南方财经10月27日电，钢铁板块持续走强，新兴铸管涨停，常宝股份、友发集团、中信特钢、河钢资 源、马钢股份、钒钛股份等跟涨。 ...

金融属性和实物属性的交织 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 10 26 年 月 日 行情回顾（10.20-10.24）： 钢铁 中信钢铁指数报收 1,854.07 点，上涨 0.65%，跑输沪深 300 指数 2.6pct，位列 30 个中信一级板块涨跌幅榜第 26 位。 重点领域分析： 投资策略：本周市场回升，商品市场贵金属在快速冲高后回落，而黑色金属则依然 在低位震荡。贵金属周内的大幅回调更多属于趋势中的波动，短期冲高速度过快， 运行过程中价格本身会创造需求，大量投机资金入市后会加大价格波动。对于后 市我们认为短期的波动并不是周期趋势的改变。我们继续看好美国债务周期末期， 储备货币信用弱化带来金属的金融属性扩张机会。而由实物属性主导的金属上， 中国本周也公布了三季度经济数据，今年前三季度 GDP 达 101.5 万亿元，同比增 长 5.2%。分季度看：一季度增 5.4%，二季度 5.2%，三季度 4.8%。不同于过去 两年，今年财政靠前发力，下半年财政支出放缓经济较上半年增速会有所下降。缓 解的措施主要依赖存量政策的执行，如上半年宣布的 5000 亿政策性金融工具和房 地产收 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [5] Core Views - The company has shown improvement in quarterly non-recurring performance, with a significant increase in net profit for Q3 2025 compared to the previous year [1] - The company is advancing its special materials projects, focusing on high-end product development and production capabilities [2] - The downstream market is expected to improve, with increasing demand for specialized pipes in the oil and gas sector [3] Financial Performance Summary - For the first three quarters of 2025, the company achieved revenue of 4.284 billion yuan, a year-on-year increase of 1.4%, while net profit attributable to shareholders was 392 million yuan, a decrease of 4.6% [1] - The third quarter of 2025 saw a net profit of 138 million yuan, a year-on-year increase of 61.15% [1] - The company’s projected net profits for 2025 to 2027 are estimated at 579 million yuan, 665 million yuan, and 759 million yuan, respectively, with corresponding P/E ratios of 9.5, 8.3, and 7.3 [3][4] Product Development and Market Position - The company has a production capacity of 1 million tons of specialized pipes, with a strong market presence in various segments such as oil pipes and high-pressure boiler pipes [2] - The special materials project is progressing, with several production lines entering trial production phases, aiming to expand into high-end materials [2] Market Demand Outlook - The oil and gas pipe market is expected to stabilize and optimize, with increased demand anticipated in unconventional oil and gas resource development [3] - Firepower investment in 2025 is projected to reach 102.9 billion yuan, a year-on-year increase of 39.5%, which is expected to positively impact the boiler pipe market [3]

Core Viewpoint - The company reported its Q3 2025 results, showing a slight increase in revenue but a decrease in net profit, while also indicating improvements in margins and ongoing advancements in high-end product lines [1][2][3]. Financial Performance - For the first three quarters of 2025, the company achieved a revenue of 4.284 billion yuan, a year-on-year increase of 1.4% [1]. - The net profit attributable to the parent company was 392 million yuan, a year-on-year decrease of 4.6% [1]. - Basic earnings per share were 0.44 yuan, down 4.35% year-on-year [1]. - In Q3 2025, the net profit attributable to the parent company was 138 million yuan, a year-on-year increase of 61.15%, but a quarter-on-quarter decrease of 4.23% [1]. - The non-recurring net profit for Q3 2025 was 134 million yuan, up 40.6% year-on-year and 6.07% quarter-on-quarter [1]. - The gross profit margin for Q3 2025 improved significantly, while the net profit margin saw a slight recovery [1]. Product Development - The company has a production capacity of 1 million tons of special-purpose pipes, with significant market share and competitive advantages in various segments [2]. - Ongoing projects in high-end alloy pipelines and precision tubes are in trial production stages, with further advancements expected in high-purity and corrosion-resistant materials [2]. - The focus on high-end product development is expected to enhance the company's product offerings and application scenarios [2]. Market Demand - The oil and gas pipeline market is projected to remain stable with structural optimization and accelerated high-end demand in 2025 [3]. - Significant growth in thermal power investment, which reached 102.9 billion yuan in the first eight months of 2025 (up 39.5% year-on-year), is expected to positively impact the boiler pipe market [3]. - The company is well-positioned to benefit from improving downstream demand and is expected to see profit releases supported by production growth and structural improvements [3]. Investment Outlook - The company is focused on the production of small-diameter special-purpose pipes, with anticipated net profits of 580 million yuan, 670 million yuan, and 760 million yuan for 2025 to 2027, corresponding to P/E ratios of 9.5, 8.3, and 7.3 times [3]. - The investment recommendation remains a "buy" based on the positive outlook for profitability and market demand [3].

Core Points - Jiangsu Changbao Steel Pipe Co., Ltd. announced the successful convening of its 15th meeting of the 6th Board of Directors on October 24, 2025, where the 2025 Q3 report and amendments to certain governance systems were approved [1][2] Meeting Overview - The meeting was chaired by Chairman Cao Jian, with all 7 directors present, complying with the relevant provisions of the Company Law and Articles of Association [2] - All resolutions were passed unanimously by the attending directors [2] Approval of Q3 Report - The Board approved the proposal regarding the 2025 Q3 report, affirming that the report accurately reflects the company's operations and financial status from January to September 2025, without any false statements or omissions [3] - The financial statements and related information were reviewed by the Board's Audit Committee, and the report is available on the company's official disclosure platforms [3] Governance System Amendments - The meeting approved amendments to 20 internal management systems to enhance the company's governance framework, addressing areas such as stock management for directors and executives, audit committee operations, risk investment, and information disclosure [4] - The revised systems aim to improve the company's operational standards and include various management protocols, such as those for insider information and external donations [4] Reference Documents - The meeting's reference documents include the resolutions and signature pages from the 15th meeting of the 6th Board of Directors and the 4th meeting of the Audit Committee for 2025 [5] - The convening of this Board meeting lays the foundation for the company's future standardized operations, encouraging investors to monitor subsequent operational updates and disclosures [5]

江苏常宝钢管股份有限公司 外部信息使用人管理制度 第一条 为加强江苏常宝钢管股份有限公司（以下简称"公司"）定期报 告及重大事项在编制、审议和披露期间，公司外部信息使用人管理，依据《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证券法》"） 等有关法律、法规、规范性文件和《江苏常宝钢管股份有限公司章程》（以下 简称"《公司章程》"）、公司《信息披露管理制度》等有关规定，制定本制 度。 第二条 本制度所称的信息为根据《证券法》相关规定，涉及公司经营、 财务或者对公司股票及其衍生品种在交易活动中的交易价格有重大影响的尚未 公开的信息，包括但不限于定期报告、临时公告、财务快报、统计数据、正在 策划的重大事项等。 第三条 公司的董事和高级管理人员应当遵守信息披露内部控制的要求， 对公司定期报告及重大事项履行必要的传递、审核和披露流程。公司董事及高 级管理人员有保守商业秘密的义务，不得以任何方式泄露公司尚未披露的重大 信息，不得利用内幕信息获取不当利益，不得进行内幕交易、操纵市场或者其 他欺诈活动。离职后应当履行与公司约定的竞业禁止义务。 第四条 公司的董事和高级管理人员及其他相关涉密人员在定期报告编制 ...

江苏常宝钢管股份有限公司 内部审计制度 第一章 总 则 第一条 为规范江苏常宝钢管股份有限公司（以下简称"公司"）的内部 审计工作，提高内部审计工作质量，保护公司、股东和债权人的合法权益，依 据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国审计法》《中国内部审计准则》 《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等有关法律、法规以及《江苏常宝钢管股份有 限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）的规定，结合公司实际情况，制 定本制度。 第二条 本制度所称被审计对象，特指公司各部门、子公司及其直属分支 机构，上述机构相关责任人员。 第三条 本制度所称内部审计，是指由公司内部机构或人员，对内部控制 和风险管理的有效性、财务信息的真实性和完整性以及经营活动的效率和效果 等开展的一种独立、客观的评价活动。 第十条 内部审计人员对其在审计过程中知悉的公司有关商业秘密或技术 秘密，负有保密的义务。 第二章 内部审计机构和人员 第四条 依据完善公司治理结构和完备内部控制机制的要求，在公司董事 会审计委员会下设立内审部，对公司的业务活动、风险管理、内部控制、财务 信息等事项进 ...

江苏常宝钢管股份有限公司 投资者关系管理制度 第一章 总 则 第一条 为了进一步加强江苏常宝钢管股份有限公司（以下简称"公司"） 与投资者和潜在投资者（以下统称"投资者"）之间的沟通，加深投资者对公司 的了解和认同，促进公司诚信自律、规范运作，提升公司的投资价值，根据《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所主板上市公 司规范运作》（以下简称"上市公司规范运作"） 、《上市公司投资者关系管 理工作指引》等法律法规、规章、规范性文件，结合公司的实际情况，特制定本 制度。 第二条 投资者关系管理是指公司通过便利股东权利行使、信息披露、互动 交流和诉求处理等工作，加强与投资者及潜在投资者之间的沟通，增进投资者对 公司的了解和认同，以提升公司治理水平和企业整体价值，实现尊重投资者、回 报投资者、保护投资者目的的相关活动。 第二章 投资者关系管理的目的和原则 第三条 投资者关系管理的目的： （一）通过充分的信息披露加强与投资者的沟通，加深投资者对公司的了解 认同； （二）增加公司信息披露透明度，加强公司治理； （三）树立服务投资者、尊重资本市场的管理理念； （四）建立稳定、优质的投资者基础，获得 ...

江苏常宝钢管股份有限公司 年报信息披露重大差错责任追究制度 第一章 总则 第一条 为了提高江苏常宝钢管股份有限公司（以下简称"公司"）的规范 运作水平，增强信息披露的真实性、准确性、完整性和及时性，加大对年报信 息 披露责任人的问责力度，提高年报信息披露的质量和透明度，根据《中华人 民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称"《证券法》"）、《中华人民共和国会计法》《上市公司信息披 露管理办法》《上市公司治理准则》《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳 证券交易所上市公司自律监管指引第1号——主板上市公司规范运作》《江苏常 宝钢管股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）和《信息披露管理 制度》等有关法律、法规 规定，结合公司实际情况，制订本制度。 第二条 本制度所指责任追究制度是指年报信息披露工作中有关人员违反国 家有关法律、法规、规范性文件以及公司规章制度，未勤勉尽责或者不履行职 责，导致年报信息披露发生重大差错，应当按照本制度的规定追究其责任。 第三条 本制度适用于公司董事、高级管理人员、各子公司负责人、控股股 东及实际控制人以及与年报信息披露工作有关的其他人员。 ...

江苏常宝钢管股份有限公司 总经理工作细则 第一章 总则 第一条 为完善江苏常宝钢管股份有限公司（以下简称"公司"）法人治理 结构，规范总经理行为，保证总经理切实履行其职责，依照《中华人民共和国公 司法》等相关法律法规和《江苏常宝钢管股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"），特制定本细则。 第二条 公司依法设置总经理，总经理主持公司日常生产经营和管理工作， 组织实施董事会决议，对董事会负责。 第二章 总经理的任免 第三条 总经理任职资格应当具备下列条件： （一）具有较丰富的经济理论知识、管理知识及实践经验，具有较强的经营 管理能力； （二）具有调动员工积极性、建立合理的组织机构、协调各种内外关系和统 揽全局的能力； （三）具有一定年限的企业管理或经济工作经历，精通本行业、熟悉本行业 的生产经营业务和掌握国家有关政策、法律、法规； （四）诚信勤勉、廉洁奉公、民主公正； （五）年富力强，锐意创新，开拓进取，有较强的使命感和积极开拓的进取 精神。 第四条 有下列情形之一的，不得担任公司总经理： （一）无民事行为能力或者限制民事行为能力； （二）因贪污、贿赂、侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序， 被 ...