证券研究报告 证券分析师 戴铭余 S1350524060003 daimingyu@huayuanstock.com 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 相关研究 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 2024 年 07 月 05 日 科德教育 (300192.SZ) ➢ 事件：公司发布 2023 年年报和 2024 年一季度报告，1）年报：2023 年全年公司实现营业收入 7.71 亿 元，同比下降 2.94%，实现归母净利润 1.39 亿元，同比上升 83.60%；其中四季度，公司实现营业收入 2.10 亿元，同比上升 2.37%，实现归母净利润 0.39 亿元，同比上升 85.17%。2）一季度：2024 年一季 度公司实现营业收入 1.88 亿元，同比上升 10.46%，实现归母净利润 0.41 亿元，同比上升 13.94%。 ➢ 盈利预测与估值：我们维持公司 2024-2025 年 1.72、2.27 亿元的归母净利润预测并新增 2026 年预测 2.83 亿元，对应 EPS 为 0.52、0.69、0.86 元，目前股价对应 24-26 年 ...

科德教育 20240517 信达_原文 2024年05月17日 16:08 发言人 00:00 参会者编成基因证播放你的声明。声明播报完毕后，主持人可直接开始发言，谢谢。本次电话会议仅面向 信达证券签署服务协议的签约客户或受邀客户。在任何情况下，本电话会议的信息或所表述的意见不构成 对任何人的投资建议，也没有考虑到客户特殊的投此目标、财务状况或需求。会议中如涉及第三方专家发 言，其内容仅代表专家个人观点。根据监管规定，未经信达证券书面授权，严禁任何机构或个人转发、转 载录音、制作并传播纪要或引用会议的任何部分内容的。对于违反上述情形的，信达证券对此等行为不承 担任何责任，且信达证券将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持。 发言人 00:55 欢迎大家欢迎大家参加教育特别会，然后我是这个社的分析罗志宇。今天我们也是非常荣幸的请到了科学 教育的生在王总来给大家进行交流。接下来就有请王总来对公司的近期经营情况来进行一个分享。然后之 后我们会留提问的环节，有请王总。 发言人 01:18 好的，好，感谢主持人。各位投资者，各位领导，大家下午好。我是科德教育王晨。今天很荣幸能够代表 公司向大家简单介绍一下我们科德教育的一 ...

开源证券 社会服务/教育 公 司 研 究 科德教育（300192.SZ） 2024 年 04 月 28 日 高分红回馈股东献诚意，参股 AI 芯片公司潜力显现 有望带动价值重估 投资评级：买入（维持） ——公司信息更新报告 2024Q1 实现收入 1.88 亿元，同 +83.6%，归母净利率 17.96%， 万元，同比+13.94%，归母净利率 年底 K12 业务剥离，教育业务 稳健增长、油墨业务毛利率回归正常，带动利润大幅提升。公司宣布现金分红 8887 64% 2.5%，高分红回馈股东献诚意。我们预计 2024 年扩大招生将带来部分销售费用增加，因此下调 2024-2025 年，并新增 2026 年 盈利预测，预计 2024-2026 年归母净利润为 1.68/2.01/2.35 亿元（原预测 2024-2025 年 为 1.85/2.3 亿 元 ）， yoy+21.7%/+19.7%/+17.0% ，对应 EPS 0.51/0.61/0.71 元，当前股价对应 PE 为 20.7/17.4/14.9 倍，维持"买入"评级。 中职业务稳步发展，后续"内生+外延"可期，油墨业务成本显著改善 分业务看，202 ...

[Table_Profit 重要财务指标 ] 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业总收入(百万元) 795 771 905 1,057 1,223 增长率 YoY % -7.3% -2.9% 17.4% 16.7% 15.7% 归属母公司净利润 (百万元)75 139 176 216 262 增长率 YoY% 116.9% 83.6% 26.8% 23.2% 21.2% 毛利率% 30.9% 33.3% 33.3% 34.4% 35.2% 净资产收益率ROE% 10.2% 15.6% 16.5% 16.9% 17.0% EPS(摊薄)(元) 0.23 0.42 0.53 0.66 0.80 市盈率 P/E(倍) 50.26 27.37 21.59 17.53 14.46 市净率 P/B(倍) 5.13 4.28 3.57 2.97 2.46 [资料来源：万得，信达证券研发中心预测 Table_ReportClosing] ; 股价为 2024 年 4 月 25 日收盘价 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

社会服务 公司深度 联系人 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 买入（首次覆盖） —— 手握国产 AI 芯片独角兽股权，价值亟待重估 研究支持 刘晓宁 S1350523120003 liuxiaoning@huayuanstock.com 相关研究 投资要点： ➢ 手握国产 TPU 核心资产，中昊芯英股权价值亟待重估。我们认为，公司最大的预期 差在于手握的中昊芯英 7.8%股权未被充分定价。随着 AI 技术的突破和明朗化，芯 片的技术方向开始往 DSA 演进。英伟达 GPU 设计之初亦非专用于人工智能场景， 契合度有先天缺陷。相较而言，谷歌 TPU 专为 AI 而生，如果说英伟达 GPU 是"魔 改"版的 AI 芯片，那么 TPU 则是从根本上舍弃了传统 CPU 和 GPU 使用的技术， 如缓存、乱序执行、多线程、多任务处理、预取等，将芯片空间最大程度让渡给了计 算。目前，美国出口管制的背景下，去英伟达化已是趋势，国内 GPU 路径追赶难度 大，DSA（TPU、NPU）设计思路或是我国破局口，华为昇腾（NPU）已经先行一 步并开始得到市场认可，中昊芯 ...

苏州科德教育科技股份有限公司2023年年度报告全文 苏州科德教育科技股份有限公司 2023 年年度报告 2024-010 【2024 年 4 月】 ...

苏州科德教育科技股份有限公司2024年第一季度报告 证券代码：300192 证券简称：科德教育 公告编号：2024-013 苏州科德教育科技股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第一季度报告是否经过审计 □是 否 ...

开 源 证 券 证 券 研 究 报 告 公司深度报告 公 司 研 究 | --- | --- | |-------------------------------|------------| | 投资评级：买入（维持） \n日期 | 2024/2/8 | | 当前股价 ( 元 ) | 7.02 | | 一年最高最低 ( 元 ) | 18.88/5.64 | | 总市值 ( 亿元 ) | 23.11 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 15.59 | | 总股本 ( 亿股 ) | 3.29 | | 流通股本 ( 亿股 ) | 2.22 | | 近 3 个月换手率 (%) | 472.94 | | | | 相关研究报告 公司以龙门教育的教学及管理优势为核心，利用前期积累超二十年的中高考补 习及 K12 课外辅导办学经验，持续拓展升学类中职院校，现旗下共有西安培英 育才和天津旅外两所中职院校，预计 2024 年将在两地各新增 1 个校区。2019 年国家首次提出「职教高考」制度，中职院校毕业生亦能参加普通高考，升学 类中职院校吸引力大幅提升。我们下调 2023 年、新增 2024-2025 年盈利预测， 预计 20 ...

苏州科德教育科技股份有限公司2023年第三季度报告 证券代码：300192 证券简称：科德教育 公告编号：2023-050 苏州科德教育科技股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 重要内容提示： 1.董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重 大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息的真实、准确、 完整。 3.第三季度报告是否经过审计 □是 否 ...

苏州科德教育科技股份有限公司2023年半年度报告全文 苏州科德教育科技股份有限公司 2023 年半年度报告 2023-042 【2023 年 8 月】 ...