每日观点 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-8-27 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1、23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。 2、重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱。 3、"反内卷"政策利好情绪消退。 1、主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。 2、风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。 纯碱： 1、基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量下滑，终端 需求走弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1200元/吨，SA2601收盘价为1311元/吨，基差为-111元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存191.08万吨 ...

日度报告——综合晨报 美国 8 月消费者信心指数小幅回落至 97.4 特朗普持续施压美联储，降息预期继续支撑市场偏好，三大股 指低开高走，小幅收涨。 宏观策略（股指期货） 中国将深入实施"人工智能+"行动 综 A 股市场情绪小幅降温，成交额缩量 4000 亿，高位股遭遇调整。 从股市自身结构看，估值偏贵、随时都可调整是我们的一贯判 断，但从情绪和资金面看，行情仍存上冲动能。 合 农产品（豆油/菜油/棕榈油） 中国将深入实施"人工智能+"行动 [T报ab告le_日R期an：k] 2025-08-27 宏观策略（美国股指期货） 晨 美国原则上同意对印尼棕榈油、可可和橡胶豁免 19%关税 报 油脂市场弱势回调，等待市场后续指引 有色金属（多晶硅） 黑色金属（焦煤/焦炭） 吕梁市场冶金焦价格偏强运行 盘面短期仍有调整压力，但需求高位稳定，因此调整后下方支 撑较强。 通威上半年多晶硅销售 16.13 万吨 单边仍以回调看涨思路对待，套利从盈亏比角度看可在-2000 元/ 吨左右重新关注 11-12 反套机会。 | 许惠敏 | 资深分析师 （黑色金属） | | --- | --- | | [Table_Analyser] ...

在玻璃产业转型升级浪潮中，如何应对价格波动、优化成本管控成为企业生存的关键。作为中建材玻璃 板块大宗商品集中采购平台，中建材凯盛矿产资源集团有限公司（下称凯盛资源）以期货工具为"新法 宝"，走出了一条从试探接触到自主运用、从风险对冲到产融协同的进阶之路，为企业运用金融工具服 务实体经济提供了生动样本。 行业变局中寻"利器"： 从合作试水到自主套保 当前，玻璃、纯碱产业正经历变革，能否做好风险管理早已不是玻璃企业经营的"选择题"，而是关乎企 业生存的"必修课"。 "目前浮法玻璃、纯碱，以及光伏产业链的多晶硅、工业硅等行业都有期货工具护航。"凯盛资源孙乾程 坦言，相关期货品种的上市改变了传统经营模式，同时也为企业经营提供了新机遇——合理运用期货工 具，对冲现货价格波动风险。 对凯盛资源而言，期货始终都是避险"盾牌"。"我们一直以风险对冲、成本管控、优化资源配置为目标 参与期货市场。"孙乾程的这句话道出了企业运用期货的核心诉求。 在采访中，期货日报记者了解到，凯盛资源与期货的"缘分"始于2020年。最初，公司通过基差贸易间接 参与期货交易，然后逐步尝试累购、后定价等模式；直到2024年，在集团支持下开通自有期货账户 ...

据了解，安彩高科主营业务包括光伏玻璃、浮法玻璃、药用玻璃和天然气业务。 交易行情显示，8月26日，安彩高科股价收涨1.56%，收于5.21元/股，总市值56.75亿元。 财报显示，2025年上半年，安彩高科实现营业收入约为17.42亿元，同比下降30.56%；对应实现归属净 利润约为-2.15亿元，同比由盈转亏。对于营业收入变动原因，公司表示，报告期主要产品光伏玻璃的 价格大幅下降，导致营业收入降低。 北京商报讯（记者 马换换 王蔓蕾）8月26日晚间，安彩高科（600207）发布2025年半年度报告显示，公 司上半年实现归属净利润约为-2.15亿元，同比转亏。 ...

事件：2025H1营收214.47亿元，同比+16.95%，归母净利润48.05亿元，同比+37.33%，扣非后归母净利 润47.07亿元，同比+31.61%。25Q2单季营收115.37亿元，同比+21.39%，环比+16.42%；归母净利润 27.75亿元，同比+31.45%；扣非净利润27.20亿元，同比+32.17%。2025H1毛利率37.06%，同 比-0.23pct；净利率22.42%，同比+3.33pct；高于预期。 汽车新四化带来结构性机，汽车玻璃业务稳健增长。分产品看，2025H1汽车玻璃营收195.38亿元，同比 +16.16%，占主营业务比重92.52%；2025H1浮法玻璃营收30.96亿元，同比+11.18%，占主营业务比重 14.66%；2025H1其他业务营收22.55亿元，占主营业务比重10.68%。国内出台和落地以旧换新、新能源 汽车车辆购置税减免、新能源汽车下乡等一系列刺激汽车消费政策，带动公司汽车玻璃销量向上。公司 在行业内技术处于领先地位，同时把握机遇加大营销力度，为公司汽车玻璃销售带来结构性的机会。 供给：国内外产能加速释放，全球化布局优势显著。公司持续推进国内外智 ...

大宗商品研究所 能化研发报告 玻璃期货日报 2025 年 8 月 26 日 玻璃期货日报 第一部分 基础数据 | 现货市场（元/吨） | 2025/8/26 | 2025/8/25 | 上周 | 日变化 | 周变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沙河长城 | 1113 | 1117 | 1151 | - 4 | -39 | | 沙河安全 | 1156 | 1156 | 1173 | 0 | -17 | | 沙河德金 | 1130 | 1130 | 1138 | 0 | - 9 | | 沙河大板 | 1138 | 1138 | 1160 | 0 | -21 | | 湖北大板 | 1070 | 1060 | 1090 | 1 0 | -20 | | 浙江大板 | 1200 | 1200 | 1180 | 0 | 2 0 | | 华南大板 | 1230 | 1230 | 1230 | 0 | 0 | | 东北大板 | 1080 | 1080 | 1090 | 0 | -10 | | 西北大板 | 1170 | 1170 | 1180 | 0 | -10 | | ...

业绩简评 2025 年 8 月 25 日，公司发布 2025 年半年报公告：25H1 公司收入 81.88 亿元，同比增长 49.04%，归母净利润 7.45 亿元，同比+63.95%， 扣非归母净利润 7.00 亿元，同比增长 75.06%。其中 25Q2 收入 44.21 亿元，同比增长 50.78%，归母净利润 3.98 亿元，同比+178.32%，扣 非归母净利润 3.77 亿元，同比+204.03%。 经营分析 （1）收入结构：2025H1 海外建材、建材机械、锂电材料、新能源装 备占比分别 46%、31%、11%、9%，海外收入占比 65%以上。 （2）海外建材板块：受益"布局优化+价格策略优化+玻璃业务拓展"， 海外建材实现量价齐升，25H1 收入 37.71 亿元，同增 90.08%，25H1 公司建筑陶瓷产品产量约 0.98 亿平方米，同增约 16.96%，浮法玻 璃产量超过 17 万吨。并且延续提价趋势，盈利能力同比持续改善， 毛利率实现 36.80%，同增 5.85 个百分点。随着肯尼亚伊新亚陶瓷 项目、科特迪瓦陶瓷项目 6 月点火，预计 Q3 瓷砖产销环比提升。 公司扎根东非+西非，有 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-8-26 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润修复，行业冷修速度放缓，开工率、产量下降至历史同期低位；深加工 订单不及往年同期，终端需求偏弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1072元/吨，FG2601收盘价为1191元/吨，基差为-119元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6360.60万重量箱，较前一周增加0.28%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期。 主要逻辑和风险点 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 纯碱早报 2025-8-26 影响因素总结 利多： 1、夏季检修高峰期来临，产量将有所下滑。 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投 资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 每日观点 纯碱： 1、基本面：碱厂检修较少，供给仍处高位；下游浮法玻璃日熔量平稳，光伏日熔量大幅下滑， 终端需求走弱，纯碱厂库处于历史高位；偏空 2、基差：河北沙河重质纯碱现货价1220元/吨，SA2601收盘价为1337元/吨，基差为-117元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国纯碱厂内库存191.08万吨，较前一周增加0.90%，库存在5年均值上方运行；偏空 4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：纯碱基本面供强需弱，短期预计震荡偏弱运行为主。 利空： 主要逻辑和风险点 1、23年以来 ...

证券研究报告 | 宏观定期报告 2025 年 08 月 25 日 年内还有哪些政策值得关注 显微镜下的中国经济（2025 年第 32 期） 频率：每周 反内卷和扩内需是下半年政策的两大方向。前者治理供给问题，后者治理需求 问题，最终实现价格水平的止跌回稳。 风险提示：地缘政治风险、国内政策落地不及预期、全球衰退及主要经济体货 币政策超预期。 定期报告 相关报告 1、《央国企动态系列报告之 46 ——反内卷政策持续加码，央 国企开启反内卷新范式》2025- 08-25 2、《非美权益或再迎 Risk-on ——宏观与大类资产周报》 2025-08-24 | 图 1: 沥青企业开工率下降(%) | | --- | | 图 2: 电炉开工率下降（%）. | | 图 3: 主要钢企高炉开工率保持不变（%）… | | 图 4: 螺纹钢开工率保持不变（%） | | 图 5: 纯碱开工率上升（％） | | 图 6: 热卷开工率上升（%） … | | 图 7: 冷轧开工率保持不变（%）. | | 图 8: 全钢胎开工率上升（%） | | 图 9: 浮法玻璃开工率保持不变(%) | | 图 10: PVC 开工率下降（%） . ...