证券研究报告 非金融公司|公司点评|一心堂（002727） 短期业绩承压，新零售业务快速发展 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月03日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 年半年报，2024 年上半年实现收入 93.05 亿元，同比增长 7.26%；归母净利润 2.82 亿元，同比下滑 44.13%；扣非后归母净利润 2.98 亿元，同比下滑 40.98%。2024 年上半 年公司中西成药合计销售 69.97 亿元，同比增长 8.29%，收入占比达 75.20%；中药销售 8.93 亿元，同比增长 34.42%；医疗器械及计生、消毒用品销售 5.91 亿元，同比下滑 13.40%。 |分析师及联系人 郑薇 SAC：S0590521070002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月03日 一心堂(002727) 短期业绩承压，新零售业务快速发展 | --- | --- | --- | |-------|------------|-------------------| | | | | | | ...

关于内部审计负责人辞职的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一心堂药业集团股份有限公司（以下简称"公司"）董事会于近日收到公司内部审计负责 人李源先生递交的书面辞职报告，李源先生因个人原因，申请辞去公司内部审计负责人职务， 辞职后将不在公司担任任何职务。 根据《中华人民共和国公司法》和《一心堂药业集团股份有限公司章程》等法律、法规的 有关规定，李源先生的辞职报告自送达董事会之日起生效。公司将按照法律、法规的相关规定， 尽快完成内部审计负责人的聘任工作。 一心为民 全心服务 股票代码：002727 股票简称：一心堂 公告编号：2024-105 号 一心堂药业集团股份有限公司 一心堂药业集团股份有限公司 董事会 李源先生在任职期间严谨务实、恪尽职守、勤勉尽责，公司及董事会对李源先生为公司发 展作出的贡献表示衷心感谢！ 特此公告。 2024 年 9 月 2 日 第 1 页 共 1 页 ...

股票代码：002727 股票简称：一心堂 公告编号：2024-104 号 一心堂药业集团股份有限公司 关于回购股份进展情况的公告 一心为民 全心服务 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一心堂药业集团股份有限公司(以下简称"公司")于2024年6月13日召开第六届董事会第六 次临时会议，审议通过《关于回购公司股份方案的议案》，该议案经公司于2024年7月2日召开 的2024年度第二次临时股东大会以特别决议审议通过。同意公司使用自有资金以集中竞价交易 方式回购已发行的人民币普通股（A股）股票，回购资金总额不低于人民币8,000万元且不超过 人民币15,000万元（均含本数），回购价格不超过人民币30.63元/股，本次回购用于注销减少 注册资本。回购期限自公司股东大会审议通过回购股份方案之日起12个月内。具体内容详见公 司在指定信息披露媒体《证券时报》、《中国证券报》、《证券日报》和巨潮资讯网 (www.cninfo.com.cn)于2024年6月14日披露的《关于回购公司股份方案的公告》（公告编号： 2024-067号）及2024年7月4日披露的《回 ...

投资者关系活动记录表 证券代码：002727 证券简称：一心堂 一心堂药业集团股份有限公司投资者关系活动记录表 1 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-----------------------------------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------| | | | 编号： TG202409-001 | | | ■特定对象调研□分析师会议 | | | | □媒体采访 业绩说明会下 | | | 投资者关系活动类别 | □新闻发布会 路演活动 | | | | □现场参观 | | | | ■其他（电话会议） | | | 参与单位名称及人员 | 中信证券 陈竹 宋硕 沈睦钧 文将儒、中信建投 贺菊颖 刘若飞 | 张斌斌、东北证券 刘宇腾 沈兴熙等投资者共 132 | | 姓名 | 人。 | | | 时间 | 2024 年 9 月 1 日 16:00-1 ...

Group 1: Company Performance - In the first half of 2024, the company achieved operating revenue of 9.305 billion yuan, a year-on-year increase of 7.26% [2] - The net profit attributable to shareholders was 282 million yuan, a year-on-year decrease of 44.13% [2] - The non-recurring net profit was 298 million yuan, down 40.98% year-on-year [2] Group 2: Reasons for Profit Decline - Decline in average transaction value despite an increase in transaction frequency, particularly affecting non-essential products [2] - Significant proportion of new and newly opened stores requiring a ramp-up period, alongside rising employee salaries and rent [2] - Strengthened management practices post-medical insurance self-inspection, leading to a normalization of operations in July and August [2] Group 3: Business Expansion and Strategy - The company plans to increase the number of stores by approximately 20% in 2024, utilizing both acquisitions and new builds [6] - The focus will be on strict quality control for acquisition projects, considering market conditions for adjustments [6] - The company is exploring the convenience store business, with foot traffic nearly doubling year-on-year [2] Group 4: Accounts Receivable and Financial Health - The company has intensified efforts to collect accounts receivable, maintaining a stable balance for medical insurance receivables [5] - The pressure from past accounts receivable related to commercial insurance has been addressed, with no current collection risks identified [5] - Good performance in acquired assets, with no impairment pressure noted [5] Group 5: Market and Policy Outlook - The company remains confident in future growth despite a decline in average transaction value, particularly in non-essential health products [4] - Ongoing adjustments to business strategies in response to evolving market policies, with expectations for steady revenue growth [8] - Continuous monitoring of the medical insurance policy developments in Yunnan, with proactive engagement in the second batch of coordination [9] Group 6: Profitability Improvement Measures - Net profit margin is expected to improve as the number of stores increases and overhead costs are diluted [10] - Sales expenses, primarily related to labor and rent, are anticipated to stabilize, with potential decreases in rental costs aligning with market conditions [10]

Investment Rating - Maintains an "Overweight" rating [2] - Target price adjusted to 15.24 yuan, down from the previous forecast of 26.10 yuan [2] - Current price stands at 12.14 yuan [2] Core Views - Retail revenue growth slowed, with gross margin declining due to proactive price adjustments [4] - Accelerated store openings impacted short-term profits, but future net profit margins are expected to improve as gross margins stabilize and new stores become profitable [4] - 2024H1 revenue reached 9.305 billion yuan (+7.26%), with net profit attributable to shareholders at 282 million yuan (-44.13%) [5] - Q2 2024 revenue was 4.206 billion yuan (-0.81%), with net profit attributable to shareholders at 52.05 million yuan (-80.29%) [5] - EPS forecasts for 2024-2026 revised to 1.28/1.57/1.86 yuan, down from previous estimates of 1.69/1.97/2.28 yuan [5] Business Performance - Retail and wholesale revenue growth in 2024H1 was +4.0% and +20.82%, respectively [5] - By product category, growth rates were +8.29% for Chinese and Western medicines, -13.41% for medical devices, and +34.42% for traditional Chinese medicines [5] - Diversified business, including personal care, cosmetics, food, and infant formula, generated 796 million yuan in revenue (+19.8%) [5] Gross Margin and Expenses - Gross margin in 2024H1 was 31.44%, down 2.12 percentage points, with retail and wholesale margins declining by 1.28 and 1.00 percentage points, respectively [5] - Q2 2024 saw a sequential improvement in gross margin by 2.38 percentage points [5] - Sales, management, and financial expense ratios increased by +0.50, -0.03, and +0.23 percentage points, respectively, due to higher wage costs [5] Regional Expansion - Total number of stores reached 11,291 by 2024H1, with 1,317 new stores opened in the first half, representing an 18% growth rate [5] - Stores outside the home province now account for 50.9% of the total, with key focus areas being Sichuan, Chongqing, Guangxi, Hainan, and Henan [5] - Revenue growth in the southwest region was 4.9%, while other regions grew by 18% [5] Financial Summary - 2024E revenue forecast at 19.005 billion yuan (+9.3%), with net profit attributable to shareholders at 760 million yuan (+38.3%) [6] - EPS for 2024E is projected at 1.28 yuan, with ROE at 9.3% [6] - P/E ratio for 2024E is 9.52, and P/B ratio is 0.88 [6] Valuation and Market Performance - 52-week stock price range: 11.40-26.22 yuan [6] - Total market capitalization: 7.236 billion yuan [6] - Stock price performance: -9% over 1 month, -42% over 3 months, and -46% over 12 months [9]

第六届董事会独立董事专门会议 2024 年第五次会议审核意见 一心堂药业集团股份有限公司 因此，独立董事专门会议同意本议案，并同意将本议案提交公司第六届董事 会第九次会议审议。 （以下无正文) （本页无正文，为《一心堂药业集团股份有限公司第六届董事会独立董事专门 会议 2024 年第五次会议审核意见》签字页） 独立董事签名： 杨先明 龙小海 陈旭东 2024 年 8 月 26 日 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司 独立董事管理办法》、《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——主板 上市公司规范运作》等法律、行政法规、中国证券监督管理委员会行政规章和规 范性文件、深圳证券交易所相关规则及规定以及《一心堂药业集团股份有限公司 章程》等有关规定，一心堂药业集团股份有限公司（以下简称"公司"）独立董 事于 2024 年 8 月 26 日召开了第六届董事会独立董事专门会议 2024 年第五次会 议。独立董事本着实事求是、认真负责的态度，公平、公正、诚实信用的原则， 基于独立判断的立场，对公司第六届董事会第九次会议相关事项进行了认真审核， 并发表审核意见如下： 一、关于公司募集资 ...

一心为民 全心服务 股票代码：002727 股票简称：一心堂 公告编号：2024-101 号 一心堂药业集团股份有限公司 第六届董事会第九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 《2024年上半年募集资金存放与实际使用情况的专项报告》详见公司指定信息披露媒体巨 潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 一、董事会会议召开情况 一心堂药业集团股份有限公司(以下简称"公司")第六届董事会第九次会议于 2024 年 8 月 30 日 10 时以现场及通讯表决方式在公司会议室召开，本次会议于 2024 年 8 月 19 日通过邮 件及书面形式发出通知。本次会议应出席会议的董事为 9 人，实际出席会议的董事为 9 人。公 司监事及非董事高级管理人员列席了会议。本次会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规 章、规范性文件和《公司章程》的规定。 会议由阮鸿献先生主持。与会董事逐项审议了有关议案并做出决议如下。 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《关于 2024 年半年度报告全文及摘要的议案》 《关于公司 2024 年 半 年 度 报 告 全 ...

一心为民 全心服务 股票代码：002727 股票简称：一心堂 公告编号：2024-100 号 一心堂药业集团股份有限公司 《公司 2024 年半年度报告全文》详见公司指定信息披露媒体巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）。 《公司2024年半年度报告摘要》详见公司指定信息披露媒体《证券时报》、《中国证券报》、 《证券日报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票。 第六届监事会第九次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 一心堂药业集团股份有限公司(以下简称"公司")第六届监事会第九次会议于 2024 年 8 月30日9时整在公司会议室召开，本次会议于2024年8月19日通过邮件和书面形式发出通知。 本次会议应出席会议的监事为 3 人，实际出席会议的监事为 3 人。本次会议的召开符合有关法 律、行政法规、部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定。 会议由冯萍女士主持。与会监事逐项审议了有关议案并做出决议如下。 二、监事会会议审议情况 1、审议通过《关于 ...

一心堂药业集团股份有限公司 一心堂药业集团股份有限公司 关于募集资金年度存放与实际使用情况的专项报告 关于 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 根据中国证监会发布的《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的 监管要求（2022 年修订）》和深圳证券交易所发布的《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等有关规定，一心堂药业集团股份有限公司（以下 简称"公司"或"本公司"）董事会编制了截至 2024 年 6 月 30 日止的募集资金年度存放与 实际使用情况的专项报告。 二、募集资金存放和管理情况 （一）募集资金管理制度的制定和执行情况 第 1 页 一心堂药业集团股份有限公司 关于募集资金年度存放与实际使用情况的专项报告 本公司已按照《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司证 券发行管理办法》、《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要 求（2022 年修订）》、深圳证券交易所《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号— —主板上市公司规范运作》等法律法规制定了《一心堂药业集团股份有限公司募集资 ...