公司研究 要点 CGM 国产第一梯队企业，即将迎来销售放量。公司 CGM 产品已于 23 年获批后 正式上线销售，推测 23 年销售收入约 8000 万，公司指引 CGM 产品 24 年销售 目标 3~5 亿元，25 年有望实现盈利，二代产品有望上市补充产品梯队。我们认 为 CGM 行业有望迎来加速扩容，公司自 2008 年开始布局研发基于三代传感器技 术的 CGM 产品，2023H1 公司 CGM 新品获批上市，成为拉动公司业绩增长的第 二曲线。 风险提示：CGM 销售不及预期、海外临床进展低预期、海外子公司经营风险等 当前价：23.17 元 作者 分析师：吴佳青 执业证书编号：S0930519120001 021-52523697 wujiaqing@ebscn.com ——三诺生物（300298.SZ）2023 年报和 2024 年一季报点评 点评： 盈利预测、估值与评级：考虑到 CGM 临床和推广费用等投入，我们下调 24 和 25 年归母净利润预测为 4.45/5.25 亿元（较前次减少 17.6%/21.6%），新增 26 年归母净利润预测为 6.3 亿元，考虑到公司是国产血糖监测第一品牌，业务出 ...

股价走势 市场数据 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|---------|--------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 3,952 | 4,059 | 4,630 | 5,288 | 6,093 | | 同比（ % ） | 67.38 | 2.69 | 14.06 | 14.22 | 15.23 | | 归母净利润（百万元） | 446.51 | 284.40 | 412.26 | 523.78 | 621.61 | | 同比（ % ） | 315.09 | (36.31) | 44.96 | 27.05 | 18.68 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | 0.79 | 0.50 | 0.73 | 0.93 | 1.10 | | P/E （现价 & 最新摊薄） | 29.28 | 45.97 | 31.71 | ...

敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 我们增加对 2026 年业绩预测，预计 2024-2026 年公司收入分别为 47.11 亿元、54.95 亿元和 63.84 亿元，收入增速分别为 16.1%、16.7% 和 16.2%，2024-2026 年归母净利润分别实现 4.50 亿元、5.76 亿元和 7.20 亿元，增速分别为 58.3%、28.0%和 24.9%，2024-2026 年 EPS 预计分别为 0.80 元、1.02 元和 1.28 元，对应 2024-2026 年的 PE 分别 为 29x、23x 和 18x，公司深耕血糖监测领域，BGM 业务稳定增长，CGM 国内初步开始放量，即将实现盈利，海外市场预计在 2025 年美国市场 上市，长期成长性高，维持"买入"评级。 | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------|------- ...

14 者尚未被确诊，比例高达51.7%，而美国同期水平仅为12.5%。根据华经产业研究院整理数据显示，全球 血糖监测器械市场规模由2015年的175亿美元增长至2022年的324亿美元，复核增长率达9.2%，其中中国 血糖监测行业市场规模为129.6亿元，同比增长14.79%。全球以及我国血糖监测行业仍处于快速发展阶段， 市场规模保持稳定上升趋势。 《中国血糖监测临床应用指南（2021版）》指出，目前临床上血糖监测方法包括用血糖仪进行的毛 细血管血糖监测、连续血糖监测（CGM）、糖化白蛋白（GA）和糖化血红蛋白（HbA1C）等。其中，毛 细血管血糖检测是目前糖尿病患者日常管理最基础和最常用的方法；CGM是指通过感应器监测皮下组织 间液的葡萄糖浓度而间接反映血糖水平的监测技术，可提供连续、全面、可靠的全天血糖波动数据，其 优势在于可以帮助发现隐匿的高血糖和低血糖，适用于T1DM患者、需要胰岛素强化治疗的T2DM患者， 以及在自我血糖监测指导下使用降糖治疗后仍出现较大血糖波动的T2DM患者等。随着CGM技术的不断 迭代发展，临床应用也日益广泛，目前已成为传统血糖监测的有效补充。全球CGM市场中主要为国外 Dexc ...

2024 年 04 月 三诺生物传感股份有限公司 2.公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人(会计主管人员)声明：保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 三诺生物传感股份有限公司 2024 年第一季度报告 是 □否 追溯调整或重述原因 3 （三） 主要会计数据和财务指标发生变动的情况及原因 2、利润表项目 三诺生物传感股份有限公司 2024 年第一季度报告 二、股东信息 三诺生物传感股份有限公司 2024 年第一季度报告 上述股东关联关系或一致行 外，公司未知其他股东之间是否存在关联关系或一致行动关系。 持股 5%以上股东、前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况 适用 □不适用 三诺生物传感股份有限公司 2024 年第一季度报告 （二） 前 10 名股东中存在回购专户的特别说明 （四） 限售股份变动情况 三诺生物传感股份有限公司 2024 年第一季度报告 适用 □不适用 8 2、可转换公司债券情况 公司于 2017 年 1 月 24 日召开第三届董事会第二次会议、第三届监事会第二次会议、于 2017 年 2 月 10 日召开 2017 年第一次临时股东大会，审议 ...

➢ 风险提示：CGM 国内销售进展不及预期；CGM 海外拿证进展不及预期；海外子公司亏损拖 累利润。 源引金融活水 泽润中华大地 关键假设 3） 血脂检测系统、糖化血红蛋白系统：预计 23-25 年增速分别为 18%/18%/16% 及 20%/20%/20%； 4） 心诺健康（Trividia）：2023 年海外市场由于 CGM 医保报销覆盖人群扩大，或 对传统血糖仪业务造成一定积压。因此在不考虑 CGM 海外销售的情况下，预 计心诺健康 23-25 年收入分别为 9.7/9.2/8.9 亿元。 投资逻辑要点 1）国内 CGM 业务快速增长，强性能+高性价比+ BGM 渠道协同造就较强竞争力； 2）CGM 海外发力在即，欧洲已经上市，美国预计 25 年左右上市，掘金百亿美元 市场，天花板打开； 3）BGM 业务为公司基本盘，龙头地位稳固，预计维持稳健增长。 核心风险提示 CGM 国内销售进展不及预期；CGM 海外拿证进展不及预期；海外子公司亏损拖累 利润。 请务必仔细阅读正文之后的免责声明 第2页/ 共16页 | --- | --- | |-------|-------------------------- ...

血糖监测龙头强势登陆 CGM 市场，POCT 业务延伸 打造平台型公司 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------|-------------------|--------------------------------------|----------------------------------------------------| | 日期 \n当前股价 ( 元 ) | 2024/4/24 \n22.82 | 余汝意（分析师） \nyuruyi@kysec.cn | 司乐致（分析师） \nsilezhi@kysec.cn | | 一年最高最低 ( 元 ) | 33.28/19.19 | 证书编号： S0790523070002 | 证书编号： S0790523110003 | | 总市值 ( 亿元 ) | 128.77 | | 血糖监测龙头，多年深耕助力国产替代，首次覆盖，给予 | | 流通市值 ( 亿元 ) | 103.87 | 三诺生物深耕血糖监测领域 | 20 | | 总股本 ( 亿股 ) | 5.64 | | | | 流通股本 ( ...

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编号：2023-11-03 证券代码：300298 证券简称：三诺生物 债券代码：123090 债券简称：三诺转债 三诺生物传感股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | |-----------------------------|-------------------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------------------------| | 投资者关系活动 \n类别 | 特定对象调研 \n□ 媒体采访 \n□ 新闻发布会 \n□ 现场参观 | □ 分析师会议 \n□ 业绩说明会 \n□ 路演活动 \n□ 其他（请文字说明其他活动内容） | | | 德邦证券：陈铁林、张绍辉 | | | | 南方基金：蔡强、黄春逢 | | | | 奥博资本：袁嘉玮 | | | 参与单位名称及 | 淳厚基金：张倬颖 | | | 人员姓名 | 广州圆石投资：李益峰 | | | | 宝盈基金：王灏 | | | | 熙德博远：王珺雪 ...

证券代码：300298 证券简称：三诺生物 债券代码：123090 债券简称：三诺转债 三诺生物传感股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2023-11-02 特定对象调研 □分析师会议 投资者关系活动 □媒体采访 □业绩说明会 类别 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □其他（请文字说明其他活动内容） 参与单位名称及 嘉实基金：熊昱洲、吴悠、陈涛、梁铭超、牛歌、黄福大、李慧、刘康 人员姓名 平、汤舒婷、邓云龙 时间 2023年11月15日 上午9:30 地点 公司会议室 上市公司接待 董事长/总经理：李少波 人员姓名 副董事长：李心一 董事会秘书/财务总监：黄安国 投关/业务拓展总监：郑霁耘 证券事务代表：许卉雨 Q1：公司对未来5-10年血糖监测行业如何展望？公司未来CGMS产品的 ...