公司报告 | 季报点评 调整已至，静待改善 事件：2024Q3 公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为 46.41/6.31/4.56 亿元（-44.82%/-73.03%/-81.41%）。 Q3 业绩低于预期，中高端和宴席市场有所承压。产品看：我们预计或因 为宴席渠道推广效果不及预期+中高端价位需求偏弱，我们预计中高档酒 承压。公司积极调整经营节奏，强化宴席等渠道，重视开瓶开箱及库存指 标，坚持深耕大本营、深度全国化，省外整体表现优于省内。 利润率受结构和费用影响，合同负债环比提升。 ①24Q3 公司毛利率/净利率分别同比变动-8.63/-14.38 个百分点至 66.24%/13.52%。 ②销售费用持续增加。24Q3 期间费用率增长明显，其中销售费用率/管理 费用率 / 财 务 费 用 率 分 别 同 比 +12.27/+4.26/-0.38 个 百 分 点 至 27.75%/10.26%/-2.62%。 ③合同负债环比提升，现金流有承压。24Q3 经营性现金流同比-65.31%至 14.15 亿元；合同负债同比/环比-9.98%/+26.11%至 49.66 亿元；税金及附加 占比同比+1. ...

2024 年 11 月 03 日 公司研究 评级：买入(维持) [Table_Title] 主动调整，重塑动能 研究所： 证券分析师： 刘洁铭 S0350521110006 liujm@ghzq.com.cn 证券分析师： 秦一方 S0350523120001 qinyf@ghzq.com.cn ——洋河股份（002304）2024 年三季报点评 事件: 最近一年走势 2024 年 10 月 30 日，洋河股份发布 2024 年三季报。2024 年前三季度 公司实现营业总收入 275.16 亿元，同比-9.14%；归母净利润 85.79 亿元， 同比-15.92%；扣非归母净利润 83.97 亿元，同比-17.39%。2024Q3 公 司实现营业总收入 46.41 亿元，同比-44.82%；归母净利润 6.31 亿元， 同比-73.03%；扣非归母净利润 4.56 亿元，同比-81.41%。 投资要点: 相对沪深 300 表现 2024/11/01 业绩降幅环比扩大，主动降速加速出清。2024Q3 公司营收/归母净 利润同比分别-44.82%/-73.03%，降幅环比 Q2 进一步扩大。我们预 计：一是由于行 ...

洋河股份（ [Table_StockNameRptType] 002304） 公司点评 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

证 2024 年 11 月 02 日 报 告 基本数据 2024-11-01 当前股价（元） 80.52 总市值（亿元） 1213 总股本（百万股） 1506 流通股本（百万股） 1503 52 周价格范围（元） 72.16-121.7 日均成交额（百万元） 563.26 公 司 研 究 主动调整高质量，蓄势春节保进度 —洋河股份（002304.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 sunss@cfsc.com.cn 市场表现 -50 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 (%) 洋河股份 沪深300 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《洋河股份（002304）：开启改 革调整，强化分红回报》2024-09- 01 2、《洋河股份（002304）：聚焦七 个方面，深度全国化四步走》2024- 06-10 3、《洋河股份（002304）：业绩稳 健提升，市场运作策略清晰》2024- 04-29 2024 年 10 月 30 日，洋河股份发布 2024 年三季报。 投资要点 ▌业绩表现承压，盈利能力下降明显 主动降速调整，业绩承压明 ...

证券研究报告 | 2024年11月01日 洋河股份（002304.SZ） 中性 第三季度加速调整，收入及净利润降幅环比扩大 2024 年第三季度公司收入同比-45%，归母净利润同比-73%。2024 年前三季度 公司实现营业总收入 275.2 亿元，同比-9.1%；实现归母净利润 85.8 亿元， 同比-15.9%；其中第三季度实现营业总收入 46.4 亿元，同比-44.8%；实现 归母净利润 6.31 亿元，同比-73.0%。第三季度公司加速释放渠道风险，收 入、净利润降幅环比 2024Q2 进一步扩大。 第三季度集中释放渠道风险，表内营收降幅较大。第三季度白酒行业需求进一 步走弱，省内市场竞争加剧，公司顺势降低经销商回款要求，同步减少出货 以缓解渠道库存压力，表内营收大幅下滑。单 Q3 看，中秋国庆动销期间公 司加大 M6+/水晶梦宴席政策、买赠力度，以价换量，稳固省内份额，实际 动销或好于表观；省内市场天之蓝、海之蓝预计同比降幅更大，主因产品处 于生命周期后段、同时大众价位竞争加剧导致动销偏慢。省外市场海之蓝消 费基础较好，预计表现好于省内。 货折力度加大、费用支出刚性，单三季度净利率降幅较大。2024 ...

国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 ——洋河股份 2024Q3 业绩点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.11.01 调整延续，静待回暖 洋河股份(002304) 食品饮料 [Table_Industry] /必需消费 | --- | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------------|-----------------------|-------| | | | | | | | [table_Authors] 訾猛 ( 分析师 ) | 李耀 ( 分析师 ) | | | | 021-38676442 | 021-38675854 | | | | zimeng@gtjas.com | liyao022899@gtjas.com | | | 登记编号 | S0880513120002 | S0880520090001 | | 本报告导读： 2024Q3 公司业绩低于预期，深度调整延续；考虑到 ...

公 司 报 告 公 司 季 报 点 评 证 券 研 究 报 告 2024年10月31日 食品饮料 洋河股份(002304.SZ) 基本面承压，期待改善 推荐 ( 维持) 事项： 股价:80.39元 | --- | --- | |------------------------------|------------------------------| | 行业 | 食品饮料 | | 公司网址 | www.chinayanghe.com | | 大股东 / 持股 | 江苏洋河集团有限公司 /34.18% | | 实际控制人 | 宿迁市国有资产监督管理委员会 | | 总股本 ( 百万股 ) | 1,506 | | 流通 A 股 ( 百万股 ) | 1,503 | | | | | 流通 B/H 股 ( 百万股 ) | | | 总市值 ( 亿元 ) A ( ) | 1,211 1,208 | | 流通 股市值 亿元 ( ) | 35.51 | | 每股净资产 元 资产负债率 (%) | 16.5 | | 行情走势图 | | 相关研究报告 【平安证券】招商蛇口（001979.SZ）*季报点评*销 售稳居前列，投资强度增 ...

洋河股份（002304.SZ）2024 年三季报点评 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 短期业绩承压，静待渠道修复 2024 年 10 月 31 日 ➢ 事件：公司于 2024 年 10 月 30 日发布三季报，24Q1-3 实现营收 275.2 亿 元，同比-9.1%；实现归母净利润 85.8 亿元，同比-15.9%；实现扣非归母净利 润 84.0 亿元，同比-17.4%。单季度看，24Q3 实现营收 46.4 亿元，同比-44.8%； 实现归母净利润 6.3 亿元，同比-73.0%；实现扣非归母净利润 4.6 亿元，同比81.4%。 ➢ 费投力度加大，盈利能力短期承压。公司 24Q1-3 公司毛利率 73.8%，同比 减少 2.0pcts；费率端销售费用率为 14.2%，同比增加 2.4pcts；管理费用率为 5.2%，同比增加 0.2pcts；研发费用率为 0.2%，同比减少 0.4pcts；归母净利率 31.2%，同比减少 2.5pcts。单季度看，24Q3 公司毛利率 66.2%，同比减少 8.6pcts；公司备战中秋、国庆消费旺季，加大产品促销力度，增加促销费用等投 入，影响净利 ...

总股本(万股) 150,644.51 已上市流通股(万股) 150,270.68 总市值(亿元) 1,274.90 流通市值(亿元) 1,271.74 资产负债率(%) 16.45 每股净资产(元) 35.51 12个月内最高/最低价 122.10/72.16 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万) 33,126 29,013 24,579 25,336 同比增速(%) 10.0% -12.4% -15.3% 3.1% 归母净利润(百万) 10,016 8,027 7,051 7,554 同比增速(%) 6.8% -19.9% -12.2% 7.1% 每股盈利(元) 6.65 5.33 4.68 5.01 市 望率(倍) 13 16 18 17 市净率(倍) 2.5 2.3 2.2 2.1 资料来源:公司公告,华创证券预测 注:股价为2024年10月30日收盘价 洋河股份(002304)2024年三季报点评 主动调整,备战春节 事项: 公司发布 2024年三季报,前三季度实现营业总收入 275.2 亿元,同降 9.1%, * 归母净利润 85.8 亿元,同降 15.9%,扣非后归母 ...

洋河股份 (002304.SZ) 业绩简评 2024 年 10 月 30 日，公司披露 24 年三季报，期内实现营收 275.2 亿元，同比-9.1%；归母净利 85.8 亿元，同比-15.9%。其中，24Q3 实现营收 46.4 亿元，同比-44.8%；归母净利 6.3 亿元，同比-73.0%。 经营分析 三季度动销走弱背景下，公司顺势放缓对回款的要求，呈现至表 观营收明显下滑。期内，公司仍对梦 3、梦 6+等产品加大费投， 当缺乏营收规模支撑时会放大费用率对归母净利率的影响；我们 预计实际动销下滑幅度窄于表观，公司顺势逐步清理渠道并维护 厂商关系，静候景气改善。 从报表结构来看：1）24Q3 归母净利率同比-14.2pct 至 13.6%，其 中毛利率-8.6pct 至 66.2%（预计产品结构层面明显走弱，系梦 3， 梦 6+等次高以上产品受景气下行冲击更大）、销售费用率+12.3pct （预计系促销力度加大叠加收入规模下滑扰动）、管理费用率 +4.3pct、营业税金及附加占比+1.6pct。2）24Q3 末合同负债余额 49.7 亿元，环比+10.3 亿元，考虑△合同负债+营收的狭义回款 -34%，较 ...