证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 19 年 月 日 怡和嘉业（301367.SZ） 海外去库存影响消退，看好 2025 年恢复性增长 怡和嘉业发布 2024 年年度报告。2024 年实现营业收入 8.43 亿元，同比 下滑 24.85%；归母净利润 1.55 亿元，同比下滑 47.74%；扣非后归母净 利润 0.92 亿元，同比下滑 61.79%。分季度看，2024Q4 实现营业收入 2.41 亿元，同比增长 36.29%；归母净利润 3026 万元，同比增长 12.65%；扣 非后归母净利润 697 万元，同比下滑 40.22%。 观点：美国市场去库存影响基本消退，2024 下半年收入端呈逐季改善态 势，利润端增速不及收入端主要系期间费用率增长所致。耗材产品引领收 入增长，去库存影响消退后 2025 年呼吸诊疗业务有望迎来恢复性增长。 海外本土化布局深化，与 RH 续签协议，有望进一步提升全球市占率。 美国市场去库存影响基本消退，下半年收入端逐季改善，利润端增速不及 收入端主要系期间费用率有所增长。美国市场去库存影响逐渐消退，2024 下 半 年 收 入 端 呈 逐 ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 19 年 月 日 怡和嘉业（301367.SZ） 海外去库存影响消退，看好 2025 年恢复性增长 怡和嘉业发布 2024 年年度报告。2024 年实现营业收入 8.43 亿元，同比 下滑 24.85%；归母净利润 1.55 亿元，同比下滑 47.74%；扣非后归母净 利润 0.92 亿元，同比下滑 61.79%。分季度看，2024Q4 实现营业收入 2.41 亿元，同比增长 36.29%；归母净利润 3026 万元，同比增长 12.65%；扣 非后归母净利润 697 万元，同比下滑 40.22%。 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1,122 | 843 | 1,053 | 1,264 | 1,511 | | 增长率 yoy（%） | -20.7 | -24.9 | 24.9 | 20.0 | 19.6 | | 归母净利润（百万元） | 297 | 155 | 198 ...

投资要点： 风险提示 下游需求不及预期；新业务进展不及预期；市场竞争加剧；客户集中度高风险 事件：公司披露2024 年年报，2024 年实现收入8.43 亿元（同比-24.85%），归母净利润1.55 亿元（同 比-47.74%），扣非归母净利润0.92 亿（同比-61.7%）。2024Q4 实现收入2.41 亿元（同比+36.3%），归 母净利润0.30 亿（同比+12.64%），扣非归母净利润0.07 亿（同比-40.2%）。 美国呼吸机市场逐步回归稳态+关税担忧消除，25 年有望修复性高增： 美国呼吸机市场逐步回归稳态，2024 年第三季度营业收入较第二季度环比增长15.70%，经营拐点确 立。24 年Q4 继续延续环比正增长态势，25 年随后续订单恢复公司业绩有望逐季度持续改善。同时，公 司已于2025 年3 月31 日明确公告美国加征关税对公司在美国地区的收入、净利润、毛利率等核心指标 基本无影响。我们认为，公司受美国呼吸机市场去库存影响24 年业绩已触底，25 年随市场需求端复 苏，业绩有望修复性高增。 耗材占比提升，毛利率延续提升趋势：24 年家用呼吸机诊疗业务收入5.27 亿元，占比62.52 ...

怡和嘉业表示，2024年前三季度，受海外美国市场去库存的影响，销售订单显著减少，进而导致公司整 体收入下滑，主营产品家用呼吸诊疗产品的销售量、生产量同比均有所下降。2024年第四季度，美国市 场去库存影响已逐渐消退。未来，公司将与美国代理商携手开拓美国市场，进一步提升公司在美国市场 的占有率。 针对近日美国加征关税对公司的影响，怡和嘉业在4月10日回复投资者时表示，公司产品合法合规进入 美国市场。目前来看，美国对华关税政策对公司和美国独家代理商React Health在美国地区的收入、净 利润、毛利率等核心指标基本无影响，公司持续关注政策动向，与客户保持紧密沟通，各项业务正有序 推进。同时，公司核心零部件已基本实现国产化替代，国内供应链安全可控，技术自主性和成本优势显 著。未来公司将持续优化国内产业链协同，巩固业务稳定性和抗风险能力，不断提升核心竞争力。 研发投入持续增长 4月17日晚间，国产家用呼吸机龙头企业北京怡和嘉业（301367）医疗科技股份有限公司(简称：怡和嘉 业)披露2024年业绩报告，报告期内，公司实现营收8.43亿元，同比下滑24.85%；归属于上市公司股东 的净利润1.55亿元，同比下滑4 ...

证券代码：301367 证券简称：怡和嘉业 北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025—002 | □ | 特定对象调研 □ 分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □ 媒体采访 √ 业绩说明会（电话形式） | | 类别 | □ 新闻发布会 □ 路演活动 | | □ | 现场参观 | | □ | 其他 | | 参与单位名称 | 详见附件清单 | | 时间 | 年 月 日 2025 4 18 | | 地点 | 电话会议 | | 上市公司接待人 | 副总经理兼董事会秘书：杜祎程 | | 员姓名 | 副总经理兼财务总监：暴楠 | | | 证券事务代表：刘士岩 | | | 一、公司简要介绍 | | | 公司 年成立，2003 年第一台多导睡眠监测仪上市，2007 2001 | | | 年第一台 CPAP 睡眠呼吸机上市，2008 年通过 CE 认证，2012 年 | | | 通过美国 认证，2016 年 新品牌成立，同年呼吸数据管 FDA BMC | | | 理云上线，2022 年 11 月 1 日公司在深交所创业板上市成功。 | | 投资者关系活动 | 公司专 ...

证券研究报告 公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 怡和嘉业(301367) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 相关研究 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2024 年年报，2024 年实现营业收入 8.43 亿元（yoy- 24.85%），归母净利润 1.55 亿元（yoy-47.74%），扣非归母净利润 0.92 亿 元（yoy-61.79%），经营活动产生的现金流量净额 1.54 亿元（yoy+1.97%）。 其中 2024Q4 实现营业收入 2.41 亿元（yoy+36.29%），归母净利润 0.30 亿元（yoy+12.65%）。 点评： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc ...

公司研究 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_StockAndRank] 怡和嘉业(301367) | 投资评级 | 买入 | | --- | --- | | 上次评级 | 买入 | 证券研究报告 [Table_Author] 唐爱金 医药行业首席分析师 执业编号：S1500523080002 邮 箱：tangaijin@cindasc.com 曹佳琳 医药行业分析师 执业编号：S1500523080011 邮 箱：caojialin@cindasc.com 相关研究 [Table_OtherReport] 加强自主品牌建设，家用呼吸机龙头 初露峥嵘，潜力可期 [Table_Title] 收入增速逐季恢复，耗材占比显著提升 [Table_ReportDate] 2025 年 04 月 18 日 [Table_S 事件：公司发布 ummary] 2024 年年报，2024 年实现营业收入 8.43 亿元（yoy- 24.85%），归母净利润 1.55 亿元（yoy-47.74%），扣非归母净利润 0.92 亿 元（yoy-61.79%），经营活动产生的现金流量净额 1.54 亿元（ ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 特别提示： 1. 本次股东大会未出现否决议案的情形； 2. 本次股东大会未涉及变更前次股东大会已通过的决议的情形。 6、会议召开的合法、合规性：本次股东大会的召开程序符合《公司法》、《证券法》、《深圳证券交 易所上市公司自律监管指引第2号一一创业板上市公司规范运作》等法律、法规、深交所业务规则和 《公司章程》的相关规定。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1、会议召开的日期、时间： （1）现场会议时间：2025年4月17日（星期四）下午14:00； （2）网络投票时间：2025年4月17日，其中通过深交所交易系统进行网络投票的具体时间为：2025年4 月17日上午09:15-09:25，09:30-11:30，下午13:00-15:00；通过互联网系统进行投票的具体时间为：2025 年4月17日上午9:15至下午15:00期间的任意时间。 2、会议的召开方式：本次股东大会采用现场表决与网络投票相结合的方式召开。 3、会议地点：北京市丰台区丽泽路16号院4 ...

2025年4月18日，怡和嘉业(301367.SZ)发布2024年年度报告。截至2025年4月17日，共有171个机构投资 者披露持有怡和嘉业A股股份，合计持股量达4080.92万股，占怡和嘉业总股本的45.55%。其中，前十 大机构投资者包括珠海合晅投资中心(有限合伙)、北京润脉投资发展中心(有限合伙)、上海盛旻创业投 资合伙企业(有限合伙)、能金有限公司、中信证券股份有限公司-社保基金17052组合、中信证券股份有 限公司-社保基金17052组合、全国社保基金四一八组合、广州市金垣创业投资合伙企业(有限合伙)、瑞 众人寿保险有限责任公司-自有资金、东方精选混合，前十大机构投资者合计持股比例达38.51%。相较 于上一季度，前十大机构持股比例合计下跌了1.45个百分点。 公募基金方面，本期较上一期持股增加的公募基金共计4个，包括招商信用增强债券A、东方精选混 合、银华永祥灵活配置混合、金信价值精选混合A，持股增加占比小幅上涨。本期较上一季度持股减少 的公募基金共计6个，主要包括国投瑞银医疗保健混合A、浙商智选新兴产业混合A、天弘鑫悦成长A、 国投瑞银创新医疗混合A、浙商聚潮新思维混合A等，持股减少占比达0. ...

证券代码：301367 证券简称：怡和嘉业 公告编号：2025-029 北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 北京怡和嘉业医疗科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 17 日召 开的第三届董事会第十三次会议审议通过了《关于提议召开公司 2024 年年度股东大会 的议案》，决定于 2025 年 5 月 13 日召开公司 2024 年年度股东大会。现将相关情况公 告如下： （2）网络投票时间：2025 年 5 月 13 日，其中通过深交所交易系统进行网络投票 的具体时间为：2025 年 5 月 13 日上午 09:15-09:25，09:30-11:30，下午 13:00-15:00；通 过互联网系统进行投票的具体时间为：2025 年 5 月 13 日上午 9:15 至下午 15:00 期间的 任意时间。 1 5、会议的召开方式：本次股东大会采用现场表决与网络投票相结合的方式召开 公司将通过深交所交易系统和互联网投票系统（http://wltp.cninfo.c ...