Core Viewpoint - The market reversal on Thursday was primarily driven by concerns over the Federal Reserve's interest rate policy and ongoing fears of an AI bubble, despite Nvidia's strong earnings report [1][10][11]. Company Performance - Nvidia reported an exceptional third-quarter performance, leading to a 5.1% increase in its stock price during after-hours trading on Wednesday [2]. - Nvidia's stock opened 5.1% higher on Thursday, contributing to a positive start for the S&P 500 and Nasdaq Composite, which rose by 1.4% and 2.2%, respectively [5]. - However, by the end of Thursday's trading session, Nvidia's stock had declined by 3.2% from the previous close and 7.8% from its opening price [8]. Market Impact - Nvidia is recognized as a bellwether for the AI market due to its status as the largest AI company by market capitalization, significantly influencing other AI stocks [3][4]. - The company's market capitalization is reported at $4,532 billion, with a gross margin of 69.85% [9]. Investor Sentiment - Investor concerns were heightened by the release of mixed September jobs reports, leading to speculation that the Federal Reserve may not cut interest rates in December [10]. - Ongoing worries about an AI bubble were exacerbated by hedge fund manager Michael Burry's bearish positions on Nvidia and Palantir, although Nvidia's earnings report helped alleviate some of these concerns [11][12].

Core Insights - The report highlights Nvidia's strong quarterly performance with revenue reaching $57 billion, a year-on-year increase of 62% and a quarter-on-quarter increase of 22%, surpassing Bloomberg consensus estimates by 3% and guidance by 6% [2] - Nvidia's management provided a robust guidance for Q4, expecting revenue to reach $65 billion, which indicates a year-on-year growth of 65% and a quarter-on-quarter growth of 14%, significantly above market expectations [6] - The semiconductor industry is experiencing a shift towards AI applications, with companies like SK Hynix planning to increase DRAM production to meet the growing demand [5] Industry Commentary - The semiconductor industry, particularly Nvidia, is alleviating market concerns regarding an AI bubble through strong execution and guidance [6] - The report notes that Nvidia's gross margin for the quarter was 73.6%, slightly below consensus but higher than guidance, reflecting improvements in product mix and cost structure [2] - The report anticipates that the AI supply chain will continue to outperform the market until 2026, driven by strong demand for AI-related products [6] Company Analysis - NetEase reported a total revenue of RMB 28.4 billion for Q3 2025, an 8% year-on-year increase, although slightly below consensus expectations [6] - Palo Alto Networks achieved a revenue of $2.5 billion for Q1 FY26, a 15.7% year-on-year growth, exceeding consensus estimates [6] - Stone Pharmaceutical's revenue for the first three quarters of 2025 was RMB 19.9 billion, with a notable contribution from licensing income, indicating a sustainable growth trajectory [7][9]

【文/观察者网 熊超然】就在针对中国不断加码"芯片打压"之际，美国政商界、科技界为了各自利益，居然也"大 乱斗"起来。近日，又有一项法案成为其中的焦点。 《华尔街日报》11月13日曾援引知情人士的话称，微软和亚马逊共同支持这项旨在进一步限制英伟达向中国出口 芯片的立法。分析认为，这是英伟达与自己两大客户之间的罕见分歧，凸显了AI竞赛之激烈，各家公司都在争取 有利的政策以保持领先地位，英伟达则试图努力保住利润丰厚的中国市场。 彭博社则指出，即便这项法案最终被扼杀，也不代表美国国会针对中国芯片产业的打压宣告终结，国会山对限制 中国AI发展有着广泛的跨党派共识，议员们已开始着手制定另一项法案，旨在将现有的对华AI芯片销售限制正式 写入法律。 据称，这项更为简单直接的立法，要求负责批准技术出口管制的美国商务部，在30个月内一律拒绝所有向中国出 口性能高于当前允许水平的AI芯片的申请。 报道称，半导体出口管制被视作"国家安全政策领域"，在中美之间的科技和贸易博弈中，已成为焦点议题。总而 言之，这种情况清楚地表明，美国国会极力希望在半导体出口管制这一复杂的领域发挥更大的作用。 当地时间11月20日，彭博社援引知情人士报道 ...

交银国际研究 公司更新 科技 2025 年 11 月 21 日 英伟达 (NVDA US) 收盘价 目标价 潜在涨幅 美元 180.64 美元 245.00↑ +35.6% 业绩和指引均超预期，可持续性和供应链依然是焦点 个股评级 买入 1 年股价表现 资料来源： FactSet 11/24 3/25 7/25 11/25 -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% NVDA US 标普500 股份资料 | 52周高位 (美元) | 207.04 | | --- | --- | | 52周低位 (美元) | 94.31 | | 市值 (百万美元) | 4,389,552.00 | | 日均成交量 (百万) | 336.22 | | 年初至今变化 (%) | 34.51 | | 200天平均价 (美元) | 168.49 | | 资料来源： FactSet | | 王大卫, PhD, CFA Dawei.wang@bocomgroup.com (852) 3766 1867 童钰枫 Carrie.Tong@bocomgroup.com (852) 3766 1804 财 ...

Ark Invest Trading Activities - Ark Invest executed significant trades, including buying shares of Nvidia Corp and selling shares of Advanced Micro Devices Inc [1] - The firm also purchased shares of Bitmine Immersion Technologies Inc, Bullish, and Circle Internet Group Inc [1] Nvidia Trade - ARK Innovation ETF acquired 93,374 shares of Nvidia, valued at approximately $16.9 million based on a closing price of $180.64 [2] - Nvidia reported a 62% year-over-year revenue increase, reaching $57 billion, driven by demand for its Blackwell chips, although the stock ended the day 3.15% lower [3] AMD Trade - Ark Invest reduced its holdings in AMD by selling 14,087 shares across multiple ETFs, valued at approximately $2.9 million at a closing price of $206.02 [4] - Despite AMD's strategic wins in the AI market, the stock faced pressure due to broader sector concerns following Nvidia's earnings [4] Bitmine Immersion Trade - Ark Invest's ARKK and ARKF funds purchased 380,244 shares of Bitmine Immersion, totaling approximately $9.9 million based on a closing price of $26.02 [5] - Bitmine's stock is volatile, influenced by its significant holdings in Ethereum, which recently experienced a price drop [6] Bullish Trade - Ark Invest's ARKF, ARKK, and ARKW funds acquired 264,534 shares of Bullish, valued at approximately $9.65 million based on a closing price of $36.50 [8] - Bullish reported third-quarter revenue of $76.5 million, surpassing estimates, with adjusted EPS of $0.10 [9] Circle Trade - ARKK acquired 134,650 shares of Circle, valued at approximately $9 million based on a closing price of $66.93 [10] - Circle reported $740 million in revenue for Q3, with a 202% year-over-year gain, and received upgrades from Baird and Bernstein [11]

消息面上，隔夜美股市场英伟达剧震大跌，从涨5%到收涨超3%，AMD收跌近8%，美光科技收跌近 11%。分析师表示，英伟达在财报电话会议上"试图反驳几乎所有看空理由"，包括扩展定律、超大规模 客户资本支出以及主权AI等各个层面。投资者对AI泡沫的担忧并非针对本季度或未来几个季度，而是 关注一两年后资本支出能否持续增长。这些巨额投资终究需要产生回报。分析认为，如果AI投资真是 难以持续的泡沫，不能指望黄仁勋亲口承认，也不会从英伟达当前业绩或短期展望中看出来。 格隆汇11月21日｜隔夜美股芯片股全线下跌，拖累A股市场存储芯片概念股全线下挫。其中，香农芯创 跌12%，普冉股份跌近12%，德明利、国科微(300672)、江波龙、大为股份跌超9%，佰维存储、航天智 装跌超8%，盈新发展、恒烁股份、朗科科技得超7%，同有科技(300302)、大港股份(002077)、好上好跌 超6%。 | | | | | 存储芯片板块个股 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序号 代码 | | 名称 | . | 涨幅%↑ | 总市值 | 年初至今涨幅%。 | | 1 | ...

近日，民生证券方竞团队发布研报称，英伟达提出 800VDC 柜外解决方案，将中压整流器或 SST 作为 终极方案，主要还是因为大模型正经历从量变到质变的跨越式发展，算力需求持续攀升。英伟达的硬件 技术路线朝着效率和速率的方向演进，高压直流系统可解决 GPU 算力与功率密度指数增长的问题，有 效降低电力损耗。 1）终端厂商率先受益：中恒电气、科华数据、阳光电源； 2）变压器是核心变化：京泉华、伊戈尔、新特电气、金盘科技。 3）台达电源 PCB 供应商受益放量：威尔高、中富电路； 4）建议关注柜内变化：新雷能； 达白皮书的描述，认为中压整流器即巴拿马电源。固态变压器是融合电力电子技术与高频变压器的新型 电力变压器。巴拿马电源和固态变压器系统效率均能实现98%以上，占比面积减小，具有更高的性价 比。 从市场商业化进展来看，国内外头部企业均在推动 HVDC 技术落地与生态构建。国内阿里从 2018 年开 始招标，腾讯于2025 年招标；国外 Meta 普罗米修斯计划可能在 2026 年，谷歌正在推动±400V标准 化，产业链端的核心区别在于变压器。 整个产业链的中游是系统集成商，下游是CSP 厂商或运营商。中压整流器 ...

近日，民生证券方竞团队发布研报称，英伟达提出 800VDC 柜外解决方案，将中压整流器或 SST 作为 终极方案，主要还是因为大模型正经历从量变到质变的跨越式发展，算力需求持续攀升。英伟达的硬件 技术路线朝着效率和速率的方向演进，高压直流系统可解决 GPU 算力与功率密度指数增长的问题，有 效降低电力损耗。 2）变压器是核心变化：京泉华、伊戈尔、新特电气、金盘科技。 3）台达电源 PCB 供应商受益放量：威尔高、中富电路； 4）建议关注柜内变化：新雷能； 5）服务器代工厂商：工业富联、华勤技术、联想集团。 原因在于，中压整流器和 SST 相较于 UPS 方案和传统的 HVDC 方案效率更高。中压整流器是一种将中 压交流电（通常指 1kV 至 35kV 电压等级）直接转换为直流电的电力电子装置，核心功能是高效集成中 压电网输入与直流输出。根据英伟 整个产业链的中游是系统集成商，下游是CSP 厂商或运营商。中压整流器的变压器柜内放置的是移相 变压器；固态变压器的变压器柜内放的是高频变压器。民生证券方竞团队指出，英伟达首次提出柜外直 流方案来解决机柜日益增长的功率密度问题，有效减少电力损耗。 建议关注以下几个方向： ...

周五，亚太市场开盘大跌，跟随隔夜美股走势。日韩股市再度大跳水，韩国综合指数一度跌超4%。 最新公布的美国非农数据未能提供有关利率前景的明确信息，尽管英伟达财报亮眼，投资者仍继续抛售风险较高的资产。 韩国Kospi指数下跌3.27%，报3873.79点。 全线下跌 截至目前，日经225指数下跌2.21%，报48772.01点。 日本科技投资巨头软银股价一度下跌11%，创11月5日以来最大跌幅；日本NAND闪存巨头铠侠股价一度下跌16%。 而在韩国市场上，存储大厂SK海力士股价下跌9%，三星电子跌5%。 中 国 台湾 基准股指 台湾 加权股价 指数下跌2.72%，报26679.22点。 澳大利亚S&P/ASX 200指数开盘下跌2%，截至目前，下跌1.35%，报8436.9点。 和美股一样，科技板块成为今日市场大跌的"重灾区"。 市场对人工智能相关股票估值过高的担忧加剧，科技股抛售卷土重来。 隔夜，美国科技股大跌拖累三大指数集体走低，纳指大跌逾2%，因投资者对美联储12月降息的预期降温。此外，尽管英伟达财报亮眼，但 投资者对"AI泡沫"的担忧仍在。 甲骨文和AMD等人工智能概念股当日率先转跌，随后英伟达回吐此前涨 ...

【文/观察者网 熊超然】当地时间11月19日，美国芯片制造商英伟达公司发布今年第三季度财报，在截 至10月26日的三个月内，其总营收同比增长62%，达到创纪录的570亿美元。 香港《南华早报》11月20日报道指出，尽管英伟达的季度营收创下历史新高，但其在中国市场的销售额 却不断下滑，该公司在中国大陆（包括香港地区）的销售额暴跌63%，至30亿美元。 从拜登政府到特朗普政府，为围堵打压中国科技发展，美国实施了一系列芯片出口限制措施，且不断收 紧，而英伟达的AI芯片则是其"重中之重"。为此，英伟达寻求对华出售"减配特供版"H20芯片，但仍被 特朗普政府紧盯不放。 据报道，今年第一季度，H20芯片曾为英伟达创造了46亿美元销售额，但在今年第二季度，英伟达未向 中国客户出售任何H20芯片。 今年7月中旬，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在华宣布，美国政府已批准H20芯片销往中国。然 而，这款H20芯片在今年第三季度仅创造约5000万美元的收入。 更严重的问题还不是在销售方面，英伟达在中美两国之间的处境似乎变得越发尴尬，特别是此后围绕在 这家公司身上的争议持续扩散发酵。 7月31日，为维护中国用户网络安全、数据安全，中方 ...