024, reflecting a year-on-year growth of 4.58%, while the net profit attributable to shareholders was 7.947 billion yuan, up 1.08% year-on-year [2] - The company is focusing on a multi-brand strategy and aims to strengthen its market presence both domestically and nationally [2] Summary by Sections Financial Performance - For the first half of 2024, the company's revenue from high-end and regular liquor was 19.961 billion yuan and 2.530 billion yuan, respectively, with growth rates of 4.78% and 5.16% year-on-year [2] - The second quarter of 2024 saw a revenue of 6.621 billion yuan, a decrease of 3.02% year-on-year, and a net profit of 1.892 billion yuan, down 9.75% year-on-year [2] - The gross margin for Q2 2024 was 73.67%, a decline of 1.40 percentage points year-on-year, attributed to a slight downturn in product structure [2] Market Strategy - The company is implementing a strategy of "deepening the home market and nationwide expansion," focusing on enhancing its market position and optimizing sales strategies [2] - The number of distributors increased to 8,833 by the end of H1 2024, with a net addition of 44 distributors compared to the end of 2023 [2] Dividend Policy - The company has announced a cash dividend plan, committing to distribute no less than 70% of the net profit attributable to shareholders annually from 2024 to 2026, with a minimum of 7 billion yuan (before tax) [2] - The estimated dividend yield for 2024 is over 6%, indicating a high allocation value at the current stock price [2] Profit Forecast - The forecast for net profit attributable to shareholders for 2024, 2025, and 2026 is 10.26 billion yuan, 10.95 billion yuan, and 11.71 billion yuan, respectively, with year-on-year growth rates of 2.4%, 6.8%, and 7.0% [3] - The corresponding price-to-earnings ratios for these years are projected to be 12, 11, and 10 times [3]

公司报告 | 半年报点评 业绩基本保持稳健，省内调整初见成效 事件： 2024H1 营业收入 / 归 母 净 利 润 / 扣非归母净利润同比 +4.58%/+1.08%/+2.96%；24Q2 分别同比-3.02%/-9.75%/-7.65%。24~26 年， 每年现金分红总额不低于当年归母净利润的 70%且不低于 70 亿元（含税）。 洋河股份（002304） 证券研究报告 2024 年 09 月 02 日 投资评级 行业 食品饮料/白酒Ⅱ 6 个月评级 买入（维持评级） 当前价格 78 元 目标价格 元 吨价提升驱动业绩增长，中高档毛利下降。24H1 酒类收入 224.91 亿元（同 比+4.82%），其中白酒/红酒收入 224.36/0.55 亿元（同比+4.89%/-17.32%）。 ①量价看，白酒量/价同比-0.27%/+5.17%，价升主导业绩增长。②价格带看， 中高档/普通酒营收 199.61/25.30 亿元（同比+4.78%/+5.16%），其中中高档 收入占比同比-0.04 个百分点至 88.75% （中高档/普通酒毛利率同比 -1.37/+2.76 个百分点），具体看：①中高档酒毛利承压 ...