半导体设备 珂玛科技（301611.SZ） 增持-A(首次) 半导体先进陶瓷结构件本土市场份额领先，模组产品放量贡献收入 2025 年 4 月 2 日 公司研究/深度分析 公司上市以来股价表现 投资要点： | 市场数据：2025 年 | 4 月 | 1 日 | | | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元）： | | | 58.11 | | 总股本（亿股）： | | | 4.36 | | 流通股本（亿股）： | | | 0.60 | | 流通市值（亿元）： | | | 34.87 | | 基础数据：2024 年 9 月 | 30 日 | | | --- | --- | --- | | 每股净资产（元）： | | 3.40 | | 每股资本公积（元）： | | 1.21 | | 每股未分配利润（元）： | | 1.12 | | 资料来源：最闻 | | | 叶中正 执业登记编码：S0760522010001 电话： 邮箱：yezhongzheng@sxzq.com 谷茜 执业登记编码：S0760518060001 电话：0351-8686775 邮箱：guqian@sxzq.com 先进 ...

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate-A" rating to the company for the first time [4]. Core Viewpoints - The company is a leading domestic player in advanced ceramic materials and components for semiconductor equipment, with a significant revenue contribution from its ceramic heater products expected to accelerate in 2024 [1][4]. - The domestic market for advanced structural ceramics has substantial room for domestic substitution, with the company holding an approximately 80% market share among local suppliers [2][4]. - The company has established strong partnerships with major domestic semiconductor equipment manufacturers, enhancing its competitive position in the market [3][4]. Summary by Relevant Sections 1. Leading Position in Advanced Ceramic Materials - The company is recognized as a top enterprise in the research, manufacturing, and sales of advanced ceramic materials and components for semiconductor equipment [17]. - The revenue from advanced ceramic components has shown stable growth, with a CAGR of 18% from 2021 to 2023 [1][24]. - The company’s ceramic heater products are expected to see significant volume growth in 2024, driven by increased demand from the semiconductor sector [1][24]. 2. Market Potential for Domestic Substitution - The global market for advanced structural ceramics is projected to reach 423 billion yuan by 2026, with a significant portion of demand coming from semiconductor and display panel equipment [2][58]. - The domestic market for advanced structural ceramics is expected to grow at a CAGR of 11% from 2022 to 2026, outpacing global growth rates [40]. - The company’s market share in the domestic advanced structural ceramics sector is approximately 80%, indicating a strong competitive advantage [2][4]. 3. Financial Forecast and Valuation - The company is projected to achieve revenues of 845 million yuan, 1.06 billion yuan, and 1.24 billion yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of 75.96%, 25.40%, and 17.25% [7][8]. - The expected net profit for the same years is forecasted to be 311 million yuan, 431 million yuan, and 526 million yuan, reflecting substantial growth [7][8]. - The report anticipates that the company will maintain a robust gross margin, with a projected gross margin of 60.9% in 2024 [8].

Group 1: Financial Performance - The company's 2024 annual revenue is expected to increase by 74.84% to 79.00% compared to 2023, with a projected net profit growth of 278.43% to 291.30% [1][2] - Major growth drivers include the mass production of ceramic heaters for semiconductor wafer fabs and the ongoing domestic localization of semiconductor equipment and key components [1][2] Group 2: Revenue Composition - In 2024, the revenue composition is estimated as follows: - Structural and functional modular products (ceramic heaters, electrostatic chucks, and ultra-pure silicon carbide) account for approximately 34% - Traditional ceramic structural components for semiconductors account for about 48% - Revenue from display panel surface treatment services and metal components is around 10% - Other ceramic structural components account for approximately 8% [3] Group 3: Product Development and Production - The company has made significant breakthroughs in the industrialization of ceramic heaters, starting from a national project initiated in 2016, leading to successful collaborations with several semiconductor equipment manufacturers [3][4] - The company has established a dedicated factory for ceramic heaters, which began mass production in the second half of 2023, meeting high customer demand [3][4] Group 4: Product Differentiation - Ceramic heaters are primarily used in film deposition equipment and are made from aluminum nitride, while electrostatic chucks are used in etching equipment and are made from aluminum oxide [4] - The production lines for ceramic heaters and electrostatic chucks cannot be shared due to the need for material purity and significant differences in processing [4] Group 5: Order Status and Capacity Planning - The company has seen a significant increase in orders by year-end 2024, with full capacity utilization for both ceramic heaters and traditional ceramic structural components [4][5] - The average delivery cycle for traditional ceramic structural components is approximately 45 days, while for ceramic heaters, it is about 3 months [4] - In 2025, the company plans to expand production capacity for ceramic heaters and prepare for mass production of electrostatic chucks following successful R&D certification [5]

Group 1 - The number of shareholders for Kema Technology decreased to 24,822 as of February 20, representing a reduction of 3,086 shareholders, a decline of 11.06% compared to the previous period [1] - The latest stock price for Kema Technology is 60.57 yuan, with a slight increase of 0.48%, but the stock has seen a cumulative decline of 0.49% since the concentration of shares began, with 5 days of increase and 6 days of decrease [1] - The margin trading data shows that as of February 24, the total margin balance is 226 million yuan, with a decrease of 2.51 million yuan, reflecting a decline of 1.10% during the concentration period [1] Group 2 - For the first three quarters, Kema Technology reported a total operating revenue of 616 million yuan, marking a year-on-year increase of 74.65%, and a net profit of 226 million yuan, which is a year-on-year increase of 295.42% [1] - The basic earnings per share are reported at 0.6100 yuan, with a weighted average return on equity of 24.81% [1] - The company has issued a performance forecast for 2024, estimating a net profit between 302 million yuan and 312 million yuan, indicating a growth range of 268.92% to 281.14% [1]

中信证券股份有限公司 关于苏州珂玛材料科技股份有限公司 首次公开发行网下配售限售股份上市流通的核查意见 中信证券股份有限公司（以下简称"保荐人"）作为苏州珂玛材料科技股份有限公 司（以下简称"珂玛科技"或"公司"）首次公开发行股票并在创业板上市的保荐人，根 据《证券发行上市保荐业务管理办法》《深圳证券交易所创业板股票上市规则》《深 圳证券交易所上市公司自律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等相关法 律、法规和规范性文件的规定，对珂玛科技首次公开发行网下配售限售股份上市流通 的事项进行了审慎核查，具体核查情况及意见如下： 一、首次公开发行网下配售股份概况 经中国证券监督管理委员会《关于同意苏州珂玛材料科技股份有限公司首次公开 发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕640号）同意注册，并经深圳证券交易所 同意，公司首次公开发行人民币普通股（A 股）7,500.00 万股，并于 2024 年 8 月 16 日在深圳证券交易所创业板上市。 首次公开发行股票前，公司总股本为 36,100.00 万股。首次公开发行股票后，公 司总股本为 43,600.00 万股，其中无流通限制及限售安排的股票数量为 5, ...

证券代码：301611 证券简称：珂玛科技 公告编号：2025-010 苏州珂玛材料科技股份有限公司 首次公开发行网下配售限售股上市流通提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、本次上市流通的限售股为苏州珂玛材料科技股份有限公司（以下简称"珂玛 科技"或"公司"）首次公开发行网下配售限售股。 2、本次上市流通的限售股份数量为 3,601,892 股，解除限售股东数量为 5,328 名， 占公司总股本的 0.83%，限售期为自公司股票上市之日起 6 个月。 3、本次拟解除限售的股份上市流通日期为：2025 年 2 月 17 日（星期一）。 一、 首次公开发行网下配售股份概况 经中国证券监督管理委员会《关于同意苏州珂玛材料科技股份有限公司首次公 开发行股票注册的批复》（证监许可〔2024〕640 号）同意，公司首次公开发行新股 7,500.00 万股，于 2024 年 8 月 16 日在深圳证券交易所上市交易。 首次公开发行前公司总股本为 36,100.00 万股，首次公开发行股票完成后公司总 股本为 43,600.00 万股，其 ...

证券代码：301611 证券简称：珂玛科技 公告编号：2025-008 苏州珂玛材料科技股份有限公司 第三届董事会第一次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 董事会召开情况 苏州珂玛材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第一次会议 （以下简称"会议"）于 2025 年 2 月 11 日在江苏省苏州市虎丘区漓江路 58 号 6#厂 房东以现场结合通讯方式举行，因第三届董事会董事于当日选举产生，全体董事同 意豁免本次会议的通知时限要求，会议通知于 2025 年 2 月 11 日通过邮件方式发出。 会议应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人（其中董事胡文先生、独立董事 RONG YIMING 先生、范春仙女士以通讯表决方式审议表决），公司监事、高级管理人员列 席了会议。本次会议的召开符合相关法律法规和《公司章程》的规定。 本次会议由全体董事共同推举刘先兵召集并主持，会议审议并以现场及在线记 名投票表决的方式通过各项议案，会议一致形成如下决议。 会议同意选举刘先兵先生为第三届董事会董事长，任期自本次董事会审议通过 之日起至 ...

苏州珂玛材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 2 月 11 日召开 了 2025 年第一次临时股东大会，审议通过了关于董事会及监事会换届选举的相关议 案，选举出公司第三届董事会及监事会成员。公司完成董事会和监事会换届选举后， 于同日召开了第三届董事会第一次会议、第三届监事会第一次会议，审议通过了选 举董事长、董事会各专门委员会委员、第三届监事会主席，并聘任公司高级管理人 员、证券事务代表等相关议案。现将相关情况公告如下： 证券代码：301611 证券简称：珂玛科技 公告编号：2025-007 苏州珂玛材料科技股份有限公司 关于董事会、监事会完成换届选举及 聘任高级管理人员、证券事务代表的公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 第三届董事会、董事会各专门委员会、监事会组成情况 1、董事会成员： 非独立董事：刘先兵先生（董事长兼总经理）、胡文先生、仇劲松先生、黎宽先 生 独立董事：徐冬梅女士、RONG YIMING（融亦鸣）先生、范春仙女士 公司第三届董事会董事中兼任公司高级管理人员的董事人数总计未超过公司董 事总数的二分之 ...

第三届监事会第一次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记 载、误导性陈述或重大遗漏。 一、 监事会召开情况 苏州珂玛材料科技股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第一次会议 （以下简称"会议"）于 2025 年 2 月 11 日在江苏省苏州市虎丘区漓江路 58 号 6#厂 房东以现场方式举行，因第三届监事会监事于当日选举产生，全体监事同意豁免本 次会议的通知时限要求，会议通知于 2025 年 2 月 11 日通过邮件方式发出。会议应出 席监事 3 人，实际出席监事 3 人（公司 3 名监事张金霞、田学超、李军军全部出席了 本次会议）。本次会议的召开符合相关法律法规和《公司章程》的规定。 本次会议由全体监事共同推举张金霞女士为会议的召集人和主持人，会议审议 并以现场记名投票表决的方式通过各项议案，会议一致形成如下决议。 证券代码：301611 证券简称：珂玛科技 公告编号：2025-009 苏州珂玛材料科技股份有限公司 2025 年 2 月 11 日 会议同意选举张金霞女士为第三届监事会主席，任期自本次监事会审议通过之 日起至第三届监事会任期届满之日止。具体内容 ...

本所及本所律师依据法律法规及本法律意见出具日以前已经发生或者存在的事实, 严 格履行了法定职责, 遵循了勤勉尽责和诚实信用原则, 进行了充分的核查验证, 保证本法律 意见所认定的事实真实、准确、完整, 所发表的结论性意见合法、准确, 不存在虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏, 并承担相应法律责任。 在此基础上, 本所律师出具法律意见如下: 24SH7201012/WM/kw/cm/D2 一. 关于本次股东大会的召集、召开程序 上海市通力律师事务所 关于苏州珂玛材料科技股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的法律意见书 致: 苏州珂玛材料科技股份有限公司 上海市通力律师事务所(以下简称"本所")接受苏州珂玛材料科技股份有限公司(以下 简称"公司")的委托, 指派本所马宇曈律师、徐安昌律师(以下简称"本所律师")根据《中 华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司股东大会规则》等法律法规和 规范性文件(以下统称"法律法规")及《苏州珂玛材料科技股份有限公司章程》(以下简称 "公司章程")的规定就公司 2025 年第一次临时股东大会(以下简称"本次股东大会")相 关事宜出具法律意见。 本所律师已经 ...