福耀玻璃 20240926 摘要 • 福耀玻璃在近 40 年的发展历程中，成功穿越了国内汽车行业的多个发展 周期，其成功主要归因于专注主业、产业链垂直整合、对汽车产业发展周 期的准确判断、持续研发和资本开支投入以及优秀的管理能力等内部因素， 以及汽车玻璃行业天然形成的护城河，如重资产、高资金投入、技术和质 量要求高、产品认证周期长等特征，使得全球范围内竞争对手数量较少， 以及汽车玻璃产品具备持续升级潜力等外部因素。 • 在轿车周期（2005-2011 年），中国汽车市场整体呈现销量快速增长态势， 福耀玻璃实现了收入从 2001 年的 9.38 亿元增长到 2011 年的接近 100 亿 元，复合增速约为 26%。尽管 2008 年受全球金融危机影响，公司收入增 速有所下降，但整体毛利率保持稳定，仅部分年份因原材料成本上升、人 民币升值等因素出现波动。此外，公司通过垂直一体化布局，自我供应浮 法玻璃，并剥离建筑及浮法玻璃业务专注主业，为其后续发展奠定基础。 • 在 SUV 周期（2012-2020 年），中国 SUV 市场迅猛增长，福耀玻璃通过提 升生产效率、扩大产能以及加强国际化布局，实现了收入与利润的双重增 ...

Investment Rating - The investment rating for Fuyao Glass is "Outperform" [3][4]. Core Views - Fuyao Glass is positioned as a scarce asset favored by institutional funds due to its product upgrades, strong competitive landscape, overseas expansion capabilities, and high dividend yield [1][4]. - The automotive glass industry is characterized by high barriers to entry, heavy asset requirements, and long production processes, which provide Fuyao with a natural competitive advantage [1][4]. - The global automotive glass market is expected to reach a scale of 115 billion yuan by 2026, driven by the increasing value per vehicle and the penetration of high-value products [1][20]. Summary by Sections Current Market Context - The domestic automotive industry has entered a low-growth phase, with both fuel and new energy vehicles experiencing overcapacity and intensified competition [1][28]. - Fuyao Glass has established a global model for overseas expansion, with its U.S. factory achieving a profit margin exceeding 15% [1][28]. Industry Characteristics - The automotive glass sector has a long production chain and is capital and labor-intensive, which creates a high barrier to entry [1][4]. - The glass accounts for one-third of the vehicle's surface area, providing significant opportunities for smart applications and data output in the future [1][19]. Competitive Advantages - Fuyao Glass benefits from economies of scale, high automation, a vertically integrated supply chain, and competitive labor costs, which enhance its profitability [1][24]. - The company has a global market share of over 36% and a domestic market share exceeding 70%, with potential to increase to 40% in the medium to long term [1][22]. Financial Projections - The revenue forecast for Fuyao Glass is projected to grow from 39.98 billion yuan in 2024 to 53.23 billion yuan in 2026, with a compound annual growth rate of approximately 20.6% [2][3]. - The net profit forecast for the company is expected to reach 76.23 billion yuan in 2024, 88.09 billion yuan in 2025, and 100.86 billion yuan in 2026 [2][3]. Valuation - The reasonable valuation range for Fuyao Glass is set between 58.00 and 64.00 yuan, with a closing price of 52.30 yuan [3][4].

Investment Rating - The investment rating for Fuyao Glass is "Buy" and is maintained [5] Core Views - Fuyao Glass reported a total revenue of 18.34 billion and a net profit attributable to shareholders of 3.499 billion for the first half of 2024, representing a year-on-year growth of 22.01% and 23.35% respectively [2] - The company's gross profit margin and net profit margin have improved, with gross profit margin at 37.29%, an increase of 3.15 percentage points year-on-year, and net profit margin at 19.09%, an increase of 0.22 percentage points year-on-year [2] - The proportion of high-value automotive glass products has increased, driving up product prices, with automotive glass business revenue reaching 16.82 billion, a year-on-year increase of 25.82% [2] - The gross profit margin for the automotive glass business was 31.84%, an increase of 2.47 percentage points year-on-year, despite a cost-cutting environment in the automotive industry [2] - The gross profit margin for float glass has also increased significantly, reaching 35.55%, an increase of 8.34 percentage points year-on-year, supporting the company's vertical integration strategy [2] Financial Summary - The total assets of Fuyao Glass reached 60.104 billion, a growth of 6.13% compared to the end of the previous year [2] - The overall expense ratio for the reporting period was 14.07%, an increase of 2.66 percentage points year-on-year, primarily due to financial expenses related to exchange rate fluctuations [3] - The company has established new subsidiaries in Hungary and other regions to expand its global footprint [4] - Revenue forecasts for 2024-2026 are projected at 40.07 billion, 46.695 billion, and 53.636 billion respectively, with net profits of 7.027 billion, 8.565 billion, and 9.714 billion respectively [4][8]

福耀玻璃工业集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：福耀玻璃 证券代码：A 股 600660；H 股 03606 | --- | --- | --- | --- | |-----------------------|----------------------------|----------------------------|----------------------------------------------------------| | | | | | | | □ | 特定对象调研□分析师会议 □ | 媒体采访 | | 投资者关系 | | √业绩说明会 □新闻发布会 | □ 路演活动 | | 活动类别 | □ 现场参观 □其他 | | | | 参与单位 名称 | 线上投资者 | | | | 时间 | 2024 年 8 月 15 | 日 | | | 地点 | 上海证券交易所上证路演中心 | | | | 公司参与 人员姓名 | | | 董事兼总经理叶舒、董事兼财务总监陈向明、董事局秘书李小溪 | | 投资者关系 活动主要内 | | | Q：美国工厂此前被国安局调查的事件，网传或涉及公司用工 ...

福耀玻璃工业集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 证券简称：福耀玻璃 证券代码：A 股 600660；H 股 03606 | --- | --- | --- | --- | |-------------------|----------------------------|----------------------------|----------------------------------------------------------| | | | | | | | □ | 特定对象调研□分析师会议 □ | 媒体采访 | | 投资者关系 | | √业绩说明会 □新闻发布会 | □ 路演活动 | | 活动类别 | □ 现场参观 □其他 | | | | 参与单位 名称 | 线上投资者 | | | | 时间 | 2024 年 3 月 | 21 日 | | | 地点 | 上海证券交易所上证路演中心 | | | | 公司参与 人员姓名 | 立董事薛祖云 | | 董事长曹德旺、董事兼财务总监陈向明、董事局秘书李小溪、独 | | 投资者关系 | | | Q：我们福耀在美国生产的玻璃在美国市场销售主要要交什么 | ...

证券代码：600660 证券简称：福耀玻璃 公告编号：2024-031 福耀玻璃工业集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会决议公告 本公司董事局及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | | 1,828 | | --- | --- | --- | | 其中：A | 股股东人数 | 1,827 | | 股）股东人数 | 境外上市外资股（H | 1 | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | | 1,657,234,617 | | 其中：A | 股股东持有股份总数 | 1,271,047,088 | | 股）股东持有股份总数 | 境外上市外资股（H | 386,187,529 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股份 | | 63.501819 | (一) 股东大会召开的时间：2024 年 8 月 29 日 (二) 股东大会召开的地点：中国福建省福清市融侨经济技术开发区福耀工业 村本 ...

关于福耀玻璃工业集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的 法 律 意 见 书 福建至理律师事务所 lle 地址：中国福州市鼓楼区洪山园路华润万象城三期 TB#写字楼 22 层 电话:(86 591) 8806 5558 网址: http://www.zenithlawyer.com 2 2. 公司应当对其向本所律师提供的本次会议资料以及其他相关材料(包括但 不限于公司第十一届董事局第五次会议决议及公告、《关于召开 2024年第二次临 时股东大会的通知》(公告编号:2024-030)、《2024年第二次临时股东大会参会 回执》《2024 年第二次临时股东大会通告》、本次会议股权登记日的公司股东名 册和《公司章程》等）的真实性、完整性和有效性负责。 1 福建至理律师事务所 关于福耀玻璃工业集团股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会的法律意见书 闽理非诉字(2024)第 172 号 致:福耀玻璃工业集团股份有限公司 福建至理律师事务所(以下简称本所)接受福耀玻璃工业集团股份有限公司 (以下简称公司)之委托,指派陈禄生、林静律师(以下简称本所律师)出席公 司 2024 年第二次临时股东大会(以下简称本 ...

Investment Rating - The investment rating for Fuyao Glass is "Buy" with a target price of 55.58 CNY, maintaining the previous rating of "Buy" [4][9]. Core Views - Fuyao Glass's Q2 performance exceeded expectations, with revenue reaching 9.504 billion CNY, a year-on-year increase of 19.12%, and a net profit attributable to shareholders of 2.111 billion CNY, up 9.84% year-on-year [9]. - The company's average selling price (ASP) continued to accelerate, with a year-on-year increase of 9.08% in Q2, indicating a strong penetration of high-value products [9]. - The improvement in the cost environment has allowed the company to retain profits within the glass segment, leading to record-high profitability [9]. Financial Summary - Revenue for 2022 was 28.099 billion CNY, projected to grow to 39.087 billion CNY in 2024, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 17.9% [8]. - Net profit attributable to shareholders is expected to increase from 4.756 billion CNY in 2022 to 6.907 billion CNY in 2024, with a CAGR of 22.7% [8]. - The company achieved a gross margin of 37.73% in Q2 2024, the highest in recent quarters, driven by improved capacity utilization and lower raw material prices [9]. Market Position - Fuyao Glass's automotive glass revenue reached 16.8 billion CNY in the first half of 2024, a year-on-year increase of 25.28%, with Q2 growth at 19% [9]. - The company has a strong market position in the OEM sector, demonstrating significant pricing power amidst a competitive environment [9]. - Fuyao's operations in the U.S. are performing well, with revenue of 3.36 billion CNY in the first half of 2024, a year-on-year increase of 23.8% [9].

（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：3606） 2024年第二次臨時股東大會之代表委任表格 | （附註1） 與本代表委任表格有關之股份數目 | | --- | | （附註2） 與本代表委任表格有關之股份類別（A股或H股） | 地址為 為本人╱吾等的代表，代表本人╱吾等出席2024年8月29日（星期四）下午二時正於中國福建省福清市融僑經濟技術開發區 福耀工業村本公司會議室舉行的本公司2024年第二次臨時股東大會（「臨時股東大會」）或其任何續會，並依照下列指示代 表本人╱吾等就臨時股東大會通告所列決議案投票，如無作出指示，則由本人╱吾等的代表自行酌情投票表決。 普通決議案 贊成 （附註5） 反對 （附註5） 棄權 （附註5） 1 《關於擬變更本公司2024年度審計機構的議案》 日期：2024年 月 日 簽署 （附註6） ： * 注意： 閣下在委任代表之前，請先閱覽日期為2024年8月14日的臨時股東大會通告及通函。除文義另有所指外，本代表委任表格所 使用的詞彙與上述通函所界定者具有相同涵義。 附註： 1. 請填上以 閣下名義登記與本代表委任表格有關之股份數目。如未有填上數目，則本代表委任表格將 ...

此乃要件 請即處理 如 閣下對本通函任何方面或應採取的行動有任何疑問，應諮詢 閣下的股票經紀或其他註冊證 券商、銀行經理、律師、專業會計師或其他專業顧問。 如 閣下已出售或轉讓名下所有福耀玻璃工業集團股份有限公司股份，應立即將本通函連同所附 代表委任表格交給買主或承讓人，或送交經手買賣或轉讓的銀行、股票經紀或其他代理商，以便 轉交買主或承讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本通函全部或任何部份內容而產生或因倚賴該 等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：3606） 2024年第二次臨時股東大會 福耀玻璃工業集團股份有限公司謹定於2024年8月29日（星期四）下午二時正於中國福建省福清市融 僑經濟技術開發區福耀工業村本公司會議室召開2024年第二次臨時股東大會，召開臨時股東大會 的通告載列於本通函的第4頁至第5頁。 不論 閣下能否出席臨時股東大會，務請細閱臨時股東大會通告並盡早將隨附的代表委任表格按 其上印列的指示填妥交回。H股股東須將代表委任表格或其他授權 ...