（图片来源：摄图网） 2月25日，英伟达发布截至2026年1月25日的2026财年第四季度财报，再次向市场证明了其"史上最赚钱 公司之一"的地位并非虚言。这份财报不仅刷新了多项历史纪录，更展现了科技史上罕见的盈利能力。 财报显示，本财季营收达创纪录的681亿美元，同比增长73%，其中，绝大部分收入来自其数据中心业 务，该业务收入同比增长75%，达到623亿美元占总营收91%以上，也创单季收入新高。数字背后，是 全球AI产业对高性能计算的疯狂渴求——从OpenAI训练GPT-5到特斯拉优化自动驾驶，从亚马逊云服务 到各国科研机构的气候模拟，英伟达的GPU已成为AI时代的"数字石油"。 这些数字的震撼之处在于其全面超预期——营收和核心业务数据均较分析师预期高出逾3%，在市值已 超万亿美元的体量下仍能保持如此增速，在全球科技史上都属凤毛麟角。 四季度英伟达的盈利同样强劲。非GAAP口径下，调整后每股收益(EPS)同比增长超八成，毛利率攀升 至75.2%，创一年半新高，这一数字在硬件制造业中堪称天文数字，彻底打破了人们对硬件行业利润空 间的固有认知。作为对比，苹果毛利率约45%，台积电约53%，传统制造业通常只有10 ...

业 研 究 2026 年 02 月 26 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -48% -24% 0% 24% 48% 72% 96% 2025-02 2025-06 2025-10 通信 沪深300 相关研究报告 《维谛指引乐观，液冷趋势再强化— 行业点评报告》-2026.2.12 《海外 AI 财报点评：AWS 和谷歌云 营收超预期，巨头资本开支指引乐观， 继续看好AI算力全链条—行业点评报 告》-2026.2.6 《谷歌云发展超预期，资本开支高速 增长，继续看好 AI 算力全链条—行业 点评报告》-2026.2.5 英伟达业绩超预期，坚定看好全球 AI 算力链 ——行业点评报告 | jiangying@kysec.cn | | --- | | 证书编号：S0790523120003 | 蒋颖（分析师） 杜致远（联系人） duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064 英伟达业绩表现亮眼，网络业务同比增长近 3 倍 英伟达发布 FY2026 第四季度报告，FY2026Q4，公司实现营收 681 亿美元，同 比增长 73%，环比增长约 19%，其中，数据中心 ...

2月26日（美东时间2月25日盘后），英伟达公布了表现强劲的2026财年Q4财报。数据显示，该季度总 营收同比增长73%，从去年的393亿美元增至681.3亿美元，其中超91%的营收来自数据中心业务（620亿 美元），该部分同比增长75%、环比增长22%。 而对于存储芯片全球短缺的问题，黄仁勋表示："尽管我们非常希望能有更多的供应，但我们确实认为 在接下来的几个季度里，供应将会非常紧张。" 值得一提的是，英伟达执行副总裁兼首席财务官科莉特·克雷斯（Colette Kress）表示："虽然美国政府 已批准少量面向中国客户的H200产品，但尚未产生任何收入。" （文章来源：中国经营报） "现在，我们已经看到了代理式人工智能（Agentic AI）的拐点，大家也意识到AI智能体在全球范围内、 在各类企业中的实际价值。"英伟达总裁兼CEO黄仁勋在财报电话会上表示，在AI的新时代，算力即营 收，只要算力增长，就能带来营收的增长。 黄仁勋在财报会上还透露，目前各大云计算服务商、超大规模云计算企业、AI模型研发商和企业客户 部署的Blackwell架构基础设施，算力已达90亿瓦，且处于满负荷运行状态。本周早些时候，英伟达已 ...

消息面上： 英伟达Q4业绩不仅刷新了市场对AI算力需求的认知，更成为全球半导体行业的"强心剂"，间接为科创芯片ETF(588200)带来估值催化。 作为全球AI芯片的绝对龙头，英伟达的业绩表现直接反映了全球半导体行业的景气度，其技术迭代与订单情况也为国内半导体企业提供了重要参考。 科创芯片ETF(588200)标的指数今日涨1.4%，年初以来累计上涨16.54%，年内净流入30.93亿元，居同标的第一。 科创芯片ETF(588200)的标的指数上证科创板芯片指数堪称半导体产业的"超级工厂"，全面覆盖芯片设计、制造、设备、材料、封测全产业链，整合了 芯片从"画图"到"出厂"的所有关键环节，避免了单一环节波动对指数表现的过度冲击。 这种全链条布局的优势的尤为明显，在行业周期波动中，不同环节的业绩弹性可以形成互补，有效平滑指数波动，也是其抗风险能力强于单一赛道芯片 ETF的核心原因。 从权重分布来看，指数呈现"龙头压阵、集中度适中"的特征，兼顾稳定性与成长弹性。其中中芯国际作为具备高端芯片代工能力的企业，凭借稳定的代 工订单为指数提供"压舱石"作用；前十大权重股覆盖设计、制造、设备三大核心环节，合计占比59%。 如 ...

股指早报 A 股周期板块引领市场 2026 年 2 月 26 日 报告摘要： 海外方面，隔夜经济数据清淡，在财报方面英伟达四季度营收超 市场预期，并且再次给出乐观的季度营收预测，这表明大规模的人工 智能计算建设仍步入正轨，缓解了市场对于 AI 泡沫的担忧。隔夜外 围资产走势来看，美元指数下跌，10 年期美债收益率上行，黄金小幅 上涨，美三大股指集体上涨，纳斯达克中国金龙指数收十字星下跌， 离岸人民币汇率继续升值。隔夜外围资产走势指向目前市场担忧情绪 缓解，利于提振科技板块风险偏好。后续继续关注地缘政治方面的博 弈。 国内盘面上看，周三大盘上涨 0.72%，深成指上涨 1.29%，创业 板指上涨 1.41%，市场呈现冲高回落走势。周期板块扛起上涨主线， 逻辑就是 PPI 涨价，涉及有色、石油、磷化工、光伏等资源板块。市 场成交量也有所放大，两会前估计此周期主线会持续。板块上看，钢 铁、有色、建筑材料、房地产、化工涨幅居前，传媒、银行下跌。全 市场 3742 只个股上涨，1609 只个股下跌。消息上看，上海打响 2026 年一线城市松绑限购第一枪，释放房地产改善预期。 整体来看，隔夜外围走势明显指向市场对 AI ...

Core Viewpoint - Nvidia Corp.'s significant fourth-quarter earnings have raised concerns about its reliance on a limited number of customers for its growth [1][2]. Group 1: Revenue Concentration - Approximately 70% of Nvidia's revenue is derived from just eight companies, raising questions about the sustainability of its growth [3]. - The top five cloud providers and hyperscalers contribute over 50% of Nvidia's data center revenue, indicating a high concentration risk [3][4]. Group 2: Market Performance - Nvidia's stock has increased by 4.86% year-to-date, outperforming the Nasdaq 100 index, which has risen by 0.49% in the same period [6]. - Over the last six months, Nvidia's stock has risen by 8.76%, and it has seen a remarkable 54.43% increase over the past year [6]. Group 3: Future Outlook - Nvidia's CEO, Jensen Huang, highlighted a transformative moment in AI investment, stating that demand for AI compute has driven the data center business to scale nearly 13 times in three years [5].

大公司： 英伟达黄仁勋：年内将寻机进行资本运作 美东时间周三盘后，在英伟达财报电话会上，公司CEO黄仁勋表示，公司仍在持续开展股票回购和股息 分红，并将在年内寻找合适的时机，把握独特的投资机会，推进相关资本运作。他还指出，生态系统投 资将始终是公司资本配置的核心环节，同时我们也会持续推进战略投资。（智通财经） 消息称三星电子将停产2DNAND 闪存，原有产线用于1c nm DRAM内存制程 据TheElec，三星电子最早将在今年3月停止在华城园区12号生产线制造2D NAND闪存，该企业的2D NAND闪存时代也将随之正式结束。三星电子早在2013年就实现了3D NAND (V-NAND) 的量产，不过 三星还是保留了小规模的2D NAND产能以应对特殊利基市场的需求。华城12号生产线未来将服务于1c nm DRAM内存制造，负责后端的金属布线和表面处理工艺。（智通财经） PingPong成为美国最大宠物零售平台Chewy的官方合作伙伴 36氪获悉，近日，全球支付平台PingPong正式宣布成为美国最大宠物零售平台Chewy的官方合作伙伴， 并全面支持商家跨境收款。 章源钨业：因钨原材料价格持续上涨，2月26 ...

来源：环球市场播报 英伟达当季总营收同比增长 73%，从去年同期的 393 亿美元增至 681.3 亿美元。目前公司超过 91% 的 收入来自数据中心部门，该部门主营市场领先的 AI 芯片。 详见：英伟达财报与业绩指引双双超预期，AI热潮推动数据中心营收大增75% 财报发布后，英伟达总裁兼首席执行官黄仁勋（Jensen Huang）和执行副总裁兼首席财务官科莉特·克雷 斯（Colette Kress）等高管出席随后召开的财报电话会议，解读财报要点并回答分析师提问。 以下是分析师问答环节主要内容： 美银美林证券分析师Vivek Arya：管理层在前面的简报中提到，大家目前对公司在2027财年的业务情况 有一定预期，公司的采购意向在某种程度上也反映了管理层对未来的信心。不过，我还是想跟进一下， 黄总，就目前的情况来看，公司当前有几家非常重要的云计算用户，今年这些大客户的资本开支已经接 近7000亿美元。不少投资者担心，这样的资本开支规模想要在明年继续增长并不容易。同时，据我们了 解，其中有几家公司现金流能力也有一定压力。 从这个角度来看，虽然您对公司接下来的产品路线图、采购能力等方面都非常有信心，但我的问题是： ...

"虽然美国政府已批准少量H200产品可对华出口，但我们尚未产生任何相关营收，也不知道是否会被允 许进口到中国，"首席财务官Colette Kress在参加财报电话会议时对投资者表示。编辑/陈佳靖 该公司表示，美国政府已批准其H200芯片的出口许可，但需在美国接受检查，并被征收25%的关税。 不过，如此数量有限的回归是否会被中国方面允许仍不明朗。英伟达2月25日表示，其第一季度销售指 引中未计入任何来自中国数据中心的营收。 英伟达表示已获得向中国客户少量出口H200芯片的许可，向重返这一全球最大的半导体市场迈出一小 步。 ...

专题：英伟达财报与业绩指引双双超预期 AI热潮推动数据中心营收大增75% 英伟达（NVDA）或许是靠为 AI 服务器提供专用图形处理器（GPU）赚取巨额财富，但 CEO 黄仁勋如 今越发强调，公司同样看好通用性更强的CPU。 CPU 即中央处理器，几十年来一直被视作计算机的 "大脑"，该领域传统上由英特尔主导，有时也包括 超威（AMD）。 黄仁勋常说，过去 90% 的计算由 CPU 完成，只有 10% 靠他这类芯片；而近年来这一比例已经彻底反 转。 但 CPU 如今正卷土重来—— 随着 AI 企业从模型训练转向模型部署，CPU 即便不算更优，也已成为同 等重要的选择，而英伟达计划深度参与这一趋势。 "我们既爱 GPU，也爱 CPU。" 黄仁勋在周三公司第四季度财报的分析师电话会上表示。 他向分析师保证，英伟达不仅已为 CPU 重回中心舞台做好准备，而且其 2023 年首次推出的数据中心 CPU，将在竞争中超越对手。 今年 1 月在拉斯维加斯消费电子展（CES）上，黄仁勋还表示，数据中心中使用的高性能英伟达 CPU 数量将会爆发式增长，他称 "就算英伟达成为全球最大 CPU 厂商之一，我也不会意外"。 CPU ...