幅证券 美容护理/个护用品 公 司 研 究 稳健医疗（300888.SZ） 2024 年 09 月 26 日 收购 GRI 协同赋能，打造全球耗材一站式解决方案 ——公司信息更新报告 | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|-------------|------------------------------------------------------------|------------------------------------------------------------------------|--------------------------------------------------------------| | 投资评级：买入（维持） | | 吕明（分析师） lvming@kysec.cn 证书编号： S0790520030002 | 周嘉乐（分析师） zhoujiale@kysec.cn 证书编号： S0790522030002 | 吴晨汐（联系人） wuchenxi@kysec.cn 证书编号： ...

公司研究·公司快评 纺织服饰·服装家纺 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师： 丁诗洁 0755-81981391 dingshijie@guosen.com.cn 执证编码：S0980520040004 证券分析师： 刘佳琪 010-88005446 liujiaqi@guosen.com.cn 执证编码：S0980523070003 稳健医疗（300888.SZ） 收购美国医疗耗材公司 GRI，看好医疗并购协同效益显现 优于大市 事项： 公司公告：2024 年 9 月 24 日，公司发布公告，公司以现金形式收购 Global Resources International,Inc. （简称"GRI"）75.2%的股权，对应交易对价约为 1.2 亿美元。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2024年09月25日 国信纺服观点：1）标的概况：GRI 是一家全球性医疗耗材和工业防护企业，与稳健医疗在多维度形成优势 互补、净利率 6%左右有较大提升空间，交易市盈率约为 16 倍；2）风险提示：海外需求疲软、新客户开拓 不及预期、系统性风险；3）投资建议：看好医疗并购协同效益，及消费 ...

证券代码：300888 证券简称：稳健医疗 编号：2024-006 | --- | --- | --- | |--------------|------------------------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------------| | | □ 特定对象调研 √ | 分析师会议 | | 投资者关系活 | □ 媒体采访 □ | 业绩说明会 | | 动类别 | □ 新闻发布会 □ | 路演活动 | | | □ 现场参观 □ 其他 （电话会议） | | | 参与单位名称 | 南方基金、银河基金、国华兴益保险资管等 | 61 位机构投资者，名单详见附 | | 及人员姓名 | 件（排名不分先后） | | | 时间 | 2024 年 9 月 24 日 | | | 地点 | 线上电话会 | | | 上市公司接待 | 陈惠选：副总经理、董事会秘书 廖冠来：副总经理、投资部负 ...

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证 券 研 究 报 告 稳健医疗（300888）重大事项点评 强推（维持） 并购 GRI 加码海外，打造全球医疗耗材一站 式解决方案 事项： 2024 年 9 月 23 日，公司发布公告，以现金形式收购 Global Resources International（GRI）的 75.2%股权，对应交易价格约为 1.2 亿美元。 评论： GRI 深耕美国市场，全球产能布局完善。GRI 总部位于美国乔治亚洲，是一家 全球性的医疗耗材和工业防护企业，业务涵盖美国（约占 70%）、欧洲（约占 20%）和亚洲（约占 10%）等，主要产品包括医疗耗材（占 55%），工业防护 产品（占 20%），其他合同加工（占 25%）。GRI 生产基地遍布全球，总生产面 积超 80000 ㎡ ；并在美国与欧洲拥有销售与物流布局，总仓储面积超 70000 ㎡ 。2023 年 GRI 实现营收 1.5 亿美元，净利润 894 万美元，对应净利率 5.9%。 并购协同效应有望显现，积极布局全球医疗耗材一站式解决方案。1）产能： GRI 在美国、越南、多米尼加等海外国家拥有多个医疗耗材与工业防护产品生 产、物流基地，未来有望形成产能协同，强化 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨稳健医疗（300888.SZ） [Table_Title] 稳健医疗 $$2 0 2 4 \mathrm { H } 1$$ 点评：整固常规业务下， 收入&利润迎良性发展周期 | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------------|-------| | 报告要点 | | | [Table_Summary] 展望来看，医疗通过延伸品类打造一站式敷料提供商，跨境渠道 & 产品处发展期；消费通过优化 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 于旭辉 魏杏梓 SAC：S0490518020002 SAC：S0490524020003 SFC：BUU942 请阅读最后评级说明和重要声明 稳健医疗（300888.SZ） 相关研究 [Table_Title 稳健医疗 2024H1 2] 点评：整固常规业务下，收入 &利润迎良性发展周期 [Table_Summary2] 事件描述 公司 202 ...

证 券 研 究 报 告 稳健医疗（300888）2024 年中报业绩点评 强推（维持） 消费品业务表现亮眼，医用耗材Q2营收+7% 目标价：37.4 元 事项： ❖ 公司发布 2024 年中报。上半年，公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润 40.3/3.8/3.3 亿元，yoy-5.5%/-43.6%/-40.6%。单二季度，公司实现营收/归母净 利润/扣非归母净利润 21.2/2.0/1.8 亿元，yoy+11.0%/-33.8%/-23.9%。 评论： ❖ 消费品业务：核心爆品引领增长，盈利能力质量高。消费品业务 24H1 实现营 收 22.8 亿元，同比+10.6%（Q2 实现营收 12.4 亿元，同比+13.8%）；毛利率 56.9%，同比-1.3pcts，主要系棉花价格波动拖累；营业利润率 12.8%，同比0.1pcts，盈利质量高。1）分产品看，公司无纺/有纺产品上半年实现营收11.9/10.9 亿元，同比+14.8%/+6.3%，其中，核心爆品干湿棉柔巾增速亮眼，24H1/24Q2 分别实现营收增速+25%/+ 28%，卫生巾 24H1/24Q2 分别实现营收增速+8%/+ 16%。2）分渠 ...

美容护理 证 券 研 究 报 告 - 2024 年 09 月 03 日 稳健医疗 (300888) ——消费品业务加速增长，感染防护产品拖累见底 公 司 研 究/ 公 司 点 评 | --- | --- | |------------------------------------|-------------------------------| | 市场数据： | 2024 年 09 月 03 日 | | 收盘价（元） | 25.35 | | 一年内最高/最低（元） | 43.08/23.31 | | 市净率 息率（分红/股价） | 1.3 1.97 | | 流通 A 股市值（百万元） | 4,601 | | 上证指数/深证成指 | 2,802.98/8,268.05 | | 注："息率"以最近一年已公布分红计算 | | | --- | --- | |-------------------------------|------------------------| | | | | 基础数据 : 2024 | 年 06 月 30 日 | | 每股净资产（元） | 19.43 | | | | | 资产负债率 % ...

稳健医疗（300888） 证券研究报告 2024 年 08 月 31 日 投资评级 行业 美容护理/个护用品 6 个月评级 增持（调低评级） 当前价格 25.57 元 目标价格 元 高基期效应趋淡，中期分红率 111% 公司发布 2024 年半年报 公司 24Q2 收入 21.2 亿，同比+11%，归母 2 亿，同比-33.8%，扣非 1.8 亿， 同比-23.9%；公司 24H1 收入 40.3 亿，同比-5.5%，归母净利润 3.8 亿，同 比-43.6%，扣非归母净利 3.3 亿，同比-40.6%。公司 24H1 分红 4.3 亿，分 红率 111.4%。 收入和归母净利润下降主要系 23Q1 感染防护产品带来高基数所致。24Q2 开始公共卫生事件对收入规模基数影响基本消除。 分产品看，公司 24H1 健康生活消费品收入 22.8 亿，同比+10.6%，其中干 湿棉柔巾/婴童服饰/成人服饰收入分别为 6.8 亿/4.5 亿/4.4 亿，同比 +24.8%/+4.3%/+8.9%；棉干湿棉柔巾收入大幅增长主要原因系加强与消费 者的沟通，且使用场景创新，产品力加强； 分产品看，公司 24 H1 健康生活消费 ...

稳健医疗（300888.SZ） 优于大市 第二季度收入增速转正，消费品业务表现亮眼 上半年收入同比下降 5.5%，毛利率下降。受去年一季度防疫带来的高基数影 响，2024 上半年公司营业收入同比-5.5%至 40.3 亿元。感染防护类产品需求 回归常态化，折扣加深，毛利率大幅下降，叠加棉价波动影响，整体毛利率 同比-2.7 百分点至 48.7%。公司调整医疗业务产品结构，加大新品推广力度， 销售费用率同比+3.7 百分点。由于毛利率下降和销售费用上涨，归母净利润 同比-43.6%至 3.8 亿元。库存水平基本保持稳定，期末存货同比+2.8%，存 货周转天数同比-4 天。上半年每 10 股派发现金股利 4 元，共派发 2.3 亿元。 第二季度医疗业务收入增速实现反转，消费品业务表现亮眼。2024 年第二季 度疫情的基数影响基本消除，收入增长转正，实现同比+11%至 21.2 亿元。 医疗和消费品业务分别同比+6.6%/13.8%至 8.6/12.4 亿元。感染防护类产品 非常态化影响逐渐消除，毛利率环比一季度改善 2.1 百分点。公司积极推广 新产品，单二季度销售费用率同比+1.6 百分点。归母净利率 9.5% ...